行业简讯：华为第三季度痛失中国智能手机王座
国际数据公司（IDC）周三发布数据显示，第三季度陷入颓势的华为在中国市场痛失桂冠，而东山再起的苹果（AAPL.US）公司凭借iPhone 17的热销实现排名跃升。IDC数据显示，在截至9月的三个月里，全球最大的智能手机市场——中国市场的整体出货量同比下降0.6%至6,840万台。 华为市场份额从第二季度的18.1%跌至第三季度的15.2%，排名从榜首滑落至第三。竞争对手vivo以17.3%的市占率占据首位，其第二、三季度市场份额持平。苹果是期内少数实现份额增长的企业，最新季度市占率提升1.9个百分点至15.8%，使其从上一季度的第五位跃居本季度中国第二大智能手机品牌。 跻身前六的还有市占率10%的小米（1810.HK）、9.9%的OPPO及9.8%的荣耀。六大头部品牌中，仅苹果与OPPO在最新季度实现同比销售增长。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：小米SU7再传碰撞燃烧致死意外 累股价挫逾5%
小米汽车再度卷入安全风波。周一凌晨，四川成都一辆小米SU7行驶中发生碰撞后起火燃烧，导致驾驶人死亡。成都警方下午通报，死者31岁邓姓男子涉嫌酒后驾驶，事故仍在调查中。 小米集团（01810.HK）股价盘中一度重挫逾8%，最终收报49.08港元，跌幅达5.71%，单日市值蒸发近770亿港元。消息引发市场关注，自九月下旬新品发布会以来，小米股价累计下跌逾13%。 据财新报道，这已是今年第三起小米汽车碰撞后起火事故。3月安徽铜陵一辆SU7在高速公路激烈碰撞隔离带后起火，造成3人死亡；4月广东徐闻亦发生SU7与电动二轮车相撞酿两死事故。小米当时表示，火势为对方电动车电池爆燃所致。 SU7自去年3月上市以来累计销售近34万辆，小米汽车业务在今年第二季毛利率升至26.4%，显示业务仍维持高速增长。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
行业简讯：传音手机全球销售超越Vivo
IDC周二发布的数据显示，三星（005930.KS）和苹果（AAPL.US）在第三季度继续引领全球智能手机市场，中国制造商小米（1810.HK）、传音（688036.SH）和Vivo跻身前五大厂商。在一个重大转变中，传音三季度的强劲增长使其超越Vivo，成为全球第四大智能手机销售商。 IDC数据显示，三星三季度以6,140万部出货量（市占率19%）蝉联全球智能手机销售冠军。苹果紧随其后，销量同比增长2.9%至5,860万部，全球市占率达18.2%。小米位居第三，市场占有率达13.5%，在前五强中其增幅最低，只有1.8%。传音在取得13.6%的同比增长后，市占率达9%，Vivo则以8.9%市占率位列第五。 当季全球智能手机出货量增长2.6%，达3.227亿部。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
简讯：小米召回11.7万辆SU7 升级辅助驾驶软件
小米集团（1810.HK）旗下小米汽车，上周五宣布召回约11.7万辆于2025年8月30日前生产的SU7标准版电动车。根据国家市场监管总局19日披露，召回原因在于高速领航辅助驾驶功能在特殊场景下存在识别与处置不足，小米将透过OTA软件升级进行修复。 财新报道，SU7于2024年3月正式推出，是小米首款电动汽车。数据显示，截至2025年8月末，SU7累计销售近34万辆。这意味着，此次召回数量约占该车型总销量的三分之一。 小米汽车称，此次OTA软件升级召回，意在进一步提升辅助驾驶功能的可靠性，包括优化辅助驾驶速度控制策略，新增动态车速功能等。小米汽车还强调，此次升级不需要更换任何零件，但公司仍按照召回程序进行管理和备案。 今年3月，一辆小米SU7标准版电动车发生严重事故，导致司机与乘客三人死亡，事发时车辆处于领航辅助驾驶状态，引发舆论对辅助驾驶功能的高度关注。工信部与市监总局今年已先后出台多项文件，要求车企规范驾驶辅助功能宣传与召回流程，并将OTA管理纳入严格监督。 召回消息曝光后，小米集团股价未受显著影响，过去两个交易日跌约1.3%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
新闻概要：营收重返增长通道 Zepp股价持续上扬
公司第二季度营收同比增长46%，并预测第三季度增速逾70% 阳歌 周一，Zepp Health Corp.(ZEPP.US)股价大涨逾30%，延续自6月以来的强劲升势，期间该股累计飙升近6倍，原因是这家可穿戴设备制造商重返营收增长轨道，且预示增速显著提升。 Zepp股价当日收涨34%至17.42美元，创三年新高，该股今年大多在2至3美元区间上落。公司此前主要通过与小米集团(1810.HK)的授权协议代工创收，但近年开始转型开发利润率更高的自有品牌。 通过聚焦可穿戴设备市场入门级产品，Zepp以Amazfit及Zepp品牌推出广受好评、售价普遍低于100美元的设备，成功开拓市场。随着产品认可度持续提升，公司第二季度实现四年来首次营收同比增长。 公司周一披露当季营收达5,940万美元，同比增长46.2%，同时预测第三季度营收将升至7,200万至7,600万美元，实现70%-80%的强劲增长。公司将优异表现归功于Amazfit Bip 6、Active 2及T-Rex 3系列产品热度攀升。 当季毛利率为36.2%，较第一季度的37.3%有所下滑，公司解释是入门级产品销量增长，拖低整体毛利率。随着更多高端产品上市，Zepp预期毛利率将在第三季度重回“正向轨迹”。 “本季度仅是上升通道的起点”，董事长黄汪表示，“凭借完善的创新产品储备，我们有能力延续当前势头，在2025年下半年及未来实现可持续增长与价值提升。” 自2021年以来，公司持续亏损，最新报告期内仍未扭转颓势。但随着营收增速大幅超越经营支出5.2%的增幅，第二季度亏损收窄310万美元至770万美元，去年同期则亏损1,080万美元。 公司表示本季度已通过更优惠利率，将“相当规模”短期债务置换为长期票据，将缓解近期流动性压力。截至6月底其现金储备为9,500万美元，较三个月前的1.04亿美元有所下降。 自2018年在美上市以来，Zepp经历曲折发展。彼时其名为华米，命运与小米深度捆绑，那时来自小米的生意，贡献约三分之二销售额。但公司很快发现，这种合作模式既制约增长前景又挤压利润空间，遂于2021年前后战略聚焦自有品牌Amazfit，同年更名为Zepp。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
竞争加剧盈收下滑 传音拟赴港上市抗逆势
据媒体报道，这家在上海科创板的上市的平价智能手机制造商，正考虑赴港作第二上市 重点： 据媒体报道，科创板上市的传音控股正考虑赴港作第二上市，融资规模或高达10亿美元 这家平价手机制造商凭借开拓非洲市场迅速崛起，但随着竞争加剧，其营收去年开始下滑 阳歌 对企业融资而言，时机决定成败。不过，深圳传音控股股份有限公司（688036.SH）显然未能汲取这一教训，媒体新近报道称，这家平价手机制造商正计划在科创板基础上，在香港作二次上市。 凭借着力发展Tecno、Infinix及Itel等处于100至200美元区间的平价机型，传音控股成为国内最不为人知的手机行业翘楚。通过悄然深耕非洲市场确立主导地位后，公司2023年借力拓展其他新兴市场，跻身全球前五大手机厂商。 然而，近年随着国内其他手机厂商在非洲发起挑战，加之其在新开拓市场屡遭挫败，传音控股步入艰难时期。雪上加霜的是，全球通信芯片巨头高通去年对该公司发起诉讼，其任职多年的CFO，更于当年9月短暂失联。 这样的境况之下，可能难以使传音控股成为港交所IPO的有力候选者。但现实似乎并非如此，彭博社上周报道，公司正与顾问商讨，计划在香港上市集资约10亿美元。 虽自身处境堪忧，传音控股无疑受到香港IPO市场火爆势头的鼓舞。该市场近期受沪深A股上市的中资企业青睐，成为他们第二上市地点。这一轮热潮以电动汽车电池制造商宁德时代为首，后者今年5月完成香港年初至今最大IPO，共募资逾40亿美元。 与宁德时代类似，传音控股2019年登陆科创板时，凭借同业忽视的非洲市场，成为强劲增长典范。公司股价目前仍超发行价一倍有余，巅峰时期涨幅高达五倍，投资者对其快速崛起不吝惜掌声。 随着去年下半年营收下滑，传音控股的股价近期表现相对疲弱，今年截至目前累计下跌21%。当前19倍的市盈率，仅为竞争对手小米（1810.HK）54倍市盈率的三分之一，后者近年因进军电动车市场激发热捧，股价狂飙。行业巨头苹果公司（AAPL.US）则为33倍。 面对全球市场的激烈竞争与增长放缓，智能手机制造商普遍承压。传音控股因高度依赖利润率偏低的平价手机，防守力尤显脆弱，在小米与原属华为旗下的荣耀大举进军非州之际，情况愈显得不利。 业绩表现跳水 直至去年上半年，传音控股营收仍保持38%的同比增速，达346亿元，但下半年形势急转，骤降8.3%。收缩态势今年一季度加剧，公司公布营收同比大跌25.5%至130亿元，上年同期为174亿元。 一季度净利润同比大跌70%至4.97亿元，毛利率由上年同期的21.4%降至19.3%。横向对比，小米当季毛利率为22.8%，苹果公司产品的毛利率更高达35.9%。 聚焦低端市场，无疑是传音控股毛利率偏低的主因，但另一因素或是高通诉讼案。去年7月，这家美国芯片巨头起诉传音控股。媒体报道称该案于今年1月和解，意味作为协议组成部分，传音控股或需向高通支付额外专利许可费，由此推升成本、侵蚀利润率。 纵观传音控股各主要市场走势，全线失守态势明显。市场研究机构Canalys数据显示，公司非洲市场出货量一季度下跌5%，市占率由52%降至47%，终结连续七个季度的增长。东南亚市场当季出货量大降20%，市占率自18%降至15%。中东局势尤甚，出货量骤减30%致市占率由22%滑落至16%。 国际数据公司（IDC）分析师黄子兴（Will Wong）指出，激烈竞争与内存价格上涨双双削弱传音控股业绩。他称，该公司正摒弃“不惜一切代价的增长”战略，转向追求更高利润机型。他预计，这家公司的处境将于下半年好转，若推进港股上市，或提供更多正向动能。 不容忽视的是去年9月，传音控股任职多年的CFO肖永辉短暂失联两周，也引发些许隐忧。肖永辉快速现身令公司稍安，外界多猜测其因涉他人刑案接受质询。但无论如何，核心高管在一段时间失联终非良兆。 最终而言，传音控股赴港上市将为投资者开辟投资中国手机制造业的新通道，毕竟除小米外，该领域主要参与者多为非上市公司。但由于传音控股专注低端市场，且业绩滑坡，意味着若期望融资10亿美元，公司可能需以低于科创板股价的价格发行股票。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
去年净利骤降七成 天赐材料赴港寻出路
在锂价下行、盈利承压的当下，天赐材料希望赴港上市以促进国际化战略的发展 重点： 公司称赴港上市目的是为深入推进全球化战略布局 公司去年盈利骤降74.4%至4.83亿元 李世达 新能源材料产业链持续受到高度关注，在A股市值逾350亿元（48.8亿美元）的化工材料生产商广州天赐高新材料股份有限公司（002709.SZ），正积极推进香港上市计划。市场关注这家锂电材料赛道的A股明星，是否能在港股市场再现高光。 天赐材料在公告中称，今次发行H股目的是深入推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，满足海外业务持续发展需要及提质增效要求，以及提升集团在国际市场的综合竞争实力，巩固行业地位。 成立于2000年的天赐材料，初期主营所需的表面活性剂，随后在2011年加码布局的锂电池电解液业务，令业务发展进入快车道。电解液是锂离子电池的核心材料之一，随着新能源汽车与储能市场的爆发，电解液需求量迅速攀升，亦成为供应链中的战略资源。 天赐材料的电解液产品广泛应用于动力电池、储能电池及3C数码电池，其电解液及原材料在2024年占据公司总收入的81%以上。根据高工锂电与华安证券等数据，天赐材料在中国电解液市场的市占率约为13%，为行业前三名。 天赐材料已打入多家全球知名电池与整车企业供应链，包括宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能等国内龙头，以及LG新能源、三星SDI、SK On、特斯拉等国际大客户。在消费电子领域，公司则供应苹果、华为、小米等品牌的电池供应链。 利率创19年新低 不过，随着行业进入价格战与去库存阶段，天赐材料的收入虽保持百亿水平，但利润大幅滑落。根据天赐材料2024年年报，公司收入按年下滑18.8%至125.18亿元，股东应占溢利则骤降74.4%至4.83亿元。 导致业绩大幅下滑的主因，是电解液产品均价从高点大幅回落。2023年起，锂价与电池材料价格普遍下行，加上新能源汽车产业链去库存压力释放，天赐材料产品单价也跟着回落。 根据IFIND数据，2024年，锂电池主要材料六氟磷酸锂价格从2022年高点每吨59万元吨跌至每吨70,000多元，跌幅超90%，带动电解液均价跌幅超过60%。因此，尽管公司去年电解液销量取得26%的增长，收入与利润仍因单价下跌35%而承压，电解液毛利率滑落7.8个百分点至17.45%，创下19年新低。 值得注意的是，公司第四季度收入36.6亿元，环比与同比均有增长，当季净利达1.46亿元，毛利率亦回升至19.9%。第一季业绩持续向好，收入与利润分别年增41.6%及30.8%，似乎已出现谷底反弹的迹象。 就在业绩看似止跌回升之际，天赐材料选择加速赴港挂牌，具有多重战略考量。 首先，H股上市有助于拓宽融资渠道，对冲A股市场资金面偏紧与估值波动。虽然短期获利承压，但从中长期来看，公司仍掌握核心技术并具备全球产能布局优势，在电解液行业具代表性，具备对国际投资人讲述中国新能源材料产业升级故事的潜力。 海外布局初现 其次，港股平台有助于吸引长期持股机构与海外基金，提高公司全球化品牌形象。目前公司已于韩国设立法人“天赐韩国材料有限公司”，并启动当地电解液工厂建设，服务LG新能源、SK On等韩系客户，亦在匈牙利筹备欧洲工厂选址，配合欧洲电动车供应链需求。除工厂外，天赐还在日本、德国、印度等地设立技术支持或销售据点，建立当地服务能力。目前，海外市场收入占比仍低，但公司强调2025年起将加速放量，尤其在东南亚与欧洲布局的锂电池产线逐步释放下，有望实现出口与本地供应双重成长。 从技术能力与全球客户结构来看，天赐材料的电解液主业仍具有明显优势，随着行业价格趋于平稳与新一代材料研发投产，公司基本面具备回温基础。然而，若未来成本控制与产品升级未能同步推进，利润修复速度或将受限。对投资者而言，H股上市虽有望打开增量资金空间，但如何讲好中国新能源材料的故事，仍须以可持续的获利能力作为支撑。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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