太兴

曾经无限风光的味千拉面，面对市场竞争加剧与消费下行趋势，该如何扭转困局 重点： 公司预计2024年亏损不超过4,000万元，上年同期为盈利1.8亿元 味千拉面门店数量由2019年的799间降至去年上半年的575间    李世达 中国消费者对餐饮消费似乎总是喜新厌旧。一家餐饮连锁店可能在短时间内快速扩张，也可能在一年内迅速退烧，特别是在消费降级的趋势下，能够长期维持稳定盈利的餐厅少之又少。在中国内地，曾经蔚为风潮的“高端面馆”正在快速退烧，被称为中国日式拉面鼻祖的味千拉面，也难逃此运。 日本拉面连锁店味千(中国)控股有限公司(0538.HK)近日发布公告，预计2024年录得股东应占亏损不超过4,000万元，而2023年度盈利1.8亿元，主因是受到投资物业重估亏损，以及餐饮业务盈利下降的影响。 公司指出，投资物业的重估亏损是由于受到香港及内地物业市场情况的不利影响。另外，餐饮业务也受到行业竞争加剧和消费者习惯改变的双重影响，传统堂食业务收入减少，而外卖服务需求比例提升，导致整体盈利能力下降。 而在去年上半年，公司已出现盈转亏的情况。根据去年半年报，公司收入按年减少6.6%至8.2亿元，股东应占亏损715.7万元，而2023年同期为赚1.3亿元。业绩的大幅下滑也拖垮公司股价，过去一年已下跌25.7%，徘徊在0.8港元左右。 赚一年赔一年 事实上，味千近年的盈利情况并不稳定，2019年至2023年，公司业绩分别为盈利1.6亿元、亏损7,800万元、盈利2,100万元、亏损1.4亿元及盈利1.8亿元，可以说是“赚一年赔一年”，而且合计亏损金额要高于盈利金额。 之所以能够扭亏，一部分原因或许与公司持续降本增效有关。2023年，公司食材成本占营业额的比例由上年的26.2%下降至24.4%；人工成本占营业额的比例由上年的29.8%下降至26.2%；其他营运成本占营业额的比例由则由上年的26.3%下降至25%。 然而，再多的降本增效，是否能够扭转业绩持续走下坡的颓势？ 原创于日本的味千拉面，是在1996年由香港女商人潘慰率先引进香港。在香港取得成功后，第一家味千拉面内地门店于1998年在深圳华强北开业，随后在全国快速扩张。2007年，公司成功在港交所上市，市值一度突破200亿港元，潘慰也一跃成为“拉面女王”。 就在业绩高峰期，公司在2010年提出千店计划，目标五年内在中国内地开设1,000家门店，但是2011年味千就发生“骨汤门”事件，原本宣称使用大骨熬制20小时做成高汤的味千，被爆出使用浓缩液兑制成汤底，形象因此大打折扣。 新中式面馆崛起 事件也为公司的发展带来转折。2010年后，包括一兰、花月岚、豚王等拉面品牌陆续引进中国，消费者有了更多选择，而味千却渐渐失去了市场定位，陷入品牌老化的困境。 味千于内地定价在中高端水平，客单价通常在每碗40元以上，主要服务于购物中心和写字楼区域的都市白领群体，但是消费者的用餐体验与拉面口味，似乎无法匹配这样的价格。有网民这样评价：“看着像快餐，价格却不便宜”。 而到了2020年后，一批新中式面馆陆续出现，包括和府捞面、马记永、陈香贵、张拉拉等高端中式拉面登场，立刻吸引资本市场的关注，其中和府捞面更拿到六轮融资，一度传出赴港上市。这些新挑战者也让味千的市场再度遭到挤压。 然而，新兴面馆没红多少年，近年遭遇消费降级的大潮，上班族白领不愿多花钱吃高端面，高端面馆也逐渐沉寂。据企查查数据，截至去年5月，内地面馆新注册量为3.1万家，但注销吊销量也有2.9万家，净成长数低于往年，面馆经营压力日益凸显。 至于曾喊出千店目标的味千，于2019年门店数量达到799间后开始走下坡，至2023年减少至562间，去年上半年虽小幅增加至575间，但距离2019年的高点甚至千店的目标仍然很遥远。 从市盈率看，目前味千仍有约20.2倍，高于九毛九(9922.HK)的14.1倍及太兴集团(6811.HK)的13.5倍，属于较高水平，与业绩表现并不匹配，存在高估的风险。 味千拉面曾是中国市场上最成功的日式拉面品牌之一，但面对品牌老化、竞争加剧和消费降级等挑战，味千需要的不仅是成本控制，而是品牌重塑与市场适应力。曾经的“拉面女王”能否重振旗鼓，有待市场来验证。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

内地与香港餐饮业持续萧条，翠华中期业绩下滑近一成，公司决定进军大学餐饮市场 重点： 内地市场收入1.9亿港元，同比减少15.3% 将在上海复旦大学开店，首次涉足大学餐饮市场 　 李世达 消费降级对餐饮业来说，象是一场难以阻挡的瘟疫，曾经人声鼎沸、客流如织的场景，如今只能出现在业者的记忆里。继大快活(0052.HK)、大家乐(0341.HK)与谭仔国际(2217.HK)公布业绩下滑后，香港茶餐厅品牌翠华控股有限公司(1314.HK)也难以幸免。 翠华近日公布截至今年9月底止六个月的中期报告，期内收入同比下跌9.8%至4.5亿港元，股东应占溢利为642.3万港元，同比减少4.8%。 从账面数字来看，翠华的表现似乎没有许多同业那般惨烈。谭仔国际(2217.HK)中期净利大跌55.8%；大快活(0052.HK)跌50%至60%；大家乐(0341.HK)也下跌近30%。 这或可归因为翠华过去几年大量关闭门店，减少亏损所致。据2018年数据，当时全香港仍有30家门店，但在筲箕湾分店今年2月因租约问题结业后，全港以翠华为品牌的餐厅只剩下六间，等于六年内数量减少近八成。 尽管疫情已经过去，集团仍然在减少门店。根据中期报告，截至9月底，公司旗下餐厅数目(包含合营企业)减至69间，较今年3月底减少三间，较去年同期则减少四间。 尽管门店数量减少，但香港市场的收入仍是所有市场最多。截至9月底止六个月，香港市场收入2.4亿港元，同比下滑6.4%；内地市场收入1.9亿港元，同比大减15.3%。中国澳门与新加坡的收入则按年大升40.7%，不过仅占总收入约2%。 从收入下滑幅度来看，内地收入的萎缩应是公司最头痛的问题。 港茶餐厅吸引力下降 曾几何时，由于香港影视作品的风靡，港式茶餐厅吸引了大量内地消费者，其中翠华更是内地自由行旅客食评主要推荐的港式茶餐厅。 挟着高知名度，翠华在2009年在上海开出第一家内地分店，并在三年后的2012年在香港上市，成为第一家上市的茶餐厅。至如今，翠华在内地的餐厅数量早已超过香港。 然而，随着越来越多茶餐厅品牌出现，同质化的问题也慢慢浮现。除了装修风格多偏向“港式怀旧风”外，菜品也都大同小异，港式奶茶、奶油猪、还有周星驰电影《食神》里的“黯然销魂饭”(其实就是叉烧饭加蛋)，几乎每家茶餐厅都点得到。 随着香港影视作品减少，港风退烧，一些内地品牌茶餐厅也开始“去港化”，如广州、深圳常见的文通冰室，尽管门店装潢仍然很港式，但已不再号称“港式茶餐厅”，而是“中国西餐开拓者”。 连锁茶餐厅对旅客的吸引力也快速下降。如今到香港自由行的内地旅客，更偏好在小红书上寻找在地美食“探店”，而不是到翠华这样的连锁店用餐。 更重要的是，与内地品牌相比，翠华价格偏高，性价比较低，当遇上消费降级的大潮，自然要面对更大的压力。 首次进军大学餐饮市场 似乎是意识到茶餐厅之路走不太远，翠华早已开始尝试多品牌经营，如2018年推出的日式料理餐厅“廿一堂”，或是将一些内地美食引入香港，如卖生煎包的“坚信号上海生煎皇”及川菜的“川辣堂”等，甚至在2022年推出自家外卖品牌“快翠送”。 然而这些品牌似乎都雷声大雨点小，除“廿一堂”和“坚信号上海生煎皇”在财报中仍有提及外，其他品牌只字未提。 公司表示，由于消费减少、竞争加剧以及消费行为的改变，内地及香港餐饮业的经营环境仍然面临重重挑战。公司已实施审慎管理方针，强制全面重新评估策略定位及营运效率，以展现策略的应变能力。 公司将在中环及尖沙咀重新开设分店，并进行策略性重新定位，将采用全新的品牌美学，并会推出独家限量产品。公司也将在上海复旦大学EMBA大楼旁开设一间翠华餐厅，首次涉足大学餐饮市场。 据艾媒咨询发表的“2024中国大学生消费行为调查研究报告”预计，2024年内地在校大学生的年度消费规模约8,500亿元。包括海底捞(6862.HK)、中式快餐品牌老乡鸡，都已宣布进军校园。 目前翠华市盈率为7.5倍，低于太兴集团(6811.HK)的10.3倍、大家乐的13.3倍与谭仔国际的15.6倍，投资人似乎对其不抱太大期望。业绩公布后首个交易日，翠华股价大跌7.35%至0.227港元，显然市场对公司提出的新对策并不买账。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里