太二

太二酸菜鱼第二季同店日均销售额增长6.1%，继2025年录得双位数跌幅后，连续第二个季度实现增长 重点： 九毛九旗下太二餐厅第二季同店日均销售额连续第二个季度增长，其他主要运营指标亦普遍向好 太二去年启动大规模品牌焕新，自2024年底以来已关闭约四分之一门店    阳歌 经历两年艰难的摸索与调整后，餐饮企业九毛九国际控股有限公司（9922.HK）采取的新策略终于开始见效。公司旗下招牌品牌太二今年同店日均销售额恢复增长，跨过一个重要里程碑；根据公司周五发布的第二季度最新运营表现公告，九毛九现正尝试将这套模式复制到旗下部分较小品牌。 太二在第二季延续近期增长势头，同店日均销售额同比增长6.1%。这项指标在2025年录得双位数跌幅后，直到今年才重回正增长。太二其他主要运营指标亦普遍向好，包括顾客人均消费及翻台率。相比之下，旗下其他品牌表现仍然疲弱，可能成为公司下一批急需调整的对象。 九毛九早年迅速崛起，其后又以更快速度走下坡，对熟悉餐饮业的老手而言或许并不意外，因为在这个瞬息万变的行业，任何企业都不能躺在既有成绩上停步不前。不过，中国多数新兴全国性餐饮连锁品牌都相当年轻，成为大型运营商的历史往往只有十年甚至更短。因此，它们大多是在付出沉重代价后才明白，餐饮品牌走红有多快，退潮也可能同样迅速。 九毛九最初以同名品牌“九毛九”起家，主打价格亲民的西北菜。不过，公司最大的成功来自2015年创立的较新品牌太二，其主打当时流行的酸菜鱼，采用类似火锅的用餐形式，迎合许多中国年轻消费者的喜好。 太二在2020年代初一度迅速走红，门店外经常大排长龙，其中许多门店设于购物中心内。然而，消费者很快便对这种模式失去新鲜感，部分人亦开始批评太二使用在中央厨房预先处理的鱼，与传统餐厅在店内设置大型鱼缸、饲养活鱼，并在顾客点餐后现场宰杀、清理及烹调的做法形成鲜明对比。 九毛九股价亦随公司业务兴衰起落，最高曾升至32港元，市值达550亿港元（70亿美元）。但过去数年，这些市值几乎全数蒸发，目前公司市值仅约16亿港元。随着股价屡创新低，上周五最新收盘价更只有1.23港元，不少人因而戏称，公司名称“九毛九”所代表的价格，几乎已与其股价相若。 自太二取得成功后，九毛九曾尝试推出多个其他品牌，包括怂火锅、赖美丽、赏鲜悦木及山的山外面等，但这些品牌均未能形成明显增长动力，令公司业务仍主要依赖太二及九毛九两大品牌。然而，即使是这两个品牌也曾过度扩张，重演许多成功中国连锁企业的常见模式：为了不惜代价追求增长，将门店开进商业条件较弱的边缘地点。 收缩门店规模 过去两年，九毛九一直致力将太二及其他连锁品牌的规模调整至更合理水平，这一趋势在第二季延续。截至6月底，太二共有477家餐厅，低于去年底的499家，较2024年底的634家减少约四分之一。九毛九品牌亦经历类似收缩，但幅度相对温和，门店数目由2024年底的71家减少14%，至今年6月底的61家。 太二最重要的转变，是进行一场早已迫在眉睫的全面品牌焕新，首先恢复在门店现场宰杀及处理活鱼的做法。此外，公司亦更注重使用鸡肉、牛肉等其他鲜肉食材，并采用开放式厨房设计，让顾客看到餐点制作的完整过程。 这项改革今年开始见效，太二第一季同店日均销售额恢复增长6.9%。第二季增幅略微放缓至6.1%，但较2025年下跌11.5%已有大幅改善。九毛九品牌的表现则差得多，第二季同店日均销售额下跌13.5%，较2025年下跌15.8%仅轻微收窄。 太二第二季的顾客人均消费及翻台率亦较第一季大致稳定，显示其复苏势头可能开始趋于平稳。不过，今年各项数据相较2025年均有明显改善。 随着公司持续推行“鲜活”模式，截至6月底，采用新模式的门店已增至340家，约占太二全部门店的70%。公司亦指出，这套新模式仍在持续调整，目前已迭代至第六代，并于上月在其总部所在地广州推出“6.0鲜活模式”门店。 公司表示：“本集团相信，随着‘鲜活’模式持续迭代升级及剩余门店调改逐步完成，太二于中国内地的经营韧性将在下半年持续显现。” 这项改革展现的正面迹象尚未反映在股价上，九毛九股价今年以来再跌31%。不过，分析师的看法似乎较为乐观。据Yahoo Finance资料，在追踪该股的15名分析师中，有10人给予“买入”或“强烈买入”评级。当然，其中至少部分分析师可能认为，股价经过连番下跌后已被明显低估，目前市销率仅0.28倍，预测市盈率为7.6倍。 九毛九亦表示，规模远小于太二、但仍是公司第二大品牌的同名九毛九品牌，也将进行类似改革。公司称，目前已按“九毛九·山西菜馆”新模式开设六家门店，分布于华南广东省的广州、深圳及佛山。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

餐饮运营商九毛九国际控股有限公司（9922.HK）上周五公告称，因国内消费趋谨，致三大主力品牌同店销售额骤降，上半年公司营收及利润同比跌幅均超10%。 财报显示，截至6月的半年间，营收同比下降10.1%至27.5亿元，上年同期为30.6亿元。当期利润同比下滑16%至6,070万元，上年同期为7,230万元。核心品牌太二直营店同店销售额同比下降19%，规模较小的怂火锅及九毛九品牌分别录得20.1%和19.8%的跌幅。 伴随销售恶化，本季度公司净关店42家，约占门店总数5%，总门店数缩减至729家。 九毛九周一收跌2.2%至2.7港元，年内累计跌幅约22%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

内地连锁餐饮集团九毛九(9922.HK)上周五公布，2024年第四季度，旗下主要品牌太二(自营店)、怂火锅及九毛九(自营店)同店日均销售额分别按年跌24.6%、26.9%及18.5%。 翻台率方面，太二第四季度为3.0，较上季的3.6下滑0.6，2023年全年则有4.1；怂火锅亦从3.0下降至2.7；九毛九由上季的2.8降至2.4。人均消费方面则有微幅增长，太二由上季的69元升至72元，怂火锅由97元升至99元，九毛九则维持54元。 按品牌划分，截至2024年12月底，共有太二634间，较9月底减少20间，怂火锅增加1间至80间，九毛九则减少1间至71间。包含其他品牌总餐厅数量为807间，较上季减少17间。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

最新：连锁餐厅集团九毛九国际控股有限公司(9922.HK)周四宣布，预计去年纯利同比增加最少813%，至不少于4.5亿元。 利好：该公司去年的盈利急升，主要受惠于餐厅网络扩张、同店销售增长，以及营运效率提高。 值得关注：该公司去年收入上升49.4%至59.9亿元，其中下半年收入增长47.6%至31.1亿元，比上半年的51.6%增幅有所减慢。 深度：九毛九成立于2005年，2010年从一家传统的餐饮企业转型为连锁餐厅，以“九毛九”同名品牌经营门店，并在2015年成立了针对年轻食客群的“太二”品牌，主打时尚酸菜鱼产品，并从副品牌晋身为公司的主要收入来源。为推动更大增长，该公司本月初宣布，将于交通枢纽和新疆及西藏地区，尝试开放旗下“太二”的加盟业务，并计划在未来利用此模式进军海外市场。 市场反应：九毛九周五早盘曾大涨6.7%，但中午收盘升幅收窄至0.4%，报5.11港元，贴近过去52周的低点。 记者：欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家知名酸菜鱼餐厅连锁品牌运营商去年下半年录得罕见亏损，但进入2023年后正在强势反弹

10亿元房地产投资，在投资者的激烈反对下很快就宣布取消，反映中国企业管理层经常把公司当作个人领地的弊病

最新：连锁餐厅集团九毛九国际控股有限公司(9922.HK)周一晚间宣布，终止以10亿元收购持有广州天河区大型零售办公项目国金天地的目标公司26%股权及销售债务，并改由主席及控股股东管毅宏完成交易。 利好：一直专注于餐饮业务的九毛九，因该宗交易被市场质疑为进军房地产行业，连累股价在公布后翌日大挫20.4%。如今宣布取消交易，相信有挽回投资者信心。 值得关注：九毛九于上周四公布该笔交易后，突然于短短四天后宣布取消，可能会令投资者认为管理层的决定不够深思熟虑。 深度：九毛九成立于2005年，2010年从一家传统的餐饮企业转型为连锁餐厅，以「九毛九」同名品牌经营门店，并在2015年成立了针对年轻食客群的“太二”品牌，主打时尚酸菜鱼产品，并从副品牌晋身为公司的主要收入来源。该公司本来计划投资国金天地项目后，在2026年把公司总部迁至该处，由于该项目看来与当地经济有诸多联系，九毛九此举被认为是为了协助保住这个项目顺利进行，以搞好与广州市政府的关系，而不是纯綷商业运作。 市场反应：九毛九周三早段上升，中午收市涨8.6%至15.7港元，比公布该项交易前的股价16.18港元仍低3%。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里