北大荒

在3月首次申请IPO后，十月稻田成功叩开大门，新上市的股票在首周的交易中上涨60% 重点： 十月稻田在上市后的一周里表现强劲，投资者看好它作为中国高级大米顶级销售商的地位 公司上市前的支持者包括红杉和阿布扎比主权财富基金旗下的Mubadala Capital         谭英 十月稻田集团股份有限公司(9676.HK)上市后涨幅惊人，单在首个交易日就上涨23%，可以说一定程度上是时机所致。这家由家族控制的高级大米销售商，通过上市筹集了8.2亿港元(7.7亿元)，但其自由流通比例仅为15%，导致其股票相对稀缺。此次IPO正值中央汇金投资增持中国四大行，引发香港股市整体上涨。 由于投资者对中国经济感到担忧，香港股市的短暂上涨很快就失去了动力，但十月稻田的股价却继续飙升。截至本周四收盘，该股在上市首周的价格较15.36港元的招股定价上涨逾60%。 作为2019年至2022年中国最大的大米、全谷物、豆类和种子电商渠道，该公司肯定有一个引人入胜的故事。其IPO招股说明书显示，按营收计算，2022年它的电商渠道市场份额为14.2%，是劲敌的2.7倍。 其食品杂货店渠道的销售额也迅速扩大，2020年至2022年间年收入增长79.5%，使其成为中国同类产品中的第四大公司。在中国基础主食市场最大的五家公司中，它是2020年至2022年间增长最快的。 十月稻田取得了令人瞩目的增长，部分原因是其密切关注高级大米的消费趋势，从让消费者明白要添加多少水的瓶装大米日益流行，到糖尿病患者对黑莓米和低血糖指数大米的喜爱。这类特色产品往往售价较高，例如600克装的瓶装大米售价30元，而散装大米每公斤仅售4元。 该公司还紧跟最新线上销售趋势，重点关注社交电商。据其招股说明书显示，截至2023年一季度末，公司与4,000多名关键意见领袖和关键意见消费者建立了合作关系，它的网店和社交媒体账号拥有大约2,800万粉丝。 该公司的特色产品是五常大米，五常大米也吸引了电子商务巨头京东等的关注，后者正试图将五常大米打造成一个全国性的品牌。 十月稻田曾在2021年引起轰动，当时公司完成了一笔14.5亿元（1.98 亿美元）的融资，由红杉（前红杉中国）和云峰基金联合领投（这两个名字常与科技初创企业联系在一起）。这是五年里，中国主食公司金额最大的融资之一。2023年2月，公司又以142亿元的估值，从包括阿布扎比主权财富基金Mubadala Capital在内的投资者那里筹集了6.586亿元。 公司最新市值260亿港元，比上一轮估值高出80%以上，这使十月稻田现时市值，能高于IPO前最后一轮估值的公司。不同于股价暴跌的科技公司，该公司还承诺在未来几年派发股息。 投资者对食品股的兴趣 另一家新近上市的食品企业、水果销售商百果园集团(2411.HK)的股价目前略高于1月份的IPO价格，反映投资者近期对基础食品销售商的兴趣，尤其是比较高级的品牌。但百果园的市销率为0.75倍，远低于十月稻田的4.4倍。在上海上市的北大荒(600598.SS)也销售大米、玉米和油籽等农产品，其市值与十月稻田大致相当，而市销率则略胜一筹，为5倍。 大米是中国人饮食的基本组成部分，对大米的需求肯定不会小。公司招股说明书中引用的第三方研究显示，每年约1.9万亿元的中国厨房主食食品市场中，十月稻田的整体潜在市场规模为1万亿元。 十月稻田正在迅速扩大其市场份额，收入从2020年的23亿元增长到2022年的45亿元，几乎翻了一番。在今年的头三个月里，其收入从上年同期的9.102 亿元增长到10.8亿元，增速有所降低，仅为19%。十月稻田旗下有三大品牌，近80%的收入来自大米产品。 十月稻田顺利度过了疫情，也就是从那个时候起，它开始与社交电商和社区团购平台合作，这些平台在疫情期间大受欢迎。截至一季度末，该公司逾70%的销售额来自电商平台或自己的网店。公司总部位于黑龙江五常，这里出产的香米闻名遐迩。 那么，这个公司有什么不好的地方吗？最值得注意的可能是它的亏损情况。在2020年实现净利润1,390万元之后，它又连续两年亏损——2021年亏损1.73亿元，2022年亏损5.65亿元。不过我们也应该注意到，公司在今年一季度出现反弹，盈利1,860万元。 另一个问题是家族控制，这在中国民营上市公司中很常见。十月稻田创始人王兵、妻子赵文君、妻姐赵淑兰、外甥舒明贺、赵文臣及早期的支持者持有公司84.3%的股份，目前所有家族成员均为董事。 由于家族成员和早期投资者持有的股份比例很高，十月稻田必须获得豁免才能在香港上市，因为港交所通常要求一家公司至少要有25%的股份可供交易。这些缺点显然没有让投资者却步，他们喜欢十月稻田可能是因为它在高端产品类别中的地位相对独特，在经济放缓期间受到的影响相对较小。  有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

这家由一对东北夫妻创办的大米企业，靠电商平台开拓成功之路 重点︰ 被称为“网红大米”的十月稻田，过去三年营收年复合增长率达四成 经过今年初完成的C轮融资，该公司引入中东阿布扎比政府资金，令估值增至126亿元 　 裴梓龙 中国长青电视剧《乡村爱情》作为脍炙人口的国民喜剧，以中国东北乡村生活为背景，道出邻居们嘈嘈闹闹、亲如一家的乡间生活。两年前，一家来自东北的大米企业，推出与《乡村爱情》联名的系列产品，在京东(JD.US; 9618.HK)与阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)旗下的电商平台销售，配合一系列创意视频、搞笑海报及卡通漫画形式的《乡村爱情小剧场》，成功引爆网民热议，刺激销售激增，成为中国米业一时佳话。 这家颠覆中国大米销售渠道的东北米商，是在3月最后一天向港交所递交上市申请文件的十月稻田集团股份有限公司，据传媒援引市场消息报道，它计划筹资最多3亿美元(20.6亿元)，联席承销人为摩根士丹利、中金公司与中信建投国际。 大米作为中国人的主要食粮，以往的销售渠道都是靠农产品批发、商业超市或小店零售，市场一直都由北大荒、福临门及华润五丰等主要品牌占据。2005年，一对东北夫妻王兵和赵文君投身大米行业，开展原粮贸易业务，花了6年时间打拼，终于成功开拓属于自己的市场。 2011年，王兵和赵文君创立“十月稻田”及“柴火大院”品牌，同时扭转大米只在线下售卖的概念。该公司首先与京东合作，通过电商平台销售产品，两年后加入阿里巴巴旗下的天猫，进一步拓展营销渠道。2018年，该公司成立高档大米品牌“福享人家”，聚焦中高消费家庭客户，抢夺更多市场份额。 三年内营收倍增 据招股文件援引弗若斯特沙利文的数据，以收入计算，十月稻田在2019至2022年一直是中国大米、杂粮、豆类及籽类行业综合性电商平台中，销售规模最大的公司。2022年，其市场份额达到14.2%，是排名第二位同业的2.7倍。 过去三年，十月稻田的营收稳步增长，从23亿元水平倍增至45亿元以上，年复合增长率达39.6%，当中大米产品的收入占约80%左右，其次是杂粮、豆类及其他产品，去年占总收入11.5%，至于干货及其他产品则占8.6%。 电商平台是十月稻田的主要销售渠道，该公司过去三年分别与24家、27家及29家电商合作，由该平台贡献的收入也从15.9亿元增至26.6亿元，占总收入近六成。 除了电商平台外，该公司的销售在2016年快速向线下渗透，建立“线上线下”全渠道销售网络，其中线上自营店去年收入达4.9亿元，虽然同比下跌7.4%，但现代商超渠道的收入比2021年大增72.3%，占总收入比例达15.4%，并跃身为中国大米、杂粮、豆类及籽类行业现代商超渠道收入排名第四的公司。 在传统粮食行业中，十月稻田的增长速度令人咋舌，但其盈利表现却较为飘忽。该公司在2020年获利约1,400万元后，翌年转盈为亏1.73亿元，到了去年，亏损额更大增至5.64亿元。公司解释，主要是因为销售及经销开支增加，以及行政开支大升所致。 为增加销售收益，公司去年与超过3,500名网红合作，令销售及经销开支同比大增四成至3.15亿元；另外，由于向雇员提供总值6.91亿元的股份奖励计划，去年的行政开支更大增两倍至8.58亿元，成为亏损飙升的主要原因。但是，如果撇除向投资者发行的金融工具的账面值变动与股份支付成本，该公司过去三年的经调整利润分别为2.2亿元、2.6亿元与3.6亿元。 获中东资金垂青 对比科网、人工智能与生物科技等企业，大米干粮这种传统行业欠缺爆炸性增长潜力，可能不符合投资者口味，但由于十月稻田依赖互联网销售，结合线上线下全渠道的新零售模式，吸引不少资本垂青。 该公司2020年9月的A轮融资，先获启承资本投入3亿元支持；不到1年后再完成14.5亿元的B轮融资，投资者除了启承资本外，还有中国知名风投红杉资本、云锋基金与CMC资本等。今年初，该公司的C轮融资更获得中东阿拉伯联合酋长国的阿布扎比政府旗下MIC Capital，合共以3.7亿元认购2.96%股权，令估值高达126亿元。 参考同样来自东北、从事农产品销售并在内地A股上市的北大荒(600598.SH)，最新市销率约5.6倍，以十月稻田去年营收45.3亿元计算，估计上市市值达254亿元，与北大荒的237亿元市值接近。 值得留意的是，为了吸引零售投资者，十月稻田在招股文件中提及未来的派息政策，声称每年宣派及支付可供分派利润20%作为股息。不过，公司在上市前已率先回馈股东，首先2020年派发了5,000万元股息，暂停一年后，去年再派发两亿元，因此年末的现金及现金等价物仅余1.2亿元。 从线上走到线下，把传统大米干粮用网络重新包装，王兵和赵文君由一家小小的大米批发商，发展到与行业巨头分庭抗礼，并走到港交所门前静待上市。十月稻田的故事告诉我们，即使并非身处热门行业，只要愿意创新及专注经营，同样可以突围而出。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里