这家由一对东北夫妻创办的大米企业,靠电商平台开拓成功之路

重点︰

  • 被称为“网红大米”的十月稻田,过去三年营收年复合增长率达四成
  • 经过今年初完成的C轮融资,该公司引入中东阿布扎比政府资金,令估值增至126亿元

 

裴梓龙

中国长青电视剧《乡村爱情》作为脍炙人口的国民喜剧,以中国东北乡村生活为背景,道出邻居们嘈嘈闹闹、亲如一家的乡间生活。两年前,一家来自东北的大米企业,推出与《乡村爱情》联名的系列产品,在京东(JD.US; 9618.HK)与阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)旗下的电商平台销售,配合一系列创意视频、搞笑海报及卡通漫画形式的《乡村爱情小剧场》,成功引爆网民热议,刺激销售激增,成为中国米业一时佳话。

这家颠覆中国大米销售渠道的东北米商,是在3月最后一天向港交所递交上市申请文件的十月稻田集团股份有限公司,据传媒援引市场消息报道,它计划筹资最多3亿美元(20.6亿元),联席承销人为摩根士丹利、中金公司与中信建投国际。

大米作为中国人的主要食粮,以往的销售渠道都是靠农产品批发、商业超市或小店零售,市场一直都由北大荒、福临门及华润五丰等主要品牌占据。2005年,一对东北夫妻王兵和赵文君投身大米行业,开展原粮贸易业务,花了6年时间打拼,终于成功开拓属于自己的市场。

2011年,王兵和赵文君创立“十月稻田”及“柴火大院”品牌,同时扭转大米只在线下售卖的概念。该公司首先与京东合作,通过电商平台销售产品,两年后加入阿里巴巴旗下的天猫,进一步拓展营销渠道。2018年,该公司成立高档大米品牌“福享人家”,聚焦中高消费家庭客户,抢夺更多市场份额。

三年内营收倍增

招股文件援引弗若斯特沙利文的数据,以收入计算,十月稻田在2019至2022年一直是中国大米、杂粮、豆类及籽类行业综合性电商平台中,销售规模最大的公司。2022年,其市场份额达到14.2%,是排名第二位同业的2.7倍。

过去三年,十月稻田的营收稳步增长,从23亿元水平倍增至45亿元以上,年复合增长率达39.6%,当中大米产品的收入占约80%左右,其次是杂粮、豆类及其他产品,去年占总收入11.5%,至于干货及其他产品则占8.6%。

电商平台是十月稻田的主要销售渠道,该公司过去三年分别与24家、27家及29家电商合作,由该平台贡献的收入也从15.9亿元增至26.6亿元,占总收入近六成。

除了电商平台外,该公司的销售在2016年快速向线下渗透,建立“线上线下”全渠道销售网络,其中线上自营店去年收入达4.9亿元,虽然同比下跌7.4%,但现代商超渠道的收入比2021年大增72.3%,占总收入比例达15.4%,并跃身为中国大米、杂粮、豆类及籽类行业现代商超渠道收入排名第四的公司。

在传统粮食行业中,十月稻田的增长速度令人咋舌,但其盈利表现却较为飘忽。该公司在2020年获利约1,400万元后,翌年转盈为亏1.73亿元,到了去年,亏损额更大增至5.64亿元。公司解释,主要是因为销售及经销开支增加,以及行政开支大升所致。

为增加销售收益,公司去年与超过3,500名网红合作,令销售及经销开支同比大增四成至3.15亿元;另外,由于向雇员提供总值6.91亿元的股份奖励计划,去年的行政开支更大增两倍至8.58亿元,成为亏损飙升的主要原因。但是,如果撇除向投资者发行的金融工具的账面值变动与股份支付成本,该公司过去三年的经调整利润分别为2.2亿元、2.6亿元与3.6亿元。

获中东资金垂青

对比科网、人工智能与生物科技等企业,大米干粮这种传统行业欠缺爆炸性增长潜力,可能不符合投资者口味,但由于十月稻田依赖互联网销售,结合线上线下全渠道的新零售模式,吸引不少资本垂青。

该公司2020年9月的A轮融资,先获启承资本投入3亿元支持;不到1年后再完成14.5亿元的B轮融资,投资者除了启承资本外,还有中国知名风投红杉资本、云锋基金与CMC资本等。今年初,该公司的C轮融资更获得中东阿拉伯联合酋长国的阿布扎比政府旗下MIC Capital,合共以3.7亿元认购2.96%股权,令估值高达126亿元。

参考同样来自东北、从事农产品销售并在内地A股上市的北大荒(600598.SH),最新市销率约5.6倍,以十月稻田去年营收45.3亿元计算,估计上市市值达254亿元,与北大荒的237亿元市值接近。

值得留意的是,为了吸引零售投资者,十月稻田在招股文件中提及未来的派息政策,声称每年宣派及支付可供分派利润20%作为股息。不过,公司在上市前已率先回馈股东,首先2020年派发了5,000万元股息,暂停一年后,去年再派发两亿元,因此年末的现金及现金等价物仅余1.2亿元。

从线上走到线下,把传统大米干粮用网络重新包装,王兵和赵文君由一家小小的大米批发商,发展到与行业巨头分庭抗礼,并走到港交所门前静待上市。十月稻田的故事告诉我们,即使并非身处热门行业,只要愿意创新及专注经营,同样可以突围而出。

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新闻

Founded in 2009, CMGE is a global game operator that listed in Hong Kong in 2019.

快讯:节省行政开支 中手游亏损减

最新:游戏营运商中手游科技集团有限公司(0302.HK)周三公布,去年的亏损为2,008万元,比2022年的2.05亿元大幅收窄90.2%。 利好:该公司去年的行政开支减少28%至5.26亿元,主要因为有游戏结束研发,令研发开支减低,以及对管理人员薪酬及福利进行更严格的控制,令薪酬福利费用有所下降。 值得关注:由于部分游戏新上线后的收入未达预期,而部分已上线的游戏收入出现不同程度下降趋势,该公司去年的收入减少4%至26亿元。 深度:中手游创立于2009年,是一家透过自主研发和联合研发的全球化IP游戏运营商,2019年在港交所挂牌。该公司上市后收入稳步上升,并连续三年创新高,但自2022年起收益下降,并连续两年录得亏损。该公司表示,为实现业绩增长,计划今年在国内及海外市场推出多款游戏,并将持续大力支持自主研发项目开展,并通过人工智能(AI)等技术手段提高业务速度及效率,并实现成本节约。 市场反应:中手游股价周四下跌,中午收盘软0.85%至1.17港元,处于过去52周的中下游水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Buoyed by bumper earnings, the biotech has announced a share placement to raise HK$1.17 billion to invest in developing its portfolio of anti-cancer drugs.

康方生物首次年度获利 配股再融资12亿港元

康方生物对此次财报表现相当有信心,公布第三日即宣布再次配股融资,筹资所得款项净额将达到11.7亿港元 重点: 本年度确认的技术合作收入为29.23亿元,协助康方生物实现盈利19.42亿元 该公司下一代值得期待的产品是依沃西,是全球首个进入三期临床的PD-1/VEGF双抗   莫莉 在国产创新药最“内卷”的PD-1赛道中,康方生物科技(开曼)有限公司(9926.HK)却依靠差异化竞争成功突围。得益于授权收入的巨大贡献和产品销售的强劲表现,在2023年首次实现年度盈利。该公司上周一公布2023年业绩,全年实现收入45.26亿元,同比增长440%。 康方生物的收入主要来自产品销售以及技术授权,其中两大获批产品PD-1/CTLA-4 双抗卡度尼利以及PD-1单抗派安普利带来的销售额为16.31亿元,同比增长48%。另一部分则来自与美国药企Summit Therapeutics(SMMT.US)达成的对外授权合作收入,本年度确认的技术合作收入为29.23亿元。 在大额技术授权收入的加持下,康方生物实现盈利19.42亿元。即使剔除技术授权及合作收入,其年度净亏损也从2022年的14.26亿元,大幅收窄至7.88亿元,可见商业化道路已迈出坚实一步。 但是,财报公布翌日,恰逢生物医药板块下跌,康方生物的股价单日下跌3.7%至49.95港元。投行花旗银行的最新研报称,为了反映最新的销售趋势,将康方生物2024和2025财年收入预测分别上调10%和6%,并看好PD-1/VEGF双抗依沃西即将于二季度公布的临床数据和商业化前景。 康方生物显然也对这次财报表现相当有信心。财报公布后的第三天,康方生物宣布再次配股融资,以每股47.65港元的价格,向至少六名承配人配售总计2,480万股股份,该价格较前一交易日的收市价50.70港元低6.02%,预计所得款项净额为11.7亿港元。 对于这次集资,康方生物称65%的款项将直接投入到研发中,包括推动多个临床前项目进入新药申请阶段,开发先进的抗体药物偶联物(ADC)平台,以及加速卡度尼利等药物的全球临床试验,另有25%的资金将用于卡度尼利和依沃西的商业化进程。 事实上,康方生物并不缺钱。截至2023年底,公司的流动资产总值为56.8亿元,而全年的研发总投入为12.54亿元,营销费用为8.9亿元。换言之,公司手头资金至少可以支持未来两到三年的运营。选择此刻配股融资,或许是公司希望在股价位于相对高位时,及时将扭亏为盈的利好兑现,为之后更多的研发管线储备“弹药”。 自2020年4月在港交所上市以来,这已经是康方生物的第三次配股融资,加上上市集资所得,累计集资总额已超过50亿元。在上市时,康方生物筹集了23.1亿元资金,此后在2021年1月和2022年7月,通过配售股份的分别筹资10.7亿元和5.2亿元。 盈利能否持久? 目前,康方生物的王牌产品卡度尼利是全球首个获批上市的肿瘤免疫双抗药物,“单药双靶点”的特性,使其在疗效上显著优于PD-1单抗或PD-1+CTLA-4单抗联用疗法,同时不良反应又低于联用疗法。2023年实现销售额13.6亿元,同比增长149%。不过,这款药物是2022年6月才获批用于复发/转移性宫颈癌的二线和三线治疗,半年的销售额就达到了5.46亿元,2023年上半年实现销售6.06亿元,下半年7.5亿元。销售额的增速约20%,这可能与产品未进医保,销量未能快速上升有关。 另一项已上市产品是PD-1单抗派安普利,由正大天晴代为销售。去年该药物的销售额仅有约2.73亿元,同比下降56%,而2022年这个品种的增速是164%,在极为内卷的PD-1单抗赛道,派安普利的竞争力或已受到影响。 除此之外,康方生物下一代值得期待的是产品是依沃西,其在美国、加拿大、欧洲和日本的开发和商业化权益已授权给Summit  Therapeutics。依沃西是全球首个进入三期临床的PD-1/VEGF双抗,康方生物已经为其布局肺癌、胰腺癌、乳腺癌、肝癌等16个适应证,正在进行针对非小细胞肺癌的三期临床试验,并获得中国国家药品监督管理局的三项突破性疗法认定。 已经上市的卡度尼利,也在开展多项单药及联合用药的临床试验研究,涵盖胃癌、肺癌、肝癌、宫颈癌、胰腺癌等多个适应证,有6项研究处在三期临床阶段,未来如果有更多大适应证获批,卡度尼利的销量有望进一步拉升。 康方生物的这份收入暴涨440%的业绩显然足够亮眼,但实现扭亏为盈离不开一次性的技术授权付款。从估值来看,康方生物的市盈率约为17.3倍,高于同样深耕PD-1领域的复宏汉霖(2696.HK)的市盈率12.8倍。康方生物今年能否维持盈利状态,还需产品销售能否给予足够支持。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

投资者如何阅读公司年报?

年报提供的资讯,能有助于投资者更深入了解公司财务状况,如果审计报告中有任何异常的发现,便应该小心注意   赖锦权 最近踏入业绩高峰期,上市公司陆续公布去年的营运及财务表现,而在业绩发布后,所有在港交所主板上市的公司,都需要在财政年度结束后的四个月内刊发年报,并须在召开周年股东大会前最少21日发送给股东。打个比方,如果一家上市公司的财政年度在12月31日结束,该公司就需要在翌年4月30日或之前刊发年报。 阅读上市公司年报是投资者进行基本分析的重要步骤之一,透过年报,投资者可以了解公司的财务状况、营运活动、市场环境及风险等。 年报的开始通常是公司概述,包括公司的业务范畴、主要产品及服务、市场等,这部分可以让投资者对公司有基本的了解;其后的年报内容,包括主席报告及管理层讨论及分析,这部分通常会详述该年度公司的营运绩效,以及未来的策略和目标,虽然这部分可能具有某种程度的公关色彩,但也包含有关公司策略和市场环境的有用资讯。 财务报告是年报最重要的部分,包括资产负债表、损益表及现金流量表等,透过这些数据,投资者可以了解公司的财务状况和营运效益,例如收入和利润的增长情况、资产和负债的结构、现金流量的来源和用途等。财务报告中注释提供资讯如会计政策、关联交易、重大资产及负债的详情等。这些资讯能有助于投资者更深入了解公司的财务状况,如果审计报告中有任何异常的发现,投资者便应该小心注意。 最后,年报还包括一些公司资讯例如董事会报告、企业管治报告和ESG报告,投资者应该关注公司风险因素,这部分描述了公司面临的主要风险和不确定性,例如市场竞争、法规变化及外汇风险等,投资者应该评估这些风险对公司未来营运的可能影响。 如果想充分了解年报,投资者需要具备会计和财务知识,如果对会计和财务知识不够熟悉,则可以寻求专业意见。此外,投资者应该注意年报只是了解公司状况的一个来源,还需要结合其他资讯来源,例如新闻报道、产业报告、市场数据等,才能作出全面的投资决策。 赖锦权先生于港交所主板上市公司担任公司秘书,并为香港多间专上学院兼任讲师 本文内容纯属作者个人意见,不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
SenseTime is distinguished from its rivals by its prowess in computer vision artificial intelligence (AI) and its provision of “AI-as-a-Service” to government and enterprise customers for applications like smart cities, surveillance and autonomous driving.

快讯:控制成本渐见效 商汤亏损仍扩大

最新:人工智能(AI)企业商汤集团股份有限公司(0020.HK)周二公布去年业绩,期内收入减少10.6%至34.1亿元,非国际会计准则下的经调整亏损扩大14.2%至54.1亿元。 利好:该公司去年的销售开支、行政开支及研发开支,分别录得3.7%至13.6%的跌幅,意味管理层的控制成本措施渐见成效。 值得关注:商汤去年的传统AI收入大降41.1%至18.4亿元,主要因为主动收缩智慧城市业务,以及公司把发展重点转移至生成式AI所致。 深度:商汤是中国计算机视觉AI初创企业“四小龙”之首,通过开发AI软件平台,向政府及企业客户提供应用于智慧城市、监控及自动驾驶等人工智能即服务(AI-as-a-Service)。该公司于2021年12月挂牌,不过受庞大研发开支拖累,该公司自2014成立以来一直未能盈利。去年底,其创办人及执行董事汤晓鸥因病救治无效离世,终年55岁,加上近月屡遭主要股东软银集团(9984.T)及阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)减持,其股价一路走下。 市场反应:商汤股价周三下挫,中午收盘跌7.7%至0.72港元,创上市新低。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里