美国需要重置AI战略思维
DeepSeek的崛起显示,美国不应再将AI优势视为理所当然 田丰 从硅谷的董事会、到华尔街的交易大厅,以及华盛顿的政策圈内,一种根深蒂固的假设占据主导地位:凭藉其强大的计算能力和专有AI模型,美国在人工智能领域的领先地位稳固无虞。 这种思维模式在美国对高端芯片的出口管制及对封闭式AI技术的巨额投资推动下,已成为科技业高管、投资人和政策制定者的共识。然而,来自中国的最新进展,特别是DeepSeek的崛起,显示这一共识可能是一种危险的误判。作为一名深耕中国AI生态系统的观察者,我看到了一场正在发生的根本性变革,这场变革正在颠覆AI竞争的基本规则。 DeepSeek,一家两个月前还鲜为人知的中国新创公司,如今却成功开源了与 OpenAI顶尖技术相匹敌的AI模型,且训练成本仅为OpenAI的十分之一。这并非因为中国掌握了更强大的计算能力,也不是依赖从硅谷挖角人才,而是来自对AI模型架构与训练效率的彻底革新。这一突破凸显出,美国的AI战略思维存在局限性。 美国AI战略主要围绕两大支柱:限制中国获取先进半导体,并对最前沿的 AI模型采取封闭政策。然而,这两大策略正逐渐暴露出明显的漏洞。虽然中国的计算能力仍落后美国一个数量级,但中国工程师正透过创新手段,将现有硬件的效能发挥至极限。最好的例证是,DeepSeek研究人员开发出的新型GPU优化技术,美国企业正争相理解并模仿。 与此同时,中国的半导体产业也在稳步发展。中芯国际(0981.HK; 688981.SH)的7纳米芯片,以及华为的Ascend AI处理器,虽然尚未达到英伟达(NVDA.US)最新产品的水准,但双方的技术差距正在缩小。若这一趋势持续,中国在五年内实现AI芯片自给自足的可能性极高,届时,美国的出口管制将逐渐失去影响力。 建立全球开发者社群 然而,美国AI领导地位所面临的最大挑战,来自中国对开源AI的拥抱。当美国企业将AI模型视为“皇冠上的明珠”守护时,中国企业则越来越多地选择公开分享研究成果。这不仅是一种技术策略,更是一种全球竞争战略。透过让更广泛的开发者接触先进AI技术,中国企业正在建立一个全球开发者社群,并通过集体合作加速创新。 人才竞争的格局也正在改变。十年前,中国科技企业仍依赖美国培养的AI研究人员,如今,北京的清华大学、香港科技大学等顶尖学府,已具备培养世界级AI科学家的能力,且越来越多的年轻研究人员选择留在中国,因为这里提供了更多专注于基础研究的机会,而不像美国市场般强调短期商业回报。 此外,中国在人工通用智能(AGI)的发展方向上,与美国有显著不同。美国的AI 研发往往专注于突破性的技术进展,并将大量资源投入军事应用;相较之下,中国企业更专注于AI在实际生活中的大规模应用,从农业无人机到智能医疗机器人,中国的AI发展重点是满足社会需求,而非执着于遥不可及的技术奇迹。 这种务实导向的模式形成了一个良性循环。每一项AI应用的部署,都能产生大量真实世界的数据,这些数据进一步增强AI模型的能力。在中国庞大的基础设施网络下,数以亿计的AI设备正在运行,使中国企业累积了美国企业难以匹敌的关键训练数据。 但这一切并不意味着美国的AI领导地位已不可挽回。美国仍然拥有世界顶尖的学术机构、卓越的创新文化,以及强大的资本市场,这些优势使其仍具备维持AI领导地位的潜力。然而,若要继续保持竞争力,美国必须对其AI战略进行深刻调整。 首先,美国应重新评估当前对开源AI的态度。着重封闭式模型虽能在短期内保护竞争优势,但长远来看,这种策略将导致知识孤立,限制技术进步的速度。相较之下,中国的开源模式已经证明可以有效促进全球范围内的AI创新。 其次,美国不能仅仅依赖硬件优势,而应更加注重AI软件与演算法的创新。中国的发展已证明,即便计算资源有限,透过架构优化与软体创新,仍可实现技术突破。 此外,美国应优化移民制度,吸引并留住全球最优秀的AI人才,尤其是在基础研究领域。长期以来,美国一直是全球科技人才的首选目的地,但日益严格的移民政策可能削弱其竞争力。 最后,美国AI战略应在军事与民用领域之间寻求平衡。目前,美国对AI军事应用的高度关注,使其在消费市场与产业应用上显得落后,而这正是中国AI迅速成长的领域。 DeepSeek的崛起以及中国AI的快速进步,不应被视为威胁,而应成为美国AI 战略的警钟。未来的AI竞争,不再仅取决于计算能力,更取决于创新力、效率,以及对全球合作的开放态度。美国的科技领导地位,向来建立在不断适应与创新的基础上,而现在,正是展现这种适应能力的关键时刻。 田丰,快思慢想研究院创始院长,曾任商汤产业战略研究院院长,阿里云研究院创始人,他的联系方式:iamtianfeng@aliyun.com 本文内容纯属作者个人意见,不代表咏竹坊立场 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
简讯:中芯四季度业绩增收不增利
中芯国际集成电路制造有限公司(0981.HK;688981.SH)周二表示,由于市场对微芯片的需求强劲,去年第四季度收入同比增长31.5%至22.1亿美元(161.6亿元),高于2023年同期的16.8亿美元。但其利润下降38.4%至1.08亿美元,原因是投资收入减少。 中国领先的半导体微芯片制造商表示,第四季度毛利率22.6%,较2023年第四季度的16.4%上升逾6个百分点。去年第四季度,公司89.1%的收入来自中国,高于2023年同期的80.8%。期内,美洲收入占总收入的比例由15.7%降至8.9%。 中芯国际周三上涨近6%,自去年9月以来已上涨两倍多。其A股上涨3.4%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
乘中国芯片热 峰岹科技谋高估值上市
这家BLDC电机用微芯片制造商已申请在香港上市,或将筹集数亿美元 重点: 峰岹科技成为最新一家申请在香港上市的中国芯片制造企业,瞄准渴望从中国半导体增长故事中获利的国际投资者 这家设计电机用芯片的公司去年前九个月收入增长了54%,盈利状况良好 阳歌 如今,受消费者信心低迷和海外对中国出口抵制加剧的影响,中国很多行业的前景相当不明朗。但有一个领域似乎不受此类麻烦影响,那就是中国的微芯片行业。随着中国试图摆脱对他国产品的依赖,该行业最近已成为政府的宠儿。 越来越多的中国微芯片公司正借这点,希望在政府背境的投资者和资本市场筹集大笔资金。此前,该类公司大多局限在上海和深圳证券交易所上市,面向国内投资者。但现在,越来越多的公司将目光投向稍远处的香港,瞄准越来越多希望从中分一杯羹的国际投资者。 峰岹科技(深圳)股份有限公司便是其中之一,公司于1月中旬提交香港上市申请,并于1月24日更新了申请。不同于涉及诉讼和贸易制裁等而引发争议的同行,峰岹科技因没有争议而引人注目。作为一家中国半导体制造商,公司的历史相对较长,可以追溯到2010年。 公司由几位行业资深人士领导,董事长毕磊和首席技术官毕超是两兄弟,他们的职业根基和国籍都在新加坡,当地的微芯片市场比中国内地更成熟,但仍落后于中国台湾、日本和韩国等最先进的亚洲市场。所有这些因素加在一起,促使这家公司似避开一些中国芯片制造企业产生的争议,并且最近还表现出一些令人印象深刻的增长。 此次上市的唯一承销商是中国领先的投资银行中金公司,意味它可能瞄准的是亚洲投资者。公司已在上海类似纳斯达克的科创板上市,最新市值为194亿元(27亿美元)。这意味着,如果峰岹科技出售约10%的股份,它可能通过在香港上市筹集至少2.7亿美元,甚至更多资金。 说了这么多,我们再仔细研究一下峰岹科技的实际业务以及它的定位,它能够在很大程度上,避开困扰中国芯片制造商的所有争议。该公司专门生产直流无刷(BLDC)电机控制和驱动芯片,直流无刷电机与传统电机有所不同,因为它们是由电磁力驱动的。 此类电机通常被认为比传统电机更高效,在从电动工具到家用电器,以及电动汽车(EV)等各种用途的电机整体市场中,这种电机的份额越来越大。上市文件引用第三方研究称,直流无刷电机在全球电机市场的份额,从2019年的12%增长到2023年的20%。预计此类电机将在未来几年继续抢占份额,到2028年将占到全球电机市场的三分之一左右。 本土企业 峰岹科技是中国第六大BLDC电机驱动控制芯片销售商,占有4.8%的市场份额。但值得注意的是,它是前十大销售商中唯一的本土中国公司,其余公司来自亚洲其他地区、北美和欧洲。意味由于其中国根基,该公司可能会获得比许多竞争对手更有利的待遇,比如成为许多国有制造商的首选供应商。 公司的财务状况相当稳健,近期甚至出现令投资者兴奋的强劲增长。2023年,公司收入同比增长27%至4.11亿元。去年前九个月的增长速度翻倍,达到54%,销售额为4.33亿元,而上年同期为2.82亿元。 在其他指标方面,公司的运营看起来相当稳定,过去两年销售成本稳定在47%左右。大部分其他费用似乎也在控制之中,研发支出相较于收入的比例,实际已从2023年的20.6%降至去年前九个月的15%,反映公司正获得规模经济效益。过去三年,公司毛利率也相对稳定,保持在52%到53%间。 最重要的是,去年前九个月,峰岹科技的利润较上年同期的1.24亿元增长48%至1.84亿元。尽管这一增幅略低于同期54%的收入增长,但这个差异似乎是由于“其他收入和收益”的贡献降低,这些收益可能与核心业务无关。 正如我们之前提到,峰岹科技于2022年4月在上海科创板上市,当时融资约19亿元。此后该股表现相当不错,最新收盘价210元,较82元的IPO价格上涨了一倍多。这种强劲的表现无疑是促使公司寻求在香港二次上市的一个因素。 各种估值指标显示,与全球同行相比,中国芯片企业目前的估值相当高,反映出投资者相信,这行业将继续获得强有力的国家支持。峰岹科技在上海上市的股票目前市盈率高达82倍,与中芯国际(0981.HK; 688981.SH)在香港上市的81倍市盈率不相上下。与峰岹科技一样,中芯国际在香港和上海上市的股票最近表现都相当不错,自去年9月以来大约翻了一番。 相比之下,西方芯片制造商英飞凌科技(IFX.DE)和意法半导体(STM.US)的市盈率要低得多,分别为24倍和14倍,这两家公司是BLDC电机芯片领域的全球领导者。 最近在香港上市的另外两家中国芯片设计企业也表现不俗。芯片用于自动驾驶的地平线机器人(9660.HK)股价较去年10月的IPO价格上涨了12%,氮化镓晶圆制造商英诺赛科(2577.HK)与去年12月的发行价相比涨幅更是高达34%。 所有这些迹象,加上它没有争议,看起来对峰岹科技有利,我们因此预测,如果它在今年晚些时候上市,应该会有强劲需求,价格也将坚挺。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
简讯:中芯二季度营收增长22% 毛利下滑16%
中国领先的微芯片制造商中芯国际 (0981.HK; 688981.SH) 表示,第二季度营收从去年同期的15.6亿美元增至19亿美元,毛利从3.17亿美元降至2.65 亿美元。毛利率从2023年第二季度的20.3%降至13.9%。
快讯:中芯国际预告毛利率续跌
最新:中芯国际集成电路制造有限公司(0981.HK; 688981.SH)周四公布,今年一季度的净利润同比大减68.9%至7,179万美元,毛利率下挫7.1个百分点至13.7%。 利好:该公司首季度收入同比上升19.7%至17.5亿美元,又表示由于部分客户在二季度的提前出货需求持续,预计当季收入比第一季增长5%至7%。 值得关注:随着产能规模扩大,折旧逐季上升,该公司预料二季度毛利率续跌至9%至11%之间。 深度:中芯国际是中国半导体迈向国产化的希望,但也是美国头号打击的行业巨头,美国商务部已限制设备商向中芯提供高端产品及服务,加上日本对中国实施23项生产芯片产品的出口限制,连同荷兰光刻机制造商ASML限制技术相对落后的DUV光刻机输华,对内地芯片业带来不明朗因素。受不利因素影响,该公司去年起业绩受挫,更预告毛利率将继续承受下跌压力。 市场反应:中芯的港股周五上升,中午收盘涨2%至16.34港元,处于过去52周的中下水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
比亚迪入股壮声势 贝克微电子获批上市
这家中国最大仿真IC图案晶圆提供商,最近获港交所批准上市申请 重点︰ 贝克微电子虽然连续三年录得净利润,但销售非常依赖两大分销商,成为公司其中一个风险 比亚迪在今年6月突然入股贝克微电子,向大股东买入4.81%股份,代价5,000万元,为其上市申请增加声势 裴梓龙 随着美国持续限制大型半导体企业向中国销售芯片,中国近年自家半导体行业决心“自强”发展,对作为半导体基石的模拟IC需求也持续增长,如果以下游企业购买额计算,去年中国更是世界最大的模拟IC市场。 市场虽大,但竞争不小。根据弗若斯特沙利文的报告,去年中国前五大提供仿真图案晶圆的企业仅占整体市场5%,显示市场非常分散,要突围而出就要依靠资本的力量。最近打着中国最大仿真IC图案晶圆提供商旗号的苏州贝克微电子股份有限公司通过港交所上市聆讯,准备进入招股上市的最后阶段。 虽然贝克微电子是中国第一,但以去年公司的收入计算,其市场份额也只有1.7%,这次上市集资就是希望加强研发能力,继续抢夺市场。根据公司在招股文件中称,上市所得资本除了用于提升研发及创新能力外,还会用于进一步丰富产品组合及拓展业务、扩大客户群及战略投资或收购。 在目前港股表现低迷的情况下,为何贝克微电子仍积极寻求上市呢?细看其近年业绩,便有助得悉原因。 由2020年至2022年,该公司的收入分别为8,872万元、2.13亿及3.53亿元,年复合增长率高达99.3%,但今年上半年的增长速度放缓至26.1%,达到2.04亿元,原因是全球芯片行业在经历了新冠疫情数年紧张供应之后,增长速度有所放缓。 其整体毛利率也保持稳定,2020年至2022年分别为54.9%、56.4%及56.5%,今年上半年则微跌至55.2%。 至于净利润的增长也相当不错,从2020年的1,400万元,递增至去年的9,526万元,年复合增长率达1.6倍。但与收入一样,由于疫情期间的短缺有所缓解,该公司今年上半年的利润增长也明显放缓,仅增长了7.3%至4,590万元。 整体业绩看上去相当不错,但再细心一看,会发现贝克微电子的现金流存在隐忧,而且客户非常集中,万一失去一两个客户,将严重影响公司业绩。由2020年至2022年,公司有两年的净经营现金流为负数,2020年为负4,149万元,2021年转正,也只有880.5万元,去年再度转负3,142万元,今年上半年再度转正,达5,012万元。 公司在招股文件中解释,去年现金流转负,主要是受到存货、贸易及其他应收款,尤其是预付款增加影响,最主要是原材料采购增加,导致预付款增加1.27亿元,另外存货也增加1,980万元。 贝克微电子的销售也存在风险,公司绝大部份收入都来自分销商,2020年至2022年向分销商销售的总额,分别占整体收入95.2%、90.4%及80.2%,当中更主要集中两大分销商,包括艾睿(中国)电子贸易有限公司及一家本地图案晶圆分销商“客户A”,两家合计的销售额占2020年至2022年当期收入的83.7%、90.4%及80.2%。 公司在招股文件中也不讳言,由于两家分销商的贡献巨大,其中一家或多家销量有任何减少,甚或失去其中一家的生意,都会损害整体业绩。这也解释了贝克微电子为何需要上市,以寻求新资金来开拓客源,估计其中一部份便是提升直接营销,减少过度依赖分销商的风险。事实上,该公司直接营销收入占比也从2020年的4.8%,提升至去年底的19.8%。 高估值上市有难度 与不少科技公司一样,贝克微电子过去融资频繁,自2015年至2021年的四轮融资,其估值由1亿元升至4.78亿元,参与融资的20多家机构包括广发环保、苏州科投和中科量子等。 到2021年7月,平潭冯源聚芯向贝克微电子投资4,000万元,令估值急升至10.39亿元。不过,最令市场感到意外的是,就在贝克微电子今年6月20日递交上市申请前,竟获得中国新能源车巨头比亚迪(1211.HK; 002594.SZ)入股,由贝克微电子大股东、即创办人李真团队持股的贝克瓦特电子,以5,000万元向比亚迪转让4.81%股份,另外以25万元向深圳市创启转让0.02%股份,公司估值约10.4亿元,比亚迪也成为贝克微电子第13大股东。 由于中国政策全力支持自家半导体行业,弗若斯特沙利文的分析认为,随着5G、物联网及云计算的发展,到2027年,中国IC市场规模将达近2.2万亿元,2022年至2027年的年复合增长率达9.5%,其中仿真IC图案晶圆市场规模也将达到522亿元。 单看基本因素,对贝克微电子的确有利,公司有了资金,便可以把握机遇,估计这正是公司在目前港股疲弱、新股市场不佳的大环境下,仍然积极上市的原因。 不过,港股的半导体股份,除了中芯国际(0981.HK; 688981.SH)年初至今录得逾20%升幅外,其余公司如华虹半导体(1347.HK)与上海复旦(1385.HK)均明显下跌,以上三家半导体企业的平均市盈率,也只有约9倍。 以贝克微电子今年上半年净利润4,586万元计算,假如下半年表现持平,以9倍市盈率上市,其市值仅约8.3亿元。相比最后一轮融资后超过10亿元的估值,假如以8.3亿元的市值上市,恐怕这个数字难令幕后团队满意。要取得更高估值登陆港股,将考验独家保荐人中金国际的销售功力。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
快讯:中芯盈利大挫77% 预告毛利率未触底
最新:中芯国际集成电路制造有限公司(0981.HK; 688981.SH)周四公布,今年三季度的净利润同比大减76.7%至9,398万美元(6.85亿元),毛利率更大挫19.1个百分点至19.8%。 利好:虽然盈利大挫,但该公司仍把2023年全年资本支出提高逾18%至75亿美元,高于去年底定下的63.5亿美元指引。 值得关注:该公司预告毛其利率下跌情况仍然未改善,第四季将进一步跌至16%至18%之间,主要是因为继续承受新产能折旧带来的压力。 深度:中芯国际是中国半导体迈向国产化的希望,但也是美国头号打击的行业巨头,美国商务部去年已限制设备商向中芯提供高端产品及服务,加上日本对中国实施23项生产芯片产品的出口限制,连同荷兰光刻机制造商ASML限制技术相对落后的DUV光刻机输华,对内地芯片业带来不明朗因素。其管理层周五表示,全球芯片需求未如该公司产能扩建般快速,市场仍要花很多时间消化产能过剩情况。 市场反应:中芯股价周五下挫,中午收盘跌6%至22港元,处于过去52周的中上水平。 记者:欧美美 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里