Jinko signs Saudi Arabia joint venture

与沙特企业设合资 晶科能源进军中东

公司宣布与两家当地企业成立一家价值10亿美元的合资企业,在中东生产尖端太阳能电池板 重点: 晶科能源与沙特阿拉伯两家合作伙伴成立一家10亿美元的合资企业,年产10吉瓦太阳能电池和10吉瓦太阳能组件 此次合作正值中国太阳能公司在全球范围内扩大制造规模,沙特阿拉伯也在能源之外发展多元化经济 阳歌 太阳能电池板巨头晶科能源股份有限公司(JKS.US; 688223.SH)成为最新一家踏上中国出口列车的公司,这列车越来越多地途经中东,并在沙特阿拉伯停留,沙特阿拉伯是该地区最富有的国家,同时也有着清洁能源雄心。 这家领先的中国太阳能电池板制造商周二宣布,与两家当地合作伙伴在沙特成立一家10亿美元的合资企业,生产尖端太阳能产品。其中一家合作伙伴是Renewable Energy Localization,被誉为该国“可再生和绿色能源技术制造领域全国龙头”,由该国的主权财富基金公共投资基金全资拥有。另一家企业是Vision Industries,这是一家沙特投资机构,专注于绿色能源技术。 此次合作对晶科能源和沙特来说都是个好主意,也是中国制造业与沙特阿拉伯资金之间关系日益甜蜜的一部分。 从晶科能源的角度来看,新工厂将扩大其全球生产设施网络,它们生产的太阳能电池板将避开西方对中国产品日渐增长的保护主义。对于沙特阿拉伯来说,这座大型工厂将帮助它实现自己的绿色能源生产目标,同时还能利用晶科能源领先的N型太阳能电池技术,跻身全球太阳能制造阵线。 这个消息公布之际,中国太阳能行业供应着全球80%以上的太阳能电池板,却因全球价格战而遭受重创,而这场价格战,是过去十年中国积累起来的过剩产能后果。美国和欧盟都呼吁中国减少或停止对产能建设的强力政府支持,称这扭曲了全球市场,令它们国家的制造商处于不利地位。 美国更进一步,从下个月开始把进口自中国的太阳能电池关税,从之前的25%提高到50%。欧盟尚未采取任何类似行动,不过它最近出于类似原因,对中国电动汽车(EV)开征反倾销关税。 晶科能源宣布成立新合资企业,为其陷入困境的美国上市股票注入了一些急需的活力。在周二的交易中,该股上涨7.3%,但由于对价格战和保护性关税的担忧,股价仍接近四年来的低点。 分析机构对该公司也相当悲观,对于这种高增长新兴行业的公司来说,这种情况很少见。雅虎财经调查的四家分析机构中,没有一家推荐该股。其中一家对其评级为“持有”,两家将其评为“表现不佳”,最后一家将其评为“卖出”。 这种悲观情绪反映在晶科能源的市盈率(P/E)上,仅为3.3倍,这是纺织或钢铁等利润率低、增长潜力有限的传统行业会出现的情况。这个数字在太阳能行业处于垫底的水平,落后于阿特斯太阳能(CSIQ.US)的5.8倍,也远不及中国隆基绿能(601012.SH)和美国第一太阳能(FSLR.US)的23倍。 重大新增产能 从投资10亿美元,计划年产10吉瓦太阳能电池和10吉瓦太阳能组件来看,在沙特的这家新工厂规模相当大将大大提高晶科能源目前的N型电池产能。去年底,公司的N型电池产能约为70吉瓦。这种电池被视为业内最先进的产品,也是新合资企业的重点。 晶科能源董事长李仙德表示:“此次合作是我们全球化战略执行的又一个重要里程碑,将进一步帮助我们优化全球制造和营销基础设施,并提升我们的全球竞争力。” 沙特工厂将成为晶科能源在美国、马来西亚和越南的其他海外制造设施的补充,是中国太阳能公司增加海外制造趋势的一部分。晶科能源是进军沙特的第一家大型企业,不过在越南和马来西亚设厂的隆基绿能表示,它也可能考虑在这个中东国家和美国设厂。晶科能源的竞争对手天合光能(688599.SH)在泰国和越南有厂,晶澳科技(002459.SZ)也在马来西亚有厂。 虽然东南亚通常是中国厂家的热门市场,但沙特阿拉伯的崛起才刚刚开始。这很大程度要归因于该国利用其庞大的现金储备,在石油和天然气外发展多元化经济,进入新能源和游戏等新兴产业。中国个人电脑巨头联想集团(0992.HK)于5月宣布了一项类似的合作,将与公共投资基金管理的另一家实体Alat合作,在沙特阿拉伯建设一座大型工厂。 虽然最新消息给晶科能源的股价带来了一些急需的提振,但至少从其财务状况看,投资者短期内很难对该公司兴趣大增。由于全球需求旺盛,年出货量近乎翻一番,该公司去年的收入增长了43%,达到1,190亿元。由于我们之前提到的产能过剩和价格战,预计增长将在今年陷入停滞,分析机构预计它的收入实际上会比去年略有下降。 公司的利润率和利润趋势看起来也不太乐观,原因同样是价格战。晶科能源今年一季度的毛利率为11.9%,较去年同期的17.3%下降了5个百分点以上。公司一季度的利润,也从去年同期的7.89亿元下降至6.09亿元,分析机构预计今年的年利润将比2023年下降一半以上。 总言之,这家新合资企业是晶科能源的一个小亮点,但在开始投产前的至少一年内,它不会给业务带来任何有意义的贡献。该公司的超低估值,可能也会为认为其股票超卖的投资者带来一些激励。但从商业角度来看,我们可能还需要再等至少一年或更久,才能看到公司有更积极的故事可讲。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

恒指冲入牛市区域消费者与星巴克渐行渐远——中概股Bulletin

上周中国经济和中概股大事件 ▷ PMI数据喜忧参半 ▷ 五一机票价格 “跳水” ▷ 中国太阳能企业或需在美欧建厂 ▷ 华为一季度利润增长六倍以上 ▷ 达美乐中国首次实现年度盈利 本周中概股评分:75/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtu.be/3b2Ni27etrY 》》宏观 PMI数据喜忧参半 上周,中国核心制造业发出喜忧参半的信号,显示出口有所反弹,但国内需求依然疲弱。4月官方采购经理人指数(PMI)为50.4,仍处于扩张区间,但较3月的50.8有所下降。与此同时,4月财新中国制造业PMI录得51.4,较3月上升0.3个百分点,达到15个月以来的最高水平。 多数观察家认为,由国家统计局编制的官方PMI更好地反映了大型国有企业的制造业状况,而财新PMI更能捕捉到通常更加出口导向的小型私营制造商的脉搏。由此,不少人称,出口可能正在恢复,但国内消费者仍然保持谨慎态度。 美国再次制裁中企 虽然经济方面的信号喜忧参半,但在外交方面,信号则更加明确。美国对一些中国公司实施了新的制裁。此前,华盛顿曾针对可能协助中国军方的公司进行制裁,而这一次,制裁了20家据称正协助俄罗斯军方对乌克兰开战的公司。 美国国务卿布林肯和财政部长耶伦最近访问北京时,都对中国可能面临制裁的风险予以警告。 恒指冲入牛市区域 上周,中概股正式冲入了牛市。恒生H股指数上涨4.4%,MSCI China ETF上涨5.7%,恒指上涨4.7%。恒生H股指数从1月的低点上涨约31%,恒指上涨23%,两者双双进入牛市区域。 今年迄今,外国投资者通过“深港通”和“沪港通”购买中国内地上市A股的投资激增。这种热情似乎主要是由于投资者寻找新的交易机会,因为越来越多的人相信美联储不会很快降息。 》》行业…
GCL Technology, Polysilicon, Granular silicon, Soler energy.

快讯:协鑫科技签订42.5万吨多晶硅销售合同

最新:协鑫科技控股有限公司(3800.HK)周四公布,旗下全资附属公司江苏中能与隆基绿能(601012.SH)签订长期采购合同,于2024年、2025年及2026年分别向隆基绿能销售12.5万吨、15万吨及15万吨多晶硅料(颗粒硅),截至2026年底的销售量共约42.5万吨。 利好:在产能严重过剩导致价格下滑的多晶硅市场,该供应协议将保证协鑫科技的主要长期买家,有助稳定销售表现。 值得关注:该宗交易的实际采购量允许10%浮动幅度,由买家隆基绿能厘定,意味三年的最终销售量可能低于42.5万吨。 深度:受到太阳能相关产品需求及价格波动影响,协鑫科技近年的业绩表现相当飘忽。由于多晶硅价格飙升,该公司于2021年及2022年收入飙升,并分别录得50.8亿元及160亿元净利润。不过由于行业于去年起供过于求,令多晶硅价格大挫,公司全年收入下降6.2%至337亿元,利润则大跌85%至25.1亿元,如果单计下半年,更录得30亿元亏损。 市场反应:协鑫科技周五股价向下,中午收盘软0.8%至1.22港元,处于过去52周的中下游水平。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
JinkoSolar predicts accelerating consolidation

太阳能风暴让晶科能源黯然失色

去年第四季度,这家太阳能电池板制造商的收入仅增长了9.4%,远低于66%产品出货量的增速,原因是行业受到了价格暴跌的影响 重点: 由于价格下跌,晶科能源第四季度利润率大幅下滑,可能是在政府补贴的帮助下它才保持了盈利 公司预测,今年太阳能行业的整合将加速,到年底,前十大生产商将控制90%的市场份额,而2023年这一比例为70%      阳歌 感谢政府补贴。 这是晶科能源股份有限公司 (JKS.US; 688223.SH)去年第四季度没有陷入亏损的一个重要因素。这家领先的太阳能电池板制造商预测,2024年将面临更多动荡,并预计行业整合将会加速,目前该行业正努力应对产能严重过剩导致的价格暴跌。 尽管在去年最后一个季度保持了盈利,但投资者对晶科能源周三公布的业绩似乎并不太满意。该股在业绩发布后的两个交易日下跌了10.5%,今年以来已下跌34%。这个下跌速度远大于中国ETF-iShares MSCI今年1.6%的跌幅,后者追踪海外上市的中国股票。 由于太阳能行业的动荡,晶科能源的表现落后于其他中国股票并不奇怪,但它的表现在业内也不及对手。在遭遇此轮抛售后,它的市盈率只有2.3倍,落后于在纽约上市的同行阿特斯太阳能(CSIQ.US)的3.8倍,以及在中国上市的隆基绿能(601012.SH)和晶澳科技(002459.SZ)的10倍与6.8倍。 晶科能源何以不及同行,没有明确的原因,不过它严重依赖中国本土市场,可以说占其第四季度销售额的一半,这可能是造成目前困局的原因。在经历了几年的爆炸性增长后,预计今年中国新太阳能发电站的建设将开始大幅放缓。 在各国竞相减少碳排放的背景下,晶科能源及其同行一直在加紧增加产能,以满足对太阳能的强劲需求。过去两年,晶科能源每年都将产能提高约50%或以上,而它的竞争对手也有类似的增长幅度。所有这些都导致了目前的产能过剩状态,对价格造成了压力。 董事长兼首席执行官李仙德表示:“由于四季度组件价格出现了超预期的下跌,我们有接近50%的组件销往价格较低的中国市场,四季度毛利率为 12.5%,较第三季度的19.3%明显下降。” 价格下跌反映在晶科能源产品销量与实际收入的巨大差距上。去年第四季度,产品销量增长相当强劲,而实际收入的增长要慢得多。公司当季各种产品的出货量为27.9吉瓦,主要是太阳能组件,较2022年同期的16.8吉瓦增长了66%。但公司同期实际营收仅增长9.4%至328亿元。 公司的救命稻草是补贴收入的大幅增长,从2022年同期的9,400万增至5.55亿元。这帮助公司维持了盈利,净利润为2,930万元,与上年同期的6.65 亿元和第三季度13.2亿元的利润相比大幅下降。 行业整合加速 尽管依赖政府补贴才能保持盈利,但分析机构仍然预计,晶科能源及其大多数同行今年仍将保持盈利,尽管它们仍在继续建扩大产能。公司表示,预计今年各种产品的产能将提高45%至60%,但预计今年组件出货量的增幅会下降到34%,介于100吉瓦至110吉瓦之间。 这个预测数字较去年大幅放缓,去年公司的组件出货量从2022年的44.5吉瓦跃升76%至78.5吉瓦。 预计今年新太阳能发电厂的建设将会放缓,按照能源咨询顾问公司伍德麦肯兹的预测,太阳能行业在经历了几年的快速扩张后,将进入缓慢增长或没有增长的新阶段。伍德麦肯兹称,2019年至2023年期间,新增太阳能发电装机容量每年增长约28%。但它表示,未来四年将几乎没有增长,还说在某些年份,新增装机量甚至可能出现萎缩。 相比之下,彭博新能源财经预计今年新装机量将保持强劲增长。它预测,2024年新装机容量将增长近30%,达到547吉瓦,但预测2025年将急剧放缓,仅增长9%。 虽然放缓的确切时间似乎尚不确定,但有一点是可以肯定的,就是价格将持续走低,以至许多规模较小、效率较低的太阳能电池板生产商将开始出现亏损。晶科能源预测,随着这种情况的发生,今年的行业整合将会加速。它表示,预计到今年底,前十大厂商将占据全球销量的90%,而2023年它们控制的市场份额仅为70%。 作为领军企业,一旦整合完成,晶科能源的地位肯定会更加强大。截至去年底,公司坐拥近200亿元的现金和短期投资,较2022年底的113亿元大幅增加,意味它不太可能在短期内出现现金短缺。 公司有两个稍微令人担忧的趋势:应收账款不断增长,以及库存不断增加。去年第四季度,前者增长至227亿元,相当于同期收入的71%,远高于上年同期的56%。库存也从一年前的175亿元增加4%至182亿元,不过仓库中实际产品数量的增幅可能要大得多,因为现在的价格要比上年同期低得多。 综合考虑,晶科能源的股价目前看起来有些被低估,这反映出在太阳能行业经历重大调整之际,大家普遍看跌这个行业。这意味着,就目前的价格而言该股可能物有所值,因为从中长期来看,在未来一两年调整结束后,它可能会有相当可观的上涨潜力。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

FDI跌幅创纪录 传音股价上涨3倍——中概股Bulletin

▷PMI与外商投资下降 ▷ 房地产贷款首次下跌 ▷库克有信心迎接华为的挑战 ▷ Shein收购英国时尚品牌 ▷ 传音持续向手机巨头发起挑战 本周中概股评分:45/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/4slDkWB1cY8 ▷ PMI与外商投资下降 财新近日公布的PMI从上月的50.6下降至49.5,再次跌破荣枯线;而同时公布的服务业PMI则有微升,从上月的50.2升至50.4。 此外有数据显示,9月份中国外商直接投资(FDI)同比下降34%,降至728亿人民币(约合100 亿美元),这是自2014年有月度数据以来的最大降幅。PMI指数的变化如果说还不算大的话,外商直接投资的巨大下降就不得不引人关注了。 中概股蹒跚上行 中概股在上周努力避免了下跌——跟之前一样,大部分时间在下跌,不过周五的一波涨势将跌幅全部收复。恒生H股指数周五上涨2.4%,使得上周取得1.2%的升幅,恒生综指涨幅为1.5%。iShares MSCI China ETF则取得了3.7%的更大涨幅。 全球其他地区的股票在上周的表现都比较好,相较而言中概股只在周五看到回升,稍显落后。我们期待中美两国元首能在旧金山会面,再给中概股一些增长的动力。 中概股蹒跚上行 中概股在上周努力避免了下跌——跟之前一样,大部分时间在下跌,不过周五的一波涨势将跌幅全部收复。恒生H股指数周五上涨2.4%,使得上周取得1.2%的升幅,恒生综指涨幅为1.5%。iShares MSCI China ETF则取得了3.7%的更大涨幅。 全球其他地区的股票在上周的表现都比较好,相较而言中概股只在周五看到回升,稍显落后。我们期待中美两国元首能在旧金山会面,再给中概股一些增长的动力。 ▷房地产贷款首次下跌 房地产市场的问题早就不言而喻,不过又有一项新的数据来佐证其中的问题——今年第三季度房地产贷款余额出现了历史首次同比下降——当然增速下滑有所改善,但何时能到达拐点尚不能确定。 9月末的房地产贷款余额为53.19万亿元,比去年同期下降了0.2%。显然银行和其他机构对于房地产相关的贷款越来越谨慎,担心在越来越动荡的市场中遭受损失。…
JinkoSolar posts strong revenue gains

晶科能源季绩倍增 阳光背后乌云隐现

在旺盛的需求和多晶硅成本暴跌下,抵消了太阳能组件价格下滑,晶科能源第三季度利润得以倍增 重点: 晶科能源第三季度出货量增长超过一倍,但因太阳能组件的价格下降,公司收入增长只是63% 公司表示,得益于全球需求旺盛,“有信心”超过不久前才上调的年出货量预测       阳歌 虽然太阳能组件的价格正在暴跌,但主要原料多晶硅的价格下降得更快。这种差异不仅推动全球太阳能组件需求意外增长,还提升了制造商的收入和利润。 这两种趋势,在全球最大太阳能组件制造商之一的晶科能源控股有限公司(JKS.US;688223)的最新业绩中展现出來。公司第三季度出货量同比翻了一番。需求的激增,不仅帮助公司超过了早先公布的本季度收入指引,还将超越三个月前才上调的全年指引预测。 投资者对业绩的整体情况表示满意,周一晶科能源在纽约发布业绩后股价上涨了14%。 但我们应该注意到,即使在经过这一轮上涨后,该股价格依然相当低。晶科能源目前市盈率仅为3倍,甚至低于不及它有名的中国竞争对手阿特斯太阳能(CSIQ.US)的3.3倍。在中国上市的同行天合光能(688599.SH)和隆基绿能(601012.SH)的市盈率均为11倍,远高于晶科能源,不过我们又注意到,晶科能源在中国上市的股票市盈率为17倍,远高于这两家公司。 因此,美国投资者似乎知道一些中国投资者不知的事情。他们的担忧可能是两方面的,涉及地缘政治因素和对未来价格走势的担忧。 地缘政治因素,与西方对中国在太阳能组件行业占主导地位的担忧有关,这导致了持续的保护性关税威胁,尤其是来自美国的威胁。2019年,晶科能源在佛罗里达州投建一个大型生产基地,成为少数几家通过在美建厂,以解决关税问题的中国公司之一。公司今年早些时候表示,佛罗里达工厂1GW的大型扩建项目,已于上月开始投产。 与此同时,令投资者担忧的价格趋势是一种全球现象,超出了晶科能源的控制范围。来自pvXchange的数据显示,今年截至10月,太阳能组件的价格大幅下降,自1月份以来,效能最高的型号降幅达32%,低端产品的价格下降42%。 但正如我们前面所指出,在2022年达到历史高位后,太阳能组件的主要原料多晶硅的成本跌得更多。行业领先的多晶硅生产商之一的大全新能源(DQ.US;688303.SH),于周三发布的最新业绩报告中表示,三季度多晶硅的平均售价比去年同期每公斤36.4美元,下跌了四分之三以上,降至每公斤7.68美元。 晶科能源指出,多晶硅价格暴跌,是公司第三季度毛利率从去年同期的15.7%提高至19.3%的主要因素。不过,尽管多晶硅价格似很快就会触底,但没有迹象表明,太阳能组件成品的价格已接近底部。 收入增长 晶科能源的最新业绩,以不同的方式反映了我们刚才谈及的所有趋势。它的整体出货量(主要是太阳能组件,也包括一些太阳能电池和多晶硅片),在该季度同比增长108%,达到22.6GW。营收也增长强劲,但速度要较出货量的增长低,同比增长63%,达到318亿元(约合44亿美元),反映了我们前文所述的组件价格下跌。 晶科能源董事长李仙德在财报中表示,“自从三季度以来,供应链价格下跌刺激了终端需求。” 关于需求旺盛的情况,中国本土市场就是一个例证。李仙德表示,仅今年前9个月,全国新增太阳能发电装机容量就达到128.9GW,比2022年全年新增装机容量高出近50%。晶科能源上周还宣布了另一项重大交易,将向一个沙特阿拉伯客户供应3.8GW的太阳能组件,而根据价格走势,这笔订单将产生至少20亿美元的收入。 旺盛的需求使晶科能源预测第四季度组件出货量将达到23GW,高于三季度的21.4GW。公司还表示,“有信心”全年组件出货量,将超过三个月前给出的70GW至75GW的指引。在今年初,公司曾将2023年组件出货量的预测从60GW,大幅上调至70GW。 这一繁荣景象目前看来对该行业有利,并帮助晶科能源最近一个季度的利润,从上年同期的5.5亿元增加一倍多至13.2亿元。但如果过去能预测未来的话,那么几乎可以肯定,在最近的繁荣之后,已经开始成形的大幅回调将接踵而至。 最后,我们就未来可能引发关切的几个方面再略作补充。其中最值得注意的是,最近人民币汇率下行,影响到所有中国公司。晶科能源报告称,第三季度因人民币汇率下滑,导致净汇兑损失近3亿元,与去年同期净汇兑增加5.2亿元形成鲜明对比。 公司最近似乎也在消耗现金,持有量从6月底的170亿元降至9月底的141亿元,降幅近20%。其中至少有部分可能用在偿还到期债务上,因公司的有息债务,从3个月前的343亿元降至9月底的308亿元。 另一略微令人担忧的迹象,是公司的第三方应收账款,从去年底的167亿元增至9月底的258亿元。但由于公司整体销售额大幅增长,这种增长可能属于意料之中。 归根结底,由于多晶硅价格暴跌,晶科能源目前的情况相当不错。然而,那些阳光明媚的日子可能很快就会结束,因为其成品组件的价格可能也会持续下降。尽管如此,公司在美国上市的股票目前看起来有点超卖。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里