中美关系持续回暖,投资者为小米电动汽车点赞——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 3月制造业及服务业表现强劲 ▷ 外国游客正缓慢且稳定地重返中国 ▷ 先正达撤回IPO上市申请 ▷ 极氪重启美国IPO计划 ▷ 金风科技利润大幅下滑 本周中概股评分:65/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/Wcq8LtCWgog 》》宏观 中美关系持续回暖 上周,由于复活节和清明节假期,交易员们度过了短暂的一周,但中美两国政府官员却没有闲暇时刻。国家主席习近平应约同美国总统拜登通电话。随后,美国财政部部长耶伦访华。 当周,两国去年成立的中美商贸工作组举行第一次副部长级会议。上述大部分会谈被描述为坦率、具有建设性,中美双方都提出了其认为重要的问题。使用像“建设性”这样的积极措辞,加上会谈的层次如此之高,总体而言应该是积极的。 3月制造业及服务业表现强劲 随着最新的财新采购经理人指数(PMI)发布,中国制造业和服务业都呈现积极迹象。国家统计局公布的3月制造业PMI为50.8,标志着在时隔5个月后首次重回超过50的扩张区间。 同时,财新服务业PMI也处于扩张区间,录得52.7,高于2月的52.5。这些数据可能表明中国经济初步复苏。不过,去年年初疫情后出现的反弹迅速消失后,许多人希望在宣布任何复苏已开始前,至少再看到几个月的积极数据。 中概股延续缓慢上行趋势 上周,香港因两个节日缩短交易时间,但中概股仍在上涨,美国股市如常交易。不过,两大股市涨幅都不大。恒生H股指数上涨0.9%,MSCI China ETF上涨0.6%,恒指上涨1.1%。 最新的涨幅意味着,恒生H股指数今年已录得上涨,且实际较1月底的低点上涨了17%。这表明如果再涨一点,它将正式步入被定义为上涨20%的牛市区域。然而,最近几周的大部分涨幅都相对较小,显示市场情绪可能正在改善,但依然相当谨慎。 》》行业 买车有望“零首付”…
中国市场销售额开始萎缩 金风科技利润大幅下滑
这家领先的风力涡轮机制造商去年下半年利润下降83%,因为来自中国核心市场的收入开始萎缩 重点: 金风科技去年下半年的收入增长从上半年的15.4%放缓至5.4%,因为其核心的中国市场销售额开始萎缩 随着中国风电市场经历了几年的大幅增长后放缓,去年该公司库存大幅上升 阳歌 金风科技股份有限公司(2208.HK; 002202.SZ)的最新年度业绩中充斥着大量好坏不一的信号,该公司的命运在很大程度上与政策驱动的中国风电市场息息相关。该公司是过去几年将中国建设为风电强国政策的主要受益者,这种清洁能源全球装机容量的一半左右都在中国。 据伍德麦肯兹称,去年上半年全球新增风电装机容量约70吉瓦,其中远超一半以上(约44 吉瓦)来自中国。这使得中国的风电装机容量在去年底达到440吉瓦,而全球风电装机容量为900多吉瓦。 然而,中国市场激烈的竞争影响了金风科技的利润,去年下半年公司利润大幅下滑。与此同时,由于现有供应量巨大,中国流露出了放慢新风电场建设的迹象。对于金风科技来说,这是一个重大变动,不仅因为中国市场占其总销售额的80%以上,还因为该公司是主要的风电场开发商。 最重要的是,金风科技的利润率已经受到挤压,并且可能在未来一年继续承压。这在该公司的净利润上有所反映,用最新年度业绩中的数据计算会发现,该公司去年下半年净利润暴跌83%,较上半年35%的降幅加快。 金风科技全年净利润下降44%至13.3亿元,远超分析机构预测的14%的降幅,显示情况恶化的速度可能超过了很多人的预期。 尽管前景黯淡,但投资者可能会感到些许安慰,因为他们被告知利润大幅下降的背后并不是某个单一因素,而是多个因素共同造成的。这表明该公司的业务相对稳健,更多的是受到了市场动荡的影响,而不是公司特有的问题。 金风科技周四发布最新报告后,香港市场因复活节假期休市,而在深圳挂牌交易的股票周五小幅上涨。不过,这对金风科技的长期股东而言并不算什么安慰,他们的投资在过去52周损失了一半以上。 该公司一度是投资者的宠儿,贝莱德、摩根大通、花旗集团和新加坡主权财富基金GIC等都是其主要支持者。但截至去年9月,上述机构中的很多已经放弃了该公司,只有摩根大通和贝莱德仍持有其在香港交易的股票,持股份额在应上报的5%以上。 经过长达一年的抛售之后,金风科技目前的市销率(P/S) 仅为0.25倍。中国风电同行明阳智能(601615)的市盈率为0.68倍,看上去稍好一些,但只要低于1倍都显得很疲软。丹麦的维斯塔斯(VWS.CO) 看起来要好一些,市销率为1.7倍。 来自中国的收入开始下降 虽然金风科技去年的利润大幅下滑,但收入仍实现了一定的增长。年收入从上年同期的463亿元增长8.4%至502亿元。不过,增速从上半年的14.5%大幅放缓至下半年的5.4%,表明新增风电装机容量放缓。 按地域划分,该公司去年来自中国的收入增长0.9%至424亿元。但上半年,该公司来自中国的收入增长了6.5%,这意味着下半年销售开始萎缩。该公司在中国以外的销售表现要好得多,全年增长约81%,至78亿元左右,不过这部分业务仅占其收入的16%。 该公司报告称,截至去年年底,其库存从上年同期的98.5亿元大幅攀升至153亿元,这反映了中国市场增长放缓的影响。 导致该公司去年利润减少的三个重要因素是资产减值损失和所得税大幅上升,这些因素将继续影响公司未来的发展。所得税费用几乎增长了两倍,从去年的3.35亿元升至9.97亿元,这可能是由于更高的税率取代了早期旨在刺激产业发展的低税率,但低税率已经到期。 该公司报告去年的净减值损失为3.07亿元,与2022年2.7亿元收益相比出现大幅逆转。这种变化可能与该公司记录的与建设风电场业务相关的亏损有关,由于市场供过于求,风电场的价值正在迅速下降。因此,该公司风电场建设业务的毛利率从2022年的65.4%跌至去年的47.3%,下降了18个百分点。 影响金风科技利润的另一个重要因素是人民币走软,这导致该公司去年出现 2.25 亿元的外汇损失,逆转了上年同期1.06亿元的收益。 这些不利因素导致金风科技去年来自经营活动的净现金流从上年的58.8亿元大幅下滑至18.5亿元。与此同时,该公司去年底的现金也从上年同期的152亿元降至137亿元。这一变化意义重大,因为其现金在前一年大约翻了一番。 总而言之,金风科技正受到中国风电市场的影响。经历了数年的迅猛增长后,中国风电市场正迅速收缩。虽然该公司可通过海外销售部分抵消中国市场的不景气,但这很可能不足以弥补重要的国内市场的销售萎缩。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。…
快讯:金风科技从公司名称中删除“新疆”
最新: 风电设备制造商新疆金风科技股份有限公司(2208.HK;002202.SZ)周四宣布,其股东批准了一项从公司名称中删除“新疆”的议案。今后,该公司将简称为金风科技股份有限公司。 利好: 放弃其名称中的地理特征可能有助于推进公司的全球扩张。新疆二字最近也给金风科技带来一些无端的争议,因此删除这一元素可以减少分散投资者的注意力。 值得关注: 金风科技于2022年录得十年来最糟糕的业绩,全年收入下降了 9%。 2023年第一季度,其销售额持续下滑,同比下降12.8%,净利润下降2.4%,至12.3亿元人民币(1.7亿美元)。 深度: 金风科技总部位于中国西北的新疆地区,于24年前成立,现已成为全球最大的风机制造商和中国最大的风电设备制造商。随着世界各国越来越急迫地应对气候变化,导致可再生能源的需求不断增长,除了制造业务,该公司最近开始快速扩展其风电场建设和服务业务。金风科技的投资者包括贝莱德、花旗集团和新加坡主权基金GIC,尽管其中大多数最近已经减持了金风的股份。 市场反应: 金风科技香港上市股票周五开盘报5.19港元股价不变,早段小幅下跌。该股目前交易价格接近 52 周区间的下限。 翻译:陈嘉宝 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
风向或正对金风科技有利 国际投资者依然态度谨慎
这家全世界最大的风电设备制造商一度是中国的“绿色能源”宠儿,现在却正在被西方大牌投资者抛弃 重点 金风科技一季度销售额下跌13%,延续了去年全年因需求疲软和供应链长期中断而下滑9%的趋势 分析机构预计,在中国放松疫情管控后,该风电设备制造商今年将会反弹,但国际投资者对该公司依然持谨慎态度 沈如真 在去年因十年来的最差表现而坠入低谷后,新疆金风科技股份有限公司(2208.HK; 002202.SZ)在2023年几乎没有迎来新的风向,让自己扬帆起航。 这家全球最大的风电整机制造商在2022年经历了十年来最糟糕的一年,因为疫情中断了供应链,同时残酷的竞争也挤压了利润率。其在香港挂牌交易的股票本周跌至三年来的最低点,因为该公司一季度业绩显示,它还没感受到年初以来中国重新开放带动的反弹的影响。 报告称2023年前三个月,金风科技销售额同比下降12.8%至55.6 亿元,净利润下降2.4%至12.3 亿元。上周发布报告后,该公司股价小幅上涨,但此后就开始下跌,延续了此前的下行趋势,自今年年初以来,该股已下跌近20%。 尽管前景黯淡,但一些分析机构认为,随着供应链恢复正常,同时全球对太阳能和风能等可再生能源的需求激增,风向可能终于要转为对该公司有利的方向了。 券商广发证券、西部证券和华泰证券均预计金风科技2023年净利润将增长约 40%,扭转去年下跌36.1% 的局面。机构看好金风科技之际,正值商业的车轮再次开始转动,零部件出货不再受到中国严格的疫情防控措施阻碍。分析机构表示,这应该能让金风科技重新开足马力,开始交付长期积压的订单,其中很多订单来自海外。 同时,该公司推出更高端的风机产品,以及快速扩张的风电场建设和其他服务业务,应该能让金风科技在价值链上向上攀升,从而避开价格战。 “去年迫于行业大环境竞争加剧以及疫情等原因的影响,公司业绩整体承压,”安信国际分析师朱睿泽在一份报告中说。他预计今年会出现转折点,给出的理由包括订单增加,以及势必会修复公司盈利能力的新技术。 随着包括中国在内的世界各国纷纷加大对清洁能源基础设施的投资,以兑现碳中和承诺并应对气候变化,该公司的长期前景看起来更加光明。在地缘政治紧张局势下,尤其是俄乌战争造成的混乱,对能源安全的需求不断增加,导致这一进程正在加速。 尽管金风科技在重塑中国能源消耗模式方面发挥的作用越来越大,但吸引一度蜂拥而至的西方投资者却变得更难了。去年,总部位于新疆地区的金风科技,被总部设在英国的研究组织香港监察(Hong Kong Watch)指控违反劳工规定。 这些指控遭到了金风科技的否认,但它们可能会让西方投资者不愿把资金投入该公司,即便今年其业务预计会反弹。根据香港交易所的备案文件显示,自去年9月以来,贝莱德(BlackRock)、花旗集团(Citigroup)和新加坡财富基金新加坡政府投资公司(GIC)等大牌机构纷纷减持该公司在香港交易的股票,只有摩根大通(JPMorgan)增持。 转折点 金风科技并不是去年唯一一家业绩下滑的企业。受成本上升和政府政策转变的拖累,全球风电行业出现了三年来的最低增速,金风科技的许多同行也陷入了停滞。尽管中国的情况好于世界其他地区,但中国新增风电装机容量较之前两年有所下降,当时开发商急于赶上政府补贴的最后期限。 金风科技去年利润下降36.1%,收入下降近9%。随着中国这个世界上最分散的风能市场竞争加剧,利润率缩减至10年来的最低水平,十余家风力发电机制造商争夺市场份额,压低了价格。 国盛证券的数据显示,去年风机的招标价格降至平均1780元/KW,比1月份的价格低14%。金风科技的竞争对手包括远景能源和明阳智能(601615.SH)等国内竞争对手,以及全球竞争对手丹麦的Vestas(VWS.CO)。 随着中国重开国门,结束疫情防控措施,今年的市场前景要光明得多。随着该行业找到新的立足点并开始反弹,广发证券预计,在销售额增长18%的背景下,金风科技今年的净利润将增长41%。 该公司的大量积压订单将是这轮反弹背后的重要引擎。截至3月底,金风科技手里有的订单创下纪录,达到29.59GW,同比增长74%,其中大部分来自海外客户。金风科技在2022年的财报中表示,它“不仅在澳大利亚和欧洲等关键目标市场取得了突破,而且还扩展到了包括非洲和亚洲在内的新兴市场”。 这意味着,已经超越Vestas成为全球最大风力发电机制造商的金风科技,可能会继续从包括西门子歌美飒和通用电气(GE.US)在内的全球竞争对手手中抢夺市场份额。…
中传动业绩走样 不务正业是主因?
受到风电传动设备售价下降和疫情持续影响,中传动半年销售收入倒退,而且由盈转亏。但是,公司近年涉足与本业无关的大宗商品贸易,或许是业绩转差的真正原因
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中传动遇逆风 出售业务引强手
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