重庆洪九果品

重庆洪九果品股份有限公司（6689.HK）周三公布，收到公司董事长邓洪九及五名董监事本人或家属的通知，目前均已被采取不同刑事强制措施，与公安机关就涉嫌骗取贷款或虚开增值税专用发票进行的立案侦查有关。 洪九果品指，事件导致自2025年1月6日起公司位于重庆市渝北区的主要办公场所被公安机关限制出入，无法正常办公。截至公告日期，公司就该事件收到的信息有限，该事件对公司的影响和潜在可能性无法预测。 洪九果品号称是中国最大的榴莲经销商，因未能如期刊发业绩报告，公司股票自去年3月20日起停牌，核数师毕马威随后于4月辞任。据此前报道，截至2023年6月底，应收账款在公司资产中的占比高达92.4%，有媒体调查指出，洪九果品通过与不存在的公司签订大笔订单，导致应收账款激增，同时创始人兼董事长邓洪九，通过至少13笔股权质押，向贷款机构筹集了2.079亿美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

自毕马威4月辞任核数师以来，这家水果销售商尚未发布2023年年报，而且公司高管又纷纷质押股份以筹集现金，而一名调查记者则嗅到了诈骗行为 重点： 这家自称中国“水果第一股”的公司，其股票自3月以来一直处于停牌状态，同时又通过股权质押筹集了2亿多美元的资金 公司的商业模式依赖价格稳定，但由于电商价格战和供过于求导致榴莲价格下跌，其业绩受到打击  　 谭英 榴莲的味道广为人知，很多人望而却步，却在中国水果爱好者中赢得了大量追随者。榴莲对重庆洪九果品股份有限公司(6689.HK)的财务影响可能同样令人反感，这家曾经风光无限的水果销售商的股票，自3月以来一直处于停牌状态。 爱自称中国“水果第一股”的洪九，最早发出的公开预警征兆，是其核数师毕马威突于4月辞任。此前，公司股票于3月20日停牌。此后不久，洪九果品宣布推迟发布2023年年度业绩，此举往往暗示公司与幕后会计机构之间存在分歧。 8月，公司发布类似公告称，2024年上半年的中期业绩，将在新任核数师中汇安达会计师事务所审核后“尽快”公布。同时，洪九果品的高管持续质押各自的股份以换取现金，这似乎是为了让公司在困境中继续运营。 创始人兼董事长邓洪九已通过至少13笔股权质押，向贷款机构筹集了2.079亿美元。最近，他的妻子、执行董事江宗英也一直在质押该公司的股份，进行类似的融资。 那么，榴莲在这个混乱的故事中扮演着什么角色？2022年9月上市时，洪九果品是中国最大的榴莲经销商，经营着一条“端到端”的供应链，涵盖49个水果品类，连接其在中国、泰国和越南的直营农场与在中国的全国门店网络。该公司据说是中国榴莲市场大型供应商之一，而中国是全球最大的榴莲市场，2023年的进口额为472.3亿元。仅2022年，榴莲就为为洪九果品贡献了39亿元的销售额，占其当年总收入的26.3%。 除了榴莲，按销售收入计算，洪九果品还是中国五大火龙果、山竹和龙眼经销商之一。它是首家在香港进行IPO的中国内地水果经销商，不过它只筹集到了6,300万美元。 公司与客户的应收账款周转期相对较长，而与供应商的应付账款周转期为30天，相对较短，当水果价格下跌时，可能会出问题。 这正是今年中国榴莲市场出现的情况。由于东南亚进口供应过剩，5月份部分市场的榴莲价格下跌了一半。5月中旬，一个6公斤重的榴莲在网购平台Pupu上的售价在179元至209元之间，低于4月份的279元，一些供应商将价格降至每斤10元。 “明星效应” 观察人士指出，中国榴莲市场出现了“明星效应”，这种水果的人气飙升吸引了更多的资本和投资者。自2022年以来，中国还批准了从泰国以外的国家进口榴莲，包括越南、菲律宾和马来西亚，导致这种水果的供应大幅增加。 此外，直播电商带来的竞争也日益激烈，为洪九果品这样的传统卖家带来了更多麻烦，也给价格带来更大压力。进入市场的门槛相对较低，但由于需要专门的冷藏和运输服务，一些壁垒仍然存在。 一位分析师评论说，激烈的竞争，加上不断下跌的价格，导致水果行业“遭遇滑铁卢”。为了跟上时代的步伐，洪九果品在天猫、抖音、快手和拼多多等热门平台上试水电子商务。据报道，为了节省资金，该公司还将其在重庆的批发中心外包，并试图超越传统的B2B业务模式，直接向消费者销售。 中国经济放缓导致消费者信心疲软，给水果销售商带来了更大的降价压力，尤其是榴莲和火龙果等价格较高的水果，而这两种水果是洪九果品的两大支柱。由于类似的压力，水果零售商百果园集团(2411.HK)自2023年2月上市以来，股价已经下跌了80%，不过其预期市盈率仍有18倍，看起来相对健康。 与此同时，洪九果品想必正努力发布2023年年报和2024年中期报告，这是其股票复牌的必要条件。在3月份停牌后，公司最初承诺在7月发布2023年年报。据报道，毕马威辞任的原因是该公司向一些背景可疑的供应商，支付了44.7亿元不明预付款。报道称，在一些付款中，供应商的注册资本很高，此前没有与洪九果品交易的记录，而且社保参保人数为零。据报道，毕马威要求获得更多信息，并在没有得到想要的信息后辞任。 网络媒体清流工作室的调查称，2022年，洪九果品通过与不存在的公司签订大笔订单，应收账款激增。媒体实地走访发现，部分客户地址位于洪九果品注册地址附近的住宿公寓内。这些大楼的月租金约为2000元，远低于合法办公场所的租金水平。 洪九果品上一份财报，是去年8月发布的2023年上半年财报。2023年上半年，洪九果品营收增长19.4%至85亿元，但净利润下降6.5%至8.029亿元。一个潜在的令人不安迹象是，随着贸易和其他应收账款增长12.9%至101亿元，公司贸易应收账款减值损失上升47%，至1.837亿元。 分析机构指出，截至2023年6月底，应收账款在公司资产中的占比高达92.4%，这样确实让人不安，应收账款周转天数也从2022年底的144.8天增加到六个月后的188.5天。这些都表明，麻烦的迹象可能早在2023年就已出现，不过今年的榴莲危机很可能将压力提升到了一个新高度。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

从事水果分销的重庆洪九果品股份有限公司(6689.HK)周四公布，控股股东江宗英于本月11日，因未能向四家机构偿还款项，遂将公司2,100万股H股质押予对方，作为相关款项的担保，该批股份约占公司已发行股份总数约1.31%。该四家机构分别是贵州中垦、湖南湘鑫中垦、重庆中垦及北京垦拓。 洪九果品于今年3月时停牌，主要是公司需要时间向核数师提交相关资料，以及解答核数师问题，特别是要在若干预付款安排，以及对运营资金的预测等。事情导致公司未能刊发全年业绩，因而要暂时停止在港交所买卖。 洪九果品在2022年9月上市，上市价每股40港元，一度升近100港元，但停牌前股价已跌至1.74港元，较高位下跌98%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

百果园雄心勃勃公布黄金十年的发展大计，要做全球果王 重点： 百果园计划在2034年，自建平台商品交易总额超过1,000亿元 集团加快开店步伐，十年内剑指万家分店      刘智恒 理想是很丰满，现实却很骨感。 中国最大的水果零售商深圳百果园实业(集团)股份有限公司(2411.HK)，本月初向外公布未来十年战略发展计划，期内自建平台业务的商品交易总额要超过1,000亿元，门店数量逾万家，目标最终是成为全球领先的农业生态科技型平台。 百果园的董事长余惠勇在发布会上公布，将以三个“三年计划”去实现黄金十年，第一个三年计划主要是进一步拓展门店数，提高终端零售额，拓展会员人数，使百果园成为行业质量首选。第二个三年计划的目标是布局海外，实现全球领先，透过复制国内平台2B业务至海外市场，从而提高海外业务销售额，打造成世界一流水果供应链及平台公司。 第三个三年计划是“发力产业生态，稳定全球果王”，将继续拓展全球门店数量及水果销售额，并实现从水果生态科技提升至农业生态科技平台公司。 要做世界水果之王 细心玩味余惠勇的豪言壮语，目光可不简单，一个中国市场或许不能满足他的胃口，他告诉大家是要做全球水果之王。 余惠勇1991年毕业于江西农业大学园艺系，专注于农业蔬菜，毕业后到江西农科院，从事食用菌研究和开发工作。1995年在深圳一家蔬菜公司任职大半年后，转到爱地集团做营销经理。在行业打滚多年，看准内地经济起飞，人们对饮食的要求愈来愈高，唯水果市场一直以来都未被重视，他认为大有可为，于是在2001年成立百果园，翌年开设首家零售店。 红裤子出身的他，凭着精明的头脑及超强的市场触觉，在行内名头日响，先后获多家基金青睐，天图、深创投及基石资本等，都先后投入资金。二十多年过去，百果园从当初只有区区50平米的店面小铺，发展到去年中近6,000家分店，遍布全中国逾140个城市。 去年的中期业绩，百果园收入62.9亿元，按年升6.4%，但股东应占溢利则大幅增长34.1%至2.6亿元。会员人数7,931万，自有产品品牌35个。 昔日承诺未兑现 能在短短时间内发展成中国的龙头水果零售商，余惠勇的能力无容置疑，但这次的黄金十年计划属长远布局，过早许下一大堆目标承诺，当中是存在许多变量。 事实上，这也不是余惠勇第一次夸下海口要开多少分店，早于2015年，他扬言要在2020年将分店扩至1万家，年销售规模达400亿元，然而至今8年过去，相对那时的目标似乎还差得远，当然你可以说是疫情也有影响。 百果园是以加盟模式发展，确实也有能耐在短时间急速提升分店数量。然而，急速发展加盟店的背后，最大问题是如何做好管理。在黑猫投诉上，我们经常看到消费者表示在百果园买到坏掉的水果、又或质量次品，之前就发生过”便宜的西瓜不甜”的争议。另外商家不予退货、超时不发货，服务态度恶劣等，虽然当中或许有些是顾客本身问题和期望过高，但与总公司未能对加盟商作出有效及实时的指导亦不无关系。 食品安全也是一个关键，百果园经常标榜自己如何高端，但去年集团旗下一公司因水果含残留的农药超标，被上海市青浦区市场监督管理局罚款。另外曾有指责百果园将变质水果做成果切的视频曝光，事件被消费者大肆批评。去年海口市市场监督管理局，亦公布有百果园店不符食品安全标准。 以百果园的销售量如此庞大，加上水果保持新鲜处埋也不容易，偶然出现问题可以理解。但当百果园再全速发展，爆发相类问题的机会是否会同步上升？特别公司以加盟店模式发展。 公司管治受质疑 百果园的公司管治也需加强，去年底因未按规定期限公示2022年报告，被深圳市市场监督管理局盐田局列入经营异常名录。虽然公司解释是系统问题导致出现延迟，但如此低级错误发生，投资者对其管治就大打折扣。 另外，去年8月百果园的公布中披露，大股东余惠勇及其妻徐艳林，将持有百果园的3.71%股权，质押予上海浦东银行，换取贷款3.8亿元，公告没解释余惠勇向银行借款有何用途。大股东押股借贷实在是一个不好的事情，外界会质疑为何大股东要押股，是否财务紧绌，未来会否对公司有影响？ 对于百果园的投资价值，市场一直垢病是毛利率低，今年中期业绩显示只有11.3%，纯利率更差劲，只有4%。换言之百果园要做到一个庞大的销售量才能提升盈利，相反其竞争对手洪九果品(6689.HK)的毛利率达15.4%，纯利率有9.4%，而洪九的预期市盈率只是4倍，百果园则近21倍，相比之下洪九的估值似乎更吸引人，至于百果园值不值现时的市盈率，就要看能否陆续兑现上面计划的承诺。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：上市仅7个月的中国龙头水果企业重庆洪九果品股份有限公司(6689.HK)周二宣布，计划向四名境内投资者发行合计不超过3,048.78万股境内未上市普通股，占扩大后总股本约2.13%。 利好：该公司预计筹资5亿元，将用于强化水果供应链及补充流动资金，或有助加速业务扩张。 值得关注：该批新股份的发行价为16.4元，折算约18.74港元，比上个交易日的收市价26.5港元折让高达29.3%，主要因为这批股份的非公开买卖地位具有较低流动性，而认购者计划在该公司未来在A股上市后沽售，当中可能涉及较长时间，令投资风险相对较大。 深度：洪九果品成立于2002年10月，主要业务为水果分销，是中国三大水果企业之一，公司近年瞄准中国消费升级，专注销售高货值果品。由于该公司去年上市时市况不佳，最终只能筹资约5亿港元(4.3亿元)，远低于市场传闻的目标集资额23.5亿港元，但最终仍成为港股的“水果第一股”。值得留意的是，虽然中国于2020年起经历新冠病毒疫情，但其业务过去三年仍高速增长，以去年为例，其收入与经调整利润大升46.7%与33.5%。 市场反应：洪九果品的股价在周四反复下挫，中午收市软2.3%至25.9港元，比去年的上市定价40港元低35.3%。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

最新：水果分销商重庆洪九果品股份有限公司(6689.HK)周一公布，去年收入增加46.7%至150.8亿元，非国际会计准则的经调整利润增加33.5%至14.5亿元。 利好：由于该公司进一步拓阔销售网络，新进入了哈尔滨、南京及郑州等大城市，加上其“端到端”供应链保证了在新冠疫情期间持续、稳定的水果供应，以迎合消费者需求，令收入得以快速增长。 值得关注：该公司毛利率较高的核心水果产品占公司收入比例，从2021年的57.5%降至去年的44.8%，主要是由于新冠疫情令国际物流及清关流程延长，导致这些产品在中国整体的进口量有所下降。 深度：洪九果品成立于2002年10月，主要业务为水果分销，是中国三大水果企业之一，公司近年瞄准中国消费升级，专注销售高货值果品。虽然中国于2020年起经历新冠病毒疫情，但该公过去三个财政年度的销售收入仍高速增长。然而，由于该公司去年上市时市况不佳，最终只能筹资约5亿港元(4.3亿元)，远低于市场传闻的目标筹资额23.5亿港元，但最终仍成为港股的「水果第一股」。 市场反应：洪九果品周二早盘曾上涨4.9%，但其后走势回落，中午收盘软0.7%至30.3港元，比去年的上市价40港元低24.3%。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里