说出“穷人餐饮”的故事 遇见小面逆市盈收双升
中国第四大中式面馆连锁品牌已提交港股上市申请,文件显示在平价食品吸引下,今年上半年营收增长34% 重点: 遇见小面聚焦中国餐饮市场低端领域,香港上市申请或大举吸引投资者关注 今年上半年,这家面食连锁品牌营收增长34%,增速远超新店开业率,且利润近乎翻倍 阳歌 “穷人套餐”的迅速崛起,为中国餐饮链底端商家带来商机,日益节俭但仍想外出就餐的消费者,正寻找最便宜的用餐选择,面食连锁店因低廉定价而受惠。 广州遇见小面餐饮股份有限公司正以“平价餐饮”细分领域的强势定位吸引投资者,本周向香港市场再次提交上市申请。这家公司规模相对较小,截至今年6月底仅有451家门店。 相较深陷销售额下滑与利润大跌的同业,遇见小面多项指标相对稳健。但公司未能完全避开行业颓势,申请文件显示其同店销售额、翻台率及客单价近年均出现下滑。 不过,公司逆势而上,报告期内营收增速大幅超越新店开业速度。今年上半年利润表现也相当强劲,近乎翻倍。 然而,需要指出,推动遇见小面近期强劲表现的潜在因素,是中国外卖平台持续的补贴大战,刺激了价格敏感型消费者的居家点餐需求。多家餐饮连锁企业也证实此趋势,分析师就此预警,当美团、饿了么、京东三大外卖巨头缩减补贴力度时,行业将普遍承压。 目前,遇见小面至少为专注餐饮赛道的投资者提供高性价比选择。其上市申请文件援引第三方研究显示,面食占中国快餐店市场近三分之一份额。据上市文件预测,中国面食餐厅市场规模,未来五年将以10.9%的年增长率扩张,至2029年达5,100亿元(720亿美元)。 川渝辣味面食作为最大细分品类,正是遇见小面的特色领域。该品类年增速预计达13.2%,2029年销售额将达1,357亿元,超越面食市场整体表现。以商品交易总额(GMV)计,遇见小面去年是中国第四大中式面馆经营者。但考虑到该领域高度分散的业态结构,其仅凭0.5%的市占率即获此席位。 主打平价餐饮 遇见小面定价亲民,今年上半年直营店的订单平均消费额仅31.8元(不足5美元),低于肯德基中国二季度38元的平均客单价,不足必胜客二季度76元客单价的一半,也低于太二酸菜鱼同期73元的客单价。 和同业一样,为迎合日益节俭的消费者,遇见小面持续降价,公司称此源于平均消费额从2022年36.2元,降至今年上半年31.8元(降幅12%)。同期,翻台率从2023年的3.9次降至今年上半年的3.4次。 公司正通过外卖补贴大战增加的订单,部分弥补堂食消费及翻台率下滑。同时,采取较激进的扩店策略,其门店数从2022年初的133家增至今年6月底的451家,增幅超两倍,另有101家新店处于开业前的筹备中。 综合因素推动上半年收入同比增长34%至7.03亿元,上年同期为5.26亿元。增速远超同期8%的门店增长率,且是在直营店同店销售额下滑3.1%的背景下实现。 公司并未真正解释,尽管同店销售额下降且门店数量增长相对较小,但其如何能够在上半年实现如此强劲的收入增长,外卖订单的大幅增加或许可以解释这一现象。此外,公司强调近期正加速香港市场扩张,当地商品定价普遍高于内地。 遇见小面的运营效率也表现突出,直营店经营利润率近三年持续攀升,今年上半年达15.1%。公司称部分增效源于租金较低的城郊地区拓店策略,以及中国房地产市场低迷带来的整体租金成本下降。 营收强劲增长与利润率改善共同推高盈利,公司净利润从上年同期的2,140万元跃升至4,180万元,增幅近倍。经调整利润(通常剔除股权激励成本)同期由2,250万元增至5,220万元,翻逾一倍。 归根结底,遇见小面因聚焦消费谨慎期下外出就餐低端市场,展现较强投资价值。若外卖补贴战退潮(此趋势或已显现),其增速可能放缓。但在当前市场中,任何增长均属难得,而遇见小面的业务增速表现尤为突出。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
遇见小面烹调资本故事 力争成为中式面馆第一股
遇见小面试图挑战港股“中式面馆第一股”,但单店利润与同店销售下滑也让公司面临不小压力 重点: 公司收入从2022年的4.18亿元增至去年的11.54亿元 同店销售额从2023年的7.40亿元下降至去年的7.09亿元 李世达 红油翻滚的汤底、麻辣鲜香的多重滋味,是重庆小面的招牌特征,这碗热辣滚烫的地方面食,即将端上资本餐桌。从街巷起家的重庆小面馆遇见小面运营商广州遇见小面餐饮股份有限公司,近日正式向港交所提出上市申请,开启一场关于“一碗面该值多少钱”的讨论。 申请文件引用弗若斯特沙利文数据,以2024年总商品交易额计,遇见小面为中国第四大中式面馆经营者,同时也是中国最大的川渝风味面馆经营者。2022年至2024年连续三年,遇见小面的重庆小面、红碗豌杂面和金碗酸辣粉的线下销量排名全国第一。 说起川渝面食,麻辣是给人的第一印象,但是这家主打重庆小面的面馆,却选择在口味偏清淡的广州起家,而创始人宋奇,则生于东北黑龙江。一位东北人,在广州卖重庆小面,遇见小面的故事就是这样开始的。 宋奇是标准理工男,毕业于华南理工大学,之后取得香港科技大学硕士学位。毕业后,宋奇进入香港麦当劳接受管理培训,他曾向媒体表露,“当我在麦当劳炸下第一筐薯条时,就有以后创立品牌,甚至挑战麦当劳的想法。” 理工男开面馆 2014年,宋奇与另外两位华南理工大学的毕业生在广州开了第一家遇见小面。 过去,中式面馆往往有标准化的难题。为了做好小面,宋奇亲自去重庆学做面,但不依赖“油六成热”、“盐适量”、“略煮”这类经验派说法,而是用量勺、温度计、电子秤、秒表,把每道工序都标准化。不仅保住了老味道,更打下了可扩展的基础。 首店开业仅仅三个月,遇见小面便获得一笔200万元的天使投资。拿到融资后,遇见小面进行全面升级。同时,公司将产品覆盖全时段、全人群,从早餐小面到夜宵烧烤全都卖,开设24小时门店。在场景方面,遇见小面出没在机场、高铁站、小区,还包括购物中心、办公区等,针对不同场景开设不同店型,满足不同人群的消费需求。 截至2021年,公司已获九毛九(9922.HK)、联想弘毅投资旗下的百福控股、碧桂园、水饺连锁品牌喜家德投资,融后估值近30亿元。 尽管手握资金,遇见小面直到创业第七年才完成第一个百店里程碑。自2019年起开放特许连锁加盟,2021年至2023年,第二个百店仅用了两年达成,至今年4月,遇见小面已在内地22个城市开设374家门店,并在香港开设六间门店。 在近期的快速发展下,公司收入从2022年的4.18亿元增至去年的11.54亿元,年复合增长率达66.2%,是过去三年复合增速最快的中式面馆。同期利润则分别为-3,597.3万元、4,591.4万及6,070万元。 以价换量 门店数量上,截至2024年年底共有360家门店,在一线城市合计门店为288家,占比为80%,直营店与特许经营门店则分别有279家与81家。从收入结构上看,2024年,直营餐厅收入占比86.7%,直营模式仍是其核心驱动力。 尽管收入与利润都在增长,遇见小面的也免不了遇见快速扩张的通病。公司过去两年虽连续盈利,但平均单店利润却从18.2万元降到16.9万元。以2024年利润6,070万元及订单总数4,209万计算,相当于一单只赚1.4元。 同店销售额也不升反降。从2023年的7.40亿元下降至去年的7.09亿元,降幅为4.2%,一线城市降幅为5.14%。另外,主打一线城市的遇见小面,订单平均消费额由2022年的36.1元降至2024年的32元,公司称是主动降低菜品价格及为顾客提供更物美价廉的用餐体验,也就是以价换量。 快速扩店让公司债务压力大增,流动负债净额从2022年的1.48亿元增至2.42亿元,但手中现金只有4,219万元,资金压力不小。 要解决当前的问题,遇见小面的策略是出海、下沉到二三线城市,以及扩大加盟。进军香港如同压力测试,公司的口号也从“不在重庆,遇见小面”,变成“重庆小面,全球遇见”。 遇见小面所处的面馆江湖厮杀激烈,和府捞面、五爷拌面、李先生加州牛肉面等对手都在加速冲刺,遇见小面未来能否靠“出海、加盟、下沉”破解资金与成长瓶颈,还需看这碗面是否能在更大的市场里,煮出新一轮滚烫热潮。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
和府谋上市谷表现 转策略降价抢客
近日两家内地捞面连锁店传出来港上市的消息,涉及集资3亿美元,其中一家是以“中式药膳养生面”作招徕的和府捞面,这是否意味受疫情肆虐的内地餐饮业已经走出谷底 重点: IFR引述消息指,和府捞面最快今年在港上市,计划集资最多2亿美元,另一家遇见小面亦拟集资1亿美元 受疫情影响,和府捞面于2020至2022年间曾经亏损共7.16亿元,但去年门店营收大幅改善,同比增长超过五成 罗小芹 据财经期刊IFR引述消息指,中式餐饮连锁店江苏和府捞面管理有限公司拟最快今年在港上市,集资1至2亿美元(约7.13至14.3亿元),目前正在与华泰国际合作,预计将有更多投行加入包销队伍。另外“遇见小面”,据报公司拟集资1亿美元,并正与投行洽谈上市事宜。 和府捞面拟在港上市的消息曝光前,其实体店进驻铜锣湾罗素街地面商铺,之前为国际名店PRADA(1913.HK)旗舰店门面的消息亦被广泛报道,显然是为香港上市先行造势,当中和府捞面的呎租水平成为大家最感兴趣的话题。 资料显示,在2013年零售业最风光期间,PRADA不单租用地下,更涉及1及2楼,面积达1.5万平方呎,月租曾高见900万港元,相当于呎租约600港元。 如今香港零售业正处于寒冬,有业内人士估计,和府捞面的铺位月租约30万元,只租地下一层,楼面1,576平方呎,呎租约190港元。虽然租用楼面与呎租都今非昔比,但两者业务都有共通点,PRADA是奢侈品名店,和府捞面则以高品位面食作招徕。 独树一帜做养生面 和府捞面于2012年由李学林成立,他在手机零售业打拼十年,后因卖机生意逐步式微而套现离场。在跨界投身餐饮业前,他花了两年时间走遍大江南北,尝试各地美食,最后决定开设一家捞面馆,不以地方风味招徕,反而主打“药膳养生面”。经过多年经营,截至2023年底,和府捞面门店遍布全国80多个城市,拥有直营门店超过500家,会员数量超2,000万。 李学林提倡的中式高端慢餐饮文化,与面食的快餐属性有点格格不入,特别是三年疫情下来,内地经济下行,消费者对餐饮价格异常敏感,但其捞面及汤面的价格每碗仍以30多元起,主打菜式包括草本猪骨汤雪花猪肉面。 相比于街边小馆,和府捞面的用膳环境无疑较佳,食品及服务素质也做到标准化,但是价格偏高,和府捞面人均消费价格为41.36元,性价比不足,令公司竞争力处于弱势。 去年7月绝味食品(603517.SH)在回复上交所监管函时发布了一则公告,无意中披露其于2015年10月投资了和府捞面,并顺道将和府捞面于2020年至2022年的财务表现一并曝光,三年营收分别为11.1亿元、17.3亿元与14.6亿元,分别亏损2.06亿元、2.11亿元及2.99亿元,累计亏损达7.16亿元。 据天眼查的融资信息显示,2016到2022年,和府捞面共拿到6轮融资共16.5亿元,估值约70亿元,最近一笔融资是在2022年8月,来自虎童基金,具体交易金额未披露。早于2021年7月,媒体报道和府捞面完成近8亿元E轮融资,据称是国内连锁面馆行业的最高融资记录。 和府捞面持续的亏损让投资方忧心忡忡,尤其是面馆业务正处于快速扩张期,李学林需要重新思考价格策略。 调整价格抢市场 去年和府捞面通过价格分层实现降价效果,面食价格覆盖25至108元区间,特别放大了30元以下的产品矩阵,价格总体降幅约30%。目前红烧牛肉面的售价为29元,而相当一部分面食的会员价也都控制在30元内。 和府捞面调整价格策略,本身有着市场原因。根据红餐大数据显示,2022年西式快餐的人均消费在40元以下的消费者占比超过九成,20元以下的消费者占比为63.5%,比2021年增加0.4个百分点,人均消费在20至40元区间的消费者占比为28.7%,比2021年增加2.1个百分点。消费者对价格敏感也体现在其他大众化的餐饮类别上。 和府捞面在调整价格后,去年销售额同比增长高于50%,公司并落实一系列结构性降本措施,为进一步降价促销提供坚实的支持。譬如,其数字化管控水平已深入每家门店,甚至细致到煮面水温监测,后台运营成本因此比过往下降三至四成,另门店房租等成本亦在受控,盈利能力亦相应提升。 和府捞面尚未披露其招股申请文件,故未清楚其最新财务状况。不过,去年底和府捞面宣布开启“找朋友、出海去、向下沉、深布局”集团战略,向2,000家和府捞面和1,500家阿兰家的目标迈进。另一方面,和府捞面会以香港为桥头堡,去到日本、新加坡等国家,探索全球市场的可能性,已经反映和府捞面为了向资本市场冲刺,正调整其高端品位的市场策略,希望以高效经营及国际业务的卖点来吸引投资者。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里