Zijin Mining spinning off its overseas gold mining arm and taking it public, in order to benefit from surging gold price

分拆海外金矿业务上市 紫金矿业抢食高金价红利

紫金矿业选在金价创新高之际,启动海外黄金资产分拆,为长线扩张预留更大的想象空间 重点: 境外黄金产量约占公司整体黄金产量近七成 去年黄金业务销售收入占总收入约49.64%   李世达 在资本市场上,黄金不只是贵金属,更是一种信仰。当地缘政治不稳、利率趋降、通胀高企,全球资金往往如候鸟般涌向避风港——黄金。2025年4月,国际金价一度飙升至每盎司3,500美元历史新高,年内涨幅逾30%,成为市场最抢手的资产。 而就在这波金价热潮,中国最大金属矿商紫金矿业集团股份有限公司(2899.HK; 601899.SH)近日宣布,将位于南美、中亚、非洲与大洋洲的多个大型金矿整合至香港注册的子公司“紫金黄金国际”,并拟于香港联交所主板上市,可谓“趁热打铁”,精准踩在金价上升周期的浪头之上。 公司称,此举旨在加快国际化步伐、强化资本运作效率、扩大海外融资与并购能力。分拆完成后,紫金黄金国际仍为紫金矿业合并报表范围内的控股子公司,确保公司对境外黄金资产的控制权不变。 业绩随金价起飞 黄金作为紫金矿业的重要业务板块,其收入与利润贡献不可小觑。根据紫金矿业2024年报,黄金业务销售收入占总收入约49.64%,为集团最大收入来源。 毛利方面,黄金贡献亦高达30.07%,远高于其他金属品类。全年矿山产金量达72.94吨,年增7.7%,其中约65.5%来自海外矿场,如哥伦比亚Buriticá金矿、澳洲诺顿金田,以及苏里南的罗斯贝尔金矿。 此外,公司产金能力及资源量也位居领先,去年矿山产金产量72.94吨,同比上升7.70%。近五年矿山产金产量年复合增长达12%。今年第一季度矿山产金产量为19.07吨,同比增长13%。公司也上调全年黄金产量目标为85吨,较去年提升16%。 根据中国黄金协会数据,2024年中国实现矿山产金298.4吨,公司矿山产金相当于中国总量的24%。截至2024年底,公司黄金资源量达3483.7吨,在全球排名第六 紫金矿业整体2024年业绩亦受惠于金价飙升。全年营业收入达3,036.4亿元,年增3.5%;净利润320.5亿元,年增高达51.76%,远超国际金价全年升幅27%,创下历史新高。矿产品毛利率升至57.97%,较上年上升8.88个百分点,反映出金价上行对盈利能力的显著推动。 2025年一季度,营收达789.28亿元,按年增5.5%;净利润101.67亿元,同比增长62.39%,首次单季突破百亿元。同期国际金价再升约20%,4月下旬一度触及3,500美元历史高点。 境外金矿吸引力大 从战略角度来看,紫金此番分拆不仅是资产重估,更是资本运作上的前瞻部署。独立上市的紫金黄金国际,将成为公司在海外进行黄金资源并购与资本操作的主要平台,藉此可降低母公司财务负担与地缘风险,强化对国际投资者的吸引力。此外,在香港上市亦有利于对标国际黄金巨头如Newmont(NEM.US)、Barrick Gold(GOLD.US),争取更高估值与全球资本关注。 而独立上市后的紫金黄金国际,资产底气并不薄弱,其黄金产量接近紫金矿业总黄金产量约七成,潜在估值规模不容小觑。其中,南美洲是黄金产量增长最快的区域之一,公司位于该区的四个金矿去年产量达21.6吨,占整体约三成。若能独立上市,料将迅速进入黄金类股投资者视野,成为黄金ETF与主题基金追踪的热门标的。 从股价反应亦可见市场的期待。紫金矿业在宣布分拆当日,A股与H股分别上涨1.7%与1.3%,反映资本市场对此举正面看待。市场普遍认为,紫金此举可释放其海外黄金资产价值,提升整体估值,并吸引更多对黄金资产有配置需求的长线资金。 总体来看,紫金矿业选择在金价高涨时分拆黄金资产,不仅是顺势而为的资本运作,也是对未来全球资源竞争与地缘政治变局的主动应对。对投资人而言,紫金黄金国际的上市开启了针对中国海外黄金资源的独立投资通道,有助于释放黄金资产价值、提升估值弹性,并增强国际资本接触。在地缘政治风险升温、美元走弱预期下,黄金资产的吸引力与日俱增。而具备规模化资产、成熟产线的紫金黄金国际,将比新兴金矿公司更具抗压与盈利能力。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:紫金预告去年盈利劲增51%

从事矿业的紫金矿业集团股份有限公司(2899.HK)周二表示,集团2024年度的盈利约320亿元,同比增加51.5%。扣除非经常性损益的净利润,同比增加45.3%至97.83亿元。 业绩大幅上升主要是去年公司金属矿产品量价齐升,又有效遏制成本上升,同时,运营能力亦有所提升。期内集团的矿产铜增长,由2023年度的101万吨升至去年度的107万吨 集团计划今年的主要矿产品产量,矿产铜可达115万吨、矿产金达85吨、矿产锌达44万吨。 紫金周三开市报15.14港元,升近1%。过去一年股价较高位下跌逾20%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Zijin Mining’s prospects are brightening up further, thanks to rising gold and copper prices as well as the recent series of acquisitions

金铜价易升难跌 紫金连番收购势受惠

受惠全球央行减息,金价持续攀升,内地铜金矿龙头紫金,今年内已进行多次收购 重点: 紫金今年连番收购,最新是买入秘鲁金矿项目 美联储持续减息,加上美国债务问题难解决,将持续推高金价   白芯蕊 美联储今年终于启动减息,对利率变化敏感的金价应声造好,今年屡创新高,随着美联储进一步减息,有分析便指金价有望突破3000美元大关,今年连番出手收购的紫金矿业集团(2899.HK;601899.SH),最近又再次出动,收购南美秘鲁一个金矿。 根据紫金通告公布,集团计划以2.45亿美元收购La Arena,该公司核心资产为秘鲁La Arena第一及二期项目,其中一期是在产金矿堆浸项目,二期则为尚在研究阶段的斑岩型铜金矿项目,前者平均品位每吨0.33克,后者探明与控制金品位达每吨0.24克。 通告亦指,La Arena合共持有25宗采矿特许权,矿权覆盖面积达3.31万公顷,总资产达3.2亿美元,去年实现销售收入1.9亿美元,净利润亦有1,000万美元。 在收购秘鲁La Arena项目前,紫金在10月9日已出手,以10亿美元的作价收购加纳Akyem金矿项目,Akyem 金矿位于世界主要黄金成矿带上,属典型的造山型金矿,该项目去年净利润更达1.28亿美元。 除此之外,紫金在9月宣布入股内地金矿商龙高股份(605086.SH)及万国黄金集团(3939.HK),还有在7 月16 日宣布,斥资3亿元以战略投资入股方式,购入加拿大上市公司蒙太奇黄金公司(MAU.V)9.9%股权,明显集团今年收购步伐相当进取。 撇开上述收购项目,紫金业绩亦十分强劲,首三季净利润达243.6亿元,按年增长50.7%,当中第三季净利润达92.7亿元,增加58.2%,主要受惠矿山产金与矿山产铜平均售价升25.5%和13.9%,同时销量也增3.4%和2.3%。 市场经常错误理解紫金是金矿业务远比铜业务大,但事实上紫金受铜价影响较大,从2024年第三季毛利分布,矿山产金占公司毛利份额为32.5%,矿山产铜则达44.4%。至于2024年第二季(即对上一季)矿山产铜占比更加达51%,矿山产金则只有30.1%。不过,随着收购上述项目后,金与铜矿的毛利占比差距有望收窄。 特朗普上场利好金价 随着特朗普胜出美国总统大选,金价进一步上升空间更大,原因是特朗普主张低息环境,从利率期货看到,市场推算明年6月联邦基金利率会下调到3.75至4厘,即较目前仍要减息四分三厘。 再者,特朗普在竞选时已表明为促进美国制造业复苏,计划在上任后会下调美国企业税率,主张由现时21%企业税率,下调六个百分点至15%。不过,美国一向入不敷出,恐怕需续靠借贷度日,市场相信美国债务情况每年将以一万亿美元增长,四年后将会超过40万亿美元,债务上升及利率下调,都不利美元汇价,黄金作为对冲美元下跌最佳工具之一,变相进一步推高金价,紫金是中国最大的金矿商,从而亦有所得益。 另一方面,美元疲弱也会推高各类商品价格,其中紫金是内地最大的铜矿商,铜作为最佳的导电及导热物质,面对人工智能、电动车、新建电网及欧美重建电网需求下,对铜的需求只会有增无减。 更大问题是全球铜矿产量有限,据国际铜业研究小组(ICSG)预计,今年全球产能增长1.7%至2,275万吨,2025年再增长3.5%至2,355万吨,对比全球今明两年精炼铜使用量分别达2,715万吨和2,788万吨,意味供需依然失衡,利好铜价发展。 除了传统铜金业务外,紫金也开拓新能源材料市场,包括进军锂矿业务。目前紫金锂矿业务拥有阿根廷3Q盐湖、西藏拉果错盐湖、湖南湘源锂矿项目及位于刚果的马诺诺锂矿,集团简称为“两湖两矿”项目,其中阿根廷锂项目即将投产,到2028年规划锂业务能达成25至30万吨锂,一旦完成部署,紫金有望成为全球主要锂矿商之一。 不过,海外收购也有一定风险,集团位于哥伦比亚的武里蒂卡(Buriticá)金矿,在2023年被盗采3.2吨黄金、涉资2亿美元。 紫金估值较国际同业平 受惠金价、铜价有望上升,配合锂矿业务发展,据《彭博》数据显示,市场估计紫金今明两年毛利率可达18.9%和19.9%,按年升3.1和1个百分点,带挈净利润有望达至320.5亿和388亿元,按年升51.8%和21%。 作为矿业股亦是内地企业,紫金业务效率表现出众,预期股本回报(ROE)达25.8%,对比世界同业如Newmont Corporation(NEM.US)、Barrick Gold Corporation(GOLD.US)及Freeport-McMoRan(FCX.US)分别11.8%、8.8%和11.9%,紫金ROE明显高一截。然而紫金估值较平,预期市盈率只有12.7倍,与Newmont、Barrick及Freeport分别约14.5倍、14.5倍及31倍低,加上金铜价趋升,在估值偏低下,意味紫金股价有望追上国际同业。…

快讯:紫金子公司工程 发生员工失联事故

最新:紫金矿业集团股份有限公司(2899.HK; 601899.SH)周一公布,控股子公司巨龙铜业外协单位兴万祥在所承包的金属矿露天采场施工过程中,发生一宗吊笼坠落事故,造成6名兴万祥员工失联。 利好:事故发生后,巨龙铜业已第一时间启动安全事故应急救援预案,并上报政府有关部门,而失联人员仍正全力搜救中。 值得关注:如果矿场发生人命伤亡事故,或会引致官方部门调查,可能需要停产一段时间,对集团收入带来不利影响。 深度:紫金矿业于1986年成立,分别于2003年及2008在港交所及上交所上市,主要业务是从事黄金及其他金属的勘探、开采、生产、冶炼及销售,其矿种资源量、储量位居中国领先及全球前 10 位,而海外矿产类资源及产量均已超越国内,成为全球化的跨国矿业公司。受惠于黄金及铜价上升,加上产量增加,其去年收入为2,703亿元,同比上升20%,当中79%来自国内客户,净利润增长27.9%至200.4亿元。 市场反应:紫金矿业周二股价反复,早盘股价曾涨1.4%,但其后转升为跌,中午收盘软0.2%至11.56港元,处于过去52周的中间水平。 记者:何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里