富途证券

余特莉 以老虎证券在线交易服务而闻名的UP Fintech Holding Ltd. (TIGR.US) 上周五报告称，第二季度收入创下新高，但由于一项已停止业务相关的损失，令利润大幅下降。 老虎证券二季度收入8,740万美元，环比增长10.8%，同比增长32.4%。净利润260万美元，较去年同期的1,320万美元下降80.3%。非GAAP净利润（不包括股权激励）也从去年同期的1,530万美元大降至520万美元。 期内公司利润大挫，主要是为香港的一项1,320万美元股票质押作出拨备。公司在财报电话会议中表示，虽与客户签订了还款协议并有担保人，但还是采取了谨慎的态度，为相关交易全额拨备。如果客户成功还款并且没有出现任何问题，该拨备最终可能会被撤销。 由于市场环境不利且风险较大，公司表示自去年以来已暂停香港股票质押业务。尽管如此并保证未来不会有类似风险，公司股价在周五业绩公布后一度下跌8%，最终收市跌6.4%，报 3.64 美元。 其他运营指标方面，老虎证券第二季度新增账户数量同比增长68%，主要有赖来自新加坡和东南亚的增长。老虎证券最初是一家服务于国内客户的中国股票经纪公司，但由于面临国内监管阻力，一直在积极向其他市场扩张。公司表示，有信心于2024年实现新增 77.7 万个新账户的年度目标。 受惠于更多客户在表现强劲的美国市场买卖股票、期权和期货，老虎证券的季度佣金收入同比上涨54.9%至3,410万美元，。净客户资产流入达17亿美元，客户总资产达到 382 亿美元。 公司首席执行官巫天华在6月接受彭博社采访时表示，增长主要是透过服务新加坡高资产个人客户达致。巫天华续称，就客户资产和收入贡献而言，公司目前的总部所在地新加坡已成为最大的单一市场，当地约三分之一的成年人已是老虎证券APP的注册用户。 老虎证券和竞争对手富途证券（FUTU.US）最初都是为中国内地投资者，提供离岸证券交易服务，但中国监管机构要求两家公司在2022年底停止接受国内新客户。去年5月，他们的交易应用程序也被禁止在中国运营。巫称，老虎证券的国内客户资产所占的份额，已从四年前的多数降至不到四分之一。 老虎证券于2014年在北京成立，在香港、新加坡、美国、澳大利亚和新西兰均有开展经纪业务。公司还提供员工持股计划、投资银行和财富管理服务。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

随着在香港的发展，这家互联网券商一季度录得稳健的营收增长 重点 老虎证券一季度收入同比增长19%，入金客户增长15% 在与中国监管机构发生重大冲突后，这家互联网券商加快国际扩张步伐，现已进入香港，将其作为最新市场 梁武仁 精明的公司能够及早察觉问题，并在问题爆发之前将其解决。互联网券商老虎证券(TIGR.US)值得称赞，因为它察觉到了滚滚乌云，并为中国商业环境中常见的监管风暴做好了准备。 就在一年半前，老虎证券突然陷入水深火热之中，因中国证券监管机构几乎将它和竞争对手富途控股(FUTU.US)一起关闭，原因是它们违反了与跨境业务相关的国内法律。时间快进到现在，公司的最新财务业绩显示，这头老虎不仅从死亡边缘走了出来，还通过加强国际扩张实现了蓬勃发展。 如此迅速的复苏绝非易事，公司被迫重新设计商业模式，往往是从头开始，实在是在资金耗尽之前与时间赛跑。像老虎证券那样走出中国向来是选择之一，从理论上听起来还不错。但现实并不是那么容易，因国外市场有自己的复杂性，更不用说要与当地的同行竞争了。 在2022年底国内问题爆发前，老虎证券和富途控股都有足够的时间做准备。信号在之前几年就出现，不同监管官员纷纷发声，促使两家公司在国内保持低调，同时悄悄地在海外开拓一个新市场，这些努力现在都得到很好的回报。 上周三发布的最新业绩显示，老虎证券第一季度营收同比增长19%，达到约7,900万美元，因入金客户（有实际交易资金的账户）的资产增长15%。至于净利润上涨逾50%至1,230万美元，主要归功于不被列入营收的“其他”收入。 公告发布后，截至上周末，老虎证券股价上涨16%。 虽然利润增长看似归因于非运营因素，但老虎证券的营收增长看上去依然相当稳健，证明公司早期已将业务拓展到中国以外。公司传统上通过帮助中国投资者，购买美国和中国香港上市的股票来赚钱。但近年来，公司已将其他股票市场添加到其服务中，并且由于被禁止签约新的中国客户，现已将目标客户定位在中国以外的客户。 老虎证券最初位于北京，但现在的登记注册地在新加坡，超过90%的收入来自中国以外的市场。新加坡是公司最大的市场，占第一季度新增入金客户的一半以上。但它在美国和澳大利亚/新西兰地区也有业务。去年，它还在香港推出了服务，香港现在也是富途控股的主要市场。 香港扩张 2021年底通过收购海悦证券，老虎证券进入香港。之后，花了一段时间才让香港业务运转起来。但自从去年推出服务，公司迅速获得关注。今年一季度，老虎证券有约10%的新增入金客户来自香港，与澳大利亚/新西兰市场约15%的占比相差不远。 随着老虎证券在香港扩大服务，香港对该公司的营收贡献可能还会持续增加。香港是中国领土，但与中国内地的两大主要证券市场上海和深圳相比，它自己的金融体系要开放得多。公司已开始在香港，为专业投资者提供现货加密货币交易服务。今年3月，公司从香港证券监管机构获得了第9类牌照，为向散户和专业投资者提供资产管理服务铺平了道路。 老虎证券并没有完全放弃中国内地市场，不过在中国证监会指斥它及富途没有相关牌照下，为中国客户进行跨境交易后，老虎证券在中国的活动就受到限制。从那时起，两家公司就都处于一种暂停状态，被勒令停止在中国接新客户，可幸没有被迫关闭已有的中国客人账户。 老虎证券有充足的时间来为这个重大变故做好准备。早在2016年，中国证监会就要求，该公司在中国的一个实体停止与未经授权的证券公司合作。作为应对，老虎证券采取行动，将该业务部门定位为中国投资者的在线讯息提供商，而不是证券交易等实际金融服务的提供商。 老虎证券由此开始专注于海外扩张，并经常将收购作为进入新市场的捷径。目前还不清楚，中国证监会最终会否向老虎证券或富途发放证券交易牌照。一些人认为，两家公司没有被勒令关闭所有内地账户，是一个积极信号，而且也没有任何迹象表明，这样的结果会在短期内发生。 老虎证券已将总部迁至新加坡，而富途则更专注于香港，不过它也涉足新加坡和美国市场。富途控股上周宣布出资4.4亿港元，收购网上银行天星银行44%的股份。 老虎证券在一季度的收入增速远快于富途，后者的增幅仅为3.7%。不过，老虎证券的收入基数比富途小得多，这意味着它还有很长的路要走。老虎证券市销率(P/S)相对较低，为2.7倍，远远落后于富途控股的8倍。如果老虎证券在海外的耕耘继续取得成果，这一差距可能会缩小。公司股价在一季度财报公布后上涨，看起来像是投资者对它投下的信任票，尽管它可能需要更快地取得进展，以进一步缩小估值差距。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

最新：互联网券商富途控股 (FUTU.US)周四发布业绩，四季度纯利按年跌8.4%至8.78亿港元(1.12亿美元)，全年盈利升46.2%至42.8亿港元。 利好：四季度付费客户按年升15%至171万户，用户总数亦上升10.5%至2,160万户。 值得关注：市场原预期四季度的收入可达25亿港元，但结果逊预期，只有23.7亿港元，按年则增长4.1%。 深度：富途成立于2007年，腾讯(0700.HK)是主要战略投资者，公司2019年于美国纳斯达克上市。由于港股持续疲弱，四季度富途平台的港股交易量按季跌12.8%；美股亦因主要的科技股交投下跌，平台交易量按季亦跌12.4%。富途正调整策略，在日本股市迭创新高下，准备在当地推展服务，短期内日本客户可透过富途平台买卖日股，本港及新加坡客户，到第二季度可以交投日股。 市场反应：富途周四在美国开市即下跌，收市报56.4美元，跌近14%，股价正处于52周的中游水平。 记者：刘智恒 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

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