简讯:卡罗特预告首三季收入大增
厨具品牌卡罗特商业有限公司(2549.HK)昨天预告今年首三季度业务表现,集团表示由于积极扩展品牌业务,预计收入按年增长40至50%。展望未来,将继续进一步扩大线上线下销售渠道,拓展新的市场和客户群。 本月初才上市的卡罗特,招股期间获1,349倍超额认购,每股以5.78港元定价,并获高瓴及雷军的顺为资本入股。上市首天股价一度升近九成,其后拾级而下,近日已跌破上市价。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
香江电器转申港上市 能否复制卡罗特的成功?
这家生产电热水壶、花园水管和其他厨具的制造商,将利用上市所得资金在泰国和印度尼西亚建生产基地 重点: 香江电器申请在香港上市,得益于核心的电热水壶销售强劲,今年上半年收入增长超过10% 公司正将更多生产转移到海外,这是中国制造商为加强地域多元化而采取的普遍做法 谭英 厨房用具可能没那么吸引,但可别和投资者这么说。本月早些时候,卡罗特(2549.HK)的锅碗瓢盆令市场惊叹不已,10月2日在香港上市当天,公司股价大涨58%。现在,同为厨房主题的湖北香江电器股份有限公司也希望通过IPO来复制这样的成功。 香江电器的财务表现与卡罗特类似,去年收入11.9亿元,与卡罗特的15.8亿元相差不远。去年净利润率10.2%,也没比卡罗特的14.9%低多少。 两家公司都面临一个复杂的全球消费市场,所处的行业正在增长,但增速不是太快。根据9月29日提交的上市文件中的市场数据,香江电器生产的电热水壶和电烤炉属小厨房电器用具,其规模从2019年的632亿美元增至2023年的716亿美元,预计到2028年将增长到875亿美元。这当然不是小生意。 按照惯例,公司的上市文件没有提到融资目标。但公司聘请中国中等规模的券商国金证券担任独家承销商,表明此次上市可能为中小规模,筹集的资金可能不超过5,000万美元。 香江电器的上市之路可谓一波三折。据中国媒体报道,公司早在2013年就开始计划在国内A股市场上市,并且去年3月深圳证券交易所接受了它的申请。但公司在今年4月撤回了申请,并将重心转向香港,称香港作为国际金融中心的地位更适合它的全球业务。 和卡罗特一样,香江电器也是一家厨房和生活家居用品的原始设备制造商(OEM)和原始设计制造商(ODM),拥有灵活的制造体系,可在七家工厂生产2,400种不同的产品。电热水壶是其业务量最大的产品之一,去年出口了100多万个,约占中国电热水壶出口总量的五分之一。这种水壶属于公司更广泛的电热类家电,该类别去年的销售额为4.99亿元,占公司总销售额的42%,2024年上半年的销售额为2.962亿元,占公司总销售额的48.2%。 按出口额计算,去年该公司是中国第十大小家电制造商,占行业总额1,307亿元的0.6%。相比之下,市场领导者格兰仕去年的出口额为人135亿元,占中国小家电市场的10.3%,该公司是一家大型微波炉制造商,旗下拥有惠而浦(600983.SZ)。 香江电器的另一大收入来源是花园水管,业务在2023年贡献2.22亿元的收入,占总收入的18.7%,2024年前六个月创收1.35亿元,占总收入的22%。 一线客户 公司拥有相对一线的客户,包括沃尔玛、飞利浦、汉美驰和英国品牌Sensio Home等大牌。公司表示,截至2024年8月,其10款产品位列亚马逊相关分类的畅销商品榜单前10名,包括蒸锅、电饭煲、电烤炉及电煎锅。 尽管与卡罗特有很多相似之处,但香江电器一个重要的不同之处,在于它试图开发自己的品牌,这通常比OEM和ODM的利润要高得多。在过去几年中,其自有品牌业务一直在下滑,从2021年的9,390万元下降到2023年的4,970万元,仅在电商平台上销售的威麦丝、Accuteck和艾格丽品牌,几乎没有取得任何进展。卡罗特在发展自己的Carote品牌方面要成功得多,这也是其收入增长快于香江电器的一个关键因素。 香江电器这次上市尝试的主要动机是筹集资金,将更多制造业务转移到成本更低的海外地区,这也符合中国制造商中的一个普遍趋势。公司去年在印度尼西亚设立一个附属公司,今年早些时候在泰国设立另一个附属公司。公司仍在中国生产所有产品。 但这种情况很快就会改变,公司计划在印尼建立的7,745平方米的工厂将于明年一季度投产,2025年底前在泰国的工厂也将投产。泰国工厂占地面积超过4.3万平方米,相当于该公司目前生产面积的12%左右。 生产向海外转移似是由多种因素推动,不仅包括降低成本,还包括在中国与西方贸易紧张局势加剧的情况下,将地缘政治风险降至最低。根据上市文件,中国十大厨房小家电制造商中,有五家已将部分生产转移到东南亚,香江电器称这是“不可避免的趋势”。 泰国的新工厂将设有10条自动化装配线,年产能达到700万台。最终总投资为1.392亿元,其中部分募集资金将用于支付上市开支。香江电器还计划利用集资所得,在位于湖北蕲春的生产基地,建立一个新的研发中心。其产品路线图上的新产品,包括智能煎饺机和大功率搅拌机,旨在重振其自有品牌业务。 公司还表示,可能会考虑收购美国100多家小家电品牌中的部分品牌,延续中国制造商购买西方品牌,并利用自身专业知识降低成本的模式。 就财务趋势而言,香江电器的指标大多处于缓慢但稳定的增长轨道上。公司去年的总收入增长了8%至11.9亿元,今年上半年增速小幅上升至10%至6.14亿元。其毛利率从2021年的17.5%增至2024年上半年的22.4%。公司的利润也稳步增长,从2021年的7,180万元增至2023年的1.214亿元,不过2024年上半年的利润,从上年同期的6,910万元降至6,050万元,降幅达12%。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
挫折中复苏 傲基科技再闯港交所
这家跨境家具销售商称,业务继续从2021年暂被禁入亚马逊市场的事件中反弹 重点: 傲基科技提交更新后的香港IPO申请,公司此前尝试在上海科创板和深圳创业板上市,均以失败告终 公司今年前四个月的收入增长了17%,继续从三年前的重大业务挫折中复苏 阳歌 虽然傲基科技股份有限公司的专业领域是家具用品,但它看上去越来越像一家拼命寻找归宿的公司。 这家电子商务公司在过去几年不得安宁,至少在上市这件事情上如此,先是放弃在北京的场外交易市场上市,后又在上海和深圳上市未果。4月份提交在香港交易所上市的申请时,它以为终于找到了归宿。 但由于未能在规定的六个月内完成IPO,该申请失效,傲基科技于上周再次提出上市申请。最新申请包含今年前四个月的数据,大部分数据都延续了公司在4月份提交申请时的趋势。 傲基科技继续从其所说的“亚马逊事件”的负面影响中复苏。在该事件中,傲基科技和其他几家公司因发布虚假评论来提升自身形象,在2021年被这家美国电商巨头封号。该公司还继续在收入上实现地域的多元化,这可能是为了应对亚马逊事件,不过它依然严重依赖北美市场。 傲基科技最新申请的最大优势是它无法控制的一点,即过去一个月中国股市的大幅上涨。自9月11日以来,香港恒生指数飙升了30%以上,不过即便是在上涨之后,很多股票的指标比率仍远低于全球同类股票。 股市上涨促使IPO候选公司争相冲刺香港股市,仅过去两周就有13家公司提交新的上市申请。有幸在这一轮上涨期间上市的两家公司表现不俗,其中厨具制造商 卡罗特(2549.HK),自10月2日上市以来上涨了57%,家用电器制造商美的集团(0300.HK; 000333.SZ),自9月中旬上市以来上涨了73%。 傲基科技似乎不太可能通过上市利用这波涨势,因为最新申请只是原申请失效后的一次更新。 总的来说,公司看起来处于相对有利的位置,因它是一家向西方市场销售中国家具和电子产品的跨境电商。这应该会保护它免受经济低迷的影响,目前经济情况正抑制中国本土市场的消费者需求。 但傲基科技也有可能受到美国计划堵住税法漏洞影响,以前因为这个漏洞的存在,价值低于800美元的跨境运输货物免征进口关税。只要看一下该公司的上市文件就会发现,旗下各品牌几乎所有产品平均售价都不超过170美元,远低于800美元的门槛。公司目前约70%的收入来自北美,8%来自欧洲,其余来自中国市场。 申请文件中有一节介绍美国贸易法及相关风险,包括潜在的保护性关税。但它没有明确提到800美元的漏洞,也不清楚傲基科技从中国到美国的跨境运输是否利用了这个漏洞。 寻找一个家 说了这么多,我们来快速回顾一下傲基科技在金融市场的经历,其中包括很多在中国内地和香港上市的利弊教训。公司于2016年首次在北京的场外交易市场——全国中小企业股份转让系统(NEEQ)上市。然而,由于交易量非常清淡,它在2019年选择了退市,很多公司都因同样的原因而采取了类似做法。 从NEEQ退市后,公司于2019年尝试在上海类似于纳斯达克的科创板上市。但它很快就发现,该市场对其低技术含量的电子商务风格并不感兴趣,而是更愿意培育半导体和新能源等新兴领域的高增长企业。 公司在上市文件中表示:“考虑到我们的核心业务与科创板市场定位之间的差异,于2020年4月,我们自愿撤回A股科创板上市申请。” 公司于2021年再尝试在深圳的创业板上市,该市场同样以高增长初创企业为重点。然而,亚马逊封号事件导致公司2022年的收入下降22%至71亿元,上市计划因此遇挫。之后,公司收入逐渐恢复,包括去年收入增长22%至86.8亿元,今年前四个月与去年同期相比增长17%,达到28.3亿元。 公司唯一尚未尝试上市的地点是纽约,那里是与之最接近的竞争对手、另一家跨境家居用品销售商大健云仓(GCT.US)的上市地点。不过,自从两年前在美国上市以来,大健云仓的表现一直不佳,目前的市盈率只有10倍,尽管该公司二季度财报显示其收入取得三位数的增长,利润增长也达到了强劲的两位数。 傲基科技的收入增长速度虽然不及大健云仓,但仍然相当可观。公司的利润增长看起来也相当不错,今年首四个月从上年同期的9,600万元增至1.89亿元,接近翻倍。巨大增长中至少有一部分可能是一次性因素造成,包括清理亚马逊封号事件遗留下来的库存。在这种情况下,毛利润或许能更好地反映该公司的经营状况,今年头四个月的毛利润增幅较小,从上年同期的8.21亿元增长19%至9.77亿元。 总言之,傲基科技的最新上市申请,很可能是众多争相趁着市场行情好而赶紧上市的公司之一。因此,由于其业务性质相对平凡,公司可能难以引起关注。但对于那些希望买入中国公司股票,但又希望降低受中国经济放缓影响的投资者,其跨境电子商务故事可能仍具有一定的吸引力。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 欲訂閱咏竹坊每周免費通訊,請點擊這裏
快讯:卡罗特上市日 升幅明显收窄
最新:厨具品牌卡罗特(商业)有限公司(2549.HK)周三首日上市,开盘报9.5港元,比定价5.78港元大涨64.4%,市值约50.9亿港元。 利好:该公司在香港的公开发售部分反应非常热烈,获得约1,346倍超额申购。 值得关注:以发售约1.3亿股计算,该公司合共筹资7.5亿港元,低于市场一个月前传闻的9.3亿元。 深度:卡罗特的发展轨迹始于浙江卡罗特,它成立于2007年,“卡罗特”既是公司名称,也被用作其厨具旗舰品牌。公司早期为海外品牌提供OEM服务(原设备制造商),至2013年转而专注发展ODM(原设计制造商)业务,为国际品牌所有者及零售商设计、开发及制造定制化厨具产品,并于2016年推出自家品牌“卡罗特”,先后借助内地电商平台及美国电商巨头Amazon(AMZN.US)销售产品,销售网络遍布中国、美国、西欧、东南亚及日本等地。该公司的强势登场正值中国股市在过去一周大幅反弹,包括恒指在周三早盘大涨6.7%,这得益于北京宣布了一项重大经济刺激计划。 市场反应:卡罗特开市后升幅收窄,周三中午休盘报8.05港元,比上市价高39.3%。 记者:欧美美 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
简讯:卡罗特招股集资最高7.5亿港元
厨具品牌卡罗特(商业)有限公司(2549.HK)今天公开招股,共发售近1.3亿股,当中约1,299万股在港公开发售。招股价每股介乎5.72至5.78港元,一手500股,每手入费用2,919港元, 股份于本周四截止认购,并在本周五定价,10月2日挂牌。是次最高集资额7.5亿港元。 公司今年首季收入5亿元人民币(下同),同比上升72%,期内盈利8,850万元,按年升58%。集资所得将用于收购或投资、产品研发及扩展销售渠道。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
中国加大吸引外资,内地买家涌入香港楼市——中概股Bulletin
上周中国经济和中概股大事件 ▷ 人民币汇率跌至四个月低点 ▷ 银行尝试将数据资产作为抵押品 ▷ 蚂蚁集团赋予其国际业务更多独立性 ▷ 苹果CEO库克再次访华 ▷ 卡罗特向港交所递交上市申请 本周中概股评分:50/100 主编,阳歌 Doug Young https://youtube.com/shorts/5HlUDfEqfZQ?feature=share 》》宏观 中国进一步向海外投资者敞开大门 中国似乎永远都对外国投资保持热情,上周的两条新闻,就是新佐证。一条是新的行动计划——包含24项吸引外资的措施。另一条是有报道称习近平主席将于本周会见众多外国CEO。 所有这些都发生在外国直接投资(FDI)增速在过去几年里迅速下降之际,包括去年首次出现下降。习近平主席会见苹果公司CEO蒂姆·库克和埃克森美孚公司的达伦·伍兹等美国顶级商界领袖显示了高层官员们的担忧程度,因为他很少会见非国家元首。 人民币汇率跌至四个月低点 去年一度跌至多年低点,后来略有反弹,人民币进入另一轮贬值周期,上周跌至兑美元约7.2的四个月低点。即使在当前的下跌之前,人民币的价值仍远低于重要心理关口1美元对7元人民币的水平,最近人民币就在这一水平附近。 这个故事有些技术性,不过值得注意的是,据报道中国的银行通过出售美元来缓解人民币的压力。几年前,中国经济仍相对强劲时,当前的汇率水平是难以想象的。但随着经济的疲软,短期内来看,人民币越来越不太可能升值超过7这一水平。 中概股稍作休整 中概股以较为强劲的上行开启农历新年后,上周稍作休整。事实上,我们关注的指数在这一周大部分时间都表现良好。不过,周五的大幅下跌导致恒生H股指数本周下挫1.1%。恒指下跌1.3%,MSCI China ETF也下跌1.3%。 中国正在采取越来越多的措施来支持上海和深圳等主要股市,包括新宣布的收紧上市的规定。此外,上周公布的非银机构贷款数据表明,用于“国家队”救市的贷款激增。 》》行业 中国的银行认可新型抵押…
卡罗特战略急转弯 成功开发自家品牌
受惠于战略调整得宜,厨具品牌商卡罗特(Carote)近年业务出现爆炸性增长,公司由年轻的管理层领导,正计划通过资本市场,扩大在线零售市场份额 重点: 卡罗特过去三年收益和利润均呈爆炸性增长,去年净利润由2022年的1.09亿元大增118%至2.37亿元 近年公司逐步将重心由ODM转移至毛利率更高的品牌业务,去年品牌业务占收益比重高达87.2% 罗小芹 卡罗特有限公司近日向港交所递交上市申请,由法巴及招银国际出任联席保荐人。卡罗特的发展轨迹始于浙江卡罗特,它成立于2007年,现仍是卡罗特在中国的重要营运实体,卡罗特既是公司名,也是旗舰品牌。 卡罗特发展至今,因应市况转变适时进行多项重要的战略转型,公司早期为海外品牌提供OEM服务(原设备制造商),至2013年转而专注发展ODM(原设计制造商)业务,为国际品牌所有者及零售商设计、开发及制造定制化厨具产品。 策略改变盈利上升 2016年卡罗特进行一项影响其长远发展的战略转型,就是推出自家品牌“卡罗特”,初期借助内地电商平台销售卡罗特品牌,翌年透过Amazon(AMZN.US)将销售网络扩大至北美,迄今已于中国、美国、西欧、东南亚及日本等地的在线厨具市场建立一定销售份额。 根据上市申請文件显示,卡罗特于2021年、2022年及2023年的收入分别为6.75亿元、7.69亿元及15.8亿元,复合年增长率53%。其中,品牌业务收入由2021年的2.83亿元激增至2023年的13.8亿元,复合年增长率为121%。 从收入占比看,2021年ODM与品牌业务收入占比为58:42;至2022年品牌业务已“反客为主”,占收入比重提升至69%,2023年进一步提升至87.2%,而更重要的是,品牌业务毛利率远高于ODM,造就公司过去两年净利润三级跳。 2022年品牌业务和ODM的毛利率分别为45.9%和13.3%,2023年两者毛利率分别为39.2%和11.8%,可以看出品牌业务为公司带来更大的增益,另2023年两者毛利率出现下跌,主要是为了吸引更多客户及维持竞争力,公司下调若干产品价格所致。 随着品牌业务的收益占比不断提升,毛利率亦大幅改善,去年净利润同比增长118%至2.37亿元,高于收入同比增长的106%。 美国收入急增 还有的是,2023年品牌业务中,美国收益由2022年的1.22亿元大增逾5倍至7.4亿元,收益占比增至46.8%,中国收益由2022年的2.73亿元仅增18%至3.23亿元,收益占比为20.4%,2023年中国业务表现落后美国,这已是一般公司所面对的情况。 家电制造商JS环球生活(1691.HK) 今年初发盈警,原因之一便是中国市场业务受行业竞争加剧、渠道加速变化、内外销收入结构变化、 优势品类收入仍未企稳等不利因素影响。 美国早于2022年初便开始疫后重启,经济复常也早于中国,令专注美国业务的公司率先获得甜头,虽然去年美国市场的竞争已转趋激烈,但中国经济也未如预期般复苏,特别是中国内需疲软,房地产销售低迷,拖累家用厨具或家电的销情,所以美国业务仍然为企业带来更多机会。 最后是生产模式的改变,公司于2022年2月决定放弃由合资格合作伙伴的外包制造和内部生产相互结合的生产模式,完全转向外包及轻资产,一方面改善毛利率,另一方面能够更灵活地调动企业资源,部分原因是应对近年各国不同形式的贸易保护政策。 第二代接棒 卡罗特经历多项重大战略转型,都与年轻化管理层加入的时间重叠,这反映公司交棒过程无缝连接,不但没有影响公司发展步伐,新人初担大旗后亦没有冒进的通病,而是遵循市场需要制订合适的战略部署,须知道厨具行业竞争非常激烈,入行门槛不低但也不高,若然要押注这间行业的新势力,最大理由是管理层的素质。 卡罗特的前身浙江卡罗特,由李惠平及章之慧两位创始人于2007年创立,李惠平女儿吕伊俐与章之慧儿子章国栋于2011年同时加入公司,其时两人均约23岁,至2013年李惠平将其55%持股以275万元代价转让予吕依俐,而这一年正是卡罗特由OEM服务转而专注发展ODM业务的重大转型期间,至2019年另一位创始人章之慧亦将其45%持股以同样估值,即225万元代价,转让予章国栋。 有趣的是,章国栋与吕伊俐,亦即是目前卡罗特的控股股东兼执行董事,两人已结为夫妻,即是说李惠平及章之慧两位创办人由合作伙伴变成亲家,亲上加亲。目前章国栋为公司主席兼首席执行官,制定业务策略,吕伊俐则为首席产品官,主管产品开发,各有分工。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里