合并平台严控库存 灿谷业务大调整

公司表示,将把新车和二手车服务合并为一个平台,因为越来越多的经销商同时从事这两项业务。 重点: 汽车交易服务商灿谷的业务模式进行重大调整,计划将新车和二手车平台整合在一起 在半数经销商亏损的市场环境下,公司趋向保守,并预计四季度营收将大幅下滑。      阳歌 就在灿谷集团(CANG.US)看似即将平稳推进新的商业模式时,它在公布最新的三季度业绩时突然宣布调整业务。该汽车交易商将把其推出不久的新车和二手车交易平台整合成一个平台,来应对中国汽车市场的最新趋势。 同时,灿谷还宣布将缩减汽车自营业务的规模,自营业务是其最近推出的另一项重大措施。相反,灿谷将鼓励其他交易商在其平台上开店。中国汽车市场在多年的大幅增长后日趋饱和,并受到价格战的困扰,这一转变似在缓解灿谷库存积压的风险。 在众多不确定因素的背景下,周一公布的最新业绩显示,灿谷在前一季度实现近两年来的首次增长后,三季度收入再次陷入收缩。公司预计四季度收入将出现更大幅度的收缩,因为这段时间通常是公司的业务淡季。 尽管踩下了刹车,但灿谷相对保守的态度使它在最近一个季度维持正向现金流。目前公司拥有超过30 亿元(4.21亿美元)的现金储备,在市场出现改善时将有充足的弹药来迅速出击。 公司CEO林佳元指出,中国汽车流通协会此前发布的数据显示,今年上半年,由于市场低迷而引发的价格战,中国有五成的汽车经销商处于亏损状态,为近年来最高水平。 “汽车经销商的盈利能力受价格战影响严重,转而按需要才购买车辆,以缓解库存积压和运营压力,”林佳元在公司财报电话会议上说。“事实上,受影响的不仅仅是汽车经销商,汽车流通价值链上的每个环节都面临着前所未有的压力,包括灿谷。” 此前,持续多年的高速增长推动中国超越美国,成为全球最大的汽车市场。而今年的市场表现起伏不定,没有了早年的势头。疫情结束后,今年中国汽车市场开局相对强劲,但随着消费者因担心经济放缓而收紧支出,市场在2023年年中迅速失去动力。 8月和9月,增长回归正轨,但主要是因为上年同期的疫情管控导致当时的销售相当疲弱。林佳元同时指出,很多经销商在三季度为了清理库存而亏本销售,这影响整个汽车市场的销售增长。 林佳元此前曾表示,在市场放缓的情况下,库存积压是灿谷努力要降到最低的一个风险。同时,他指出很多经销商最近也减少了购车,以降低类似风险。这些因素加起来,导致灿谷三季度汽车交易额同比下降24%至2.64亿元。交易疲软导致公司整体收入同比下降15%至3.54亿美元,略高于三个月前给出的预测。 转型进行时 过去两年大部分时间里,灿谷一直主动进行转型,从最初的汽车融资专家,转向监管更为宽松的汽车交易服务领域。因而,截至9月底,汽车融资业务的未结余额大幅下降,仅为130亿元,同比下降近60%。 在进军车交易服务的过程中,公司把重点放在中国的小城市,那里的经销商通常规模较小,资源也不如大城市的同行。在过去一年半,作为转型的组成部分,它推出了两个平台——新车平台灿谷好车和二手车平台灿谷优车,既提供汽车交易服务,也提供保险等配套服务。但现在,公司又突然决定将两个平台合二为一。 “越来越多的新车经销商开始开展二手车零售业务,二手车商也开始尝试销售新车,渠道间的界限越来越模糊,”林佳元说。“因此,我们决定将‘灿谷好车'的服务,整合到我们的‘灿谷优车'平台,以融合平台满足经销商的需求。” 作为业务调整的一部分,灿谷还将缩减自营业务,并更多转向“多店铺”模式,鼓励更多第三方在其平台上开设店铺。此举至少在一定程度上,是为了降低之前提到的库存风险。公司还宣布,正研究进军海外市场的可能性。 在做出这些调整的同时,灿谷预计四季度收入将降至1亿元至1.5亿元之间,按中值计算,将比去年同期公布的4.87亿元大幅下降74%。 投资者对这一变化基本保持淡定,业绩公布后,灿谷的股价周二上涨0.9%。股东们之所以相对不担心,可能是因为灿谷集团采取了保守的做法,现金流仍为正。该公司本季度净亏损4,910万元,之前两个季度是录得盈利。但亏损的主要原因是非现金商誉减值。 谨慎的态度使灿谷集团得以积累资金储备,截至9月底,它拥有的现金储备总额为6.66亿元,短期投资总额为24.3亿元,均比三个月前增长了10%以上。 目前,灿谷股票的市销率(P/S)为0.51倍,远低于规模更大的竞争对手汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)的3.34倍,但高于规模更接近的同行优信(UXIN.US)和开心汽车(KXIN.US)的0.18倍和0.40倍。 总而言之,灿谷集团的保守策略,可能为它赢得了比规模相近的同行更高的溢价。但如果想追赶汽车之家这样的公司,它就需要证明,一旦中国的汽车市场终于开始好转,它能够有效地利用庞大的现金资源,迅速建立起新的业务。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Cango's revenue grows in second quarter

灿谷驶入快车道 但前路仍崎岖

这家汽车交易平台运营商二季度营收翻了一番多,是近两年来的首次增长 重点: 随着汽车交易的新业务模式逐渐站稳脚跟,灿谷报告了近两年来的首次季度营收增长,并连续第二个季度实现盈利 该公司预测三季度的增长将会放缓,并表示将保持谨慎,避免库存积压,因为中国汽车市场从年初开始的复苏势头已经开始减弱   阳歌 灿谷集团(CANG.US)近年来有点像尝试重新发动的汽车,前一秒高速前进,下一秒就减速了。随着新的商业模式站稳脚跟,已从汽车金融服务商转型为汽车交易平台运营商的灿谷明显在二季度处于“涡轮增压”的高速模式,录得近两年来的首次强劲收入增长。 但该公司的最新财报也包含一些“减速”的迹象。最明显的是,它预测三季度业务将大幅放缓,因为有广泛的迹象表明,中国的经济复苏速度可能将驶入慢车道。 在这么多不确定因素中扩大新业务,可能是灿谷近年表现不稳定的部分原因。因为经济增速放缓,使得灿谷前进的道路上有了很多“减速带”。CEO林佳元正一边谨慎地推进公司转型,一边也要避免各种潜在问题,比如过快地积累过多库存,如果市场突然变差,可能会带来财务压力。  “下一阶段新车交易业务的重点将是避免潜在的车辆库存风险,我们会更加谨慎地控制交易规模,”林佳元在二季度财报电话会议上表示。 在目前的环境下,谨慎的态度可能是合理的。但也可能让一些希望灿谷新平台快速发展的人感到失望,今年年初,随着二手车交易App灿谷优车亮相,该平台的最后一块重要拼图到位。另一块重要拼图是灿谷好车App,自去年年中推出以来,该App已与11,066家汽车经销商签约。而灿谷优车推出半年以来,也已在255个城市吸引了6,900家经销商。 上周四发布最新业绩后,灿谷股价上涨10.4%。但第二天就回吐了大部分涨幅,说明投资者的情绪也像公司发展一样,有起有落。灿谷当然拥有执行相关计划的财力,截至6月底,其手握价值26亿元(3.59亿美元)的现金和短期投资。 灿谷相对谨慎的态度为其赢得了0.8倍的市销率,在一个利润率相对较低的行业,这个数字对它这个规模的公司来说相当不错。规模大得多,也更成熟的汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)的市销率要高很多,为3.7倍,但财务状况较为困难的优信(UXIN.US)和开心汽车(KXIN.US)的市销率要低得多,分别为0.22倍和0.48倍。 灿谷希望通过强调为下沉市场的经销商提供服务来闯出一片天地,这些市场上的经销商和买家往往缺乏此类资源。为此,该公司二季度在其平台上增加了大量新服务,包括灿谷好车平台上的汽车贷款服务,以及跨区域配送服务。该公司还组建了一个大约100人的专家团队,将开始为用户提供基础的车辆检测和其他服务。 收入大增 随着两款主力App投入使用,加上配套服务的增加,灿谷的业务在二季度进入了高速档位。季度收入从去年同期的2.892亿元增加了一倍多,至6.754亿元,这是近两年来首次实现同比收入增长。大部分收入来自灿谷好车售出的5,893辆汽车,较一季度增长52%。较新的灿谷优车在本季度则促成了651辆二手车的销售。 汽车交易在该季度占公司收入的83.3%,迅速取代了即将退出舞台的汽车融资服务,成为公司主要的收入来源。 由于继续控制运营成本,该公司连续第二个季度实现净利润,达到3,620万元,结束了自2021年底以来的亏损局面。但在一季度实现营业利润后,二季度再度转入亏损。 该公司连续四个季度收入增长,表现强劲,但对于第三季度的业绩指引却变得谨慎起来。灿谷表示,预计当季收入为3亿元至3.5亿元,按中值计算同比下降约22%,约为二季度收入水平的一半。它没有详细说明预期放缓的原因。 同时,中国汽车市场今年也经历了起起落落,在疫情控制措施取消后,2023年一开始,车市就出现了爆炸式的增长。据中国乘用车市场信息联席会的数据,在年初的暴涨之后,增长开始明显放缓,6月和7月乘用车销量实际上是同比收缩的。 林佳元说,今年年初短暂的销售热潮可能至少部分是由之前遭到压抑的需求推动的,因为在去年疫情最严重的时候,许多经销商都关门了,消费者则需要居家。他补充说,尽管销量有所上升,但今年上半年消费者信心也“较弱”。因此,尽管有市场刺激的措施,他对今年剩余时间的前景并不乐观。 林佳元说,“随着刺激措施的实施,我们确实看到了对汽车销售和整个汽车市场的积极影响。然而,(最近的放缓)表明,(今年上半年)交付数据高于预期实际上主要是由于前几个阶段的订单积压。”他还表示,去年下半年的销售相对强劲,这意味着在当前市场放缓的情况下,这样的数据今年可能很难超越,“因此,下半年汽车市场的整体销量可能会下降。” 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新业务模式受认可 灿谷恢复季度盈利

这家汽车交易平台运营商一季度录得一年多以来的首次净利润和营业利润,并预测二季度收入将恢复同比增长 重点: 灿谷一季度收入同比下降31%,但仍实现连续三个季度环比增长,因为它新的商业模式势头渐长 该公司已基本完成从汽车金融服务商向汽车交易平台运营商的转型,目前正在对业务进行小规模的补充和调整   阳歌 经过两年的改革,汽车交易平台运营商灿谷集团(CANG.US)终于以焕然一新的面貌示人,包括近两年来的首次盈利。 虽然该公司作为汽车交易平台还处于早期阶段,但其最新季报透露的初步迹象看来令人鼓舞。大约十年前,灿谷以汽车金融服务起家,当时中国鼓励更多私人投资进入金融领域。但后来北京打击此类私人金融机构,迫使很多公司倒闭,少数像灿谷这样的幸存者不得不寻找新的商业模式。 灿谷正在迅速摆脱原有的汽车贷款业务组合,并在过去两年向汽车交易平台运营商转型,不仅提供新车和二手车,还为车主和经销商提供广泛的相关服务。它在今年初推出了提供二手车交易和服务的应用程序“灿谷优车”,这是其新身份的最后一块大拼图。它的另一块大拼图,是大约半年前推出的类似应用程序、提供新车服务的“灿谷好车”。 自那时以来,该公司迅速扩大业务,一季度录得转型后的首次净利润和营业利润。过去三个季度,灿谷都录得连续稳步增长的收入,扭转了近一年的下滑趋势。它预测这种连续增长的趋势将持续到本季度,并促使它实现另一座重要的里程碑,因为它还录得了近两年来的首次同比收入增长。 所有这些都表明,在经历了大改革后,该公司显然已经渐入佳境。现在的问题是,新增长引擎能带着它走多远。 随着业务好转,灿谷似乎也再次转为正现金流。这体现在它的现金和短期投资上,今年前三个月,这两个指标都出现了两年多以来的首次环比增长。 即便政府在去年底突然取消新冠“清零”政策,但最近中国汽车市场一直下滑,因此这种初步显现的好转更加值得注意。根据中国乘联会的数据,一季度乘用车新车销量下降13.4%,因为即便是在重新开放后,市场情绪仍然疲软。 “尽管宏观经济逐步回暖,为中国汽车行业复苏奠定了基础,但一季度受到农历新年、(政府新能源汽车)补贴退出以及从3月开始的价格战等多重因素的影响,”灿谷首席执行官林佳元在公司的季度财报电话会议上说,“综合效应使消费者处于严重的观望情绪中。” 报告在原本低迷的市场中引起了投资者的注意,上周五业绩公布后,灿谷股价在交易中一度上涨5%,最终以0.8%的涨幅报收。今年迄今为止,该股仍下跌了大约7%,不过已经比3月中旬的低点上涨了20%以上。 转型成功 现在,灿谷新的主体结构已经组装完毕,接下来就是收尾阶段,并对新的模式进行微调,以提高效率和拓展性。这家公司的规模现在仍然较小,历史更长的灿谷好车平台去年仅处理了16,490笔汽车交易。最新业绩显示,灿谷好车平台在一季度促成了3,867笔交易,由于农历新年的缘故,一季度传统上属于淡季。 灿谷最近一个季度的收入总计5.42亿元,远高于此前预测的4.5亿元至5亿元区间的上限。最新数字仍比该公司去年一季度报告的7.88亿元下降了31.1%。但是,正如我们前面指出的,自从去年上半年中国疫情防控措施达到顶峰、收入见底以来,收入已经连续三个季度上升。 灿谷表示,它的收入将继续环比增长,预计二季度收入为6亿元至6.5亿元。这将使公司重回收入同比增长轨道,较去年二季度的2.89亿元增长一倍多。 汽车交易服务目前占灿谷总收入的近80%,而其较早的汽车融资服务,则占了其余的大部分。 随着转型的完成,灿谷在当季还显示了严格控制成本的迹象。其收入成本占总收入的比例,从上一季度的98.9%降至88.6%,不过为了提高盈利能力,该公司还需要进一步降低这一比例;该公司的总营业成本,从上年同期的9.77亿元减半至4.91亿元。 这些业绩最终转化为利润,它的营业利润为5,180万元,结束了连续6个季度的营业亏损。其7,880万元的净利润,是自2021年四季度以来,首次在此基础上实现盈利。截至3月底,该公司的现金较三个月前几乎翻了一番,达到近7亿元,而同期的短期投资也小幅上涨至20亿元。 报告期内,该平台增加的功能包括灿谷好车平台推出的人工智能客服,以及灿谷优车平台推出的B2B竞拍服务。 随着业绩的改善,灿谷的股票估值相较于同行也有所提高。今年余下的时间里,类似的营收增长将使其远期市销率达到0.46倍,落后于历史更悠久、利润更高的汽车之家(ATHM.US; 2581.HK)目前的3.8倍,但远高于国内竞争对手优信(UXIN.US)的0.2倍,也高于美国二手车销售商Carvana(CVNA.US)的0.13倍。 显然,灿谷正在进入下一个发展阶段,这将给它带来各种挑战,因为它希望将新模式扩大,而且在发展道路上会不可避免地遇到意料之外的障碍。但它最近恢复盈利和收入增长,则无疑是积极的迹象,表明它下一阶段的旅程有了一个良好的开端。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

新商业模式奏效 灿谷踏上新台阶

今年初,该公司推出二手车交易App“灿谷优车”,成为从汽车金融向汽车交易转型的最后一块大拼图 重点: 自新App推出以来,灿谷的新车和二手车交易平台均录得强劲增长,截至去年底,分别吸引了大约1万家和5,000家经销商 由于转型和市场疲软,该公司四季度收入大幅下跌,但今年二季度应该会恢复增长   阳歌 灿谷集团(CANG.US)最新的季度业绩显示,随着新推出的汽车交易平台作为新的核心商业模式取得强劲增长,公司转型正在进入新阶段。但其营收仍然处于收缩状态,而且未能转亏为盈,相信要到今年晚些时候,这两个关键指标中的一个才会出现改善的迹象。 近十年前,当中国政府首次欢迎民营企业参与相关金融服务时,一批公司涌入相关领域,灿谷便是其中之一。但把时间快进到现在,因为政府开始严格控制风险,当初那批公司中的大多数要么倒闭,要么已离开这个领域。作为幸存者之一,灿谷逐步停止了其最初作为汽车金融公司的业务,成为一家更加多元化的汽车交易服务供应商。 过去两年里,这条转型之路略显艰难的。但在该公司的最新财报中,我们可以看到新篇章已经在开启。财报显示,其两个主要平台——一个面向新车,另一个面向二手车,都在去年底开始发力。 较早推出的是2021年的“灿谷好车”微信小程序,用于新车交易,并在去年中推出了完整的应用程序。至于半年后推出的二手车交易平台“灿谷优车”采取的策略类似,先于去年春天推出小程序,后来在今年初推出完整的应用程序。 灿谷好车在2022年底高速增长,仅在四季度就获得了超过36万次的页面浏览量,比该应用从推出到9月底的总页面浏览量增加了一倍多。它的独立访客新增速度也类似,到年底总数达到5.7万,表明该平台在其目标购车者和经销商中越来越受欢迎。 较晚推出的灿谷优车因为应用程序刚推出不久,尚有待检验。但截至去年底,其微信小程序已有4,492家注册经销商,比9月底的3,000家增加了约50%。相比之下,截至去年底,灿谷好车的注册经销商数量刚刚超过1万家,随着该平台走向成熟,注册经销商的数量相比三个月前的9,350家仅小幅增长。 中国是全球最大的汽车市场,经过多年的爆炸式增长,十多年前就超过了美国。 但随着市场的成熟,增长速度从2018年开始大幅放缓。去年对该行业来说尤其艰难,因为它遭受了新冠疫情管控和零部件短缺这个老问题的双重打击,前者迫使很多经销商长时间关门,后者在疫情开始前后影响了汽车产量。 灿谷表示,能在如此恶劣的市场环境下超越竞争对手,得益于它服务小城市更精打细算的购车者的经验,以及其业务组合中,二手车业务受零部件短缺等因素影响较小。 与时间赛跑 在推出了两个主要平台后,灿谷现在正努力添加各种服务和功能,把它们变成充满活力的汽车交易社区,满足经销商和购车者的种种需求。它最近新增添的服务包括保险、定金保、车无忧和新车潜客等。 与此同时,该公司还在四季度组建了一个由专业技术人员和汽车服务团队组成的全国性线下网络,帮消费者检查他们要购买的汽车、获取售后服务。 “覆盖新车和二手车市场的汽车交易服务平台已初具规模,良好的市场反馈和不断增长的客户需求,已经验证了其业务模式的有效性,”公司首席执行官林佳元在发布财报时说。“三年的疫情政策实际上造成了消费需求的积压,我们相信这种被压抑的购车需求将逐渐释放出来。” 现在,该公司只需将新业务推向更高的档位。 财报称,灿谷去年四季度收入下降54%至4.87亿元,在中国实施严格的疫情防控措施之际,和重大业务转型中延续了全年的大幅下滑态势。该公司预计,2023年一季度营收将稳定在4.5亿至5亿元之间,不过这一区间的中位值仍较上年同期下降约40%。 如果它能够保持甚至提高这一营收水平,应该很容易在二季度恢复同比收入增长,因为到了那个时候,一年前的同期数据开始更真实地反映其当前的业务模式。该公司四季度营收的88.5%来自较新的汽车交易服务,高于上年同期的67%。 一个略微令人担忧的迹象是,灿谷的营收成本在总收入中的占比一直在攀升,从上一年同期的83.8%升至四季度的98.9%。如果它希望获得迄今为止一直难以实现的长期利润,就需要大幅降低这一数字。在这方面,该公司公布四季度经营亏损2.12亿元,较上年同期1.57亿元的经营亏损有所扩大。 这份财报并没有特别打动投资者,灿谷的股价在财报公布后的第二天下跌了3%。自去年11月中旬以来,该股一直相对稳定,而在此之前,在该公司支付了相当于股价约40%的巨额股息后,该股出现了大规模抛售。 灿谷目前的市销率相对较低,只有0.6倍,但仍领先于同样处于转型过程中的国内竞争对手优信(UXIN.US)的0.37倍,也远远领先运气不佳的美国二手车销售商Carvana(CVNA.US)的0.07倍。但灿谷远远落后于中国领先的在线汽车交易商汽车之家(ATHM.US; 2518.HK)的3.8倍。 最后,投资者真正最感兴趣的,是灿谷这样的企业的长期生存能力,只有当它能大幅提高收入并录得强劲利润时,新业务模式的可行性才会真正得到证明。它看起来已经具备了实现这一目标的所有条件,随着中国经济开始反弹,所有人都将关注它的销售能否最终恢复到强劲增长的模式。  咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里