Chicmax profit triples

抗衰老产品让上美业绩抗衰退

用最新数据计算后发现,公司去年下半年营收增长77%,利润增长三倍 重点: 上美股份表示,受益于旗下韩束系列抗衰老护肤品销售强劲,预计去年营收增长约53%,利润增长两倍 公司越来越像一家电子商务公司,去年上半年线上销售额占总收入的比例,从上年同期的74%上升至81%       阳歌 即便是在困难时期,保持外表年轻也很重要。相反,在这种经济不稳定时期,生孩子似乎不那么重要。 这是护肤品厂家上海上美化妆品股份有限公司(2145.HK)最新盈利预告中的两个关键信息。该公司上周五披露,受益于核心产品——韩束系列抗衰老护肤品销售业绩蒸蒸日上,公司去年下半年收入和利润双双飙升。 公司没有对另一个主要产品线、以母婴为目标用户的红色小象发表评论。但它去年的中期报告显示,随着中国生育率不断下降以及竞争的加剧,去年上半年业务销售暴跌。 对上美股份来说,庆幸的是韩束占据了公司销售的最大份额,并且这个数字还在增长。 上美股份预计去年的收入在40亿至42亿元间,取中间值计算,较2022年的26.8亿元增长约53%。用上半年的数据进行简单计算后发现,公司的收入增长从上半年的26%加速至下半年的77%。 利润的增长趋势更为强劲,预计2023年全年利润在4.2亿元至4.6亿元间,大约是2022年1.47亿元利润的两倍。与收入增长趋势类似,该公司的利润增长也从上半年的61%加速至下半年的300%左右,即增长四倍。 在这里,我们需要指出的是,2022年下半年和2023年下半年有着天壤之别,因为前者是中国最暗淡的时期之一,国家为控制疫情而最后一搏并最终放弃。相比之下,2023年下半年基本一切正常,虽然消费者在年初的一波热情后变得谨慎。 解读消费行为向来是一门微妙的艺术,但投资者的态度则更直接一些,至少在对上美股份最新报告的反应是这样。 周一,也就是公告发布后的首个交易日,该股飙升15.3%,收于46.85港元的历史最高点。该股目前较2022年12月IPO时25.20港元的发行价高出约80%,自三个月前触及IPO后的最低点以来已上涨一倍多。 经历了这一轮飙升后,上美股份当前的市盈率(P/E)为34倍,这看上去更像是一家科技公司的表现。但说实话,该公司越来越像一家电子商务公司,而非传统零售商,去年上半年线上销售额在总收入中的占比,从2022年同期的74%上升至81%。 经济衰退的证据? 上美股份的市盈率可能看起来很高,事实上,它远远领先于逸仙电商(YSG.US)9倍的预期市盈率,这是一家更为传统的实体化妆品连锁店,预计2023年录得亏损。但上美股份落后于珀莱雅(603605.SH)目前47倍的市盈率,更不及丸美股份 (603983.SH),后者的市盈率高达56倍。 那么,为什么投资者对这些看起来相对普通的零售公司如此兴奋呢?答案似乎在于它们与电商结合,以及相对抗衰退的特性。不然,你要如何解释在消费者减少在智能手机和汽车等非必需大件商品的支出之际,上美股份的核心品牌韩束销售额仍在飙升? 2003年推出的韩束是上美股份旗下历史最悠久的品牌,那时公司刚成立一年,它也是上美股份旗下三大品牌中唯一在去年上半年实现收入增长的品牌。不过,韩束的增长相当可观,这个抗衰老护肤品牌上半年销售额增长70%,达到约10亿元。公司将增长归功于抖音上的新销售渠道,这进一步凸显了公司越来越像一家电子商务公司,而不是传统零售商。这一巨大增长,巩固了韩束作为上美股份头牌的地位,总收入占比从一年前的48%升至65%。 相比之下,面向18至35岁女性、产品使用天然原料的旗下品牌一叶子,去年上半年销售额下降了23%,在总收入中的占比,从上年的21%下降到了约13%。红色小象的销售额下降最严重,去年上半年下降38%,在总销售额中的占比从上年的24%下降到了12%。公司将这种下降归咎于“激烈的竞争”,不过中国不断下降的出生率肯定也是原因之一。 加大对在线业务的重视,加上成本控制,上美股份去年上半年的毛利率,从2022年同期的64.9%提高到了69.0%。在当前形势下,公司在使用现金减少债务方面看起来也相当谨慎,更不是追求激进的扩张。与此同时,其现金持有量从2022年底的11.5亿元,大幅下降至去年6月的5.81亿元。但其资产负债率也从2022年的61.6%,大幅降至去年6月的38.4%。 总而言之,上美股份去年的收入和利润大幅增长,尤其是在下半年,至少这在一定程度上要归功于疫情后的反弹。但其抗衰老护肤系列韩束的强劲增长,似乎也反映了这类产品,即使面对日益谨慎的消费者,依旧具有一定的弹性,这或许可以解释为什么投资者突然开始追捧该公司的股票。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Yatsen forecasts return to revenue growth

逸仙电商最困难时期已过去?

这家化妆品和护肤品公司三季度收入下降后,表示将加大股票回购计划规模,以期提振股价 重点 逸仙电商三季度报告收入下降16.3%,但预测四季度可能会恢复增长 这家化妆品和护肤品公司,在一年前宣布1.5亿美元股票回购计划的基础上,再增加5,000 万美元,其信心可见一斑       谭英 逸仙控股有限公司(YSG.US)的三季度业绩,反映总部位于广州的化妆品和护肤品公司持续受压,尤其是收入以两位数的速度下滑至7.18亿元(1.01亿美元),净亏损 1.98亿美元。尽管公司毛利下降13.3%至5.13亿元,但亏损较上年同期收窄6.1%。然而,逸仙电商要恢复收入增长及扭亏为盈仍面临困难。 收入下滑的主要原因,是公司早年推出的彩妆品牌收入下降21.5%,它们约占公司销售额的三分之二。较晚推出的护肤品牌收入,约占其销售额的三分之一,下降幅度相对较小,为4.1%。该公司的一个亮点是毛利率,从上年同期的68.9%上升至71.4%。 与很多面向消费者的公司一样,去年由于中国的封锁和其他疫情防控措施抑制了销售,逸仙电商损失惨重。虽然那些限制措施都已过去,但随着中国经济放缓,消费者日益谨慎,公司面临着新的及持续时间或更长的挑战。在这环境下,化妆品等非必需品,可能是消费者认为可节省的地方。 在这样环境下,最大问题是逸仙电商将继续下滑,还是最困难的时期已经过去? 上周最新业绩的投资者电话会议上,逸仙电商在回答这个问题时表现得很淡定。“近两年来,公司的销售额一直在下降。”公司首席财务官杨东皓说。“希望这种下降已经触底,我们预计销售在可预见的未来将开始获得增长。”  虽然淡定,但投资者并不买账。逸仙电商股票目前的市销率(P/S)为0.90倍,远低于法国欧莱雅(OR.PA)的5.72倍,以及国内同行上美股份(2145.HK)的2.72倍和珀莱雅(603605.SS)的6.73倍。不过,分析机构的态度较乐观,雅虎财经调查的分析机构中,三分之二建议买入,而Simply Wall Street调查的四家分析机构,则认为逸仙电商将于明年恢复盈利。 逸仙电商从过去主打彩妆产品,转型向利润率更高的护肤产品。从占总收入的比例看,逸仙电商的护肤品牌已从31.4%增加到36%,因此一切都在朝着正确的方向发展。现金应该也不是问题,截至本季度末该公司拥有22.4亿元现金储备。 逸仙电商给出的四季度指引也相对乐观。公司预测四季度营收在10.1亿元至10.6亿元之间,若按中值计算,意味收入将恢复小幅增长。它还宣布,股票回购计划的规模增加5,000万美元,使其回购的股票总价值达到2亿美元。 “在消费需求存在不确定性的情况下,我们仍坚持战略转型计划。”逸仙电商首席执行官黄锦峰在投资者电话会议上说。他还指出,季度内护肤品整体收入同比下降主要是因为逐步淘汰了其中一个品牌,并指剩下的三大品牌季度内同比增长7.4%。 关闭业绩不佳门店 黄锦峰将逸仙电商的彩妆业务表现疲软归咎于线下门店表现不佳,其中许多门店已经关闭。截至季度末,该公司的完美日记实体门店的总数为123家,不到2021年286家门店的一半。尽管规模有所缩减,逸仙电商的销售和营销费用占总净收入的比例,仍从去年同期的 65.8%增长到71.3%,反映了公司对该连锁店的持续投入。 上周业绩公布后,逸仙电商的股价一度上涨,但一周后仍远低于1美元的门槛,面临退市威胁。三年前该股以发行价区间的上限10.50美元在纽交所上市时,投资者曾纷纷看好。如今,该股最新收盘价为0.80美元,较IPO价格下跌了92%。 有分析认为,在过去三年里,逸仙电商已从中国第二大化妆品制造商跌至第六位。其明星业务“完美日记”连锁店已扩展到越南、新加坡和菲律宾,试图摆脱中国本土市场的停滞。但迄今为止,这些努力对收入贡献不大。 更重要的是,逸仙电商并非唯一放眼全球的中国化妆品品牌。总部位于杭州的花西子,最近成为第一个受邀参加全球美妆高峰论坛的中国美妆品牌,它瞄准了美国和日本市场,以期未来发展。 我们有理由感到乐观,虽然不是稳操胜券。值得注意的是,“完美日记”是一个中国制造的美妆品牌,它既迎合了民族主义情绪,又比外国品牌便宜,吸引了中国的Z世代买家。这种定位是“完美日记”上市后初期表现强劲的一个主要原因。 随着中国化妆品市场出现围绕大品牌进行整合的迹象,作为领先者,逸仙电商也将从中受益。欧睿国际的数据显示,尽管同期化妆品整体销售额有所下降,但排名前20位的国产化妆品品牌的市场份额却翻了一番,从2017年的14%增至去年的28%。 令忧心忡忡的投资者略感安慰的是,三季度销售疲软,打击了中国化妆品市场的所有品牌,包括欧莱雅,该集团的北亚销售额在此期间下降了4.8%,部分原因是中国大陆的销售额没有出现预期的反弹。中国国家统计局的数据显示,当季中国化妆品类商品零售总额实际上增长了2.6%,但这一数字仍较前一季度有所下降,落后于社会消费品零售总额4.2%的增长。 有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

中国结束疫情管控 逸仙电商前景艳丽

这家化妆品公司的彩妆业务在去年四季度遭受严重打击,因为在中国实行最严格的疫情管控期间,消费者信心下降 重点: 逸仙电商去年四季度彩妆收入下降57%,但其新推出的护肤品业务强劲增长,在一定程度上抵消了这些损失 该公司首次录得非公认会计准则(non-GAAP)的季度盈利,并可能在今年晚些时候实现净利润   阳歌 撰写史书时,过去三年的新冠疫情经验,将为大流行病期间的消费者行为提供许多教训。就化妆品而言,其中最大的一个教训,似乎是在这样的艰难时期,女性更关心护肤,对于让自己的脸变得更加艳丽则不太感兴趣。 这是中国领先的化妆品制造商逸仙控股有限公司(YSG.US)的最新财报中,最大的看点之一。从财务角度来看,该公司在去年最后一个季度实现了一座重要的里程碑,首次录得不包括员工股权激励开支、非公认会计准则(non-GAAP)的季度盈利。 在此期间,逸仙电商在收窄净亏损方面也取得了重大进展,连续第三个季度报告正现金流。好转迹象如此多,难怪雅虎财经调查的分析机构认为,该公司最终将于明年实现年度盈利。 我们预计,随着去年底中国取消防疫“清零”政策,消费活动恢复到更正常的水平,逸仙电商将更快实现季度盈利,最早可能在下个季度。如果真的是这样,逸仙电商将成为主要受益者,它销售的这种“令人愉悦”的产品不是必需品,而是人们在感觉更乐观的时候,喜欢选购的额外物品。 令人奇怪的是,在上周发布了大体上乐观的报告后,逸仙电商的股价没有太大反应。公告发布当天,其股价最初上涨4.1%,但在接下来的三个交易日回吐所有涨幅。自11月初以来,由于在美国上市的中国股票普遍上涨,该股已上涨约三分之一,但仍比2020年的IPO价格低86%。 以目前的股价水平来看,该股看上去确实被低估了,市销率仅为1.5倍。这还不到全球巨头欧莱雅(OR.PA)的5.8倍、以及雅诗兰黛(LE.US)5.6倍的三分之一,也只是国内竞争对手上美股份(2145.HK)3.1倍的一半。与化妆品销售商合作密切、最近刚刚开始盈利的美颜应用程序运营商美图(1357.HK)的市销率也高得多,为6.5倍。 那么,投资者为何这么不看好逸仙电商?部分原因可能是该公司旗下完美日记的艰难境遇,后者是其最有名的品牌,主打“彩妆”,这是其两大主要业务线之一。另一条主线是逸仙电商最近一直在打造的护肤产品,它正在迅速超越更早推出、色彩更丰富的业务。 这又回到了我们之前的判断,即女性在大流行期间不再使用此类彩妆。这并不奇怪,因为很多人可能并不那么乐观。去年中国频繁实行封锁和其他疫情管控措施期间,很多人可能还被困在家里,这意味着她们可能很少或根本没有化妆的理由。 关闭门店 逸仙电商的最新财报还表明,即使没有疫情,完美日记实体店网络本身也变得有些过时,需要重新规划。去年,该公司关闭了近一半的完美日记门店,年底仅剩158家,而年初的数字为286家。通过加大抖音渠道的布局,抵消了线下业务的部分损失。 不过,它的彩妆业务在四季度的销售额暴跌56.9%,至5.13亿元。彩妆业务曾是它的主要收入来源,该公司表示,这是需求疲软以及竞争日益加剧所致。它指出,在中国最大的在线B2C市场天猫上,彩妆销量也出现了两位数的跌幅。 “然而,随着线下活动的恢复和新冠防疫措施的调整,我们看到了隧道尽头的曙光,”逸仙电商创始人兼董事长黄锦峰在财报电话会议上说。“消费市场有望在2023年复苏。” 相比之下,该公司较新的护肤品业务季度营收同比增长42.4%至4.7亿元,该业务包括国内品牌“DR.WU达尔肤”,以及过去两年收购的外国品牌“Galenic法国科兰黎”和Eve Lom。 护肤品业务的强劲增长在一定程度上抵消了彩妆销售额的大幅下降,但该公司当季总营收仍下滑34.2%,至10亿元左右。该公司预计,本季度情况将略有改善,预计收入将同比下降20%至30%,为6.24亿元至7.13亿元。 通过削减47%的运营费用,该公司在最近一个季度的毛利率大幅提高了约6个百分点,达到71.1%,运营费用收紧幅度远远超过了收入的降幅。因此,其净亏损从上年同期的4.75亿元大幅收窄至5,500万元。正如我们前面提到的,该公司首次公布了3,470万元的非公认会计准则净利润,扭转了去年同期非公认会计准则3.35亿元亏损的局面。 最后但同样重要的一点是,该公司还宣布任命承婧为新的首席科学官,她的履历让人眼前一亮,曾在雅诗兰黛的中国业务工作了17年,之前还曾在露华浓任职。在该公司试图完善其产品线,成为中国领先的化妆品生产商,甚至有一天还可能会成为全球主要企业之际,这些专业知识可能非常宝贵。  欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里