上美股份

这家化妆品零售商表示，在截至3月底的财年，其核心的港澳市场收入下滑11%至12%，导致利润降幅高达68% 重点： 随着大量香港民众北上深圳消费，去年莎莎国际核心的香港市场出现萎缩 因关闭门店并将重心转向电商，在截至3月底的第四财季，这家化妆品零售商在中国内地的收入下降了40.5%  　 谭英 化妆品零售商莎莎国际控股有限公司（0178.HK）是香港的创业传奇，它原是郭少明及罗桂珍夫妇于1978年在一家小商场的地下创立的摊位。但在2015年达到89亿港元（11.5亿美元）的营收巅峰后，其业务规模已缩水过半，截至2024年3月的财年营收仅为43.6亿港元。 在这一财年，坏消息不断，上周五的公告更凸显这一点。盈利预警显示，截至3月底的12个月内，公司营收同比下滑约10%，利润暴跌63%至68%。在香港，随处可见它的粉色店面，里面售卖各种平价化妆品，但人口结构和消费趋势的一些重大转变给它造成了冲击，而且转变似还在加速。 最主要的转变是香港民众日益热衷赴深圳消费，这给莎莎国际营收四分之三的港澳核心业务带来了压力。同时，赴港内地游客曾是该公司的重要客群，如今这个群体也减少在港停留期间的消费。 盈利预警将公司利润暴跌归咎于这两个因素。在截至3月底的财年里，其利润从上一年的2.19亿港元骤降至7,000万至8,000万港元。 2023财年业务激增，也是近期多项数据下滑的部分原因，受疫情结束后的报复性旅游和消费推动，莎莎国际2023年营收增长24.8%，利润近乎翻几番。但情况的转变来得猝不及防：随着中国经济放缓，消费者回归谨慎，繁荣一瞬即逝。 市场似已做好迎接坏消息的准备，尤其是考虑到莎莎国际已在此前的多份季报中，披露了大量的营收疲软信息。该股周一开盘股价持平，不过年内仍下跌约17%，错失近半年其他中概股的上涨行情。 该股目前市盈率为11.8倍，与上美股份（2145.HK）的30倍和主打中高端市场的毛戈平（1318.HK）的46倍相比，似乎遭严重低估。 盈利预警和同在上周五发布的最新季报也并非全是坏消息。虽然核心的港澳市场萎缩，但占营收10%的东南亚业务（主要来自马来西亚和新加坡）在截至3月底的三个月内增长17.3%，而该地区的线上销售更是激增36.5%。不过同样占营收10%的中国内地市场同期大幅下滑40.5%，形势严峻。 持续亏损 莎莎国际在中国内地的业务多数年份都处于亏损状态，而好消息是，它终于开始有所动作，尝试解决这个问题了，比如加大对线上资源的投入，并关闭那些业绩不佳的门店。它在内地进军电子商务领域的时间较晚，直到2015年才开始在大型电商平台上开设旗舰店，而且它坚持传统零售模式的时间比大多数竞争对手都要长。 它在香港的主要竞争对手屈臣氏的动作要快得多，早在2011年就推出了自己的购物应用程序，并在阿里巴巴旗下流行的淘宝平台开设了旗舰店。在那之后，它又在京东和亚马逊等其他热门网站上都开设了店铺。 值得称赞的是，莎莎国际终于改变了在中国内地的路线，淘汰了实体网络，采用了更加轻资产的运营模式。线上业务目前占该公司中国内地销售额的80%，公司关闭了18家实体店，计划继续聚焦电子商务，并与更多第三方合作伙伴合作销售商品。 莎莎国际表示：“集团相信，此轻资产模式的转变，有助降低营运成本，提升经济效益。”公司还表示，在截至3月的财政年度产生了2,000万至3,000万港元的一次性闭店拨备。 尽管莎莎国际将电商视为在内地的发展方向，但在香港大本营，线上业务规模仍然不太活跃。截至去年9月底的六个月内，港澳核心市场的线上销售额仅为9,480万港元，占两地14亿港元总营收的7%。彼时港澳市场整体营收已现颓势，六个月内同比下滑18.4%，不过同期中国内地与东南亚市场分别增长27%和15%，但由于香港业务在营收结构中占主导地位，最终导致公司期内总收下跌10.4%。 随着香港消费者持续远赴深圳娱乐购物，莎莎国际核心的香港市场恐将持续承压。今年4月18日至21日复活节假期期间，约160万香港人次入境内地，同比增长6.8%。其中多数前往深圳，港元汇率优势增加了在深圳的购买力。同时，这个因素也削弱昔日为便宜而去香港购物的内地游客需求。 莎莎国际对零售市场变局的应对虽显滞后且伴随着阵痛，却是必要的调整。随着创始人夫妇步入古稀之年，接班人问题亦浮出水面。最可能的接班人是女儿郭诗慧，她2005年以管培生的身份加入公司，2018年被任命为企业策划及发展副总裁。 郭诗慧行事低调，但她相对年轻，而且更有可能拥抱电商，如果她能努力让公司顺应最新零售趋势，或许会带来意想不到的惊喜。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

中国化妆品公司上海上美化妆品股份有限公司(2145.HK)周四公布，公司2024年收入同比增长62.1%至67.93亿元，净利7.81亿元，同比增长69.42%，净利增速较2023年的增长2.13倍显著放缓。 公司主要收入来自化妆品生产与销售，旗下品牌韩束去年贡献收入55.9亿元，同比增加80.9%，占期内公司总收入82.3%，成长主要来自韩束品牌的整体升级，在各渠道收入快速增长。同时，公司的营销及推广开支为33.2亿元，按年增长90%，全年增速较上半年的169.2%有所放缓。 去年下半年，公司收入32.9亿元，低于上半年的35.02亿元，是公司上市以来首次出现下半年收入低于上半年的情况，与2023年下半年相比仅增长约26.3%，亦远低于上半年的增长120.7%。 上美股份周五高开2.6%报45.7港元，至中午收市转跌1.12%，报44港元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

中国第二大本土化妆品品牌毛戈平的香港上市计划，已获中国内地证券监管机构批准 重点： 毛戈平的赴港上市计划已获中国证监会批准，但仍需获得香港交易所批准 这家领先的化妆品制造商今年上半年的利润和收入均增长约40%，据报公司计划通过上市筹集不超过3亿美元 　 谭英 变脸是一种令人惊叹的川剧绝活，演员似乎只需晃动一下脑袋，脸上的彩绘脸谱就会发生变化。现在，中国最著名的化妆大师之一、曾经的化妆界明星毛戈平，距离通过一次变革性的IPO，让名下的毛戈平化妆品股份有限公司“变脸”向前迈进一步。中国媒体称此次IPO筹集的资金可能高达3亿美元。 中金公司是此次交易的独家保荐人，意味此次交易将主要针对中国和亚洲地区的投资者，这些投资者可能比较熟悉毛戈平的工作。 11月7日，毛戈平的上市在中国证券监督管理委员会的网站上正式备案，为毛戈平漫长的上市之路扫清了一道障碍。中国公司在海外上市必须得到证监会的批准，以毛戈平化妆品股份有限公司为例，它还必须通过港交所的上市聆讯。 赴港上市可说是毛戈平的“第二幕”，公司曾于2016年和2021年两次尝试在上海的A股市场上市，均以失败告终。公司随后将目光转向香港，于4月提交IPO申请，并于10月9日对申请进行了更新。 尽管中国的“消费降级”对化妆品等非必需品造成不同程度的打击，但毛戈平似在最新文件中讲出了一个好故事，最新文件包括今年上半年的财务信息。 公司上半年的收入从去年同期的14亿元增长至19.7 亿元，增速达41%。同期利润增幅相当，从3.49亿元增至4.93亿元，这得益于高达85%的毛利率，以及24%的净利润率。 作为中国十大高端美妆品牌中唯一的国产品牌(市场份额为1.8%)，以及五大国产品牌中排名第二的彩妆公司(市场份额为6%)，毛戈平的处境相当不错。最新上市文件中的第三方市场数据显示，公司所在的中国美妆市场，在2023年的规模为5,798亿元。 毛戈平所处的高端市场增长速度快于大众市场，2023年的规模预计为1,942亿元。从产品类型来看，2023年中国彩妆市场规模为1,168 亿元，而护肤品市场规模则大得多，达到4,630亿元。在毛戈平自己的产品组合中，彩妆占今年上半年总收入的近四分之三，其余大部分来自护肤品。 国内市场的转变 近年来，中国的化妆品行业正逐渐向本土品牌倾斜，这趋势受到民族情绪和对低价位产品日益增长的需求推动，毛戈平等著名本土品牌正迎来机遇。随着中国消费者在经济放缓的背景下变得愈加谨慎，趋势可能会持续下去，对该公司来说是个好兆头。   正如我们之前提到，毛戈平本人就是现实世界中的变脸艺术大师。在戏剧行业工作多年后，他在60岁时将自己转变为行业偶像。他最近的成就包括作为官方的美容服务提供商，为中国运动员在巴黎奥运会提供化妆服务，以及在2008年的北京奥运会上，担任国际奥委会主席雅克·罗格的化妆师。 他早年的职业生涯可以追溯到20世纪80年代，他于1983年毕业于浙江省艺术学校，在浙江越剧院担任专业演员，偶尔还会参演电影，直至1998年。在他成立了后来以他的名字命名的公司前身之际，他还同时创办了一所形象设计艺术学校，由他的妻子汪立群负责打理，后者同样也是浙江越剧院的演员。 可以说，公司的最大资产就是毛戈平本人，包括他的名字、名气和产品设计专长，这些都是公司成功背后的关键因素。然而，如果他和公司日后卷入任何争议，或者毛戈平的声誉遭受损害，这可能会成为潜在的风险因素。   公司的快速增长，似给其财务状况带来了一定压力。其持有的现金从去年底的11.4亿元降至6月底的5.53亿元，主要是由于支付了分红。同时，公司的市场营销和推广费用也在不断上升，从2021年占销售和分销成本29.2%的基础上几乎翻倍，到2024年上半年占46.5%。  除了依赖毛戈平本人外，公司也是一个非常家族化的企业。其董事会和主要股东大多由家族成员组成。随着毛戈平本人接近退休，公司可能会面临挑战，失去他的个人影响力，尤其是他在微博上的话题互动达到60亿次，在抖音上达到48亿次。 虽然大多数同行都自己开发产品，并在研发上投入大量资金，以跟上不断变化的市场潮流，但毛戈平并未报告任何研发的综合支出。也就是说，它的一些子公司似乎是研发服务提供商，公司表示，根据上市文件，它“在委托ODM供应商开展具体研发和产品设计工作时，提供整体方向指导”。 事实上，公司似乎正准备在自主产品的开发和生产方面变得更加活跃，并计划利用IPO所得资金，在杭州及海外建立研发中心。还计划使用1亿元在总部杭州建设生产设施，以减少对ODM和OEM供应商的依赖。 公司表示：“这种方法使我们能够在发展自身制造专长的同时，确保生产的灵活性和可扩展性。” 在一个日趋成熟且竞争激烈的市场，毛戈平和他的公司可能都需要一些运气和机会，才能受惠最近市场对IPO的积极情绪。化妆品供应商的市销率差别很大，国内同行逸仙电商(YSG.US)和上美股份(2145.HK)分别只有0.61倍和1.91倍，而全球巨头欧莱雅 (OR.PA)则高达4.23倍。 2倍的市销率会让公司在中国同类企业中处于领先地位，但落后于全球巨头，也会让毛戈平的估值达到80亿元左右，也就是略高于10亿美元。这低于上美股份的16亿美元，但高于陷入困境的逸仙电商的4亿美元。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

这家美颜应用程序运营商，预计今年上半年经调整利润将录得不低于80%的增长，较2023年大幅放缓 重点： 美图表示，今年上半年利润增长将不低于30%，经调整利润增长不低于80% 分析机构和投资者对该公司相对冷淡，反映他们忧虑中国经济放缓对美图的影响 阳歌 有一段时间，美图公司(1357.HK)的故事让投资者兴奋不已，它从一家亏损的B2C美颜服务提供商，转型为一家为美容行业专业人士提供类似服务的盈利企业。现在，随着中国经济放缓，削弱消费者和企业支出，公司正寻求在中国之外实现多元化发展，试图用全球化的新故事来维持投资者的兴趣。 美图周三发布的正面盈利预告延续了它的转型故事，推动公司股价在第二天上涨7.5%。但分析机构对公司仍然持明显冷淡的态度，表明很多人认为，如果公司下个月不能给出一份强劲的中期业绩，其股票可能会承受相当压力。在跟踪该股的七家分析机构中，四家（超过一半）目前将其评为“持有”。 虽然美图是面向美容行业的内容和服务供应商，但它目前的估值均低于这两个类别的股票。它的市盈率为27倍，低于全球化妆品巨头欧莱雅(OR.PA)的35倍和国内化妆品公司上美股份(2145.HK)的31倍。它也远远落后于中国市场领先的图片和视频供应商视觉中国(000681.SZ)的72倍。 这可能表明，分析机构和投资者担心中国经济迅速放缓对该公司的影响。它所处的美容相关产品和服务领域，不确定性非常高，这个问题可能特别突出，因为如果预算紧张，企业和消费者都可能缩减在这些领域的支出。在此背景下，投资者可能会密切关注美图全球扩张的进展，这可对冲中国经济放缓的影响。 美图的正面盈利预告看上去与市场预期相对一致。公司估计，2024年上半年净利润，较去年同期增长不低于30%，而经调整利润（不包括员工股权激励等项目）预计录得不低于80%的增长。雅虎财经对七家分析机构的调查显示，它们预计公司今年净利润将增长约44%。 美图没有给出任何收入指引，但指出其影像与设计产品的收入在上半年“持续高速增长”。这很重要，因为这个以图像、视频和相关设计服务供应为中心的类别的收入去年增长了53%，占公司总收入的一半。 “创作者经济的迅速发展显然是一个全球现象，我们相信有能力成功捕捉这一机遇，”美图重复了2023年年报中的一个结论。“我们将继续开发符合全球各地市场审美标准的图像和视频应用，努力实现发展成为全球性公司的终极目标。” 快速增长 美图最初是一款主要面向普通消费者的人像美颜应用程序，用户用该程序对自拍进行美颜，然后与朋友分享。但它很快了解到，消费者不喜欢为这些服务付费，于是将重点转向更有付费意愿的化妆品店和专业摄影师等，为他们提供产品和服务。 公司的绝大多数用户仍是非付费用户。其月活跃用户(MAU)在去年同比增长了2.6%，达到2.49亿，其中大部分是临时用户。但在财报中被归类为“生产力”的专业用户，截至去年底增长了74%，从2022年底的1,010万增加到1,770万。最重要的是，截至去年底，其付费用户同比增长了62.3%，达到911万。 随着专业用户群的扩大，公司去年的收入增长29%，达到27亿元，其中影像与设计产品的收入增长了53%，约占其总收入的一半。美图其余的收入来自美业解决方案，主要是向化妆品门店提供供应链管理服务，以及广告收入。 值得注意的是，公司表示去年影像与设计产品的收入，有一半来自中国内地以外的市场。这意味现在公司来自海外的收入不低于四分之一。 “目前，我们已经在195个国家和地区布局影像产品，”该公司在最近的一份年报中表示。“我们在中国内地以外的用户和付费订阅用户，分别占整体3成以上，而能带来超过一半以上的影像收入。” 美图国际业务的核心部分是新加坡的Pixocal，美图去年将其拆分为一家独立公司，以备未来上市。Pixocal在国外为美图最受欢迎的两款应用程序运营订阅服务，拆分后美图仍持有该公司80.6%的股份。 除了Pixocal，为了巩固核心产品和服务，美图在过去一年里还进行了多项投资。其中最大的一笔投资是3月份斥资4,000万美元收购Zcool Network Group，这是一个拥有超过4亿份图片，和视频文件的视觉内容交易平台。去年，美图还收购了一家提供AI芯片和AI训练相关软件的公司的少数股份。 随着付费订阅用户群的增长，美图在2022年首次实现年度盈利。去年调整后利润较2022年的1.1亿元增长两倍多，达到3.68亿元，同期毛利率也从56.9%提高了4.5个百分点，达到61.4%。 所有这些都表明公司正处在积极的轨道上，尽管利润增长率已经开始放缓。最新盈利预告中的信号看起来相对令人鼓舞，不过缺乏具体的收入指引表明，这个数字的增长可能也在放缓。这样的放缓会令人失望，但也并不出人意料，不过其国际业务的强劲增长可能有助于抵消部分失望。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

完美日记化妆品店的运营商将二季度营收预期下调10%，集团的营收持续下跌 重点： 逸仙电商将截至6月的三个月营收预期下调10%，或是因在 “618”电商购物节业绩不佳 调整后的预期，意味公司的营收再次开始萎缩，在连续两个季度短暂增长后，又恢复了之前三年的趋势 阳歌 逸仙控股有限公司(YSG.US)恢复增长的道路本就艰难，本周随着公司突然下调二季度营收预期，情况进一步恶化。作为广受欢迎的完美日记连锁店的运营商，公司称预期下调10%是出于“谨慎”，或许是希望平息投资者的担忧。 若真是如此，那它似乎成功了。公司股价在周三发布公告后确实上涨了3.5%，并在周四继续小幅上涨。该股今年波动很大，反映出中国经济不稳定，似乎一时显示出有生机的迹象，下一刻却跌入低谷。该股在3月底的交易价格低至2美元，但一个月后上涨至最高4.84美元。 过去两周，该股涨幅达35%，投资者原本估计或许比这次下调营收预期还要糟糕。 逸仙电商表示，目前预计二季度营收约在7.73亿元至8.16亿元，较5月22日预测约8.59亿元至9.02亿元的区间低约10%。这次调整具有重要的象征意义，因为调整后的数据同比下降5%至10%，导致逸仙电商重回收入萎缩时期。相比之下，早前的预测是同比持平，最高增长5%。 逸仙电商的营收在2021年达到顶峰，此后一直呈稳步下降趋势，去年下降了8%，原因是该公司遭受双重打击，一是严格的新冠疫情防控措施抑制消费，二是中国经济在多年高速增长后迅速放缓。公司终于在去年第四季度恢复了营收增长，在疫情后的反弹中增长了6.7%。但今年一季度，这一势头迅速消退，营收仅增长1%。因此，从某些方面来说，修正后的预期只是该公司在疫情后短暂反弹失去动力的最新信号。 接受雅虎财经调查的两家分析机构仍预计，该公司今年的收入将增长5.4%，不过根据逸仙电商下个月公布的二季度业绩，我们很可能会看到变化。 那么，在不到两个月的时间里发生了什么，导致公司的预测如此低迷？毕竟，逸仙电商做出最初的预测时，这个季度已经过去了超过一半。这表明，5月下半月和6月的业务一定特别疲软。 逸仙电商没有透露业务突然下滑的原因。但有两个因素看上去可能是其中的原因，首先是今年“618”购物节全行业销售疲软。另一个因素似乎与逸仙电商至少一家外国竞争对手即将上调价格有关，这可能导致消费者在涨价之前囤积竞争对手的产品，因而伤及逸仙电商。 购物节表现低迷 今年“618”购物节的疲软表现，似乎是导致逸仙电商下调收入预期的罪魁祸首。这个购物节是中国第二大网络购物活动，仅次于一年一度的“双11”。后者历史更久一些，自大约十年前成为购物节后迅速兴起，很多人因此将它比作西方的“黑色星期五”。 与之前相比，去年“双11”的销售情况相当平淡，今年的“618”也与之类似。为保持收入增长，许多电商将今年“618”的开始时间提前到了5月20日。在5月召开的一季度财报电话会议上，逸仙电商的高管指出活动将提前开始，并表示该购物节“将比去年持续更长时间”。 因此，延长的购物节刚好在逸仙电商发布最初的营收预测，和第二财报季结束之间。公司尚未对“618”期间的销售情况发表评论，但零售数据提供商星图数据报告称，今年“618”收入同比下降7%至7,428亿元，这是公司2016年开始跟踪这个购物节以来，首次录得收入下降。 我们前面提到的另一个因素是，据报道，雅诗兰黛从7月1日开始在中国提价10%至20%。中国消费者争相购买雅诗兰黛和其他即将提价的产品，可能助推了中国化妆品销售额在5月份跃升18.7%，达到406亿元，这是一年多来最快的增长，也创下了当月的最高纪录。 尽管月度销售额普遍飙升，但逸仙电商显然未能跻身受益者行列。公司一直努力追随最新的消费趋势，将重点从传统的完美日记实体店转向网购。随着这一转变，截至去年9月底，其传统实体店仅剩123家，比2021年的286家减少了一半以上。 根据公布的财务数据，公司只有一次实现了年度盈利，那是在IPO前不久的2019年。自那以来，它的股价已经下跌了约三分之二，不过与许多互联网和科技股下跌至少90%相比，又要强出不少。 经历了今年的股价波动后，逸仙电商目前的市销率为0.83倍，远不及国内同行上美股份(2145.HK)的3.65倍和珀莱雅(603605.SH)的4.48倍，也远远落后于全球巨头欧莱雅(OR.PA)的5.26倍。我们应该称赞逸仙电商如此迅速地下调营收预期的做法，投资者似乎也对这一更新表示赞赏。现在，所有人都在关注该公司可能会在下个月发布的三季度预测，以及该预测是指向收入反弹还是萎缩加速。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里 

用最新数据计算后发现，公司去年下半年营收增长77%，利润增长三倍 重点: 上美股份表示，受益于旗下韩束系列抗衰老护肤品销售强劲，预计去年营收增长约53%，利润增长两倍 公司越来越像一家电子商务公司，去年上半年线上销售额占总收入的比例，从上年同期的74%上升至81%       阳歌 即便是在困难时期，保持外表年轻也很重要。相反，在这种经济不稳定时期，生孩子似乎不那么重要。 这是护肤品厂家上海上美化妆品股份有限公司(2145.HK)最新盈利预告中的两个关键信息。该公司上周五披露，受益于核心产品——韩束系列抗衰老护肤品销售业绩蒸蒸日上，公司去年下半年收入和利润双双飙升。 公司没有对另一个主要产品线、以母婴为目标用户的红色小象发表评论。但它去年的中期报告显示，随着中国生育率不断下降以及竞争的加剧，去年上半年业务销售暴跌。 对上美股份来说，庆幸的是韩束占据了公司销售的最大份额，并且这个数字还在增长。 上美股份预计去年的收入在40亿至42亿元间，取中间值计算，较2022年的26.8亿元增长约53%。用上半年的数据进行简单计算后发现，公司的收入增长从上半年的26%加速至下半年的77%。 利润的增长趋势更为强劲，预计2023年全年利润在4.2亿元至4.6亿元间，大约是2022年1.47亿元利润的两倍。与收入增长趋势类似，该公司的利润增长也从上半年的61%加速至下半年的300%左右，即增长四倍。 在这里，我们需要指出的是，2022年下半年和2023年下半年有着天壤之别，因为前者是中国最暗淡的时期之一，国家为控制疫情而最后一搏并最终放弃。相比之下，2023年下半年基本一切正常，虽然消费者在年初的一波热情后变得谨慎。 解读消费行为向来是一门微妙的艺术，但投资者的态度则更直接一些，至少在对上美股份最新报告的反应是这样。 周一，也就是公告发布后的首个交易日，该股飙升15.3%，收于46.85港元的历史最高点。该股目前较2022年12月IPO时25.20港元的发行价高出约80%，自三个月前触及IPO后的最低点以来已上涨一倍多。 经历了这一轮飙升后，上美股份当前的市盈率(P/E)为34倍，这看上去更像是一家科技公司的表现。但说实话，该公司越来越像一家电子商务公司，而非传统零售商，去年上半年线上销售额在总收入中的占比，从2022年同期的74%上升至81%。 经济衰退的证据？ 上美股份的市盈率可能看起来很高，事实上，它远远领先于逸仙电商(YSG.US)9倍的预期市盈率，这是一家更为传统的实体化妆品连锁店，预计2023年录得亏损。但上美股份落后于珀莱雅(603605.SH)目前47倍的市盈率，更不及丸美股份 (603983.SH)，后者的市盈率高达56倍。 那么，为什么投资者对这些看起来相对普通的零售公司如此兴奋呢？答案似乎在于它们与电商结合，以及相对抗衰退的特性。不然，你要如何解释在消费者减少在智能手机和汽车等非必需大件商品的支出之际，上美股份的核心品牌韩束销售额仍在飙升？ 2003年推出的韩束是上美股份旗下历史最悠久的品牌，那时公司刚成立一年，它也是上美股份旗下三大品牌中唯一在去年上半年实现收入增长的品牌。不过，韩束的增长相当可观，这个抗衰老护肤品牌上半年销售额增长70%，达到约10亿元。公司将增长归功于抖音上的新销售渠道，这进一步凸显了公司越来越像一家电子商务公司，而不是传统零售商。这一巨大增长，巩固了韩束作为上美股份头牌的地位，总收入占比从一年前的48%升至65%。 相比之下，面向18至35岁女性、产品使用天然原料的旗下品牌一叶子，去年上半年销售额下降了23%，在总收入中的占比，从上年的21%下降到了约13%。红色小象的销售额下降最严重，去年上半年下降38%，在总销售额中的占比从上年的24%下降到了12%。公司将这种下降归咎于“激烈的竞争”，不过中国不断下降的出生率肯定也是原因之一。 加大对在线业务的重视，加上成本控制，上美股份去年上半年的毛利率，从2022年同期的64.9%提高到了69.0%。在当前形势下，公司在使用现金减少债务方面看起来也相当谨慎，更不是追求激进的扩张。与此同时，其现金持有量从2022年底的11.5亿元，大幅下降至去年6月的5.81亿元。但其资产负债率也从2022年的61.6%，大幅降至去年6月的38.4%。 总而言之，上美股份去年的收入和利润大幅增长，尤其是在下半年，至少这在一定程度上要归功于疫情后的反弹。但其抗衰老护肤系列韩束的强劲增长，似乎也反映了这类产品，即使面对日益谨慎的消费者，依旧具有一定的弹性，这或许可以解释为什么投资者突然开始追捧该公司的股票。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里