BZ.US 2076.HK
China's leading online recruitment platform has posted its third straight quarterly profit, reaping the rewards of an advertising campaign during last year’s soccer championships.

这个去年在世界杯大撒金钱卖广告导致亏损的中国领先网上招聘平台,今年已连赚三个季度。

重点︰

  • BOSS直聘第三季净利润同比大涨1倍,更令市场意外的,是派发特别股息共约8,000万美元
  • 蓝领市场成为BOSS直聘核心增长动力,收入占比提升至35%

 

欧美美

当同行都在节省开支,中国领先的网上招聘公司看准科技有限公司(下称BOSS直聘,BZ.US; 2076.HK)去年底在中国新冠疫情严控之时,仍花巨资在世界杯大卖广告,令营销开支上升,但最终证明这位BOSS选对了方向。

BOSS直聘去年第四季正是受到经营成本大涨70%,导致公司陷入亏损1.85亿元,当时的经营现金流入也按年下降了70%。不过,正是因为营销取得巨大成功,这位BOSS押中了中国官方全面解除新冠清零政策。

该公司今年连续三个季度都重新录得盈利,最新更宣布派发特别现金股息,总额约8,000万美元(5.8亿元),每股普通股0.09美元,即每美国存托证券(ADS)0.18美元,以表达公司对业绩增长有长期信心;另外,它更宣布股份回购计划,有意在未来一年内回购不超过1.5亿美元股份。

根据BOSS直聘第三季的业绩报告显示,其营收同比增长36%至16.1亿元,净利润更比去年同期上涨101%,达4.26亿元,经调整净利润为7.14亿元,同比增长89.6%。总结首三季,营收则增长27.5%至43.7亿元,净利润更大幅增长163%至7.68亿元。

不只如此,BOSS直聘对今年第四季的预测也相当乐观,预期收入将介乎15.1亿至15.5亿元,同比增长39.6%至43.3%,意味第四季的收入增速将比今年前三季度更快。随着连串利好消息公布,带动了投资者的乐观情绪,业绩公布当天,其美股直接高开逾5%,全日大涨7.2%。

市场对BOSS直聘的信心同样反应在其估值上,它作为国内领先的网上招聘平台,预测市盈率约53倍,高于同行同道猎聘(6100.HK)的34.2倍,至于美国巨头万宝盛华(MAN.US)更只有13倍。

拆开BOSS直聘业绩,其营业成本及费用总额比去年同期增加了30.1%至13.6亿元,然而营销费用的增幅略减至15.2%,只有4.57亿元。

从成绩上来看,钱花的很有效果,第三季平均月活跃用户同比增长37.7%至4,460万名,截至9月底止12个月的总付费企业客户,也比去年多了32.4%,达4,900万名。由于用户增加,公司最主要收入来源:对企业客户的在线招聘服务收入,比去年同期增长36.7%,达15.92亿元。

如果有留意中概股的投资者,可能会发现整体表现疲软的股份中,有一群异军突起的公司,以拼多多(PDD.US)为例,今年股价累涨逾36%,抛离网购老大哥阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)及京东(JD.US;9618.HK),被看好的其中一个原因,是因为它主攻下沉市场,而BOSS直聘也正在这个市场全面布局,特别是蓝领阶层。

蓝领成核心增长动力

BOSS直聘一名管理层在电话会议中透露:“公司第三季度的蓝领收入,占比已经增长至近35%”,而且在二线及以下城市的职位、求职者增长态势非常明显,下沉市场渗透率也一直在提升,在中国中部的多个三四线城市,无论是岗位或求职者的增速仍有高水平表现。

事实上,BOSS直聘去年来港上市时,已经在招股文件中表明看好蓝领与下沉市场,其蓝领用户认证人数已经由2019年的1,070万人,增加至2022年第三季的3,340万人,增速超越白领及金领。

在中国经济仍处于疲软的大环境下,以往房地产、教培、数字经济、金融及娱乐等多个行业都受到严重打击,不少职位已不存在,新一代毕业生找工作时也不得不面对现实,在年轻人失业率维持高位时,也要放下身段,转战蓝领寻找出路。

另一方面,中国在疫后重启经济,官方正全力刺激复苏,令市场需要不少蓝领工作。虽然中国政府今年没有再公布“最缺工”职业调查,但根据今年1月份发布的《2022年第四季度全国招聘大于求职“最缺工”的100个职业排行》,前十的岗位全属蓝领,前三名为营销员、汽车生产线操作员及快递员。

参考BOSS直聘的数据,招聘职位中,以服务业增长最多,包括服务员、营业员、后厨等与线下实体消费相关的职位增长显著,至于快递员、货车司机、仓库管理员及配送员的职位增长速度也很快,估计在中国经济持续复苏下,BOSS直聘将受惠于其精准配对蓝领求职者的需求。

国泰君安对BOSS直聘第三季业绩发表了研究报告,认为头部企业招聘需求正在回暖,协助其收入在逆势中实现环比加速,但客户付费意愿仍待提升,其中服务业蓝领收入占比达35%,成为核心增长驱动力。

另外,BOSS直聘管理层透露,公司的核心战略仍在于用户量增长,国泰君安认为,由于近年其营销费用规模效应开始显现,在用户量增长下,将驱动利润率持续提升,公司正处于市场份额提升,利润释放的正面循环,维持该股“增持”评级,并上调2023至2025年经调整净利润至19.2亿元、24.8亿元及31.9亿元,在考虑招聘行业景气度及港股整体估值水平后,对其港股给予目标价83.6港元。

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新闻

简讯:脑动极光中期收入近翻倍 亏损仍扩大

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简讯:富卫上市首份中期业绩赚4,700万美元

保险公司富卫集团有限公司(1828.HK)周五公布上市后首份中期业绩,新增业务销售额以按年化新保费计算,同比上升38%至12.46亿美元。采用国际财务报告准则第17号,净利润达4,700万美元。 税后营运利润增长9%至2.51亿美元,当中中国香港与澳门、泰国和柬埔寨、日本及新兴市场等地区持续为集团带来正面页献。 集团行政总裁兼执行董事黄清风表示:“将公开招股所得,用于进一步提升资本实力及财务灵活性,包括减少整体债务,以支持业务增长及拓展客户及渠道覆盖渗透的机会。” 富卫周五接近平开报42.7港元,公司本周股价急升逾一成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:禾赛计划赴港进行二次上市

根据周二中国证券监管机构在其网站发布的通知,在纳斯达克上市的自动驾驶技术公司禾赛科技 (HSAI.US),计划在香港作二次上市。 根据中国证券监督管理委员会网上资料,主营光探测和测距(激光雷达)技术的禾赛科技,计划在香港上市发行5,120万股普通股, 禾赛科技于2023年2月在纳斯达克上市,筹资1.9亿美元。股价自去年10月以来上涨近五倍,目前交易价较IPO价格高出约40%。本月公司发布第二季度业绩,营收同比增长54%至7.06亿元。本季扭亏为盈,净利润达4,400万元,一年前则亏损7,200万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Zhaojin Mining's profit double in first half

受惠金价牛市 招金中期盈利飙升

国际金价持续走高,带动招金矿业上半年净利增逾160%,但盈利结构与偏高的估值可能让投资人却步 重点: 公司上半年收入69.73亿元,净利同比大增160.4%至14.40亿元 “其他支出”达9.43亿元,按年暴增293%,其中减值损失7.11亿元    李世达 黄金行业绝对是今年上半年乘风破浪的一大板块,国际金价在地缘政治、美元债务风险,以及央行持续买盘推动下屡创新高。从伦敦现货金价突破每盎司3,500美元,到上海黄金交易所金价较去年同期飙升近四成,这场黄金牛市成为资本市场的焦点。招金矿业股份有限公司(1818.HK)不例外,也成为这一趋势的受益者。 根据招金矿业最新公布的中期业绩,上半年公司收入达人民币69.73亿元,同比大增50.7%;母公司股东应占溢利14.4亿元,同比暴涨160.4%。 这份业绩放在同业之中丝毫不逊色,规模更大的紫金矿业(2899.HK; 601899.SH)上半年净利润按年增长54.1%至232亿元;山东黄金(1787.HK; 600547.SH)净利润按年增长102%;至于中国黄金国际(2099.HK)则实现扭亏赚1.16亿美元。 相比其他同业多样化经营相比,招金的收入主要来自黄金开采与冶炼,属“纯黄金公司”,自产金占比高,利润与金价高度挂钩。金价上升的同时,公司产量亦录得增长,上半年黄金总产量达14,288公斤(约45.9万盎司),同比增长8.42%,其中矿产金贡献10,236公斤,同比增长13.8%。公司在金矿相关的收入(主要来自黄金销售)约为61.64亿元,占总收入比重达88%。这种“黄金纯粹性”在金价上涨时期带来更大的利润弹性。 同时,公司在成本端亦展现出一定控制力,上半年公司综合克金成本仅小幅上升2.9%至每克216元,远低于同期国际金价约25%的涨幅。公司毛利率由42.7%提升至43.7%,创多年高位,显示其成本控制与金价红利叠加的效果。 财务结构方面,上半年总资产升至582.7亿元,净资产同比增长近9.5%至275.8亿元,现金及等价物达32.5亿元,较去年底增加六成。虽然总负债增加8.1至306.8亿元,但杠杆比率已由去年底的43.4%降至41.2%,财务压力有所缓解。 减值拖累单季表现 不过,对于投资银行而言,这份业绩并不完全满意,瑞银在最新报告中对招金的评价就显得审慎。虽然上半年业绩增长160%,但单看第二季度,净利润仅为7.81亿元,虽同比增长超过一倍,但却低于瑞银预期的9.5亿元。换句话说,单季的表现其实不及个别投行的预期。 更令人担忧的是“其他支出”达9.43亿元,按年大幅增加293%,其中单是减值损失就高达7.11亿元,吞噬了不少利润,也暴露出部分资产与项目在经营上的不稳定性。 若将全年预期纳入考量,市场普遍预测招金2025年度净利润约为33亿元,而上半年仅完成44%,意味下半年需要持续保持甚至超越二季度的水平,才能不负市场的期望。对投资者来说,这样的节奏并非没有隐忧。 另一方面,公司在产能与勘探开发方面积极布局,上半年山东瑞海项目日产1.2万吨的系统已试车,夏甸金矿深部开拓亦在加速,为未来数年的产能增长奠定基础。同时,公司设立超亿元勘查基金,在多个成矿带推进探矿工作,上半年新增资源量达25吨,储备能力进一步强化。 目前市场前景看似仍对黄金有利,美国赤字居高不下,地缘局势持续紧张,央行买盘意愿强劲,这些因素共同支撑金价。然而,风险同样存在。若美元意外走强,或避险需求出现回落,金价可能快速回调。瑞银在报告中小幅上调了招金2025与2026年的盈利预测,并将目标价由23.6港元调升至25.3港元,但同时提醒,需要密切关注未来可能出现的减值风险。 股价方面,业绩公布首交易日,招金微升0.84%至21.58港元,今年累升逾96%。高金价与亮眼业绩确实提供了股价支撑,但估值水平已不低,目前市盈率达56.8倍,远高于紫金矿业的16.7倍及山东黄金的39.5倍。考虑到目前价格及公司收入高度依赖黄金,虽然能够在金价牛市里成为最大赢家,但抗风险能力较弱,一旦行情转折,跌幅也可能远超同业。短线投资者需要警惕高追风险,耐心等待金价或股价震荡回调后再行布局或更合适。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里