BZ.US 2076.HK
China's leading online recruitment platform has posted its third straight quarterly profit, reaping the rewards of an advertising campaign during last year’s soccer championships.

这个去年在世界杯大撒金钱卖广告导致亏损的中国领先网上招聘平台,今年已连赚三个季度。

重点︰

  • BOSS直聘第三季净利润同比大涨1倍,更令市场意外的,是派发特别股息共约8,000万美元
  • 蓝领市场成为BOSS直聘核心增长动力,收入占比提升至35%

 

欧美美

当同行都在节省开支,中国领先的网上招聘公司看准科技有限公司(下称BOSS直聘,BZ.US; 2076.HK)去年底在中国新冠疫情严控之时,仍花巨资在世界杯大卖广告,令营销开支上升,但最终证明这位BOSS选对了方向。

BOSS直聘去年第四季正是受到经营成本大涨70%,导致公司陷入亏损1.85亿元,当时的经营现金流入也按年下降了70%。不过,正是因为营销取得巨大成功,这位BOSS押中了中国官方全面解除新冠清零政策。

该公司今年连续三个季度都重新录得盈利,最新更宣布派发特别现金股息,总额约8,000万美元(5.8亿元),每股普通股0.09美元,即每美国存托证券(ADS)0.18美元,以表达公司对业绩增长有长期信心;另外,它更宣布股份回购计划,有意在未来一年内回购不超过1.5亿美元股份。

根据BOSS直聘第三季的业绩报告显示,其营收同比增长36%至16.1亿元,净利润更比去年同期上涨101%,达4.26亿元,经调整净利润为7.14亿元,同比增长89.6%。总结首三季,营收则增长27.5%至43.7亿元,净利润更大幅增长163%至7.68亿元。

不只如此,BOSS直聘对今年第四季的预测也相当乐观,预期收入将介乎15.1亿至15.5亿元,同比增长39.6%至43.3%,意味第四季的收入增速将比今年前三季度更快。随着连串利好消息公布,带动了投资者的乐观情绪,业绩公布当天,其美股直接高开逾5%,全日大涨7.2%。

市场对BOSS直聘的信心同样反应在其估值上,它作为国内领先的网上招聘平台,预测市盈率约53倍,高于同行同道猎聘(6100.HK)的34.2倍,至于美国巨头万宝盛华(MAN.US)更只有13倍。

拆开BOSS直聘业绩,其营业成本及费用总额比去年同期增加了30.1%至13.6亿元,然而营销费用的增幅略减至15.2%,只有4.57亿元。

从成绩上来看,钱花的很有效果,第三季平均月活跃用户同比增长37.7%至4,460万名,截至9月底止12个月的总付费企业客户,也比去年多了32.4%,达4,900万名。由于用户增加,公司最主要收入来源:对企业客户的在线招聘服务收入,比去年同期增长36.7%,达15.92亿元。

如果有留意中概股的投资者,可能会发现整体表现疲软的股份中,有一群异军突起的公司,以拼多多(PDD.US)为例,今年股价累涨逾36%,抛离网购老大哥阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)及京东(JD.US;9618.HK),被看好的其中一个原因,是因为它主攻下沉市场,而BOSS直聘也正在这个市场全面布局,特别是蓝领阶层。

蓝领成核心增长动力

BOSS直聘一名管理层在电话会议中透露:“公司第三季度的蓝领收入,占比已经增长至近35%”,而且在二线及以下城市的职位、求职者增长态势非常明显,下沉市场渗透率也一直在提升,在中国中部的多个三四线城市,无论是岗位或求职者的增速仍有高水平表现。

事实上,BOSS直聘去年来港上市时,已经在招股文件中表明看好蓝领与下沉市场,其蓝领用户认证人数已经由2019年的1,070万人,增加至2022年第三季的3,340万人,增速超越白领及金领。

在中国经济仍处于疲软的大环境下,以往房地产、教培、数字经济、金融及娱乐等多个行业都受到严重打击,不少职位已不存在,新一代毕业生找工作时也不得不面对现实,在年轻人失业率维持高位时,也要放下身段,转战蓝领寻找出路。

另一方面,中国在疫后重启经济,官方正全力刺激复苏,令市场需要不少蓝领工作。虽然中国政府今年没有再公布“最缺工”职业调查,但根据今年1月份发布的《2022年第四季度全国招聘大于求职“最缺工”的100个职业排行》,前十的岗位全属蓝领,前三名为营销员、汽车生产线操作员及快递员。

参考BOSS直聘的数据,招聘职位中,以服务业增长最多,包括服务员、营业员、后厨等与线下实体消费相关的职位增长显著,至于快递员、货车司机、仓库管理员及配送员的职位增长速度也很快,估计在中国经济持续复苏下,BOSS直聘将受惠于其精准配对蓝领求职者的需求。

国泰君安对BOSS直聘第三季业绩发表了研究报告,认为头部企业招聘需求正在回暖,协助其收入在逆势中实现环比加速,但客户付费意愿仍待提升,其中服务业蓝领收入占比达35%,成为核心增长驱动力。

另外,BOSS直聘管理层透露,公司的核心战略仍在于用户量增长,国泰君安认为,由于近年其营销费用规模效应开始显现,在用户量增长下,将驱动利润率持续提升,公司正处于市场份额提升,利润释放的正面循环,维持该股“增持”评级,并上调2023至2025年经调整净利润至19.2亿元、24.8亿元及31.9亿元,在考虑招聘行业景气度及港股整体估值水平后,对其港股给予目标价83.6港元。

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新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里