BOSS直聘度过疫情避谈数据安全审查

2022年06月27日

这家中国领先的在线招聘公司报告在第一季度收入增长43%，但受新冠疫情影响，预测第二季度收入将下滑

重点：

BOSS直聘首季收入增长强劲，但由于疫情影响，预测次季收入将首次出现萎缩
该公司没有提供关于政府数据安全审查的更新。受审查影响，该公司近一年时间无法注册新用户，据称审查正接近尾声

阳歌

BOSS直聘(BZ.US)的最新业绩报告充满了数字和评论，大部分都在强调第二季度的黯淡前景，但也给予投资者希望：如果中国能结束抗击最新疫情的战斗，公司业绩将迅速反弹。然而有一件事在报告中付之阙如，也就是人们常说的“房间里的大象”：政府禁止这家中国领先的在线招聘服务商注册新用户已将近一年，但报告中没有提供关于该禁令的任何最新信息。

BOSS直聘是一年前被禁止注册新用户的三家公司之一，另外两家是货运应用程序运营商满帮集团(YMM.US)和类似于优步的滴滴全球(DIDIY.US)。禁令实施后，多数在美国上市的中国互联网股票经历了动荡的一年，由于投资者担心这些公司可能被迫从华尔街退市，这些公司的市值蒸发了数十亿美元。

问题的核心在于北京方面对于数据安全的担忧，因为三家公司运营的应用程序都包含中国各地数百万用户可能存在敏感性的数据信息。在中国互联网监管机构对这些公司进行审查期间，它们被暂时禁止注册新用户。滴滴上个月正式从纽交所退市，目前只在场外进行交易，这反映出监管机构认为其继续在美国上市的风险太大。

《华尔街日报》本月早些时候报道，三家公司的数据安全审查均已接近尾声。但它们都没有公开谈论这一情况，很有可能是害怕惹恼监管机构。

从我们的角度而言，BOSS直聘受到数据安全审查影响的可能性最小，因为它的数据只涉及中国的就业市场，并不是那么敏感。更重要的是，它的客户大多是公司而非个人，而个人的信息往往更加敏感。

尽管如此，在最新的业绩报告中，BOSS直聘没有提到关于此事的任何最新进展，只是多次指出它近一年没有被允许注册新用户。在发布最新季报后的定期财报电话会议上，公司高管还明显忽略了一家分析机构关于这个话题的提问。

虽然缺少关于这一关键问题的更新，该公司股票在上周五业绩公布后仍然上涨了近10%。不过，该股票今年迄今还是下跌了21%，但较5月底的历史低点上涨了77%。上周五的收盘价，则比去年6月的IPO价格19美元上涨了44%。

虽然存在这些不确定性，投资者似乎仍然对该公司持相对乐观的态度，根据分析师对今年的利润预测，其目前的市盈率为66倍。这远高于国内竞争对手同道猎聘(6100.HK)的14倍，也远高于美国招聘巨头万宝盛华(MAN.US)的9倍。

总之，投资者对于这家公司相对乐观，但也并非高枕无忧，除非数据安全审查结束，而且北京方面表示它可以继续在纽约交易并恢复注册新用户。

疫情的影响

综上所述，对于BOSS直聘和大多数中国企业来说，另一个大问题是，在政府的“清零”政策下，全国范围内为消灭新冠病毒而采取的限制性措施造成的影响无人幸免。这些措施大多可以追溯到3月中旬前后，并在4月和5月达到顶峰，当时拥有2,500万居民的中国商业之都上海被全面封控。

“自3月中旬以来，随着新冠病毒在各大城市死灰复燃，我们也看到了整体招聘需求的下降，”公司董事长赵鹏在财报电话会议上说。“在疫情严重的城市和地区，活跃的企业用户数量和职位发布数量大幅减少。”

今年首季度，BOSS直聘的营收实际上同比增长了43%，至11.4亿元，这突显出尽管面临诸多不利因素，但该公司仍是中国在线招聘服务的领头羊。但情况在第二季变糟了，该公司预计营收同比下降6%至11亿元左右，这是该公司自一年前上市以来的首次下降。

BOSS直聘并不是唯一一家做出如此悲观预测的企业，因为上海在本季度的三个月中有两个月处于封城状态。但该公司也指出，与因供应链问题导致业务需要更长时间才能恢复的制造企业不同，该公司的业务通常会在此类中断后迅速恢复。

“自6月初以来，上海疫情的影响已经得到了缓解，两周后，我们看到运营数据恢复到疫情前水平的80%，”赵鹏在电话会议上说。

BOSS直聘的客户指标在一季度看起来相对强劲，尤其是考虑到不得注册新用户的禁令。平均月活跃用户从去年同期的2,490万小幅增至2,520万，截至今年3月的12个月中，付费企业客户数从去年同期的290万增至410万，增幅达41%。

该公司公布的第一季度调整后利润(不包括基于股票的薪酬成本)为1.21 亿元，而去年同期为 1.28 亿元的亏损。

另一个值得注意的进展是，BOSS直聘的高管们指出，他们将向“受疫情严重影响”的城市和行业的公司服务提供补贴。身在中国的人都知道，即使在本轮封锁措施之前，中国的就业市场就已经在经历多年来最疲软的时期之一，而近期的监管打击以及经济放缓的影响，让科技公司在压力下解雇了数以千计的员工。

这样的公共援助不会对BOSS直聘的收入有任何帮助，它可能是该公司二季度业绩预测不佳的原因之一。但这肯定能赢得政府官员的好感，这对于在中国成功开展业务至关重要。总而言之，如果能在未来几个月恢复新用户注册，该公司有望度过当前的风暴，恢复强劲增长。

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消费, AI/基础建设/资源

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