AI制药烧钱迅速英矽智能再冲港股

2024年04月11日

The drug developer has raised around $400 million in seven rounds of financing. But after burning through cash, the company needs fresh capital to sustain its work on AI-assisted drugs.

这家AI制药企业已经完成了7轮融资，合计募资约4亿美元，但其烧钱速度亦十分惊人，急需在更大的资本市场融资“续命”

重点：

英矽智能去年收入同比增长70%，达到了5,118万美元，其中有3,900万美元来自药物开发项目的对外授权
该公司目前还未有任何一种人工智能辅助开发药物通过三期临床试验，若研发进展不顺，将大幅影响公司市值

莫莉

在去年6月递交的招股书失效之后，AI制药企业英矽智能近期更新招股文件，将与2023年底赴港申请上市的同行晶泰科技争夺“亚太AI制药第一股”的名号。

英矽智能成立于2014年，是一间AI驱动的生物科技公司。在最新的招股书中，英矽智能透露，2023年的收入同比增长了70%，达到了5,118万美元，其中有3,900万美元来自药物开发项目的对外授权。在2023年9月和2024年1月，英矽智能接连完成两项对外授权交易，合同金额总额最高可达15亿美元，其中与Exelixis(EXEL.US)的合作，让英矽智能可以获得8,000万美元的首付款，这也是亚太地区的第一个AI新药的专利授权合作。

英矽智能的业务主要包括管线药物开发、药物发现服务，以及软件解决方案服务三大领域。其中，管线药物开发服务是支柱业务，公司通过研发内部管线候选药物，在其对外授权或实现商业化后产生收入，该分部去年贡献收入3,902万美元。

药物发现服务是与药企等第三方合作，利用英矽智能研发的Pharma.AI平台发现与疾病有关的靶点，识别并进一步研发，从中收取服务费。软件解决方案服务则是客户使用Pharma.AI平台时，就该平台的访问权限收取的预付订阅费。2023年，药物发现服务以及软件解决方案服务分别贡献879.6万美元和336.2万美元，期间签订软件客户达50个，新增礼来(LLY.US)、诺和诺德(NVO.US)等大型药企客户。

在大额对外授权合作的加持下，英矽智能去年财务表现稍为好转，除了收入上升，净亏损也同比减少1,019万美元至2.11亿美元。不过，尽管通过多种渠道获取收入，这间技术驱动公司烧钱速度仍然十分惊人，过去三年累计亏损达到5.6亿美元。

在过去生物医药融资活跃的时期，英矽智能依靠“人工智能+医药”的概念颇受资本青睐。自2014年成立以来，英矽智能已经完成了7轮融资，合计募资约4亿美元，股东名单星光熠熠，包括启明创投、创新工场、高瓴资本、药明康德(2359.HK; 603259.SH)及复星医药(2196.HK; 600196.SH)等。2022年8月，英矽智能完成了IPO前的最后一轮融资，更获沙特阿美旗下的多元化风投基金Prosperity7 Ventures领投，公司的投后估值高达8.95亿美元。

截至去年底，英矽智能持有的现金及现金等价物约1.77亿美元，这个金额与不少通过港股《上市规则》18A章上市的未盈利生物医药企业相比，其实已为数不少，但以英矽智能的资金消耗速度来看，可能无法维持一年的运营开支。2023年，英矽智能的研发开支为9,734万美元，同比增长24.5%，行政开支亦高达1,734万美元，当中包括劳工成本、股份薪酬开支等项目。

此外，公司的负债水平较高，截至2024年1月31日，流动负债总额达到8.47亿美元。由此可见，管理层或急于登上港股市场，获得更为通畅的融资渠道，为众多管线的下一步研发提供资金。

AI制药前路未知

招股文件披露，公司旗下拥有涵盖纤维化、肿瘤学、免疫学和其他治疗领域的15款候选药物管线，其中6种已取得新药临床试验申请(IND)批准。其中，小分子候选药物ISM001-055是英矽智能的核心产品，也是研发进展最快的管线。对于AI制药行业来说，这款候选药物也有重要意义，根据弗若斯特沙利文的资料，ISM001-055是全球首款由生成式人工智能发现靶点、并设计化合物的候选药物。

过去两年里，由AI辅助研发并进入临床试验的候选药物不断增加，但是目前还未有任何一种人工智能辅助开发的药物通过了三期临床试验。部分AI设计的小分子药物临床研发进展不顺，导致研发企业的市场估值一落千丈。2022年上市的英国AI制药企业BenevolentAI(BAI.AS)曾备受瞩目，但是其核心管线BEN-2293在II期试验中未达到预期治疗效果，公司随后裁减一半员工，股价亦下跌超过90%。

英矽智能的ISM001-055用于治疗特发性肺纤维化(IPF)的临床项目，在中国和美国近40个研究中心同步开展二期临床试验，其中美国2a期临床试验已于 2024 年2月完成首批患者给药，在中国2a期临床试验预计将于2024年第四季度完成，该候选药物的研发情况，或对公司业务前景产生重大影响。

目前港股和A股市场尚无AI制药企业上市，另一间冲刺港股上市的晶泰科技在2021年的最后一轮融资中，投后估值高达19.7亿美元，比英矽智能高出一倍有余。与其他AI制药公司相比，英矽智能不仅拥有自我造血能力，通过管线授权持续产生营收，还拥有进展较快的自研管线，值得投资者长期留意。

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医疗保健/生物技术, IPO

药明康德, 复星医药, 上市, AI制药, BenevolentAI, 晶泰科技, 英矽智能

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新闻

战略转型影响赛目科技中期由盈转亏

智能网联车仿真测试及研发企业北京赛目科技股份有限公司（2571.HK）上周五发布业绩预警，预计今年上半年的收入约7,200万元至7,500万元，同比减少17.5%至20.8%。期内更录得亏损4,700万元至5,100万元，去年同期则有盈利3,900万元。公司表示，正实施战略转型，由仿真测试服务转向物理AI领域，将增加在机器人模拟训练、物理人工智能世界模型，以及其他前沿技术领域的研发。过程中要持续投入，导致实验成本及相关设备的折旧费用显著增加。另外，期间行业竞争加剧，加上客户采用的技术方案出现变动，令公司若干现有产品的收入及毛利率承压。赛目科技周一平开报16.9港元，公司股价较过去一年高点低6%。刘智恒欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月10日

2571.HK

从走秀机器人到智能戒指：2026年IFA检验AI硬件的接受度

随着2026年的世界一流消费电子与家用电器展向体验式展示转型，亚洲科技企业或将在推动人工智能与机器人技术进入家庭方面发挥引领作用　大章下个月，在柏林举行的IFA消费电子展将试图向全球消费者证明，未来家庭科技的发展方向不再是新款电视机，而是人形机器人。中国企业将引领这一浪潮，届时将有一支庞大的中国代表团出席此次活动。 2026年IFA定于9月4日至8日举行，并尝试从传统的产品展览向体验式平台转型。据主办方介绍，本次展会旨在将日常生活中涌现的人工智能和机器人技术置于具体的应用场景之中。然而，随着科技行业争相展示这些技术进步，一个核心矛盾正逐渐显现：如何将企业级人工智能与机器人技术转化为实用且面向消费者的电子产品。亚洲科技企业或将主导这次展会的创新中心：IFA Next。主办方表示，今年将呈现迄今为止最大规模的人形机器人展示，来自中国、韩国、中国台湾和新加坡的展馆将占据核心舞台。宇树科技（688836.SH）、智元机器人和云深处科技等公司将参与“T台机器人”（Robots on the Runway）等活动，届时机器人将真正走上T台，实现科技与娱乐的交融。展会还将举办旨在展示动态运动和策略能力的机器人足球锦标赛RoboCup。IFA管理公司CEO Leif Lindner表示，对机器人技术的侧重“绝不仅是虚有其表的展示”，他强调这些系统正日益接近在家庭、医疗保健和服务行业的实际应用。本次消费电子展或将向我们展示，人形机器人是否已准备好走进普通消费者的日常生活，以及各企业将如何在充满变数的家庭环境中部署这些复杂的自主机器。将人工智能具象化为普通消费者可感知的体验，这一挑战也体现在展会的开幕主题演讲中。AMD（AMD.US）高级副总裁Jack Huynh计划发表题为“个人AI时代：想象力的未来”的演讲。除了会行走的机器人和AI处理器之外，消费科技的战场正向新的硬件形态扩张。初创企业正逐渐摒弃传统屏幕，转而将重心放在由AI驱动的可穿戴设备上，旨在重新定义人机交互方式。参展商将展示智能眼镜、扩展现实设备以及内置AI的智能戒指——这些可穿戴技术允许用户只需最少的手动操作，即可直观地控制设备。Plaud和Flowtica等公司也在推介AI生产力工具，旨在简化记笔记和会议管理等日常工作流程。总得来说，2026年IFA试图在抽象的科技热词与切实的消费者利益之间架起桥梁。这些由亚洲企业引领的创新成果和AI可穿戴设备，究竟是已真正准备好走进寻常百姓的客厅，还是仅仅停留在昂贵的原型阶段，这将是下个月展会面临的真正考验。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月10日

Uni-President's interim profit rises 10%; strong performance still harbors hidden worries

统一中期盈利升一成业绩做好隐忧尚存

在饮料与食品市场经营环境日趋困难下，统一企业中期业绩表现稳中有进，展现公司的韧性重点：中期盈利同比上升9%至14亿元集团主打的饮品业务收入微跌　刘智恒拥有14亿人口的中国，饮料及食品市场虽然庞大，可竞争更加大，强如当年首富宗庆后的娃哈哈，今天几乎在商超中消失，若能在三十多年间仍屹立不倒，表现稳中向上的，实在已经很了不起，统一企业中国控股有限公司（0220.HK）就做到这一点。公司刚发布今年截至6月的中期业绩，收入同比微升1.4%至173.2亿元，但归母净利润却上升9%至14亿元。旗下两大板块中，最重要的饮料业务收入，相较去年同期下跌0.3%至107.5亿元，食品业务则同比上升4.7%至56.3亿元。能将这家老牌公司经营得稳稳妥妥，主席罗智先的守业能力确实功不可没。2013年从岳父及公司创始人高清愿手上接过统一，经历13年时间，让这家食品饮料航母仍能稳步前进，只不过前进步幅显得有点缓慢，资本市场未必看得上眼。因此，市场对统一的估值亦来得保守，滚动市盈率只在13倍水平，落后于日清食品（1475.HK）的20倍，鸣鸣很忙（1768.HK）的38倍，更难与溜溜梅（6658.HK）的66倍相提并论。饮品业务受压撇除资本市场的不重视，统一的业务确实面临一定挑战，主营业务的饮品市场，近年不断涌现新品牌，竞争仿如杀戮战场，统一也难独善其身，中期业绩出现轻微下滑。事实上，人们开始关注健康，尽量减少含糖量高的饮品，令统一旗下的冰红茶及果汁均受压。农夫山泉（9633.HK）看准机会，知道人们既要健康，又觉得光喝水不是味儿，于是近年大力拓展无糖茶品牌——“东方树叶”，击中当今消费者的需求。统一虽然亦有“茶里王”，但在公司饮料业务的收入占比有限，与农夫山泉半年逾百亿元的茶饮销售相比，高下立见。另一影响饮品市场的，是近年铺天盖地开业的茶饮店，蜜雪冰城、霸王茶姬、茶百道等多个品牌的分店遍地开花，市场估计去年底已有超过40万家门店。在社会环境富裕下，人们不吝惜多花一点钱去买一杯味道更可口的饮品。而且在外卖平台盛行的今天，时间已不再是最大问题，传统的饮品再难独大。白象从后紧逼食品方面，统一的收入主要来自方便面，但经多年发展后，市场增长已大幅放缓，特别今天人们十分讲求食品健康，对被视为垃圾食品的方便面大有戒心，认为长期食用对身体有害无益，转而追求新鲜食物。加上外卖平台的蓬勃发展，下单后食品可迅速送达，方便面的省时速食优势大为减低，人们对其依赖自然打了一定折扣。与此同时，方便面在中国的竞争更是惨烈，康师傅（0322.HK）长期稳居龙头之位，统一紧随其后，但其位置正被后来者逼近，尤其是白象食品的方便面，近年增长迅速，从2021年的5.9%市占率，增长至去年上半年的15%，与统一期内的18%已十分接近，稍一不慎，统一有被迎头赶超之虞。成本或将上升产品成本方面存在不确定性，过去两年统一的毛利率得以提升，很大程度因原材料成本下降，当中饮料是统一最大的收入来源，盛载饮料的塑料瓶费用，占据了饮料成本的2-3成水平，而制造塑料瓶材料的PET是成本关键。 2023年至2024年间，每吨PET价格由人民币8,000至10,000元回落至6,000至7,000元人民币，令统一大大节省成本。然而今年美伊战争，油价十分波动，情况若持续，油价势将易升难跌，属石油下游产品的PET价格，很大机会将居高不下。不过，纵然下半年存在不稳，现时统一的财务状况十分稳健，没有长期借款，流动借款为25.2亿元，但现金及现金等价物高达16.1亿元。应收账款的周转天数及存货周转天数均保持颇低水平，前者由去年7天减至6天，后者维持在35天。在充足的现金下，加上集团过去应对风险的能力，作为红利股，统一还是有一定可信力。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月10日

0220.HK

挚达亏损扩大营收由增转降

电动汽车充电桩制造商上海挚达科技发展股份有限公司（2650.HK）周五表示，预计今年上半年将录得高达1.2亿元（约合1,780万美元）亏损，较上年同期3,000万元的亏损有所扩大。公司将亏损扩大归因于销售额和毛利率双双下滑，加之竞争激烈导致原材料价格上涨及销售费用增加。挚达去年营收增长21%，从2024年的5.93亿元增至7.17亿元。年度亏损亦从上一年的2.39亿元收窄至1.64亿元。挚达去年10月上市首日股价飙升，较拆股调整后的IPO价格约2.68港元近乎涨至兩倍，首日收于7.82港元。此后股价持续攀升，截至上周五收盘报12.13港元，目前已超过IPO价格的三倍。阳歌欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年08月10日

2650.HK

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