3D打印领头羊联泰 筹资2亿元“微不足道”

这家公司在最新一轮融资中募集了数额不多的2亿元，该公司总经理预测，这个小众行业可能来到了“临界点”

重点：

• 在最新一轮融资中，领先的3D打印设备制造商联泰科技募集了规模不大的2亿元资金，与此同时，该公司正在向整个3D打印价值链拓展业务
• 在计划中的IPO之前，为了进入下一发展阶段，该公司必须将市场扩大到更多行业，同时改进技术

西一羊

多年来一直停留在“令人称奇”阶段的3D打印技术，最近获得了一些动力，因为它在帮助生产救命的医疗产品方面派上了用场。这些产品因为新冠疫情时代的供应链中断经常出现短缺。然而，虽然在制造从精密模具到房屋的各种物品上，其精度和用途引人关注，但这项技术从未真正大行其道。

联泰科技(UnionTech)是这波新生浪潮前沿的中国头部企业之一，它在上周五宣布获得了最新一轮融资。领投的是中国领先券商中信证券子的公司金石投资，其他投资者主要是中型的国内企业，包括元禾控股、国有的国科嘉和、龙腾资本和晨山资本。

联泰科技募集了2亿元，对于一家拥有20多年历史的行业领导者来说，这不是令人惊艳的数字，而这也反映出公司和更广泛行业面临的困境。最新的这轮融资之前，联泰科技去年12月募集了规模差不多的3,000万美元(2.08亿元)，完成了D轮融资。

该公司拒绝提供在这轮最新融资中的估值。但相对较小的融资金额，加上没有披露最新估值，意味着联泰科技还没有进入“独角兽俱乐部”，也就是估值达到或超过10亿美元的创业公司行列。

联泰科技成立于2000年，之前曾在中国场外交易式的新三板上市。但2019年初，它宣布了退市计划，因为跟退市的其他公司一样，其股票因为交易清淡而在市场上萎靡不振。

该公司在当年晚些时候举办了一场备受瞩目的活动，称正在寻求新的IPO，这引发了对其打算在上海当时新设立的科创板上市的猜测。科创板面向的是快速增长的初创企业。联泰科技宣称其上周的最新融资是“在IPO前”，但没有提供任何关于新上市计划的具体细节。

该公司极有可能在中国内地的A股市场上市，因为它的多数投资者都来自中国。但在香港或美国进行境外上市也有可能，因为它的许多投资者都管理着以美元计价的基金。

我们稍后将仔细看看该公司的主要业务，并分析它面临的挑战。但首先让我们回顾一下3D打印技术的整体情况，及其在中国的发展。

3D打印也被称为增材制造，指的是把3D数字模型变成实物的过程。这种打印机可以在电脑屏幕上设计产品，然后通过逐层叠加材料把实物“打印”出来。该技术非常适合制作产品原型，因为可以通过调整软件来对产品进行改变——而传统的方法则需要在工厂里重置笨重的机器和工具。该技术还能减少浪费，更好地实现定制和提高生产灵活性。

政府加持

长期以来，北京方面一直将该技术作为提高国家制造业竞争力的一种方式加以推广，并在2015年的一份规划文件中，将其列为优先发展对象。中国的工业和信息化部最近的一项研究显示，在过去的几年里，中国的3D打印产业发展迅速，预计今年的市场规模将达到348亿元，高于2017年的96亿元。

3D打印行业由材料、设备、软件和服务四个子市场组成。根据研究公司SmartTech Analysis的统计数据，服务和设备是其中两个最大的贡献者，在2019年分别占该行业全球产出的50%和30%左右。

据中国本土的研究机构中商情报网的数据，联泰科技目前以16.4%的市场份额位居中国3D打印设备市场的首位。前五名中的其他四家都是外国公司，包括Stratesys、EOS、通用电气(GE.US)和3D Systems(DDD.US)，共占45.9%的份额。与联泰科技最接近的国内同行是华曙高科和铂力特(688333.SH)，分别占据6.6%和4.9%的份额。

根据此前提交给新三板的数据，联泰科技在2016年和2017年的收入分别为1.62亿元和2.49亿元。净利润分别为240万元和700万元。随后几年的财务数据欠缺。

但该公司在今年年初的一份公告中表示，联泰科技“已经保持了近十年的高速增长，营业收入年平均增长率超50%”。仅以每年50%的速度增长，该公司去年的收入就会达到13亿元左右，这个数字看起来很稳健，但并不会吸引新兴行业投资者的更多关注，因为他们希望看到更高的增长率。

作为其更广泛增长战略的一部分，联泰科技近年来一直寻求在3D打印行业的整个价值链上拓展业务，希望将自己定位为整个生态系统的服务提供商。这个生态系统的一个重点领域是材料。去年 7 月，联泰科技与德国化工供应商赢创工业(Evonik Industries)签署协议，建立一个联合实验室，作为双方开拓中国市场的更广泛努力的一部分。

尽管取得了长足的进步，联泰科技要想更上一层楼，还面临着一些重大挑战。首先，虽然说得天花乱坠，但3D打印产品仍然是一个小众市场，这项技术只在航空航天、国防和医疗等特定行业找到了强大的客户。因此，联泰科技的很大一部分收入来自为其他工业企业制造原型产品的公司，而不是能够产生巨额收入的大众市场产品，也就不难理解了。

这并不意味着联泰科技没有尝试开拓大众市场，因为该公司多年来也在寻求将产品直接销售给各行业的工业用户，尤其是在医疗和制鞋行业。

与此同时，竞争也变得越来越激烈。该公司在其2018年半年度的报告中表示，预计将有更多竞争对手进入该领域，竞争加剧将压低它的利润率。在同一份报告中，该公司认为，虽然取得了一些突破，但其技术仍落后于国际同行。

归根结底，联泰科技成功与否，将取决于整体市场的发展情况，以及它能否提高自身的技术水平。总经理马劲松似乎很自信，他说这个行业已经到了一个临界点。也许这是真的，尽管到目前为止它的筹资规模不大，这似乎意味着投资者还没有接受这个说法。

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