3660.HK QFIN.US
Qifu steps up share buyback

去年9月被沽空机构狙击的奇富科技,不但交出亮丽的年度业绩,还预告今年首季盈喜,股价创下上市以来的新高

重点:

  • 奇富去年度净利润大升46.2%,净利润率达36.4%,预计首季盈利仍维持高增长
  • 来自轻资产模式的在贷比例增至58%,减少风险敞口之余,亦利好第四季绩

 

罗小芹

2024年中国宏观经济环境充满挑战,民间对融资需求殷切,为网贷服务商奇富科技股份有限公司(QFIN.US,3660.HK)提供业务发展的土壤,而轻资产模式、智信和全面技术解决方案则让公司提升营运效率,交出亮丽的成绩单

奇富去年全年净收入171.7亿元,同比升5.38%,虽然增长平稳,但在营运效率提升下,股东应占净利润同比大增46.2%至62.64亿元,净利润率高达36.4%,每股基本盈利21.02元。业绩公布之余,公司还慷慨派息,末期息每股0.35美元(2.53元),刺激股价曾创下184.9港元的收市新高。

首季盈喜多赚五成

此外,公司初步预计今年首季度将产生净利润17.5亿元至18.5亿元,及非公认会计准则净利润18亿元至19亿元,相当于同比增长49%至58%。

除了赚钱成绩亮丽外,业务数据也不乏积极性的指标,关键是去年中公司加强轻资本模式、智信和全面技术解决方案的在贷业务,减少自有资金贷款的比例,降低了信贷风险敞口,这部分占在贷余额的比例增至58%,例如第四季重复借款人贡献率高达93.9%,第一天拖欠率4.8%更达到年内最佳水平。随着业务指标改善,推动去年经营现金流创下历史新高的93.4亿元。

在减少自有资金贷款的同时,去年度总撮合及发起贷款规模同比下跌12.8%至3,219.7亿元,贷款余额亦降5.7%至1,370亿元。公司轻资本模式确实令贷款总规模减少,但透过扩大利润率较高的推荐服务获得了回报,而且加权平均合约期限,也由2023年的11.21个月缩减至2024年的10.05个月,还款期缩减显示贷款风险减少,第四季绩最能反映新策略的成效。

四季净利大增73%

根据业绩报告,第四季度收入同比增长103%,净利润为19.13亿元,较第三季度的17.99亿元增6.3%,较2023年第四季的11.08亿元更大增72.7%,而且获取新信贷额度用户的结构亦起了变化,47%新用户是透过嵌入式金融管道获得,而公司累计获批的用户数目亦增至去年底的5,690万,较2023年底的5,090万增长11.8%。

奇富是AI驱动的信贷科技服务平台,主要针对长尾客户,提供短期、小额的互联网消费信贷产品。截至去年底,奇富平台已经连接162家金融机构合作伙伴,以及2.61亿有潜在信贷需求的消费者。除了以部分自有资金贷款,公司还以助贷形式帮助金融机构发放贷款,成为在线借款人和金融机构之间的桥梁。

奇富去年9月26日遭沽空机构Grizzly Research发报告狙击,指控奇富夸大利润,敦促监管机构调查公司内部数据,其后公司发澄清公告,股价不跌反升,今轮公司继续维持高派息率,以实际行动回应市场质疑。

凭借强劲的现金流,奇富最新现金储备已增至44.5亿元,同比增长6.6%,加上大语言模型日趋成熟,公司扬言未来会把更多资源投入到AI在信贷场景中的应用,以提升效率。按公司预计首季净利润最少17.5亿元引伸至全年,预计为70亿元计,7.75倍的预测市盈率已相对便宜,而且附以良好派息及回购计划,虽然奇富累升不少,但仍有很高的值博率。

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新闻

简讯:吉宏股份预告首三季盈利翻倍

跨境社交电商企业厦门吉宏科技股份有限公司(2603.HK; 002603.SZ)周四公布,预计2025年首三季录得净利润2.57亿元(3,600万美元)至2.7亿元,按年大增约95.1%至105.3%。 公司表示,受惠于跨境社交电商业务持续高速增长,及纸制快消品包装业务盈利能力显著提升,整体营收与盈利能力显著提升。根据公告,扣除非经常性损益后的净利润亦达2亿元至2.1亿元之间,同比升幅在65%至76%之间。 吉宏股份成立于2003 年,总部位于厦门,2016年在深交所上市。公司本业原是纸制包装,初期以产品设计和营销为基础,在识别消费者需求方面累积相当经验,随后开始拓展跨境社交电商业务,采取“信息找人”的推广方式,实现“货找人”的跨境社交电商模式。 今年5月,吉宏股份在港交所挂牌,上市至今股价累升63.2%。盈喜发布后,公司股价周五高开,至中午休市报18.34港元,升2.17%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:长风药业招股集资6亿港元

药物生产商长风药业股份有限公司(2652.HK)周五发售4,119.8万股,一成作公开发售,每股售价14.75港元,集资总额约6.01亿港元。招股于10月2日截止,并于10月8日挂牌。 集资所得的40%用于吸入制剂候选产品的持续研发,及为临床开发提供资金;约20%用于为多个管线计划及技术的临床前研发提供资金;30%用于设备采购及生产管理系统的扩张与升级。 长风药业去年收入升9%至近6.1亿元人民币,录得2,109万元盈利,按年下跌33.5%。今年首季度的收入1.36亿元,按年跌2.7%;期内录得1,281.5万元盈利,按年升逾倍。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
GEM's IPO application

十年打造城市矿山 格林美能否迎来丰收期?

新能源车快速放量,电池报废潮也在逼近,站在这波循环经济浪潮前沿的格林美,正式向港交所提出上市申请 重点: 2026年中国动力电池或将迎来规模化报废阶段 上半年回收退役锂电池2.24万吨,同比增长37%    李世达 你淘汰的手机电池,很可能正在一家工厂里被拆解、提炼,然后以全新的面貌重新回到一台新能源车的动力系统之中。这样的“重生”正在中国湖北上演,这正是格林美股份有限公司(002340.SZ)的主要业务。对于一个14亿人口的市场来说,废弃物利用无疑是个庞大商机。 一块电动车的动力电池质保期为八年,以中国新能源车销量在2018年首次突破百万辆计算,到了明年,动力电池将会进入规模化报废阶段,未来数年有望迎来爆发式增长。乘着这个庞大商机带来的潜力,格林美向港交所提交上市申请,为今年港股市场的热度再添一把柴火。 格林美的业务同时涵盖“回收”与“再造”的角色。一端是报废电池、废旧金属,另一端则是高端的三元前驱体与正极材料。这种“双轮驱动”模式使它能够在原材料价格波动的行业中保持一定的韧性,也迎合了当前ESG与碳中和趋势的大背景。 申请文件引用弗若斯特沙利文数据指出,格林美在2024年的三元前驱体出货量全球排名第二,市占率超过19.7%;在超细钴粉领域,市占率则已连续12年稳居全球第一。 产业链“金矿” 依照中国新能源车发展趋势,到2030年,中国动力电池退役量有望达到230 万吨,届时全球约三成的电池原料——镍、钴、锂将来自回收。而格林美在 2015年已着手布局废旧电池回收与利用,实现高于行业平均的拆解良率,并已与宁德时代、比亚迪、小米、吉利等头部企业建立定向回收合作。这意味着未来报废潮来临时,它将坐拥产业链的“金矿”。 2024年,格林美的收入体量已经达到332亿元,较2017年的107.5亿元翻了两倍。2022至2024年虽持续增长,但增速已放缓至年复合约6%。同期净利润分别为12.96亿、9.35亿与10.2亿,略为波动。到了今年上半年,公司收入175.61亿元,同比仅增长1.28%,但净利润按年增13.9%至7.99亿元。 毛利率方面,由2022年的14.5%增至去年的15.3%,但今年上半年放缓至12.5%。其中,新能源材料与锂电池回收业务毛利率分别约13.1%和10.1%,并不算高。 申请文件显示,今年上半年公司回收动力电池2.24万吨,同比增长37.4%%。除了来自回收的“城市矿山”,格林美在印尼青美邦也拥有矿产项目,已形成 15万吨MHP(氢氧化镍中间品)年产能,提供稳定原料来源;2024年公司自供镍26,563金属吨、钴10,672金属吨,并透过内供与外购灵活调配,逐步提高原料自给率。 固态电池的想像 而在技术路线上, 2025年上半年公司研发投入5.1亿元,同比增长6.1%,占净利润约64%,持有专利累计超过5,500件。研发成果也在逐步落地,超高镍 9系核壳三元前驱体已通过认证并实现量产;富锂锰基前驱体材料也已进入吨级认证、出货阶段,覆盖3C消费电子、无人机、机器人等下游主流应用场景。 值得注意的是,高镍、超高镍三元正极材料和富锂锰基正极材料均为未来固态电池材料的主流研发方向,同时也是竞争相当激烈的领域。 公司的问题也显而易见,那就是利润率不高,2024年净利率仅约4%,赚得是辛苦钱,无法与高附加值的科技公司相比。不过,在EBITDA margin层面则有12.4%,今年上半年更进一步到升至14%,显示盈利质量正逐步改善。 格林美在A股的市值约382亿元,市盈率约34倍,高于华友钴业(603799.SH)的17倍和中伟股份(300919.SZ)的31倍,但低于容百科技(688005.SH)的80倍。公司股价今年以来累升19.6%。考虑到港股估值通常较A股低两到三成,若遵循这一规律,投资者或能以更合理的估值参与。 对市场来说,格林美似乎兼具了故事性与落地性。其研发固态电池用的部分材料已获得客户认证,虽然短期内对财务影响有限,但已足够支撑市场给予它更高的估值与叙事空间,就看未来能否在一众竞争者中脱颖而出。 有句格言这样说:“种下一棵树最好的时间是20年前,其次是现在。”在格林美的故事里,他们在10年前种下了“电池回收”这棵树,如今正在逐渐进入收获期,而港股市场或正是它迎来果实的另一片土壤。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:娃哈哈拟换标“娃小宗” 续整顿家族企业

中国最大饮料企业之一的娃哈哈,正面临商标使用权与整顿家族成员公司交织的风波。据财新报道,宗馥莉接掌后的娃哈哈已启动换标计划,将自2026销售年度起,逐步以新品牌“娃小宗”取代“娃哈哈”。 一份流出的内部通知显示,公司因“复杂历史问题无法短期解决”,始终暴露于法律风险之下。依现行股权结构,“娃哈哈”商标须经全体股东一致同意方可使用,否则任何一方均无权单独操作。目前,娃哈哈集团股东包括持股46%的杭州市上城区国资、持股29.4%宗馥莉及持股24.6%的职工持股会。部分员工已就持股权属问题对宗馥莉提起诉讼。 新品牌“娃小宗”由宗馥莉实控的宏胜饮料集团于2025年5月申请注册。报导引述消息人士称,宗馥莉为其定下的年销售目标达300亿元,接近娃哈哈品牌全年实际销售规模的八成。 同时,公司亦在“清理”家族子公司。上海娃哈哈饮用水公司因商标授权到期于7月被迫停产。该公司成立超过20年,由宗庆后堂弟宗伟持股30%,其余股份由浙江娃哈哈实业及社会股东持有。宗伟表示,公司多年盈利,但未获新授权合同,最终被市场监管部门查封。 娃哈哈集团方面则强调,授权合同已到期,且未签订续约。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里