获政府大力支持 满帮集团重回快车道

有媒体报道，公司获得了中央和省级监管部门的大力支持，股价在周二大涨15%

重点：

• 多篇媒体报道显示，满帮集团获得了中央和本地省政府的大力支持，公司股价上涨
• 今夏由于接受数据安全审查，公司的两个关键应用程序遭下架，最近它们又重新出现在中国的应用商店

阳歌

卡车运输专家满帮集团（Full Truck Alliance Co. Ltd.，YMM.US）再次证明，与政府政策同步对一家公司在中国的成功有多么重要。它也证明，当你得到政府支持时，告诉全世界是多么重要。

周二，几个显示政府支持的重要新信号引发该公司在纽约的股票反弹，在盘中交易一度上涨21%，随后以上涨15.2%收盘。反弹当日该股的交易量是平时的两倍，使该股距6月IPO价格仅咫尺之遥。

中国股市观察人士知道，6月代表了中国股票的一个不同时期。今年上半年，由于投资者押注中国疫情后的反弹及其总体强劲增长的前景，中国股票一度备受关注。但后来随着中国的互联网监管机构发出信号，包括​​满帮集团在内的许多公司将接受数据安全审查，这一势头在7月戛然而止。

满帮集团在7月表示，在安全审查期间，它两个帮助匹配卡车司机与需要货运服务的客户的主要应用运满满和货车帮，将从中国的应用商店下架。这就是第一个积极消息所针对的背景，因为周三经查看，这两个应用程序都已重新出现在苹果的中国应用商店中，表明审查也许已经完成。

虽然从运营的角度来看，应用程序重新上架是该公司的一个重要进展，但同样重要的发展是在中国媒体上出现的两则头条新闻。

其中之一是关于满帮集团在10月14日至16日北京举行的第二届联合国全球可持续交通大会上发布的、关于它对碳减排贡献的研究报告。中国对这种由联合国主办的活动非常重视，因此满帮集团能够参与如此高规格的活动可说是具有相当重要的意义。报道说，满帮集团的报告是与交通运输部一起完成的，凸显了其重要性。

大约在同一时间发布的第二组报道显示，满帮集团副总裁徐强与贵州省的高级官员举行了会面。贵州是中国最贫穷的省份之一，也是该公司的总部所在地。

虽然实际内容不多，但其中一篇配图文章介绍了徐强与贵州众多省市高级官员的会面情形，并称他们都赞扬了该公司对当地经济的贡献。近年来，贵州已成为中国扶贫行动的重心，因此对满帮集团贡献的最新认可，看起来也凸显了当地政府对它的支持。

这突如其来的政府大力支持，加上其应用程序重回中国应用商店，对满帮集团来说是一个重大的利好，在短期内肯定对该公司是个好兆头。相比之下，截至周三，同样因为接受数据安全审查而在差不多时间下架的滴滴出行（DiDi Global，DIDI.US）的应用仍未出现在中国应用商店。

加速业务发展

满帮集团得到政府的大力支持应该并不令人意外，至少从政策角度来看是这样。中国非常重视碳排放问题，目标是到2030年达到碳排放峰值，到2060年实现碳中和。

像满帮集团这样的企业，可以通过提高中国卡车运输行业的效率来帮助实现这一目标。中国的卡车运输行业高度分散，仍然严重依赖技术含量低、效率低的方法，将卡车司机与需要送货的客户匹配起来。更重要的是，中国污染最严重的车辆中，很多都是仍在路上行驶的老旧卡车，中国政府正试图逐步淘汰它们，取而代之的是更新、使用更清洁能源的车辆。

满帮集团和竞争对手福佑卡车（ForU，它此前披露的在纽约上市的计划似乎被搁置了）看起来都处于有利地位，可以提高该行业的效率，从而帮助中国实现减排目标。

满帮集团8月发布的上市后首份财报显示，今年第二季度的收入翻了一番，达到11亿元（1.72亿美元）。实现这样的增长，公司完成了订单3600万笔，总交易额（GTV）达740亿元，同比分别增长87.9%和57.8%。

也许最重要的是，该公司本季度公布的调整后利润（剔除与股票薪酬相关的成本）约为1亿元，扭转了去年同期3900万元的亏损局面。按美国通用会计准则（GAAP）计算，该公司仍有20亿元的巨额净亏损，去年同期的净亏损约为3亿元。

自业绩公布以来，该公司股价已上涨约25%，其中包括周二的大幅上涨。它美国存托股票（ADS）的最新收盘价为16.56美元，仍比19美元的IPO价格低约13%。但考虑到7月份数据安全审查引发的担忧达到顶峰时，它的股价曾跌至IPO后7.95美元的最低点，这已经不错了。

从估值的角度来看，与更多的传统物流同行相比，该公司的股票一直看起来相当高。它目前的市销率（P/S）为32，能到这个水平的，通常是高增长的公司。相比之下，更传统的京东物流（2618.HK）和韵达（002120.SZ）提供实际的卡车运输服务，其市销率分别为1.7和1.5，看起来更正常。

满帮集团能否拿出高增长来证明这种高估值的合理性，是其未来最大的挑战之一。但至少从监管角度说，因为有来自政府的支持，它应该能够全速前进。

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