自动驾驶技术降温福瑞泰克仍获青睐

2023年02月13日

这家自动驾驶技术初创公司在B轮融资中筹集约1.5亿美元资金，分别为去年11月的1亿美元和上月末的3亿元人民币

重点：

福瑞泰克在最新一轮融资中筹集约3亿元，其估值可能在去年底就已达到10亿美元
该公司2019年前6个月收入仅为150万元，但录得1.75亿元大额亏损

西一羊

尽管经过十年的大肆宣传，但无人驾驶汽车依然前路艰难，原因在于缺乏重大的商业成功和随之而来的巨额资金。2022年，随着中国曾经实行有史以来最为严厉的疫情防控措施，许多企业倒闭、破产和裁员，令行业面临着种种额外挑战。

所有这些负面因素，都抑制了投资者对该行业的信心。据新闻门户网站搜狐汇编的数据显示，去年该行业的公司在中国的融资额仅略高于200亿元(29.3亿美元)，较前一年的932亿元下降近 80%。依然能够吸引投资者的公司数量不断减少，福瑞泰克智能系统有限公司正是其中之一。该公司上月底宣布筹集了新资金，使其自去年底以来的新筹资额增长至近1.47 亿美元。

由于预计离真正的自动驾驶汽车到来，可能还有几年甚至几十年的时间，投资者现在越来越青睐像福瑞泰克这样的初创公司，它们采取循序渐进的方式，首先专注于开发高级无人驾驶辅助系统(ADAS)产品。但该公司面临的竞争日益激烈，因为越来越多竞争对手涌入ADAS领域。

继去年11月融资1亿美元后，总部位于杭州的福瑞泰克最新的融资总额可能约为3亿元人民币。两轮融资的投资者皆为国内基金，包括国企中国交建(1800.HK; 601800.SH)旗下的蓝色基金、江苏的清研资本和浙江的云享乌镇战略布局投资等。

根据声明，福瑞泰克表示将利用这笔资金加快其高阶智能驾驶技术和产品的迭代和商业化。根据PitchBook网站的数据，在最新的B轮融资之前，该公司在2021年的A轮融资中已筹集1亿美元资金。

该公司没有给出其在最新这轮融资中的估值。但据美国商业杂志《福布斯》1月的一份报告，这个数字可能已达到10亿美元。该报告将福瑞泰克列入了中国新晋的74家“独角兽”(估值10亿美元或以上的公司)初创企业名单。

福瑞泰克由资深汽车行业从业者张林于2016年创立，在汽车自动驾驶技术的开发战略上采取了更加循序渐进的方式。它并没有只专注于全自动驾驶技术，而是最初就将资源投入到了中低端技术和驾驶辅助系统上，希望能早日在大众市场取得成功。

随着全自动驾驶在过去几年遭遇重大挫折，投资者将注意力转向专注于辅助驾驶的公司。去年10月，美国车企福特宣布将关闭与大众共同投资的公司Argo AI，后者专注开发4级自动驾驶技术。自动驾驶从0级到5级分为六个级别，4级被认为是第一个完全自动驾驶的级别。去年11月，媒体报道称中国自动驾驶领域的领先者小马智行裁员一半，不过该公司否认了相关传闻。

商业化关键

随着越来越多的中国汽车制造商采用了一定程度的自动化技术，从赚钱的角度来看，福瑞泰克专注于辅助驾驶系统是有道理的。据行业研究公司IDC的数据，去年一季度，中国生产的新车当中，23.2%采用了2级驾驶自动化系统，高于上一年同期的7.5%。

据美国汽车工程师协会的说法，2级自动化驾驶包括为驾驶者提供有限的转向和加减速辅助。

一直以来，福瑞泰克标榜自己是全套解决方案提供商，为汽车厂商提供各种产品。产品范围从硬件——比如智能摄像头、激光探测和测距(LADAR)扫描仪、传感器和域控制器，以及从中间件到应用程序的全套软件服务。

去年11月，该公司宣布推出ODIN智能驾驶数智底座，实现软件和硬件的一体化。公司的新闻简报称，这个平台采用了高性能计算机芯片，可帮助用户在更多场景实现更高程度的自动化，其中包括高速环境下。

福瑞泰克可能热衷于强调它强大的产品研发能力，使其比竞争对手更具优势。但现有信息似乎表明，它在产品和服务的商业化方面一直进展缓慢。该公司已与40多家汽车制造商建立了战略合作伙伴关系，其中包括领先的国内民营品牌吉利汽车，后者在2019年初与福瑞泰克合作开发智能摄像头。

但对这些合作伙伴的实际销售可能是微不足道的。据中国媒体报道，该公司在2019年上半年录得的收入只有150万元，2018年全年的收入为22.11万元，但至今仍没有更新的财务数据。

同时，在研发方面的大量投资，意味着福瑞泰克几乎肯定还处于亏损状态。其2018年录得亏损3.26亿元，2019年前6个月亏损1.75亿元。

另一方面，随着许多以前专注于全自动驾驶汽车的公司纷纷放慢了脚步，ADAS领域的竞争也在加剧。其中包括小马智行，该公司去年为ADAS市场设立了一个单独的业务部门。该公司副总裁莫璐怡前不久在接受《21世纪经济报道》采访时表示，“我们在做L2++的事，实际上应用到的是L4的能力。”

福瑞泰克还面临着百度(BIDU.US; 9888.HK)和阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)等财力雄厚的对手，以及领先的人工智能初创企业商汤(0020.HK)的竞争，后者最近也加大了在该领域的努力。越来越多的汽车厂商也在自己研发ADAS技术，减少与第三方供应商开展业务的需求，这其中包括中国领先的三家电动汽车制造商蔚来(NIO.US; 9866.HK)、小鹏(XPEV.US; 9868.HK)和理想(LI.US; 2015.HK)。

福瑞泰克称，它目前对 ADAS市场的关注是过渡性的，其终极目标是提供全自动技术。中国媒体获得的该公司最近致投资人的一份备忘录中，CTO沈骏强表示，公司将继续加强对L3和L4产品研发的投入。

至少就目前而言，福瑞泰克最大的任务就是想办法将产品商业化，以便开始获得一些有意义的收入，并让投资者对它的故事保持兴趣。否则，它可能发现自己油尽灯枯，成为那些失败的自动驾驶技术公司当中的一员。个中原因，是这些企业的产品未能找到市场。

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商业化, 独角兽, 自动驾驶技术, 中国交建, 无人驾驶汽车, 福瑞泰克

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9980.HK

605499.SHG

英矽智能上半年扭亏为盈依靠BD半年营收破亿美元

英矽智能发布2026年上半年盈喜预告，预计营收超1亿美元，同比大增逾270%，不仅实现净利润扭亏为盈，且收入规模已达到2025年全年近2倍重点：强大的BD能力成为核心现金引擎，上半年接连拿下礼来、武田、SK生物制药等巨头大单核心管线Rentosertib正式迈入Ⅲ期临床，但最快要2027年底才能读出关键数据莫莉长期以来，“资金消耗快、商业化落地难、效率验证存疑”是AI制药赛道的三大痛点，如今，随着头部企业财务数据的反转，行业的估值逻辑正在被重新定义。7月9日，上市仅半年的英矽智能（3696.HK）交出了一份令市场瞩目的成绩单，其发布的正面盈利预告显示，2026年上半年公司将扭亏为盈。期内，英矽智能的收入预计达到1.025亿至1.065亿美元，同比暴增272.7%至287.3%，同时净利润将达到3350万-3950万美元，而2025年上半年曾录得净亏损1920万美元，调整后非IFRS净利润4550万-5150万美元。从收入规模来看，英矽智能2026年上半年的收入甚至是2025年全年接近2倍。这份亮眼的财报中，收入增加的核心动力来自对外授权、联合开发及研究合作协议的显著增加。丁香园 Insight 数据库显示，英矽智能2026年已累计达成14起交易，累计签约总金额超过70亿美元，其中包括4笔大额跨国药企的合作：1月与施维雅达成最高8.88亿美元合作；3月与跨国巨头礼来签订27.5亿美元全球研发协议；6月与SK生物制药签署25亿美元项目；7月2日又与武田制药达成6亿美元全球战略合作协议。值得注意的是，上述签约总金额中包含了后续的大额里程碑付款及销售分成，能否足额兑现存在不确定性。此外，由BD首付款驱动的业绩增长本身带有偶发性，虽能迅速美化当期报表，但收入的可持续性归根结底取决于合作管线的临床进展与后续里程碑的顺利达成。事实上，英矽智能在此前就曾因BD收入减少导致业绩波动。2025年，由于缺乏新增大额授权落地，公司营收从2024年的8583.40万美元下滑至5623.90万美元，净亏损更是从1709.60万美元大幅扩大至3.52亿美元。首个AI研发管线进入三期目前，全球AI制药行业的主要收入来源可归纳为三大类：售卖软件平台、提供研发外包服务，以及将自研管线进行授权合作。然而，英矽智能并不满足于只是提供技术的“卖水人”角色，公司正致力于依托其核心AI平台，稳步推进自有核心管线，以期最终实现自研药物的自主商业化落地。截至2026年6月30日，英矽智能已筛选确定31款临床前候选化合物，深度覆盖肿瘤、免疫、代谢、中枢神经系统等高壁垒、大潜力的核心疾病领域。其中，已有13款药物获得新药临床试验批准，共有10个项目处于临床试验阶段，包括4个由公司自主推进临床开发，6个在合作药企支持下开展研究。 7月8日，英矽智能核心管线Rentosertib（ISM001-055）正式迈入Ⅲ期临床，用于治疗特发性肺纤维化（IPF）。作为全球首个从靶点发现、分子生成再到临床推进均由AI全链路驱动的候选药物，Rentosertib头顶诸多光环：不仅于2023年2月获FDA孤儿药资格认定，更在2025年5月被CDE纳入突破性治疗品种。然而，光环背后亦有隐忧，该项目的IIa期研究样本量仅为71例，且其在美国的IIa期试验曾被FDA短暂下达过临床搁置（Clinical Hold）。尽管禁令随后得以解除，但也显示出监管机构对AI筛选分子的安全性验证与数据审视依然极其严格。按照52周的给药周期测算，Rentosertib的Ⅲ期临床给药预计将在2027年6月底结束，叠加后续的数据清理与统计分析流程，最快需到2027年底才能公布关键结果。这意味着，该管线从2019年立项到最终获批上市，整体周期仍长达10年。如果AI的作用仅仅只是加速研发早期的靶点筛选过程，却无法在支出高昂、失败率更高的临床阶段提升成功率，那么AI对制药产业的价值恐大打折扣。在港股AI制药板块中，英矽智能的市值约为265亿港元，而另一家头部企业晶泰科技（2228.HK）的市值约310亿港元，后者在营收结构上对BD收入的依赖度相对较低。对于重仓自研管线的英矽智能而言，当前的高估值能否获得投资者的支持将取决于两方面考验，核心管线Rentosertib最终披露的Ⅲ期临床数据能否验证AI的有效性，以及后续的BD订单能否持续接力，持续为公司带来现金流。欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

2026年07月16日

3696.HK

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