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Tencent may join forces for Ubisoft fightback

市传腾讯与吉勒莫特家族考虑收购法国游戏商育碧,育碧的困境反映小型游戏商面对激烈竞争,迫切需要与大游戏商抱团取暖

重点:

  • 由于销售欠佳和《刺客教条:暗影者》延后发行,9月育碧股价跌至十年多低位
  • 吉勒莫特家族与腾讯分别持有育碧20.5%及9.2%净投票权,属一致行动人士

罗小芹

育碧(Ubisoft)曾经凭着《刺客教条》一系列游戏获市场高度关注,但公司近年表现欠佳,今年来股价一度跌达58%,市值低见13亿欧元(约100.7亿元)。不过,育碧在游戏界享有独特价值,股价低迷自然惹来潜在收购者狙击的风险。

彭博报道,为捍卫育碧股价,大股东吉勒莫特家族与合作伙伴腾讯控股有限公司(700.HK)商讨包括联手收购育碧等选项,但商讨处于初步阶段。截至4月底止,腾讯持有育碧9.2%净投票权,而吉勒莫特家族则持约20.5%的净投票权,在市场监管角度来看,两者属一致行动人士。

对于腾讯可能收购育碧的传闻,育碧并未直接评论,只是发声明称,为了股东的利益,公司会不时审查其所有战略选择,并适时向外披露最新进展。腾讯则迄今未有就事件置评。

投资者向大股东施压

当9月育碧股价暴跌,包括AJ Investments、黑石集团在内等少数股东向吉勒莫特家族施压,试图推动将育碧私有化或出售给战略投资者。分析认为,腾讯和吉勒莫特家族希望阻止其他收购者的狙击,以保持公司现有管理架构。

疫情期间,育碧的游戏制作受到干扰而收缩,尽管它一直努力克服,但新游戏的发布遭到延后、甚至取消,以及《Star Wars Outlaws》销售低于预期,导致育碧股价低迷。

9月育碧确认备受期待的《刺客教条:暗影者》推迟至明年2月发布,遭到券商下调评级展望,股价跌至十多年来低位9.89欧元,但在腾讯与吉勒莫特家族联手的消息曝光后,育碧股价回稳至13.06欧元。

育碧的市值仅百多亿元,对于中国最大游戏商腾讯来说,收购育碧的财力绰绰有余。截至6月底止,公司净现金为717.57亿元,总现金为4,152亿元,上半年产生的自由现金流为923亿元,主要是视频和游戏业务均取得不错表现,反映公司已经从去年谷底恢复过来。

过去十年多,游戏产业从桌面电脑迈向移动网络,以至最新云游戏的冒起,腾讯都能充分利用这些产业结构的变化而取得市场优势,它拥有近14亿微信与Wechat的合并用户群和雄厚的金融资本,成功创造全球吸金能力最佳的游戏如《王者荣耀》和《PUBG Mobile》,这些侧重于移动平台的游戏具备高质量、创新及长周期的特点,能为腾讯贡献长期稳定的现金流。

腾讯的商业考量

腾讯在发行游戏的吸金能力毋庸置疑,但它对高成本投入的3A级游戏兴趣不大,开发内地首款超3A级游戏《黑神话:悟空》的游戏科学原先就在是腾讯做《斗战神》的班底,但开发团队的核心成员冯骥、杨奇与管理层在游戏理念上存在巨大分歧,结果两人于2014年另起炉灶,但老东家也有入股5%以示支持。

腾讯为了商业上的考量,绝少收购以追求极致品质为目标的游戏开发商,即使黑悟空取得空前成功,至今未传出腾讯有争取将这款游戏移至移动网络的动作,除了因为单机游戏移植至多人对战(MMORPG)的移动平台有不同技术要求外,企业文化的违和相信亦是腾讯考虑的因素之一。

同样,腾讯于2022年入股育碧,与吉勒莫特家族结成联盟,但双方一直未见深化游戏的合作,所以,即使腾讯愿意协助吉勒莫特家族捍卫育碧的控制权,相信会继续扮演被动投资者的角色,既然腾讯投资育碧并非纯商业的考量,对其股价影响亦应该有限。

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