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Tencent may join forces for Ubisoft fightback

市传腾讯与吉勒莫特家族考虑收购法国游戏商育碧,育碧的困境反映小型游戏商面对激烈竞争,迫切需要与大游戏商抱团取暖

重点:

  • 由于销售欠佳和《刺客教条:暗影者》延后发行,9月育碧股价跌至十年多低位
  • 吉勒莫特家族与腾讯分别持有育碧20.5%及9.2%净投票权,属一致行动人士

罗小芹

育碧(Ubisoft)曾经凭着《刺客教条》一系列游戏获市场高度关注,但公司近年表现欠佳,今年来股价一度跌达58%,市值低见13亿欧元(约100.7亿元)。不过,育碧在游戏界享有独特价值,股价低迷自然惹来潜在收购者狙击的风险。

彭博报道,为捍卫育碧股价,大股东吉勒莫特家族与合作伙伴腾讯控股有限公司(700.HK)商讨包括联手收购育碧等选项,但商讨处于初步阶段。截至4月底止,腾讯持有育碧9.2%净投票权,而吉勒莫特家族则持约20.5%的净投票权,在市场监管角度来看,两者属一致行动人士。

对于腾讯可能收购育碧的传闻,育碧并未直接评论,只是发声明称,为了股东的利益,公司会不时审查其所有战略选择,并适时向外披露最新进展。腾讯则迄今未有就事件置评。

投资者向大股东施压

当9月育碧股价暴跌,包括AJ Investments、黑石集团在内等少数股东向吉勒莫特家族施压,试图推动将育碧私有化或出售给战略投资者。分析认为,腾讯和吉勒莫特家族希望阻止其他收购者的狙击,以保持公司现有管理架构。

疫情期间,育碧的游戏制作受到干扰而收缩,尽管它一直努力克服,但新游戏的发布遭到延后、甚至取消,以及《Star Wars Outlaws》销售低于预期,导致育碧股价低迷。

9月育碧确认备受期待的《刺客教条:暗影者》推迟至明年2月发布,遭到券商下调评级展望,股价跌至十多年来低位9.89欧元,但在腾讯与吉勒莫特家族联手的消息曝光后,育碧股价回稳至13.06欧元。

育碧的市值仅百多亿元,对于中国最大游戏商腾讯来说,收购育碧的财力绰绰有余。截至6月底止,公司净现金为717.57亿元,总现金为4,152亿元,上半年产生的自由现金流为923亿元,主要是视频和游戏业务均取得不错表现,反映公司已经从去年谷底恢复过来。

过去十年多,游戏产业从桌面电脑迈向移动网络,以至最新云游戏的冒起,腾讯都能充分利用这些产业结构的变化而取得市场优势,它拥有近14亿微信与Wechat的合并用户群和雄厚的金融资本,成功创造全球吸金能力最佳的游戏如《王者荣耀》和《PUBG Mobile》,这些侧重于移动平台的游戏具备高质量、创新及长周期的特点,能为腾讯贡献长期稳定的现金流。

腾讯的商业考量

腾讯在发行游戏的吸金能力毋庸置疑,但它对高成本投入的3A级游戏兴趣不大,开发内地首款超3A级游戏《黑神话:悟空》的游戏科学原先就在是腾讯做《斗战神》的班底,但开发团队的核心成员冯骥、杨奇与管理层在游戏理念上存在巨大分歧,结果两人于2014年另起炉灶,但老东家也有入股5%以示支持。

腾讯为了商业上的考量,绝少收购以追求极致品质为目标的游戏开发商,即使黑悟空取得空前成功,至今未传出腾讯有争取将这款游戏移至移动网络的动作,除了因为单机游戏移植至多人对战(MMORPG)的移动平台有不同技术要求外,企业文化的违和相信亦是腾讯考虑的因素之一。

同样,腾讯于2022年入股育碧,与吉勒莫特家族结成联盟,但双方一直未见深化游戏的合作,所以,即使腾讯愿意协助吉勒莫特家族捍卫育碧的控制权,相信会继续扮演被动投资者的角色,既然腾讯投资育碧并非纯商业的考量,对其股价影响亦应该有限。

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新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里