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Wing Yip files for nasdaq IPO

虽然猪肉香肠和熏肉在中国之外的地方可能比较小众,但在这个全球最大的肉类市场,确是一笔大生意

重点:

  • 荣业食品已申请在纳斯达克上市,计划募集3,000万美元,与它2018年在韩国科斯达克交易所上市时筹集的2,500万美元接近
  • 公司所在的中国肉类市场广阔,规模达到878亿美元,预计2023年至2027年间将以每年20%的速度增长

     

谭英

认为中国科技股现在风险太大的投资者,可能会考虑生产香肠的公司。这是来自荣业食品控股集团有限公司(900340.KQ)的宣传,公司上周提交赴纳斯达克上市的招股说明书,承销商是小众券商EF Hutton。

此次IPO计划筹集的资金规模,与荣业食品2018年在韩国科斯达克交易所上市时筹集到的2,500万美元接近,据一名消息人士称,公司的目标是3,000万美元。韩国投资者其实并不看好该股,它目前的交易价格约为IPO价格的一半。

荣业食品在韩国股市的估值并不太高,约为570亿韩元(3.08亿元),市销率(P/S)也只有0.33倍。尽管如此,这个市销率仍高于雨润食品(1068.HK)的0.16倍,与万洲国际(0288.HK)几乎持平,这两家公司属于中国最大的肉类生产商,万洲国际更是拥有美国巨头史密斯菲尔德。

荣业食品此次上市尝试可能并不会激起投资者的兴趣,因为大家都知道它所处的肉类市场价格波动剧烈,一家公司可能今年盈利,明年就亏损。它的收入和利润情况也呈小幅下滑的趋势,但可能会总体保持稳定。这个品牌已有100多年的历史,并且在年轻的中国消费者当中颇具潜力,他们希望在普通日常食品之外寻求不一样的东西。

荣业食品或许能提供这种不一样,因为它销售的腊肉在中国相当有名,而且是那种能吸引消费出大价钱的高附加值食品。

招股说明书显示,公司的收入在两年里小幅下降,从2021年的1.34亿美元下降到2022年約1.31亿美元。去年前六个月也出现了类似的下滑,从上年同期的6,600万美元降至6,550万美元。利润的变化趋势类似,从2022年前六个月的686万美元,下降至去年同期的622万美元,过去三年的毛利润率则相对稳定,保持在33%至36%之间。

2010年代末爆发的非洲猪瘟,影响了中国整个肉类行业,猪肉价格上涨了一倍多,全行业的猪肉产量损失2,790万吨。该公司相对未受到后来的新冠疫情影响,因为它的产品保质期长,易于包装,并可通过电商销售,而在频繁实行封锁和其他防疫措施期间,电子商务蓬勃发展。

作为一家现金流充足、债务相对较少(债务总额目前仅为2,040万美元)的公司,荣业食品的财务状况似乎也相对稳健。

特大型肉类市场

那么,荣业食品最吸引人的是什么?或许最大卖点是它在特色加工肉类、休闲食品和冷冻肉类市场的稳固地位,随着中国民众收入的增长,这个市场只会进一步扩大。

据《China Briefing》杂志报道,中国的肉类市场世界居首,2023年的规模为877.5亿美元,预计2023年至2027年每年将增长约 20%,占全球消费量的28%。荣业食品通过72家经销商、7个电商平台和7家自营店在中国的18个省份销售。其产品尤其是腊肠,可谓中国的国民食品。

据公司招股说明书中提供的第三方数据,中国的腌制肉类在2022年的零售额为529亿元。荣业食品在腊肉品类中占有9.2%的市场份额,在市场排第二位。

荣业食品希望通过新的IPO来加强业务。届时,近一半的收益将用于添置新的加工和生产设备。

作为一个家族企业,荣业食品成立于1915年,现任CEO王显韬是家族第四代。辞去广州的工作后,他用自己的钱在以腊肠闻名的黄埔镇建立了一家腊肠经销店,证明自己的能力后加入了家族企业,2015年,31岁的他加入公司,成为董事长。

王显韬一直在给荣业食品的产品打造怀旧形象,核心产品是荣业腊肉,以及匠王和狂客两个品牌的休闲食品。2022年,腊肉制品的收入占到公司总收入的67%,其余则来自休闲食品和冷冻肉。王显韬为荣业食品的黄埔腊肠争取到了当地非物质文化遗产的头衔。他喜欢说一些宏大叙事,比如“文化创新是传承的精髓,我的血液里流淌着文化创新的血液。只有文化才能代代相传”。

但他也意识到了消费者口味的变化,公司51人的研发团队正在开发新产品,以满足新一代更注重健康的中国年轻人。新品包括植物基肉类替代品,另外还与韩国的Foodnamoo (290720.KQ) 建立合资企业,在中国研发鸡胸肉产品。

公司还在积极迎合年轻一代的网购偏好,于2017年设立了自己的网店,并与主要的电商平台合作。但这些在荣业食品的业务中占比较小,仅占营收的2%。

荣业食品并非目前唯一一家上市的肉类生产商,在吸引投资者方面可能面临竞争。据报道,万洲国际正在考虑将旗下史密斯菲尔德食品公司在美国重新上市,2013年它曾经将其私有化。去年11月,锅圈食品(2517.HK)在香港上市,该公司以火锅烧烤食材为主。

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新闻

简讯:新琪安启动香港IPO 集资最高2.2亿港元

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周五正式启动香港招股,计划发售1,060万股、每股发行价最高20.9港元,最高集资2.2亿港元。 最终定价将于6月6日敲定,股票预计于6月10日正式挂牌。 作为中国最大的甘氨酸、三氯蔗糖等代糖产品生产商之一,新琪安主要依托泰国和印尼生产基地向欧美客户供货。公司2022年收入达7.62亿元,后因甘氨酸与三氯蔗糖价格受供给过剩冲击下跌,2023年销售额骤降逾40%至4.47亿元。去年收入有所回升,达到5.689亿元。 公司净利润从2022年的1.22亿元大幅下滑后,2023年录得4,500万元,去年进一步微跌至4,300万元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Agora makes real time engagement technology

靠AI打翻身战  声网首季盈收双升

这家实时互动技术开发商,因实时线上虚拟导师和对话玩具产品需求上升而获益 重点: 声网第一季度收入略有增长,在经历三年下滑后终于重拾增长 这家实时互动技术开发商表示,正积极投资“有前景的领域”,如可支持虚拟导师和呼叫中心的对话式人工智能 阳歌 人工智能(AI)时代能否让长期被忽视的实时互动技术公司声网(API.US)重现昔日辉煌?这个问题目前尚无定论,但公司最新业绩和管理层在财报电话会议上的发言,无疑释放出了一些积极信号。 公司实际业绩值得关注,包括实现净利润,这是自2021年以来第二个盈利季度。报告还显示,季度内公司收入同比增长0.8%,增幅非常微弱。但对一家过去四年收入持续收缩的公司而言,这已是重大成就,因此前它的一个主要中国客户群体遭遇行业整顿。 在去年淘汰一项与教育行业相关的低利润业务后,声网的毛利率成为近年表现最强劲的一次。 颇具讽刺意味,让声网在过去三年历经艰辛的教育领域,如今似乎成了推动其复苏的引擎之一。2021年初,声网因成为语音聊天室运营商Clubhouse的核心技术供应者,股价飙升至100美元以上,是20美元IPO价格的四倍,一度成为投资者的宠儿。但自那之后股价暴跌,目前大多在3至6美元区间波动。 在Clubhouse效应消退后,声网遭遇更沉重的打击:2021年中国禁止民营企业向K-12学生提供课外辅导服务,而这类辅导机构当时是声网最大的客户群体,公司在中国本土的声网服务自此持续萎缩。 但如今,教育业务东山再起,这得益于新一代语音虚拟辅导老师。这些导师可以使用声网开发的人工智能工具,实时提供建议和指导。教育只是声网开发的语音工具多个应用场景之一,其他应用还包括购物和可与儿童实时互动的玩具,以及呼叫中心。 声网创始人兼董事长赵斌在财报电话会议上说:“持续盈利和稳健的现金流,让我们能够主动投资有前景的领域,尤其是对话式AI。” 他续称:“自3月推出对话式AI引擎以来,我们看到应用场景从陪伴玩具到语言辅导,开发者和客户对构建语音助手均表现出浓厚兴趣。” 赵斌还表示,随着声网的发展势头持续,有信心公司在今年剩余时间保持盈利。 虽然这一切听上去不错,但投资者对最新财报及AI可令收入恢复强劲增长并不买账。财报发布后的两个交易日,该股几乎纹丝不动,今年以来已累计下跌约10%。不过,该股自去年9月以来已近乎翻倍,与在美国和香港上市中概股的反弹势头步调一致。声网总部虽位于美国,但与中国联系紧密,中国贡献了其大约一半的收入。 收入重拾增长 接下来,我们将深入分析部分财务数据,这些数据揭示公司在经历三年困境后,如何最终实现转机。声网最新季度收入,从上年同期的3,300万美元微增至3,330万美元,是自2021年以来的第二次季度增长,当年市场对其技术兴趣浓厚,公司实现了两位数的强劲增长。若剔除去年部分已关停的低毛利产品带来的收入,今年公司第一季度收入增幅更高达12%。 公司预测第二季度收入为3,300万至3,500万美元,若达到区间上限,将延续近期的增长势头(上年同期为3,420万美元)。 声网将收入分为两大来源:面向中国市场的声网服务,以及面向全球市场的Agora服务。过去三年,后者持续增长,尽管增速并不惊人,大多处于个位数至低两位数区间;而受教育行业整顿影响,过去三年声网服务收入持续收缩。 这些趋势在第一季度仍在延续,尽管Agora服务的收入略有回升,同比增长18%至1,860万美元。声网业务继续收缩,同比下降14%至1.055亿元(1,470万美元)。但若剔除去年已停产的薄利产品带来的收入,声网业务在最新季度实现了6.7%的增长。 声网当季活跃客户数同比增长5.2%,扭转过去几年下滑趋势。过去12个月的客户留存率提升至85%,较近期报告中70%-80%的区间有所改善。而Agora服务的客户忠诚度向来更高,留存率一直保持在90%以上。 随着淘汰低利润率业务,并开始从新一代AI产品中创收,公司毛利率从去年同期的61.2%提升至68.0%,显著高于近年来60%-65%的常规水平。 所有这些改善,加上运营成本下降20%,帮助公司本季度实现40万美元的小幅净利润,扭转了去年同期950万美元的亏损,也较去年第四季度的20万美元利润有所提升。 经历了去年9月以来的股价反弹后,声网目前的市销率(P/S)为2.66倍,约为美国竞争对手Twilio(TWLO.US)4.14倍的一半,但仍远高于中国同行歌尔股份(002241.SZ)的0.76倍。一般而言,我们对那些炒作AI提振业务的公司持谨慎态度。但声网确实看起来有望从这一趋势中显著受益,只要市场接受其能生成AI虚拟导师和对话玩具的新一代产品。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:手回出师不利 首挂午收跌逾14%

保险中介服务提供商手回集团有限公司(2621.HK)周五在港挂牌,开盘较招股定价跌7%报,之后股价持续偏弱,中午收市报6.92港元,跌逾14%。 手回发售近2,436万股,一成公开发售,招股价每股介乎6.48港元至8.08港元,超额989倍,最终以高位定价,国际配售超额仅0.13倍。 是次集资净额1.34亿港元,集资所得主要用于加强及优化销售及营销网络、改善服务、提升研发能力及改善技术基础设施,以及作并购与战略投资等。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:股市交易回暖 富途首季多赚98%

在线券商富途控股有限公司(FUTU.US)周四公布,首季营收按年增81%至46.95亿港元(6.03亿美元),非通用会计准则下经调整利润增长98%至22.17亿元。 首季交易佣金及手续费收入23.1亿港元,按年增长113.5%;利息收入按年升52.9%至20.71亿港元;包括财富管理、企业服务业务等的其他收入录3.14亿港元,按年增长101%。 富途在本季度的总交易量达到3.22万亿港元,同比激增140.1%。其中,美国股票交易量为2.25万亿港元,香港股票则为9,160亿港元。截至3月底,富途的资金帐户数量同比增长41.6%,达到2,673,119个,客户资产也实现了60.2%的增长,达到8,298亿港元。 富途周四股价微跌0.32%,收报107.36美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里