这家火锅食材供商去年营收增长逾八成,更首次录得净利润,决定乘胜狙击向港交所申请上市

重点:

  • 锅圈食品主攻“在家吃饭”赛道,于五年内开店近万间,但差不多全部都是加盟店
  • 受益于门店增加、采购量增长及规模效益,去年首次录2.4亿元净利润

 

陈嘉仪

这个“在家吃饭”餐饮解决方案品牌,凭借一套完整的供应链体系,成功借新冠疫情的“东风”突围而出。

上周一向港交所递表申请上市的锅圈食品(上海)股份有限公司,自诩为中国领先的一站式“在家吃饭”食材解决方案品牌,实质是一个以特许经营模式销售家庭火锅及烧烤食材的连锁品牌。截至去年底,它在中国拥有9,221间门店,同年9月更在一项中国新经济独角兽百强榜中排名59。

初步招股文件显示,锅圈过去三年累计营业收入达139亿元,单单去年便贡献71.7亿元,同比增长达81.2%。盈利表现方面,该公司在2020年及2021年合共亏损5.05亿元,主要归因于人力增长及对加盟商进行推广活动,但情况在去年得到改善。受益于门店增加、采购量增长及规模经济提升成本控制能力,公司首度录得2.4亿元净利润,业绩比近年积极开拓相近市场的生鲜电商巨头,例如去年净亏损1.21亿美元(8.3亿元)的叮咚买菜(DDL.US)还要亮眼。

锅圈创始人杨明超最早是在郑州经营大排档,后来转行开设火锅餐饮店,逐渐萌生经营食材供应链的想法。他于2017年在郑州开设第一家火锅食材超市,初期发展比较缓慢。直到新冠疫情在2020年暴发,在家用膳需求上升,成为公司重大转折点,带动其业务爆发性增长,加盟店总数由截至2020年1月1日的1,441间,狂飙至去年底的9,216间。

依赖特许经营

值得注意的是,锅圈旗下门店99.9%是以特许经营模式运作,公司营收不依赖加盟费,主要来自向加盟商销售其自有品牌“锅圈食汇”的产品。锅圈食汇主要提供火锅底料、涮肉、时蔬、特色海鲜等食材,但为了减低季节性波动对业务的影响,近年也尝试引入烧烤产品、即煮餐包、生鲜食品、饮料和零食等8 大类产品,以扩大阔收入来源。

集团去年销售的产品中,有超过95%来自锅圈食汇品牌,按产品类别划分,火锅产品仍然是最大营收来源,全年收入达53.5亿元,占整体75.8%;烧烤产品及其他食品的收入占比,则分别微升至10.1%及14.1%。

内地生鲜食品市场竞争激烈,锅圈与传统超市和菜市场竞争的同时,还要面对盒马生鲜、叮咚买菜等生鲜电商平台追击,大部分时间只能透过牺牲毛利率来维持竞争力。以2021年为例,其毛利率低至9%,去年虽反弹8.4个百分点至17.4%,但相比叮咚买菜去年的30.9%毛利率,仍然有一段距离。

有鉴于此,锅圈致力垂直整合供应链,除了与超过279名食材供货商合作,其中不乏雨润食品(1068.HK)、三全食品(002216.SZ)与国联水产(300094.SZ)等知名企业;目前公司在河南设有三个生产基地,自行处理及生产一定比例的牛肉、肉丸和火锅汤底等主要产品,以提高盈利能力和运营效率,并有助稳定供应。

另外,锅圈通过与食材供货商搭建前期供应链,如采取中央厨房及冷链配送模式,并善用第三方物流供货商的综合仓储和配送服务,打造从工厂到14个数字化中央仓、再到零售店的高效物流配送体系,加快食材流通速度。该公司凭借此高效供应链,成功把网络延伸至“下沉市场”,去年由县级市及乡镇门店贡献的收入达24.4亿元,占总营收近38%。

开拓在线销售

不过,该公司的高速增长似乎已到了瓶颈,其加盟店去年的增幅为34.3%,比前一年的59.8%明显缩减。为了填补空档,该公司拓展在线销售渠道,积极开发“锅圈App”、微信小程序及流行社交商务平台等在线销售管道,并与美团及饿了么等第三方外卖平台合作,提供食材外卖到家服务。

除了有助拓展客户覆盖面,通过数字化和自动化管理的App,以及存货管理、供应链管理与门店运营系统等,可实时监察产品的供应和需求动态,并了解库存水平,有助及时调整产品组合与采购工作。不过,对于去年才开始盈利的锅圈来说,从传统零售逐渐向新零售模式靠拢,需要投入的资金不菲,到底是烧钱还是吸金,尚有待时间验证。

幸运的是,锅圈的高速增长吸引大量资本垂青,在2019年8月至2022年11月期间,公司一共完成7轮融资,累计筹集约30亿元。投资者包括IDG资本、天图投资、茅台基金与招银国际等,也有主要供货商三全食品参与。据企业征信机构企查查的数据显示,在申请上市前,锅圈的估值已高达130亿元。

由于媒体曾报道锅圈这次IPO计划筹资3亿至5亿美元,假设新股配售占扩大后股本25%,其市值最高将达137亿元,与最后一轮融资后的估值接近。按此推算,其历史市盈率将高达57倍,反观业务性质接近的颐海国际(1579.HK)与三全食品,市盈率仅分别为30倍和19倍。除非锅圈今年的净利润明显增长,否则其估值或略显偏高,可能影响投资者参与意欲。

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新闻

Hithium production base

新闻概要:海辰储能有望继续推进香港IPO进程

这家储能企业的首次申请因六个月期限到期而失效,鉴于其国际业务与储能系统业务增长迅猛,公司有望于年底前更新申请 阳歌 厦门海辰储能科技股份有限公司今年早前提交的IPO申请失效后,可能在未来三个月内重启香港上市进程,此举旨在为其全球扩张计划融资并加速发展储能系统业务。 公司今年3月的首次上市申请因未能在六个月内完成IPO,于上月底失效——这是多数企业首次上市尝试的常见现象,而非失败征兆。此前不久,另一家储能企业思格新能源的上市申请也因同样原因失效。 知情人士向媒体透露,海辰储能有望于今年年底前重启香港IPO进程。 储能板块当前在资本市场上表现亮眼,强劲的增长前景与政策红利引发投资者浓厚兴趣。海辰储能也积极把握全球市场机遇:随着太阳能、风能等新能源电站及发电设施加速建设,配套储能电池与系统的需求持续激增。这类储能设备通过高峰发电期储电、低谷期放电,构成新能源设施的关键环节。 根据海辰储能3月招股书中引用的第三方市场数据,随着需求扩张,全球储能市场规模预计到2030年将突破每年1,000吉瓦时。 海辰储能创立于2019年,为家庭、商业及工业用户提供储能电池与系统。公司以约11%的全球市场份额位列行业第三。其2022至2024年间年发货量年均增速达167%,2024年实现35.1吉瓦时的交付规模。 近期海外储能需求激增帮助公司获得欧美及中东多笔国际订单,推动其2025年上半年储能产品出货量跃居全球次席。厦门、重庆两大生产基地自3月以来持续满负荷运行,山东菏泽新工厂亦在建设中以扩充产能。为对冲中美贸易摩擦风险,其位于美国德克萨斯州的新厂已率先投产——这使其成为国内储能行业首家在美建成投产的中国企业。 海辰储能去年营收达129亿元(约18.1亿美元),较2023年的102亿元增长26%。其中高毛利的储能系统业务营收表现突出,从上年的19.7亿元增至46.7亿元,增长超过100%,在总营收占比由19.3%提升至36.2%。 其海外业务拓展同样迅猛:海外销售占比从2023年的1%跃升至去年的28.6%。今年8月公司与沙特电力公司(Saudi Electricity Co.)达成价值约26亿元的重大供货协议,实现关键突破。在盈利层面,海辰储能去年达成另一重要里程碑——实现经调整后盈利,全年录得3.18亿元经调整净利润。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:AI机器人开发商云迹科技公开招股 集资6.6亿

机器人服务AI赋能技术企业北京云迹科技股份有限公司(2670.HK)周三起至下周一公开招股,全球发售690万股,发售价为每股95.6港元,预计集资约6.6亿港元,下周四挂牌上市。 云迹科技主要提供机器人及功能套件,辅以AI数字化系统的服务,主要专注于开发机器人服务智能体。其产品可应用于多类场景,目前收入主要来自酒店,去年收入为2亿元,按年升47%,占比达83%。去年公司收入2.4亿元,按年升68.6%,净亏损1.8亿元,按年收窄三成。 公司过去已完成八轮融资,引入联想基金、阿里巴巴、腾讯、携程等投资者。申请文件显示,假设超额配股权未获行使,联想基金、阿里、腾讯及携程预料会于云迹上市后分别持股3.8%、2.65%、8.18%及2.42%。 公司称,集资所得净额约5.9亿港元,其中约60%将用于提升研发能力,约30%用于提高中国境内外商业化能力,拓展与医疗机构、工厂及商业楼宇场景的潜在客户,余下10%为营运资金及其他一般公司用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:超额6,700倍 长风药业午收升181%

长风药业股份有限公司(2652.HK)周三首日在港挂牌,开市即升219%报47港元,之后股价续向上,中午收报41.5港元,升181%。 公司发售近4,120万股H股,一成公开发售,每股售价14.75港元,公开发售录得超额认购近6,697倍,认购一手的中签率只有1%;国际配售超额11.7倍,集资净额5.25亿港元。 长风药业主要专注于吸入技术及吸入药物的研发、生产及商业化,专注于治疗呼吸系统疾病。公司今年首季度的收入按年跌2.7%至1.36亿元;期内盈利按年升逾倍至1,281.5万元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:三只松鼠香港IPO获中国证监会放行

中国证监会上周宣布,零食制造商三只松鼠股份有限公司(300783.SZ)已获赴港进行首次公开募股的备案通知书,此举为该公司的上市进程扫清了重大监管障碍。 根据中国证监会在国庆长假前一日(9月30日)于官网发布的公告,三只松鼠计划通过此次IPO发售8,150万股。该公司已于5月9日向港交所提交初步招股说明书,这意味着若未能在11月9日前完成上市,则需提交更新版的招股文件。 据该公司提交至深交所的二季度财报显示,三只松鼠上半年营收较上年同期的50.7亿元增长约8%,至54.8亿元。但其同期净利润却从2.9亿元骤降52%至1.38亿元。 作为越来越多在沪深A股上市的中国企业之一,三只松鼠近期申请赴港二次上市以利用全球资本市场并提升国际知名度。年初至今,该公司在深交所挂牌的股价累计下跌35%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里