LKNCY.US

这家咖啡连锁运营商一季度每相隔1.9小时新开一家门店,同期收入增长85%

重点:

  • 瑞幸咖啡一季度营收同比大涨85%,净利润激增近30倍
  • 最新业绩显示,在会计丑闻将其推向破产仅两年后,该公司的强势好转仍在继续

 

梁武仁

瑞幸咖啡有限公司(LKNCY.US)继续酝酿着两年前还不可想象的东山再起,通过一个快速扩张的门店网络售卖咖啡,这个网络的门店数量已经超越了星巴克(SBUX.US),成为中国最大的连锁咖啡品牌。

上周,瑞幸咖啡公布一季度净收入同比增长85%至44亿元。在中国拥挤的咖啡市场中,如此快的收入增长本身就令人印象深刻。但更引人注目的是,该公司今年前三个月的净利润同比飙升近30 倍,达到5.65 亿元。

业绩显示,作为星巴克的挑战者,成立于2017年的瑞幸咖啡仍坚定地处于回归的轨道上。三年前,承认3亿美元(20.7亿元)销售额造假,导致该公司几近覆灭。因为该丑闻,瑞幸咖啡被股东提起集体诉讼,收到美国证券监管机构的巨额罚单,并于2020年中被踢出纳斯达克,此时距其IPO仅过去大约一年。

不夸张地说,事实证明,解决所有法律和监管问题的代价是高昂的。但新的管理团队很快纠正方向,专注于轻资产的特许经营战略,扩大以鹿为标识、采用蓝白两色的巨大门店网络。一季度,该公司继续产生了一些与丑闻相关的遗留成本,但该部分已大幅下降,表明让瑞幸咖啡成为中国企业财务丑闻代表的一段往事,现在已经基本过去。

随着令人头疼的问题迅速从人们的视线中消失,瑞幸咖啡正处于全面扩张模式,以巩固其在中国日益拥挤的咖啡市场中的领导地位。该公司一季度新开了1,100多家店,使其总数在3月底增加到了9,300多家,包括大约3,000家特许经营店。最新的门店数比去年底增加了14%

这相当于在1月至3月,瑞幸每1.9小时就开一家新店。快速扩张让该公司远远领先于星巴克。据这家美国咖啡巨头的最新季报显示,截至4月2日,星巴克在华门店数量约为6,200家,是中国第二大咖啡连锁品牌。

在星巴克截至4月2日的财政季度,其在中国的收入增长也远远落后于瑞幸咖啡,销售额同比仅增长3%。然而,值得注意的是,星巴克在中国保持着更大的收入基础,接近8亿美元,这表明瑞幸咖啡以特许经营为中心的模式擅长酝酿新店开张,但在创造新收入方面能力不足。

瑞幸咖啡将其强劲的一季度业绩归功于多种因素,包括推出椰子拿铁等特色饮料,以及其他大受欢迎的新产品。自两年前推出以来,其椰子拿铁的销量已超过3亿杯。

成本控制

瑞幸的关键优势在于商业模式,该模式使其能够通过严格的成本控制来实现盈利,尽管它的咖啡价格远低于星巴克这些高端品牌。只能通过应用程序点单,是瑞幸成本控制的其中一个关键因素,该公司还通过采用极简主义的店面形式来降低租金成本,这些店面大多只有很少或没有座位,不需要很大的空间。当然,瑞幸的特许经营门店越来越多,其资本密集程度远低于自营门店。

快速扩张带来了规模效应,使瑞幸会变得更加高效。最近一个季度,它的营业利润率达到15.3%,与星巴克持平,高于2022年一季度微不足道的0.7%,当时中国所有的零售企业都受到了严格的防疫措施波及。

随着本土市场上的国内外竞争对手越来越多,瑞幸咖啡也开始走向海外。今年一季度,该公司在新加坡开设了前两家门店,这对该公司来说,是一个相当重要的里程碑。

“新加坡门店的推出是瑞幸向国际市场扩张的重要第一步,也是公司国际化战略的起点,”瑞幸咖啡董事长郭谨一在公司发布财报时表示。“通过在新加坡设立办事处,瑞幸的目标是微调我们的整个IT和运营系统,并在海外市场测试我们的商业模式。”

对瑞幸咖啡来说,海外扩张是合理的,因为竞争日益激烈的本土市场,最终会不可避免地趋于饱和。

瑞幸咖啡最近一个有趣的新竞争对手(但它未来有可能变成一个强大的对手)是库迪咖啡,它由瑞幸咖啡的两位创始人因财务丑闻被迫离开公司后,于去年创立。陆正耀和钱治亚两人显然对瑞幸咖啡的运作方式略知一二,他们忙不迭地试图复制前东家的成功模式。

自去年10月成立以来,库迪咖啡已经开设了逾1,000家门店,并计划到2025年底拥有1万家门店。快速扩张并非它唯一与瑞幸相似的地方,它也注重性价比和便利性。但在这一点上,它要赶上瑞幸还有很长的路要走,后者大肆扩张的脚步恐怕不会停下。

尽管一季度业绩亮丽,但仅在纽约进行场外交易的瑞幸咖啡股票,上周大部分时间都在下跌。不过与危机期间的低点相比,它已经上涨了不少,除了比去年大升三倍,更较当年的IPO价格高出约26%。该股目前的市盈率超过45倍,而星巴克为35倍。

如此强劲的估值表明,虽然过去丑闻缠身,而且可能面临来自一家快速崛起的同类公司挑战,但人们对瑞幸的复兴之路仍然充满乐观。考虑到该公司源源不绝流出的不仅仅是咖啡,还有亮眼的财务业绩,这种乐观情绪就不难理解了。

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简讯:中证监未放行 Shein上市弃英转港

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