通胀飙升引发市场对高利率的忧虑,环球股市迭跌不休,加上中国内地坚持新冠病毒“动态清零”等不确定因素,香港新股市场今年表现低迷,有分析认为,今年港交所跻身全球新股筹资榜三甲的机会渺茫

重点:

  • 截至今年第三季为止,按全球新股筹资金额计算,沪深交易所及韩国证交所位列三甲,港交所仅排名第四
  • 有分析认为,近期申购反应热烈的新股在上市日大挫,影响投资者往后申购新股的兴趣

罗小芹   

曾经多年雄踞全球新股筹资额排名第一的港交所,今年竟然要为保住“三甲”位置而苦苦挣扎。

2019年,香港新股筹资额达到3,078亿港元(2,800亿元),蝉联全球首次公开发行(IPO)筹资额排名榜首,但在2020年屈居全球第二,再于去年跌出三甲,仅排名第四。今年以来,本港IPO市场持续低迷,上半年筹资榜排名曾跌至第9的尴尬境地,但随着涂鸦智能(TUYA.US; 2391.HK)、名创优品(MNSO.US; 9896.HK)与诺亚控股(NOAH.US; 6686.HK)等中概股回归,加上天齐锂业(9696.HK)与中国中免(1880.HK)等大型新股到港筹资,令港交所截至第三季末的筹资额排名回升至第四。

到底是哪些原因,令曾经称王的香港新股市场被打下神坛?

受全球经济放缓、美元强势及地缘政治风险夹击下,今年环球股市异常波动,新股筹资额较去年萎缩逾一半。据安永中国截至9月29日止的数据,今年迄今全球共完成992宗IPO项目,融资共1,460亿美元(10,400亿元),同比分别减少44%和57%。其中中国内地新股市场表现成为逆市奇葩,沪交所与深交所一共筹集745亿美元,差不多占全球一半筹资额,是本年至今最活跃的两大市场。

前三季排名第四

那么港股IPO市场的表现如何?《彭博》的统计显示,截至今年9月22日,港交所新股筹资规模为77.5亿美元,仅占亚洲总筹资额1,080亿美元的7%,此比例是1999年的6%以来最低,反映香港作为亚洲领先新股筹资市场的地位正在消退。

即使计及9月底最后一周上市的数科集团(2350.HK)、零跑科技(9863.HK)及万物云(2602.HK),港股前三季IPO筹资额也只是增至约90.4亿美元,不但落后于沪深交易所,甚至比韩国证交所都低,在全球排名第四。《彭博》认为,即使香港第四季IPO筹资额再增加40亿美元,在亚洲所占的份额仍会是1999年以来最小。

另一方面,在全球股市、包括港股也同步大跌的阴影下,新股表现乏善可陈,今年的“破发”比率非常高。

以本周新上市的数科集团、零跑汽车及万物云为例,截至本周一,其股价仍比招股价低10.8%至44.8%。新股表现低迷,自然削弱市场的申购兴趣,因此筹资额较大的富卫集团,也传出计划等到明年首季才开始招股的消息,即使比较具话题性的“辣条一哥”卫龙美味已通过上市聆讯可能在10月上市,但估计其筹资额只有约5亿美元,谈不上大型新股,恐怕仍难以协助港股IPO市场在第四季 “追落后”。

随着中美证券监管机构的审计标准存在分歧,市场预计近300多家在纽约上市的中概股将面临退市风险,港交所随即修例配合,刊发《海外发行人上市制度咨询总结》,今年1月起放宽双重主要上市的接纳范围,为在美上市的中概股回流港股降低门坎,为有意在港美同时上市的发行人提供更大的灵活性,市场一度憧憬此举将掀起香港新股活动热潮。

大型新股恐缺席

然而,随着中美监管机构达成初步协议,美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)已派出审计小组赴港进行首批中概股的底稿审核工作,可能让部分在美上市的中国企业先观望审计结果,再决定是否启动于港股上市的计划,令中概股回归香港的进程稍告延后,估计要待明年初情况才转趋明朗化。

凯基证券亚洲投资策略部主管温杰表示,港股最近交投淡静,即使少数申购反应热烈的新股,例如录得150倍超额申购的数科集团,首日上市竟然大挫27%,影响投资者日后申购新股的兴趣。

他担心部分公司见市况低迷,害怕影响上市估值,情愿延后上市计划,加上今年余下时间未见有“巨无霸”新股上市,香港新股市场全年恐怕难以重返全球“三甲”行列。

智易东方证券行政总裁蔺常念则认为,今年全球政经局势风诡云谲,以现时港股的低迷表现,加上中国内地坚持“动态清零”防疫政策,部分国际企业把中国业务在港股上市的计划,都因为估值不足而被迫打退堂鼓,因此对港股IPO市场在今年余下时间的看法并不乐观。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:盈收下滑 汽车之家大幅裁员

汽车交易服务平台汽车之家(ATHM.US;2518.HK)周四披露,受中国车市持续低迷影响,首季度收入同比下滑10%。在面临市场持续疲软,公司过去一年间已裁减约五分之一岗位。 截至3月底的首季度,汽车之家实现营收14.5亿元,低于上年同期的16.1亿元。其中媒体服务收入同比下跌26%至2.42亿元,线索服务收入下降11%至6.45亿元。公司净利润同比下滑10%,从3.8亿元跌至3.41亿元。 业务承压之际,汽车之家持续通过人员优化控制成本。截至3月底员工总数为4,345人,较上年同期的5,420人减少20%。公司美股周四收跌0.8%,年内累计跌幅约3%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:百度Apollo携手神州租车 将推出自驾车出租服务

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下自动驾驶平台,与中国最大租车平台神州租车(Car Inc.)签署合作协议,双方将推出中国首个“自动驾驶汽车租赁”服务。 这项新服务将允许用户按需求透过神州租车平台,预约Apollo自驾车,灵活安排时间,覆盖城市地标及旅游热点,特别针对长者、无驾照旅客及行动不便人士设计。 百度指,双方将在多个城市文旅场景中共同推动自动驾驶技术的应用,形成应用模型。另预计从今年第二季度起,双方将根据特定场景共同定义产品,根据用户反馈迭代升级。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Zeekr gets privatization bid from Geely

美上市仅一年 极氪极速退市

该公司提出私有化,是母公司吉利汽车持续整合旗下上市子企的一部分 重点: 极氪已收到私有化要约,在香港上市的母公司吉利汽车提出以20%的溢价收购其股份 极氪在纽约IPO仅一年便欲私有化,背后有多重因素,包括中国企业在华尔街面临的敌意日渐加剧   阳歌 来得容易,去得也快。 这正是电动汽车制造商极氪智能科技控股有限公司(ZK.US)要告诉投资者的。登陆纽约证券交易所仅一年,公司就要退市了。对投资者而言,极氪这段短暂的上市经历带来的收益还可以:私有化要约价格与IPO价格相比溢价可观,超过20%。 推动持有极氪65.7%股份的吉利汽车(0175.HK)发出此次收购要约,最大原因是创始人李书福希望对其庞大的汽车帝国进行整合。 其次是政治因素,中国企业在美国证券交易所面临的敌意日渐加剧。近几个月来,这一问题多次显现,一些政客建议将部分或全部中国企业强制退市。私有化后极氪将成为吉利汽车的全资子公司,而吉利汽车在香港的上市情况,看起来比极氪在纽约上市要安全得多。 去年5月,极氪名声大噪,公司在纽约上市并筹集资金4.4亿美元。因中美证券监管机构之间的争端,导致上市活动沉寂数年后,成为中国在美上市规模最大的公司之一。双方最终达成一项信息共享协议,解决这一争端,为重启大型交易铺平了道路。 但现在,美国政客再次威胁要限制中国企业在美上市,理由多样,包括数据安全以及与中国国防工业有关联的公司,利用美国资本市场融资。极氪其实并不属于任何一种情况,因为它的大部分销量都在中国,而其生产的汽车是民用车辆。尽管如此,最近各种反华言论或许仍让极氪感到不安。 吉利汽车周三在香港发布的公告显示,按照拟议的收购协议,吉利汽车将以每股25.66美元的价格,收购极氪股东手中的美国存托股票(ADS)。极氪的股东可以选择收取现金,或是以1:12.3的比例换取在香港挂牌交易的吉利汽车股份。这个价格较极氪在要约披露前30个交易日的价格溢价20%。 吉利汽车表示:“预期私有化建议将为集团创建一个统一的上市平台,全面整合极氪的资产及资源,从而提升集团乘用车业务的竞争力。这也将有助于集团确定极氪未来的战略方向,以应对全球市场及经济挑战。” 极氪股价在公告发布当天上涨,收于25.19美元,比要约价格低大约2%。有些不寻常的是,周四该股继续上涨,收盘价26.06美元,略高于要约价。这可能表明,投资者认为吉利汽车最终会提高报价。 整合旗下公司 正如我们之前提到,也一如吉利汽车所指出的,这笔交易背后的主要推手,似乎确实是李书福意图整合、精简旗下众多上市公司。吉利汽车是其中的先行者,于2004年在香港上市。近年来,公司旗下的沃尔沃汽车(VOLCAR-B.ST)和路特斯(LOT.US),也通过收购欧洲企业获得的资产相继完成上市。 吉利旗下其他上市公司还包括两家智能汽车技术企业——在美国上市的亿咖通科技(ECX.US)和在香港上市的知行科技(1274.HK)。此外,旗下曹操出行赴港上市计划,已获中国证监监管机构的批准,预计未来一两个月内将完成挂牌。 去年11月,李书福对其商业帝国进行了一次重大整合——极氪宣布将出资13亿美元,收购吉利旗下高端汽车品牌领克51%股份。极氪的投资者对这一计划并不满意,该计划公布后,极氪的股价下跌了27%。但整体而言,极氪上市后股价表现相对平稳:去年8月曾跌至13.5美元的低位,而今年3月一度冲高至33美元。 25.66美元的收购价格较其21美元的发行价溢价22%。 说实话,极氪的业绩数据并不是特别亮眼,这可能也是李书福决定将该公司并入历史更久且盈利状况更好的吉利汽车的因素。极氪在中国过热的电动汽车市场争霸中入局较晚,但由于与吉利的关联,它也具备一些强大的优势。 但极氪品牌电动车的增长近期急剧放缓——中国电动车市场在经历数年爆发式增长后,已开始显现饱和迹象。据CnEVPost数据,4月份极氪品牌汽车的交付量仅为13,727辆,同比下滑14.7%,不过该品牌今年前四个月累计交付量仍保持12.2%的增长。同期领克表现更为亮眼:4月交付27,589辆,同比大增47%,2025年前四个月累计交付量增长25.6%。 与去年第四季度相比,当前增速已显著回落——当时极氪(含领克品牌)合计交付量同比翻倍,达79,250辆。而公司当季营收同比增速仅为39%,为228亿元(31.5亿美元),这个数字展示出在中国汽车市场增速放缓、产能过剩的背景下,极氪正承受着巨大的价格压力。 尽管面临这些压力,极氪的毛利率还是提高了4个多百分点,季度内的净亏损从上年同期的29.4亿元收窄至8.21亿元。 极氪当前估值明显偏低,市销率(P/S)仅0.58倍,不仅低于吉利汽车的0.69倍,更远逊于理想汽车(LI.US;2015.HK)和比亚迪(1211.HK;002594.SZ)等竞争对手,它们的市销率均超过1倍。估值低或许是因为极氪入局电动车赛道较晚,不过极氪退市或将有助于提升吉利汽车的估值,后者的估值目前也有点低迷。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:八大基石投资者力撑 绿茶招股集资12亿

内地餐厅营运商绿茶集团有限公司(6831.HK)周四在港公开招股,发售1.68亿股,一成公开发售,招股价每股7.19港元,集资约12.1亿港元,本月13日截止认购,16日挂牌。 公司表示已引入八名基石投资者,当中包括无钖紫鲜及Action Chain等,合共认购6.73亿元股份。 绿茶起源于杭州,截至2024年底餐厅数目达493家,覆盖28个省市地区,去年集团收入为38.4亿元人民币,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5亿元人民币。 是次集资所得,约63.3%用于扩展餐厅网络,26.3%设立中央食材加工设施,5.4%升级信息技术系统及相关基础设施,5%则拨作营运资金及其他一般企业用途。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里