无惧二季度增长停滞 水滴重申全年增长预测
这家在线保险经纪公司近三个月的核心保险业务跌了 4%，导致收入略有下降
重点:
- 水滴二季度收入下跌0.4%，但由于控制成本得宜，利润得以增长三倍，它称这是一个充满“挑战”的市场
- 公司推出不久的“水守”人工智能计划向前迈进了一步，与一家未具名保险公司签订了合作协议
阳歌
经营在线保险经纪的水滴公司(WDH.US)最新业绩介绍了企业和所在行业的最新进展，投资者从中了解到的情况颇为复杂，既有积极的一面，也有消极一面。
积极的一面是，创始人兼董事长沈鹏似是为了让投资者相信二季度收入意外下降是反常现象，重申水滴致力取得全年收入两位数增长。这意味他相信下半年增长会强劲起来，因为在二季度出现下滑后水滴上半年的收入仅增长了7.8%。
积极的一面还包括水滴宣布派发特别股息，尽管金额微不足道，但这是继去年后第二次派发股息。同样重要的是，沈鹏在公司财报电话会议上表示，只要水滴保持健康和盈利，公司致力于今后派发年度股息。
最后但同样重要的积极一面是，公司详细介绍了去年底首次推出的一项人工智能计划的进展，该计划可能会成为未来重要的收入来源。
再来说消极的一面。
除收入下降外，沈鹏还警告，由于政府政策不断发生变化，他所在的行业面临“挑战”。似乎特指像水滴这样的保险经纪公司，而不是真正的保险承保公司。这些变化，至少在一定程度上是政府试图帮助保险公司，其中大部分是大型国有公司，因它们发现随着中国房地产市场陷入困境，其背负有关的问题投资越来越多。
惠誉在9月8日发布的一份关于中国保险业的报告中称：“（中国）监管机构正在努力降低保险产品的价格，控制责任成本，并要求全面控制佣金支付。”报告还表示：“由于经济和技术的转变，个人代理和银行保险等传统分销渠道正在发生重大变化，迫使公司调整战略。”
这似乎是在说，中国正在限制像水滴这样的经纪公司收取的服务费金额，这一监管举措，旨在减轻真正的保险公司的负担。
水滴面临的另一个消极动态是，它还透露帮助制药公司寻找临床受试患者的业务，二季度的收入出现萎缩，而去年该业务的收入增长了70%。
这是一个挫折，因投资者可能希望这项受监管较少的新业务，有助于降低更为严格的保险销售业务的部分风险。这种巨大的风险甚至导致一些公司完全放弃该行业，包括传统保险经纪公司泛华控股集团(FANH.US)，该公司在最新发布的一份公告中，自称是一家服务于理财顾问的金融服务公司。
在投资者眼中，财报中的积极因素似盖过消极因素，不过只是略微盖过。上周三发布财报当天，水滴的股价上涨5.7%，到周末仍保持了大部分涨幅。今年迄今为止，该股上涨了5.8%，不过它的涨幅一度远高于此。而且与2021年投资者对中国金融科技股仍相对看好时的IPO价格相比，其股价仍下跌了约90%。
保险业务放缓
接下来，我们仔细看看水滴最新财报中的众多不同要素。从宏观层面看，公司收入同比下降0.4%，至6.76亿元，核心的保险相关收入（占其总收入的85%）更是下降了4%，至5.74亿元。
水滴将保险相关收入下降，归因于其承销的保单首年保费下滑，本季度降幅更是高达19%至17.8亿元。这一降幅并不令人十分意外，由于保险产品的新颖性，中国消费者从来都不是大买家。在中国目前经济放缓的形势下，他们越来越谨慎，这可能会进一步降低他们对这种产品的热情。
在此背景下，令人略感意外的是，沈鹏似乎预测水滴的这部分业务将在下半年出现反弹，他承诺：“今年公司仍将致力于实现财务指导目标，实现两位数的收入增长，同时保持强劲的盈利能力。”
他对实现这种增长的信心，无可避免地依赖保险业务的反弹，但也可能包括对公司其他收入来源开始获得增长的预期。该公司另一个主要的盈利来源是众筹服务，帮助人们筹集医疗费用。该业务在二季度同比增长了55%，达到了6,930万元，不过仍然仅占水滴公司总收入的10%，而且沈鹏指出，这项业务仍在亏损中。
公司来自医疗相关服务的其他收入来源（主要是帮助制药公司寻找临床试验患者）遭遇挫折，本季度收入同比下降17%至2,640万元。由于这项业务相对依赖少数客户，因此水滴可能只是经历了短暂的业务下滑，下半年情况会有所好转。
尽管核心的保险业务下滑，但通过控制成本，水滴仍能够大幅提高业务的经营利润率，帮助其利润从去年同期的2,170万元增加到8,830万元，增长了三倍。公司还从一年前的运营亏损扭转为运营盈利。
最后是该公司推出的“水守”大语言模型(LLM) 计划，正在进行试点，帮助保险商提高效率。公司表示，在本季度与一家未透露姓名的财产险公司达成了“战略合作”。
这计划看起来颇具吸引力，并可能成为新的收入来源，此点至关重要，因它只是向保险公司提供AI服务，受监管风险的影响较小。沈鹏表示：“这是我们首次为非寿险业务输出定制解决方案，公司期待用AI解决方案，赋能更多行业合作伙伴，”
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