2618.HK
Pocketing another industry dark horse, JD Logistics is on fire

专注B2B市场与时效性产品是跨越速运的优势点,有助京东物流打造一体化供应链服务

重点:

  • 2023年跨越速运净利润达14.5亿元,按年大增70.6%
  • 跨越速运去年零担物流收入184.7亿元排名第三,仅次于顺丰和德邦物流

 

李世达

对于物流业来说,在运价、人力成本已接近极限的情况下,如何进一步降低成本、提升效率,是在这个早已内卷化的行业中继续生存下去的关键。对于这个题目,京东物流股份有限公司(2618.HK)的答案是“一体化供应链整合”。

近日,京东物流宣布旗下子公司已与跨越速运签订股权转让协议,拟收购跨越速运合共约36.43%的股权,对价不超过64.84亿元。收购前买方已持有约63.57%权益,意味着完成交割后,京东物流将100%持有跨越速运。

公告显示,此次交易分三期进行,第一期收购约16.43%的股权,对价为23.14亿元。第二期和第三期的对价及股权转让则有相应支付安排,将根据跨越速运的业绩进行调整。

京东物流表示,未来跨越速运仍将保持品牌与团队独立运营,创始人胡海建将继续担任董事长及CEO,负责公司的日常运营。

率先推出当天达产品

跨越速运是一家专注于B2B市场的综合物流公司,与产业链的高度融合、技术创新及时效性快运产品是其最大卖点,其属性对于京东物流持续打造的一体化供应链服务、推进技术驱动和对外开放战略都具有重要意义。

跨越速运于2007年在深圳成立,当时中国的物流行业服务模式比较单一,在其他同业试图降低成本扩大规模时,跨越速运瞄准B2B市场,专注提高送货时效,率先推出“当天达”、“次日达”、“隔日达”等产品,并作出“限时未达,全额退款”的承诺。

随着经济快速发展,社会对物流的时效要求越来越高,跨越速运推出夜航包机服务,实现“夜发晨至”;2015年实现“跨省最快8小时门到门送达”,2017年提速至“跨省6小时”。另外,公司在多条航线引入波音-757大型全货机,截至目前,公司共拥有20架货机,日均航空货量超2,000吨。

自诩为科技物流企业的跨越速运,更耗资十亿元开发出“铸剑系统”,整合品控、车辆管理、货车地图等20多个大型管理系统,能够完成下单后全自动化调度和管控指令,根据路况、客户特性等信息自动生成多种预案,以最低配送成本提升运输效率。该系统据称能节约80%的调度人力成本和20%的场地资源,释放的资源还可增加30%以上的货量运营能力。

跨越速运在B2B物流上的积累与技术上的创新,吸引了京东物流的关注。早在四年前的2020年,双方便达成了战略合作协议。同年8月,京东物流以总对价30亿元收购跨越速运的控股权益,2022年将持股比例增至63.57%,进一步实现优势互补和资源共享。

业绩快速增长

在京东的支持下,跨越速运近年发展迅速。根据今年8月在运联峰会上发布的中国零担物流排行榜,跨越速运去年以184.7亿元收入排名零担物流(LTL)收入榜第三名,仅次于顺丰(002352.SZ; 6936.HK)与德邦(603056.SH),并较前一年的139.7亿元大幅增长32%,从2021年至2023年,跨越速运实现30%的年复合增长率,领先行业。

公告则显示,2022年和2023年,跨越速运的税后净利润分别为8.5亿元和14.5亿元,增速高达70.6%。截至去年底,公司的未经审计净资产为52.99亿元。

对京东物流来说,跨越速运的航空资源和限时速运服务,能够为京东物流的供应链解决方案增添新的亮点和竞争力。通过整合航空运输等核心资源,双方可以共同提升时效产品的服务质量,同时在技术层面的深度合作,将有助于提升供应链物流全环节的运营效率。

物流的速度,就是经济运转的速度。近期,国务院办公厅印发《有效降低全社会物流成本行动方案》,提出要进一步降低社会物流成本,加快经济运转。京东此次收购恰逢其时,相信有助公司达成降本增效的目标。

市场显然也看好这次并购。摩根士丹利发表报告指出,是次收购资产状况良好,估值及纯利吸引,认为能产生进一步的协同效应,并预计京东物流来自跨越速运的纯利今年将同比增长49%,远高于此前预计的30%。交易公布后的首个交易日,京东物流股价上涨2.8%至14.76港元。

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新闻

简讯:药明康德配股集资76.5亿元

中国医药外包企业无锡药明康德新药开发股份有限公司(2359.HK; 603259.SH)周四公布,拟配售7,380万股新H股,每股作价104.27港元,较前一交易日收市价112港元折让约6.9%,净集资约76.5亿港元(9.75亿美元)。 此次配售股新股占扩大后H股及已发行股份总数约16.01%及2.51%,筹得资金中约90%将用于加速推进全球布局和产能建设,约10%将用于一般公司用途。 公司此前公布,今年上半年收入207.99亿元,按年增长20.64%;股东应占溢利为82.87亿元,按年上升95.46%。 药明康德股价周四低开,至中午休市报107.8港元,跌3.75%。公司股价今年以来上升90%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:美高梅中国二季度业绩微升

澳门博企美高梅中国控股有限公司(2282.HK)周四公布上半年业绩,4至6月的第二季度收益86.7亿港元,同比升18.9%,经调整EBITDA(息税折旧摊销前盈利)为25.1亿港元,同比升2.8%。 今年中期的收益为166.6亿港元,按年升2.7%,经调整EBITDA为48.8亿港元,按年跌1.4%。 二季度的主场地赌枱投资额同比上升7%至40.9亿美元,主场地赌枱的赢率微升0.5个百分点至25%。 美高梅中国周四开盘升1%报15.76港元,今年以来该股上升逾60%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Transsion makes Tecno phones

竞争加剧盈收下滑 传音拟赴港上市抗逆势

据媒体报道,这家在上海科创板的上市的平价智能手机制造商,正考虑赴港作第二上市 重点: 据媒体报道,科创板上市的传音控股正考虑赴港作第二上市,融资规模或高达10亿美元 这家平价手机制造商凭借开拓非洲市场迅速崛起,但随着竞争加剧,其营收去年开始下滑   阳歌 对企业融资而言,时机决定成败。不过,深圳传音控股股份有限公司(688036.SH)显然未能汲取这一教训,媒体新近报道称,这家平价手机制造商正计划在科创板基础上,在香港作二次上市。 凭借着力发展Tecno、Infinix及Itel等处于100至200美元区间的平价机型,传音控股成为国内最不为人知的手机行业翘楚。通过悄然深耕非洲市场确立主导地位后,公司2023年借力拓展其他新兴市场,跻身全球前五大手机厂商。 然而,近年随着国内其他手机厂商在非洲发起挑战,加之其在新开拓市场屡遭挫败,传音控股步入艰难时期。雪上加霜的是,全球通信芯片巨头高通去年对该公司发起诉讼,其任职多年的CFO,更于当年9月短暂失联。 这样的境况之下,可能难以使传音控股成为港交所IPO的有力候选者。但现实似乎并非如此,彭博社上周报道,公司正与顾问商讨,计划在香港上市集资约10亿美元。 虽自身处境堪忧,传音控股无疑受到香港IPO市场火爆势头的鼓舞。该市场近期受沪深A股上市的中资企业青睐,成为他们第二上市地点。这一轮热潮以电动汽车电池制造商宁德时代为首,后者今年5月完成香港年初至今最大IPO,共募资逾40亿美元。 与宁德时代类似,传音控股2019年登陆科创板时,凭借同业忽视的非洲市场,成为强劲增长典范。公司股价目前仍超发行价一倍有余,巅峰时期涨幅高达五倍,投资者对其快速崛起不吝惜掌声。 随着去年下半年营收下滑,传音控股的股价近期表现相对疲弱,今年截至目前累计下跌21%。当前19倍的市盈率,仅为竞争对手小米(1810.HK)54倍市盈率的三分之一,后者近年因进军电动车市场激发热捧,股价狂飙。行业巨头苹果公司(AAPL.US)则为33倍。 面对全球市场的激烈竞争与增长放缓,智能手机制造商普遍承压。传音控股因高度依赖利润率偏低的平价手机,防守力尤显脆弱,在小米与原属华为旗下的荣耀大举进军非州之际,情况愈显得不利。 业绩表现跳水 直至去年上半年,传音控股营收仍保持38%的同比增速,达346亿元,但下半年形势急转,骤降8.3%。收缩态势今年一季度加剧,公司公布营收同比大跌25.5%至130亿元,上年同期为174亿元。 一季度净利润同比大跌70%至4.97亿元,毛利率由上年同期的21.4%降至19.3%。横向对比,小米当季毛利率为22.8%,苹果公司产品的毛利率更高达35.9%。 聚焦低端市场,无疑是传音控股毛利率偏低的主因,但另一因素或是高通诉讼案。去年7月,这家美国芯片巨头起诉传音控股。媒体报道称该案于今年1月和解,意味作为协议组成部分,传音控股或需向高通支付额外专利许可费,由此推升成本、侵蚀利润率。 纵观传音控股各主要市场走势,全线失守态势明显。市场研究机构Canalys数据显示,公司非洲市场出货量一季度下跌5%,市占率由52%降至47%,终结连续七个季度的增长。东南亚市场当季出货量大降20%,市占率自18%降至15%。中东局势尤甚,出货量骤减30%致市占率由22%滑落至16%。 国际数据公司(IDC)分析师黄子兴(Will Wong)指出,激烈竞争与内存价格上涨双双削弱传音控股业绩。他称,该公司正摒弃“不惜一切代价的增长”战略,转向追求更高利润机型。他预计,这家公司的处境将于下半年好转,若推进港股上市,或提供更多正向动能。 不容忽视的是去年9月,传音控股任职多年的CFO肖永辉短暂失联两周,也引发些许隐忧。肖永辉快速现身令公司稍安,外界多猜测其因涉他人刑案接受质询。但无论如何,核心高管在一段时间失联终非良兆。 最终而言,传音控股赴港上市将为投资者开辟投资中国手机制造业的新通道,毕竟除小米外,该领域主要参与者多为非上市公司。但由于传音控股专注低端市场,且业绩滑坡,意味着若期望融资10亿美元,公司可能需以低于科创板股价的价格发行股票。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
the RWA boom is arriving ahead of schedule

以货为币 资产上链 RWA热潮的机会与风险

稳定币条例即将正式上路,RWA风潮提前涌现,香港链上金融开启一场热闹的实验    李世达 香港《稳定币条例》将于 8 月正式实施,全球目光再度聚焦这座亚洲金融中心。稳定币发行的规则确立,也为“RWA”(现实世界资产)开辟了一条通往主流金融市场的法治通道。 RWA指的是透过区块链技术,将现实世界中可验证、可交割的实体资产(如大宗商品、不动产、票据等)进行确权与数字化,进而发行代币,于链上流通与交易。这种资产代币化(tokenization)不仅提升了交易效率,更打通了传统金融与加密经济的桥梁。RWA最大的潜力在于,它不是凭空创造一种虚拟资产,而是让实体经济变得更透明、更可融资、更流动。 而稳定币条例之于RWA的重要性,在于它为RWA所需的数字结算与清算系统提供了法理基础。没有稳定币,就无法构建可编程、可实时计价与结算的代币交易环境,RWA难以突破应用瓶颈。同时,稳定币本身若无可对应、具价值基础的链上资产,其发行与使用也难获信任与规模支持。RWA提供了稳定币实际锚定物与使用场景,能提升稳定币作为结算工具的可信度与通用性。 自2023年6月起,香港金管局与财库局支持多个稳定币与RWA试点项目,包括金银业贸易场、中银香港、香港交易所、HashKey与Ant Digital Technologies(蚂蚁数科)等多方参与。除此之外,浙江、山东等外贸重地也有多家出口型企业透过合作平台,将铝锭、铜板与白糖转为链上资产,用于融资与海外订单预付结算。 据波士顿咨询(BCG)公布的估算数字,至2030年,全球代币化市场有望达到16万亿美元规模,这一数字约相当于当前黄金市值的三倍。 市场快速反应 资本市场对这波风口的反应显然更为迅速。狮腾控股(9993.HK)、广联科技(8279.HK)、德林控股(1709.HK)等多家港股公司在短时间内接连宣布进军RWA与稳定币业务,不论是表态有意申请牌照、签订合作协议或简单表示“正在研究相关方向”,都迅速引发市场炒作与股价上升。 有市场专家警告,现时“稳定币概念股”部分已严重偏离基本面。由于北水资金短炒助推,多数公司仅凭合作意向或传闻即被资金追捧,后续若无实质落地,8月监管政策正式实施后势必面临估值回调风险。 事实上,RWA作为连接资产确权与链上金融的基础设施,是对企业是否真正拥有产业场景与交易需求的考验。那些拥有实体商品交易、仓储物流、跨境清算、区块链应用经验的企业,在这场变革中更具竞争力。 而金融科技平台则可凭藉现有用户基础与技术能力,搭建资产代币化与结算系统。如复星国际(0656.HK)旗下金融科技平台星路科技,近日发布一站式RWA平台FRP。星路预计,货币基金RWA代币化之后,会是债券、风险评级相对较佳的基金、票据等产品,再之后才会是实物资产。标准化资产会是两三年内市场偏好的RWA类型。 随着《稳定币条例》于8月生效,香港或将真正迎来以实体经济为基础的链上资产时代。但这场资产重构的竞赛,终究不会奖励跑得快的人,而是给予那些跑得稳、做得真的企业。 李世达,咏竹坊编辑。他的联络方式:shihtalee@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里