1691.HK SN.US
Joyoung issues profit warning

这家厨房电器制造商预警称,去年利润下降37%,此前分拆了美国的SharkNinja上市,后者曾给它带来四分之三的收入

重点

  • JS环球生活去年利润下降37%,公司表示因分拆了大部分全球业务上市,以及中国市场竞争日益激烈
  • 这家厨房电器制造商拆分了它的美国部门SharkNinja,反映越来越多的中国公司将全球业务与中国业务分开的趋势

     

阳歌

家电制造商JS环球生活有限公司(1691.HK)最近发生了很多事情。这家咖啡机和搅拌机等小物件制造商本周预警称,去年利润下降近40%。

公司去年通过分拆美国业务部门SharkNinja(SN.US)上市而进行的大瘦身,马上让它损失了美国和欧洲市场贡献的四分之三收入。去年6月交易完成时,剥离份额最大业务这一举动,更让JS环球生活在香港的股价下跌了85%,不过作为交易的一部分,公司股东获得新上市的SharkNinja股份。

说实话,在当时分拆似是JS环球生活的精明之举,因它将非亚洲业务与中国为核心的亚洲业务划清界线。此举属日渐普遍的趋势,越来越多中国公司将海外资产与核心的中国业务分开,以降低中国监管机构或会干预它们海外业务的风险。

自分拆以来,SharkNinja的股价表现相对较好。分拆后它的股价一开始大幅下跌,但之后止跌反弹,目前较去年6月底上市时的价格高出近15%。与此同时,JS环球生活的股价自分拆以来一直保持相对稳定,这与恒生中国企指数同期下跌近20%形成了鲜明对比。

尽管对投资者来说相对有利,但分拆让JS环球生活又再成为以中国市场为主的公司。JS环球生活在2017年收购了总部位于波士顿的SharkNinja,是当时北京鼓励企业“走出去”行动的一部分。分拆后,公司再次严重依赖中国市场,尽管它保留了SharkNinja品牌在亚洲的权利,并试图将这些品牌和它自己的核心品牌九阳扩展到其他亚洲市场。

业务扩张,加上中国经济放缓,似乎是该公司本周发出盈警背后的两大主要因素。JS环球生活预计2023年持续经营业务的溢利不少于7,000万美元,较上年同期下降约37%。数据都只包括该公司分拆后的业务。

JS环球生活将利润下降归咎于和SharkNinja分拆相关的成本,以及与中国以外的亚洲市场扩张相关的成本。它还提到了中国市场竞争日益激烈,目前中国市场占其销售的绝大部分。

投资者对盈利预警的反应似乎相对平淡,可能是因为分拆费用属于非经常性项目,而亚洲市场扩张成本,似乎也是在国外进行多元化发展的必要支出。公告发布后,该股实际上还小幅上涨,不过由于投资者担心中国经济,该股今年迄今已下跌约20%。

受益于疫情

JS环球生活实际上是众多从疫情中受益的公司之一,因为在那段时间里,许多呆在家里的人通过烹饪和家居装修等爱好来打发时间。工具制造商创科实业(0669.HK)和美国家装巨头家得宝(HD.US)的情况莫不如此。

这些公司的销售额在疫情期间激增,但近来随着社会恢复正常,它们的销售额又回落了。在这一点上,JS环球生活的海外业务看起来相当不错,可能是因为西方国家比中国更早结束了新冠疫情限制。去年上半年,该公司包括SharkNinj业务在内的营收与上年同期基本持平,为22.3亿美元。但由于中国消费者变得更加谨慎,主攻中国市场的九阳销售额下降了23%,为4.91亿美元。

该公司上半年的毛利润(含SharkNinja业务)下降了5.1%,至8.62亿美元,而调整后利润则大幅下降12.1%,至1.89亿美元。因此,JS环球生活2023年全年利润大幅下降37%,可能是在分拆后下半年情况有所恶化,这与去年9月前后许多中国企业报告消费者日益谨慎的情况相吻合。

作为一家业务几乎集中在中国市场的企业,在一定程度上解释了它最新市盈率只有1.7倍的原因。相比下,创科实业(旗下品牌Milwaukee和Ryobi主要在中国以外销售)的市盈率高得多,为20倍,而家得宝的市盈率更高,达到23倍。即使考虑到“中国折扣”因素,该公司的股价与全球同行相比,似乎也太过便宜。

我们猜测,投资者可能是担心该公司对中国的依赖,因为随着中国经济停滞不前,消费者在相对高端的非必需家电上的消费减少,或会进一步侵蚀它的利润,甚至导致它陷入亏损。

与此同时,公司缺乏充裕的现金应对经济衰退。截至去年6月,现金只有2.45亿美元,比上年同期的约5亿美元减少了一半以上。截至6月,公司的银行借款(不包括与分拆SharkNinja业务相关的借款)为3.71亿美元。

也许是预料到未来的形势会更严峻,该公司去年11月宣布,将以1.77亿元将所持豆奶粉和豆浆机生产商九阳豆业25.5%的股份,出售给董事长王旭宁。

总言之,JS环球生活通过分拆SharkNinja而回归中国。与此同时,公司试图将业务从中国扩展到亚洲,实现市场的多元化。市场扩张加上中国经济放缓,公司的利润可能正面临巨大压力,这或许可以解释为什么该股目前的价格如此之低。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

新闻

Hesai and Seyond make LiDAR technology

新闻概要:图达通香港SPAC上市前遭同行起诉

诉状指称图达通远程激光雷达灵雀E1X系列在产品设计及系统架构方面与禾赛AT系列传感器高度相似   余特莉 激光雷达企业图达通周二遭竞争对手禾赛科技(HSAI.US;2525.HK)起诉,指控其采用激光雷达(LiDAR)技术的核心产品涉嫌专利侵权。国内媒体援引匿名人士消息报道,该诉讼已被宁波市中级人民法院受理立案。 据知情人士透露,禾赛指控图达通今年在CES(拉斯维加斯消费电子展)亮相的远程紧凑型传感器灵雀E1X与其AT系列激光雷达存在惊人相似性。《未来汽车商评》报道称,图达通主力产品猎鹰系列原本采用1550纳米波长架构,但近期转向905纳米波长架构——此举与禾赛采用的技术路线趋同。该媒体指出,此前图达通未生产过905纳米激光雷达产品。 禾赛科技2021年推出的AT系列作为成熟产品线,已于2022年实现量产并完成百万台交付量。公司相关专利申请最早可追溯至2017年。其ATX系列属当前市场最畅销的激光雷达产品之一,获多家头部汽车品牌的定点合作。 图达通当前正处于上市进程中,公司去年12月宣布计划通过借壳香港SPAC公司TechStar Acquisition Corporation实现在港上市。上市计划本月早些时候获中国证监会批准,不过因此次诉讼蒙上一层阴影。 图达通创立于2016年,总部位于硅谷,并在上海和苏州设有研发中心及生产基地。TechStar公告文件显示,图达通2025年第一季度85.6%的营收来源于单一OEM客户。 根据TechStar今年8月向港交所提交的最新文件,灵雀E1X被列为图达通新一代远程激光雷达产品线之一,最大探测距离达250米。公司将灵雀系列定位为“聚焦城市中低速应用场景的中距紧凑型激光雷达解决方案”,最新灵雀E系列产品计划于今年量产。 图达通2025年第一季度营收2,530万美元,同比下滑3.4%,其中92%源于猎鹰系列产品。毛利率转正后,当季亏损收窄至1,480万美元(上年同期亏损4,040万美元)。8月公告披露,私人投资公开股票(PIPE)投资者已承诺在图达通与TechStar完成借壳上市合并交易的同时,以购入TechStar股份的形式,提供5.51亿港元(约7,100万美元)额外融资。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:山东黄金首三季净利大增91%

黄金生产商山东黄金矿业股份有限公司(1787.HK; 600547.SH)周三公布,截至9月底止九个月,实现收入837.8亿元(118亿美元),按年增长25%,净利润按年大增91.5%至39.56亿元。 单计第三季度,公司收入270.17亿元,按年升27.3%;净利润为11.48亿元,较去年同期大增68.3%。公司表示,业绩增长主要得益于黄金价格上升及销量增加。报告期内,公司统筹优化生产布局,加强核心技术攻关及营运效率,推动生产效率与资源利用率提升。 截至9月底,公司总资产1,719.6亿元,按年增长7%;经营活动现金流净额约151.96亿元,较去年同期增加49.1%。 山东黄金港股周四高开,至中午休市报33港元,升1.29%。该股过去六个月累升约44%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Lalamove relaunches IPO

新闻概要:拉拉科技实现两位数增长 海外业务保持高速增长

这家物流服务供应商表示,将重启香港IPO,计划在进一步拓展中国同城货运市场的同时,加速进军全球物流市场   余特莉 物流巨头拉拉科技控股有限公司(Lalatech)27日提交的最新上市申请文件,显示上半年营收及关键运营指标均实现两位数增长,海外业务保持高速增长,带动整体收入结构进一步多元化,延续稳健上升势头。 拉拉科技运营两大物流品牌:中国香港及海外市场采用Lalamove,中国內地市场使用货拉拉。公司采用平台模式,通过整合海量承运商资源在线连接商户与司机,满足即时或预约货运需求。其一体化“闭环”平台可管理从下单支付到匹配、追踪及结算的全流程交易。该模式使其成为全球闭环“商品交易总额”(GTV)最大的物流供应商,去年以53.3%的份额主导该细分市场。 公司最新招股书显示其上半年GTV同比增长17.7%,从2024年同期的约50.7亿美元增至约59.7亿美元。当期内全球履约订单量达4.55亿,较去年同期的3.39亿单同比提升34.3%。 拉拉科技上半年营收同样保持强劲增长,同比攀升31.8%至9.346亿美元,经调整利润达2.716亿美元。其海外营收同比增长34.3%至8,890万美元(上年同期为6,620万美元),占营收总额比例由9.3%提升至9.5%。截至6月末,平均月活商户数达1,970万,平均月活司机数为200万。 Lalamove于2013年在中国香港创立,次年即同步进军东南亚及中国内地市场。此后持续拓展其他海外市场,包括拉美、欧洲、中东和非洲地区(EMEA)。截至6月末,公司业务覆盖全球14个主要市场逾400座城市,凭借行业经验成功在多地复制其商业模式。公司表示,东南亚及拉丁美洲仍是未来投资布局及提升市占率的核心区域,同时计划今年进军中东等其他市场。 以GTV计,2024年海外同城道路货运市场规模约为中国市场的三倍。据招股文件披露,东南亚和拉美市场2024年合计实现1,243亿美元GTV,预计将以年均4.1%的增速增长,到2029年达1517亿美元。 拉拉科技表示,作为公路货运行业数字化领域的先行者,凭借其技术基础设施优势,公司在深耕核心同城业务的同时,亦可拓展城际货运市场。截至今年6月,超过70%的首次使用城际货运服务的商户是使用其同城货运服务的现有客户。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:美的第三季度盈收双升

家电品牌美的集团股份有限公司(0300.HK, 000333.SZ)周三公布第三季度业绩,收入按年上升10%至1,119亿元,股东应占溢利升9%至118.7亿元。 今年首三个季度,累计收入3,631亿元,同比上升13.8%,盈利上升22.3%至371.4亿元。 公司首三个季度,在新能源及工业技术、智能建筑科技、机器人与自动化的收入,分别是306亿元、281亿元及226亿元,同比增幅分别是21%、25%及9%。 周四,美的集团开盘升0.06%报81.75港元,公司年初至今股价上升9%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里