HYW.US

这家资产管理公司正在跨出专注于为富裕投资者提供房地产相关投资的传统,进行多元化发展

重点

  • 海银控股正在进行多元化发展,跨出以房地产为中心的财富管理业务,涉足更广泛的资产管理和医疗保健服务
  • 在截至去年12月底的六个月里,该公司营收增长17.6%,但利润与上年同期持平

 

沈如真

海银控股(HYW.US)于2021年初在美国IPO之前,这家中国财富管理公司试图借助其与中国龙头房地产开发商之一中国恒大(3333.HK)的联系,来激发投资者的兴趣。当时,中国的房地产市场一派繁荣,房地产价格持续了长达二十年、每年两位数的涨幅。

 “我们是中国最大的房地产财富管理产品分销商……(房地产财富管理产品)在风险承受能力相对较低的中国投资者中大受欢迎,”总部位于上海的该公司在其招股说明中吹嘘说。

然而,把时间快进到两年多一点之后的今天,海银控股总裁王滇现在正在努力撇清其管理的公司与恒大的关系,后者已名誉扫地,成为中国处境艰难的房地产行业债务危机的典型代表。

在上周四发表的一封冗长的2023年股东信中,王滇一次都没提到恒大或房地产行业,信中回顾了海银控股在截至去年12月底的六个月的最新业绩,以及此后的公司发展。

相反,王滇集中介绍了公司不断实现产品和业务线多元化、加大技术投资的努力,及其“财富+健康”战略。根据该战略,海银控股涉足更稳定、潜在利润丰厚的医疗保健业务,为高净值人士提供服务。

 “尽管宏观经济环境充满挑战,2022年的疫情让情况进一步复杂化……海银在过去一年里仍继续前行,寻找机遇并取得突破,”王滇对股东表示。

这一重大转变突显出在北京方面努力遏制高杠杆开发商的努力下,中国的投资格局发生巨变,在房地产市场飞速发展时期,那些开发商蓬勃发展。就在两年前,海银控股还认为在可预见的未来,这种繁荣会持续下去,为客户提供强劲、稳定的收益的来源。

如今,房地产相关投资产品已成为投资者的最新“禁区”,很多人因源源不断的债券违约、股市暴跌甚至部分企业破产重组而蒙受损失。

海银控股的转型计划还突显了一家拥有17年历史的公司的决心和敏捷,该公司在中国多个经济和政策周期中脱颖而出,成为真正的幸存者,这些周期扼杀了许多企业。 它是一家民营企业,所处的还是敏感的、在很大程度上仍由国有企业主导的金融领域,这使它的承受能力更加令人印象深刻。

至少目前,海银控股的未来因中国疫情后复苏乏力、中美紧张局势挥之不去和激烈的竞争而阴云密布。全国财富管理市场拥挤,有1,000多家参与者,其中包括很多中国顶级券商。但该公司的重心从房地产转向,似乎正在开花结果,至少从其最新业绩来看是如此。

截至去年12月底的上半财年,海银控股收入同比增长17.6%,至10.4亿元。其净利润增幅则要小得多,为0.3%,达到7060万元。核心的财富管理业务期内交易额达401亿元,较上年增长6.9%。

多元化驱动

海银控股的资产管理业务在这六个月规模达到70.1亿元,同比增长了一倍多,从中可以看到其在财富管理之外的多元化努力。该公司还开始为高净值客户提供健康管理服务,并从这项新兴业务中获得收入。

在其主要的财富管理部门,该公司正在迅速减少对房地产相关产品的依赖,它们曾占其投资组合的一半以上。2022年,房地产相关金融产品占销售给海银控股客户的理财产品总交易金额的37.9%,低于一年前的58.2%。

与此同时,私募股权和风险投资产品的交易额跃升111.8%,这反映出该公司正努力转向表现较好的新增长引擎。

海银控股在之前的一次电话会议上表示,它也在从长期投资产品转向短期投资产品,反映出其产品战略和客户偏好的转变。此外,为了满足日益增长的客户需求,它还主要通过香港子公司,推出了更多离岸产品,以对冲汇率风险和放缓的国内经济。

但海银控股更为大胆的举措之一是进军健康管理服务,这是其“财富与健康”双引擎增长计划的一部分。通过涉足健康管理业务,它希望创造交叉销售机会,更好地为那些高净值客户提供全生命周期服务。

该业务规模仍相对较小,截至去年底仅有28,763名客户,收入3,800万元。该公司在过去两年中收购了上海、北京、成都和重庆的五家高端诊所,为这些客户提供服务。

 “我们相信,随着我们将海银健康整合到我们的客户服务矩阵中,它将与我们的财富管理业务产生巨大的协同效应,”王滇在最近的财报电话会议上说。“如果看一下中国的健康管理行业,我们看到了大量的增长机会,特别是在高端领域。”

业务的重组帮助海银控股在经济挑战中继续前行,而其很多同行都遭受了重创。其中包括钜派投资,它销售的也是主要集中在房地产领域的产品,去年该公司从纽约证券交易所退市,因为股价下跌使其市值低于上市公司必须满足的1500万美元(1.09亿)水平。

然而,海银控股面临着来自更大的竞争对手诺亚控股(NOAH.US; 6686.HK)的激烈竞争,后者拥有中国独立财富管理市场20%的份额,也一直在积极发展离岸业务。与海银控股一样,诺亚控股也经历了从一家普通的资产管理公司向更注重高净值客户的转型,由此可见对此类客户的争夺激烈。

包括中金公司(3908.HK;601995.SH)和中信证券(6030.HK;600030.SH)在内的券商也在加码它们的财富管理业务,以期在摩根士丹利估计可能增长到16万亿美元的中国财富管理市场中获得更大份额。

虽然海银控股的客户可能喜欢它正在做出的这些改变,但股票投资者对该公司的重生故事,尚不买账。该股在纳斯达克的最新收盘价为7.07美元,较10美元的IPO价格下跌了近30%。王滇这封乐观的股东信确实激起了一定程度的热情,海银控股的股价在公开信发布当天上涨了近3%。

但该股的市盈率为6倍,仍然相对较低,而诺亚控股的市盈率为8倍,中金公司和中信证券在香港上市的股票市盈率为9倍。

该公司可能需要展示其转型的持续积极成果,才能真正说服投资者相信其价值。但如果中国经济不能很快开始好转,这可能会变得越来越困难。

有超赞的投资理念,但不知道如何让更多人知晓?我们可以帮忙!请联系我们了解更多详情。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:中兴通讯拟发行H股可转债 净筹逾35亿元

电信设备制造商中兴通讯股份有限公司(0763.HK; 000063.SZ)周二公布,拟发行35.84亿元(4.99亿美元)零息美元结算的H股可转换债券,拟将发行所得款项净额用于加强公司算力产品研发投入。 可转换债券于2030年8月5日到期,初始转股价为每股H股30.25港元,较H股上日收市价溢价约15.9%,可悉数转换为约1.3亿股H股,相当于扩大后已发行总股本约2.64%。 今年首季,中兴通讯收入按年升7.8%至329.68亿元,纯利则跌10.5%至24.53亿元。 中兴通讯港股周二低开2.8%,至中午收市报25港元,跌4.21%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:生力啤上半年盈收双升

香港生力啤酒厂有限公司(0236.HK)周一公布,2025年上半年营收同比上升3.2%至3.9亿美元,净利润劲增31.9%达4,960万美元,因中国大陆及菲律宾市场的增长有效对冲了香港地区的业绩下滑。 展望后市,公司表示对核心市场持续增长前景保持“审慎乐观”态度。公司声明称:“尽管香港及华南地区的经济指标显示持续复苏的迹象,我们仍需关注现存的挑战,包括紧缩的金融状况、消费者行为的转变,以及地缘政治不确定性对本地需求与出口表现的影响。” 公司股票周二开盘走高,早盘涨幅达25%,报价1.25港元。年内迄今该股累计上涨约50%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:雍禾医疗发盈喜 扭亏为盈赚2,500万

医疗机构雍禾医疗集团有限公司(2279.HK)周二发盈喜,截至今年6月底止的中期业绩扭亏为盈,纯利不少于2,500万元,去年同期则亏损1.39亿元。 集团表示,期内集团通过优化门店网络,将资源聚焦核心门店,提升医院运营效率。此外,持续提升自研的连锁医疗管理系统“禾帆”,并融入企业AI知识库引擎。同时,集团通过管理模型重构及营销投放精细管理,显著提升获客转化率及投入产出比。 周二雍禾医疗平开报3.54港元,后股价急跌逾5%,今年以来公司股价升近三倍。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yan Palace makes bird's nest products

燕之屋营跌利增 王石代言销售惨淡

中国最大燕窝品牌在营收承压背景下实现盈利复苏,预期今年上半年利润同比增长20%至35% 重点: 燕之屋预计今年前六个月利润将增长20%至35%,同期营收增长近乎停滞或呈负增长态势 销售费用下降、厦门新工厂智能制造升级和工艺改进,共同推高这家燕窝制造商的利润空间   谭英 在经济波动期,中国消费者发现,传统燕窝制品的亲民化转型正降低消费门槛。 厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司(1497.HK)上周发布的盈利预告传递出关键信息:继去年利润下滑后,今年上半年盈利强劲反弹。尽管平价产品策略导致营收增长乏力,投资者仍涌入购买公司股票,公告后数日,股价大涨逾7%。 燕之屋预计上半年营收区间为10亿(约合1.398亿美元)至10.6亿元,同比小幅下滑。但利润表现更为亮眼,预计录得7,200万至8,100万元,同比增幅达20%至35%。 盈利改善并非无迹可寻,公司去年年报显示,尽管当年下半年营收开始萎缩,利润在经历上半年断崖式下跌后,于下半年企稳。 新品系列为燕之屋去年注入增长动能。以燕窝为基底、2023年推出的平价食用燕窝粥产品需求旺盛,带动全年新品收入激增63.3%。其他的平价新品包括燕窝肽天然苏打水、整根人参燕窝饮,单价均低于200元(约合30美元)。 传统“纯燕窝”产品线虽仍占去年总营收的87.6%,但较2023年91.3%的占比有所下滑。新品营收占比从2023年的7.2%升至去年的11.3%,其中新拓展的护肤品类贡献1.1%的营收。 燕之屋在洞燕唾液制品领域占据重要地位,后者原料取自东南亚洞穴金丝燕,以唾液粘合树枝筑成的燕巢。 自明朝起,燕窝制品即为中国奢侈滋补品。目前,燕之屋占据14%的国内燕窝市场份额,资产包括位于中国西北甘肃省的全球最大燕窝加工厂,并在220个城市设有700家实体门店。 即便布局新品线与新加坡海外渠道,燕之屋盈利增长仍存变数。去年净利润提升部分得益于管理费用缩减12.4%,这更多源于成本管控而非业务扩张。此外,2023年拖累盈利的IPO相关费用消除,亦推高去年利润。 新晋品牌代言人 除受益于新品矩阵外,燕之屋将盈利回升归因于厦门总部工厂智能制造的升级和工艺改进,带来运营效率提升,并计划在甘肃、上海工厂推行类似改造。 销售费用占营收比重下降也被视为利润改善动因。这一趋势去年已初显成效,去年下半年销售及分销费用增速,从上半年的同比38.5%骤降至2.3%。 为拓展男性及年轻客群,公司持续依赖品牌代言人策略。今年新聘地产巨头万科创始人、前董事会主席王石,后者以攀登珠峰等登山壮举及航海探险闻名。此前,公司签约演员巩俐及中韩偶像团体明星王一博。 新代言人成效尚待检验。当前消费环境承压,消费者正削减此类可选消费支出,燕之屋的高定价策略面临挑战。公司近年启用王石、王一博等男性代言人拓展跨性别、跨代际客群的尝试,同样存在试错风险。 74岁的王石代言首款产品引发市场质疑。燕之屋“总裁碗燕”含六碗燕窝,单盒售价高达3,168元(折合每158克碗装产品528元,约75美元)。尽管有王石背书,销售仍显惨淡。 据媒体报道,该礼盒在天猫旗舰店上市前六日仅售出六盒。与此同时,伴随行业价格承压,燕之屋整体库存风险可能加剧。在经济前景不明朗的背景下,消费者日益缩减非必要开支,中国13,000多家燕窝企业正竞相降价,即食燕窝单价已低至每45克碗装产品20元。 因燕窝属自然资源,企业多通过价格竞争与产品创新实现差异化。未上市竞争对手小仙炖,凭借鲜炖燕窝品类取得成功,连续八年蝉联销冠。但据中国媒体近期报道,即便小仙炖也面临经营压力,被迫取消奖金福利、裁员并下调业绩目标。 尽管23倍市盈率表现强劲且分红优厚,燕之屋看似优势显著,但鉴于产品赛道局限、溢价策略及白热化竞争,公司需付出更多努力维系投资者信心。其疲软的营收增速引发担忧,或是当前股价较2023年发行价折价约10%的一大诱因。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里