RERE.US
ATRenew reports first ever profit

这家回收专家过去两年一直保持non-GAAP盈利,去年第四季度,公司更首次实现GAAP下的净利润

重点

  • 万物新生第四季度收入增长30%,非GAAP经营利润率在效率提升的带动下增长0.9个百分点
  • 与苹果合作回收iPhone,在第四季度创造了3亿元的收入

    

阳歌

没有什么比首次盈利更能让投资者兴奋,尤其是在中国经济放缓的背景下,这是少数仍保持强劲增长的公司之一。

投资者最关注的事情,莫过于回收专家万物新生集团(RERE.US)宣布在2021年上市后首录季度净利润下,公司股价大幅上升。上周二公告发布当天,该股盘前飙升,收涨27%,次日继续上涨。这一轮上涨表明,投资者可能“重新发现”,这家此前股价一直跌跌不休的公司,在经历最近的上涨后,股价仍较三年前的IPO低近90%。

自上市以来,万物新生耗费大量时间,为成为一家多元化的回收专家打基础,将业务范围从最初专注于iPhone,扩展到其他电子产品以及奢侈消费品。与此同时,它一直在发展原来的iPhone回收业务,去年通过与苹果直接合作,该业务向前迈出了一大步。

公司还通过增加直接回收、削减成本高昂的中间商,以及更多翻新业务(利润率比简单的交易更高)来改善业绩。同时,还通过提高自动化水平,和加强在城市(而不是国家)层面的回收,从而提高运营效率。

在实施一连串的措施下,万物新生第四季度的non-GAAP经营利润率从上年同期的1.2%提高到2.1%。随着利润率改善,万物新生在截至12月的第四季度里,首次实现了280万元的季度净利润。结束了自2021年6月IPO以来近三年的亏损,其中2022年第四季度亏损21.5亿元。

过去两年的大部分时间,公司一直保持non-GAAP盈利,这个统计口径不含员工股权激励、摊销和减值相关的成本。第四季度,公司延续了这一趋势,non-GAAP净利润达到创纪录的9,100万元,是上年同期2,250万元的三倍。

“在保持高速增长的同时,2023年也是效率之年。万物新生扎根二手供应链能力,提供更有价值的平台服务,在扩张节奏和创新业务上更有纪律性,”万物新生董事会主席陈雪峰说。“未来,我们还将拓展低价值商品的回收服务,促进更多闲置商品的二次流通。”

万物新生在盈利方面实现了里程碑,即使中国经济放缓,很多其他中国企业都陷入增长停滞,但它的收入继续强劲增长。公司第四季度收入同比增长约30%至38.7亿元,其中产品收入约占总收入的90%。剩下的来自服务收入,这部分增长约20%至3.51亿元。公司预计,今年一季度收入将以约25%的速度增长。

配合政策

万物新生继续保持强劲增长,很大程度上是能配合政府的的政策及取向。在中国做生意要想取得成功,这是一个关键因素。在今年2月,习近平主席在中央财经委员会的一次会议上,还强调循环经济的重要性,呼吁进行大规模设备更新和消费品以旧换新。

深圳正在制定标准,促进更多的回收利用。深圳是中国许多市场化改革措施的试点,万物新生一直是该标准制定计划的主要参与者。

中国经济放缓,促使消费者的价值意识增强,这对回收起到促进作用。“我们在2022年和2023年,看到用户消费习惯从热衷于品质升级,到追求性价比的转变,”陈雪峰说。“同时,我们看到用户回收变现的意愿,和以旧换新的需求持续增长。”

公司增长的一个关键驱动力,是去年6月开始的与苹果合作。万物新生表示,与苹果的合作,使用户可在苹果官网和47家中国苹果零售店内以旧换新,并在第四季度创造了3亿元的收入。这与公司之前发布的指引,称该项目每年可额外产生10亿元的收入一致。

万物新生首席财务官陈晨在财报电话会议上指出,与苹果的合作仍在改进阶段,毛利率暂时“不算理想”,公司将进行调整,“平衡盈利能力”。他还指出,这个项目导致库存大幅上升,本季度增加了3.45亿元,达到10亿元。但他补充说,万物新生的现金流并未受到太大影响。

除了iPhone外,万物新生还加大了非电子业务的力度,这是在去年推出,现在归为“多品类”业务。公司表示,截至去年底,在1,819家线下门店中,有252家开展了这项业务,其中包括奢侈品、老酒和黄金的回收,去年全年的多品类回收GMV超过10亿元。

公司还将目光投向全球市场,向内地以外的合作伙伴提供自动检测技术。公司目前已与香港和日本的合作伙伴建立了关系,并表示去年10月开始,与瑞典的一家海外伙伴展开了合作。

即使在股价大幅上涨后,万物新生的市销率仍只有区区0.2倍。这个数字高于服装回收商Rent the Runway(RENT.US)的0.08倍,但低于RealReal(REAL.US)的0.62倍和汽车交易商Carvana(CVNA.US)的1.42倍。虽然最新财报公布后,股价大幅上涨只是一个初步反应,但可能也标志着大家开始重新发现这只被忽视的股票,而它似乎也确处于有利位置,能从中国本土市场的有利条件,以及自身不断增长的回收专长中获利。

咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

新闻

简讯:中国儒意料中期扭亏 赚10至12亿元

影视娱乐公司中国儒意控股有限公司(0136.HK)周三公布,预料截至6月底止的中期将实现扭亏为盈,录得净利润约10亿元(1.39亿美元)至12亿元,去年同期为亏损1.23亿元;收入预期介乎约21亿元至23亿元,较去年同期的约18.4亿元增长14%至25%。 公司解释,业绩改善主要受益于整体业务稳健增长及协同效应持续释放,变现效率提升,带动收入与利润增长,以及2021年收购Virtual Cinema Entertainment Limited所形成的或然应付对价公允价值变动影响消除。 中国儒意主要业务涵盖影视内容制作、线上流媒体平台与线上游戏三大板块,拥有南瓜电影线上流媒体平台及儒意景秀游戏品牌。在公司大股东腾讯(0700.HK)的支持下,中国儒意近年积极发展游戏业务,去年公司游戏业务收入大幅增长346.6%,录得19.92亿元,成为公司最大收入来源。 中国儒意股价周三平开,至中午收市报3.25港元,升0.31%。公司股价年内累升32.5%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
CTG Duty Free operates duty free shops

海南免税销售降温 中国中免收入盈利双降

海南岛这个重要旅游目的地的免税销售额下滑之际,这家免税店运营商在今年上半年营收与净利润双双下降 重点: 中国中免今年上半年营业收入下滑10%,净利润降幅达20% 在中国出境游持续复苏的背景下,旅游购物天堂海南的免税消费持续萎缩,导致中国中免业绩疲软    梁武仁 中国的免税购物狂潮早已消退,中国旅游集团中免股份有限公司(1880.HK; 601888.SH)仍在承受市场风向逆转的冲击。不过,着眼长远的投资者或许尚未打算放弃这家曾风光无限的免税店运营商,因为中国政府正大力扶持与免税购物密切关联的旅游产业。 曾几何时,中国中免是海南崛起的重要受益者。随着国家将这座南海岛屿打造成旅游天堂,国内游客在此享受免税购物红利。疫情期间严格的出行限制使中国游客滞留境内,海南迎来巨大商机,凭借温暖的沙滩与璀璨的免税店,当地成功替代了泰国、马来西亚等热门国际旅游目的地。 如今,疫情结束逾两年,海南风光不再。出境游全面恢复后,人们无需退而求其次选择国内替代方案。加之中国经济经历多年高速增长后趋缓,众多国内游客转向更具性价比的消费选择。当前环境下,为进口化妆品、烈酒等免税商品一掷千金,似乎成为多数人眼里可舍弃的奢侈。 这些转变,在中国中免的财报中显露无遗。根据上周五披露的初步预测,该公司今年上半年收入同比下降约10%至28亿元(约3.91亿美元)。更严峻的是,尽管宣称运营效率提升,其净利润仍大降逾20%至2.59亿元。公告披露细节有限,侵蚀企业利润的具体因素尚不明朗。但期间营业利润下滑18%,远快于营收跌幅,与所标榜的运营效率改善似乎存在矛盾。 无论如何,考虑到上述拖累海南免税市场的宏观趋势,中国中免业绩欠佳实非意外。海南免税消费正持续萎靡,去年跌幅更是逼近30%。 中国中免对海南依赖度极高。作为岛上免税店龙头运营商,该公司在省会海口设有全球最大免税店,在海滨度假胜地三亚则拥有全球第二大免税卖场。去年,该公司海南区域收入同比大跌27%,远超整体16%的营收降幅。受此影响,海南对其总收入的贡献率从2023年的70%骤降至51.4%。 近十年来,作为建设海南自贸港的战略部署,中国政府持续推动当地免税消费增长。2011年启动试点计划,允许离岛旅客在额度内购买指定免税商品。此后,政策制定者多次大幅提高免税额度以提振销售,吸引众多国际奢侈品牌入驻。 购物天堂 随着中国出境游恢复至疫前水平,海南购物天堂光环日渐暗淡。国内最大在线旅行社携程集团(TCOM.US; 9961.HK)数据显示,今年一季度出境酒店及机票预订量已达2019年同期的120%,印证上述趋势。 即便整体经济仍低迷,中国游客出境游强势反弹,尽管政府大力刺激消费,国内消费仅温和增长。一个重要原因是,经历数年疫情封锁后,民众更倾向储蓄,并选择海外消费。 与此同时,为提振销售、消化需求疲软下积压的库存,中国其他地区商家对葡萄酒等热门免税商品开展深度打折,进一步削弱海南的吸引力。 面对海南颓势,中国中免正布局出境游复苏机遇。去年,该公司成功中标国内10个口岸免税店经营权,包括广州白云国际机场及昆明长水国际机场出境大厅。该公司也在新加坡、日本等中国游客热门目的地开设海外门店。 在海南本地,中国中免推行“免税+”战略,在零售基础上叠加旅游、康养等体验业态。但鉴于登岛客流持续萎缩,该战略成效依然存疑。 尽管数据下行,中国政府仍持续加码引客入岛。上周公布的最新举措中,政府宣布12月起在海南设立独立海关监管区,通过具国际竞争力的税制及宽松签证政策,吸引游客及企业。该计划之下,享受“零关税”入岛商品税目将从此前的1,900个大幅扩至6,660个。 自上周发布半年报预告后,中国中免股价持续上扬,当前滚动市盈率达28倍,高于携程的18倍及国内头部酒店运营商华住集团(HTHT.US; 1179.HK)的22倍。 这显示出投资者对中免集团的长期表现仍抱持相当乐观的态度。这样的看法或许是有道理的,毕竟中国政府仍持续推动海南的发展。即使中国旅客随着出境潮而对海南兴趣减退,中免仍可受惠于国际机场免税店销售成长,该部分占其收入比重正逐步上升。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

行业简讯:印度取代中国 成为美国最大智能手机供应国

因苹果公司(AAPL.US)持续将iPhone产能转移至印度,以规避中国制造产品的美国关税,印度在第二季度超越中国成为美国最大智能手机出口国。 CNBC援引Canalys最新数据显示,截至6月底的三个月内,输美智能手机中,印度制造产品占比达44%,较去年同期的13%大幅跃升。相较之下,同期中国制造的占比仅25%,较去年同期的61%显著下滑。 此外,越南也超越中国,成为美国智能手机第二大进口来源国,占比从去年的24%升至今年的30%。 为规避针对中国进口商品的美国关税,苹果正引领产业链从中国转移的进程,将销美iPhone的制造基地外迁。该报告指出,印度成为此轮转移的最大受益方,据悉苹果正加速推进今年在印度生产所有在美销售iPhone的计划。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:中兴通讯拟发行H股可转债 净筹逾35亿元

电信设备制造商中兴通讯股份有限公司(0763.HK; 000063.SZ)周二公布,拟发行35.84亿元(4.99亿美元)零息美元结算的H股可转换债券,拟将发行所得款项净额用于加强公司算力产品研发投入。 可转换债券于2030年8月5日到期,初始转股价为每股H股30.25港元,较H股上日收市价溢价约15.9%,可悉数转换为约1.3亿股H股,相当于扩大后已发行总股本约2.64%。 今年首季,中兴通讯收入按年升7.8%至329.68亿元,纯利则跌10.5%至24.53亿元。 中兴通讯港股周二低开2.8%,至中午收市报25港元,跌4.21%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里