YMM.US
Full Truck Alliance records strong revenue growth

这家货车运输应用程序运营商报告二季度收入增长23.5%,并预测当前季度增速会略有下降

 

余特莉

卡车应用程序运营商满帮集团(YMM.US)报告称,随着中国严格的疫情控制措施结束,货运恢复正常,其二季度收入和利润增长强劲。该公司去年6月获准恢复新用户注册,结束了长达一年的禁令,接受了必要的数据安全审查,这也让它获得动力。2021年6月在美国上市之前,该公司未做这样的审查。

满帮集团运营着多款应用程序,将数百万卡车司机与在中国各地不同运输距离、货物重量和车辆类型的货运公司进行匹配。 该公司成立于2017年,由业界领先的两款货车运输应用程序“货车帮”和“运满满”合并而成。

在截至6月的季度,满帮集团收入同比增长23.5%至20.6亿元,这主要是由对通过其应用程序处理的交易收取的手续费强劲增长所致。此类手续费同比增长近60%至5.55亿元,反映出使用其应用程序的卡车司机和托运人的订单量和用户活动增长强劲。

该公司的另外两块业务,货运经纪和货运信息发布服务收入分别增长11.6%和7.3%,而其增值服务部门更是录得27%的强劲增长。

在公司的投资者电话会议上,董事长兼首席执行官张晖(英文名Peter)表示,公司专注于长途整车业务,这使满帮集团能够实现更大的市场渗透率,扩大用户规模并推动收入增长 。

因此,它在当季的平均托运人月活跃用户达到创纪录的200万,较去年同期增长30.5%。在二季度,订单量增长近45%,完成订单4.02亿单。在疫情期间和随后的复苏期,行业发生了结构性的变化,越来越多的托运人要求平台提供更直接、更快捷和更便利的运输服务。

该公司本季度经非公认会计准则调整后的净利润(不包括与股票薪酬相关的成本)增长170.8%,至7.23亿元。公司管理层指出,就用户和订单规模而言,该平台的线上渗透率仍然相对较低,因此给中国数以百万计的中小企业和国内不断成长的物流行业留下了进一步上升的潜力。

该公司表示,由于中国整体经济在上半年经历了疫情过后的短暂繁荣后出现了减速迹象,三季度的收入增长将略微放缓至20%左右,预计三季度的收入为21.6亿元至22亿元,而上年同期为18亿元。

首席财务官蔡翀在投资者电话会议上表示:“随着我们加速优化收入结构,交易佣金的贡献不断增加,并继续提高货币化和运营效率,我们预计将获得更多收益。”

财报发布后,满帮集团的股价周三在纽约上涨了11.4%,报收于6.95美元。该股今年下跌了约22%。

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新闻

简讯:税负率增加 李宁中期盈利跌11%

李宁有限公司(2331.HK)周四公布,2025年上半年收入148.17亿元,按年增长3.3%,但净利润按年下跌11%至17.37亿元。派中期股息每股0.3359元,合共8.69亿元,较去年减少约11%。 公司指出,期内电商渠道收入增长7.4%,特许经销收入亦升4.4%,成为推动整体业绩的主要动力。不过,直营销售因门店网络调整及消费场景转移影响而下降3.4%,抵销部分增长动能。产品结构方面,鞋类收入按年升近5%,器材及配件大增23.7%,惟服装收入下滑3.4%。 盈利下滑主因来自毛利率下降及税负率上升。期内毛利率降至50%,较去年同期回落0.4个百分点,主要因直营折扣加大及渠道结构变化所致。同时,税负率显著上升至33.3%,进一步压缩盈利空间。 李宁股价周五高开,至中午休市报19.33港元,升6.74%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
A-Living claw back into profit

走出雅居乐暴雷阴霾 雅生活预告上半年扭亏

雅生活在房企债务风暴中选择强硬自救,以诉讼追收与工抵资产断尾止损,成功扭转去年逾16亿元亏损,预告上半年盈利3至4亿元 重点: 公司上半年盈利3至4亿元,去年同期为亏损16亿元 透过诉讼追收与工抵资产等手段,成功压缩关联公司应收账款风险    李世达 在中国的这场房地产风暴中,物业管理公司通常被视为“相对安全”的资产,因为它们属于轻资产模式,现金流稳定,甚至能为陷入困境的母公司提供变现的机会。然而,当母公司债务危机持续恶化,物管企业也难以独善其身。 雅生活智慧城市服务股份有限公司(3319.HK)正是一个典型的代表。去年上半年,雅生活因大幅计提关联公司雅居乐(3383.HK)的应收款减值而录得逾16亿元亏损。但时隔一年后,雅生活却交出截然不同的盈利预告:2025年上半年预计盈利介乎3亿至4亿元。扭亏为盈的背后,雅生活显然做对了什么。 采取诉讼手段 雅生活的自救行动主要围绕如何处理与雅居乐的财务纠葛展开。公告显示,公司在2024年下半年起,对关联交易采取了更严格的合同条款设计,以缩短回款周期并减少坏账暴露。雅生活明显向外传达讯息,关联公司不能长期拖欠款项,而希望用制度和流程将风险控制在早期。 另一个动作是接受工抵资产,用工程项目中的资产抵消应收款,这种做法在房企普遍缺乏现金的背景下,成为一种务实选择。虽然流动性差,但相比坏账全额撇掉,仍能部分对冲风险。 更进一步,公司也对业务结构进行调整,把重心放回物业管理和城市服务等能带来稳定现金流的核心板块,对房地产相关的外延增值服务则大幅收缩。 过去一年,许多物管公司都在努力拓展第三方市场,但雅生活的特别之处,在于它选择不留情面,直接“断尾求生”,不再让自己被高风险业务绑架。现金流是最真实的语言,雅生活公告中明确提到,公司经营性现金流相较去年有明显改善。 与此同时,雅生活还完成了两笔关联收购,将雅居乐旗下环保企业收入囊中,总金额约6,000万元,为雅生活拓展了城市服务与环保板块的新收入来源,也为未来经营现金流增添了潜在支撑。 股价半年累涨三成 市场对这份盈利预告的反应是直接而迅速的。盈喜公布后首个交易日,雅生活股价当日大涨13.6%,报3.55港元,过去半年累涨近三成。 相比下,恒大物业(6666.HK)在恒大集团(3333.HK)爆雷后,被曝出约134亿元资金被母企挪用,资金链一度断裂,欠缺独立修复能力,只能等待清盘人安排。在恒大集团即将退市之际,传出正在为恒大物业寻找买家。恒大物业今年以来股价累升24%,主要受到消息面带动。 另外,世茂服务(0873.HK)则在维持主业的情况下,持续减少对母企物业的依赖,开始切入商业综合体、办公楼、酒店运营管理等领域,但去年业绩仍陷亏损,盈利能力尚未改善;融创服务(1516.HK)则因母企流动性压力过大,选择“收缩战线”,退出非核心业务,例如出售彰泰服务股权,把资源集中于一二线城市。两家公司尚未公布最新半年报,但在今年以来物管股回暖带动下,股价都有不错表现。 不过,短期内市场的热情并不代表风险完全解除。雅居乐的债务压力依然存在,若未来再次陷入流动性困境,仍可能波及雅生活。此外,雅生活虽已加快第三方项目拓展,但目前规模仍有限,要真正摆脱依赖,仍需更多时间和资源投入。 雅生活的确展现出逐步脱离母企风险的能力与企图心。以当前股价对应2025年预期盈利来看,估值仍低于疫情前水平,处于“价值修复”阶段。若能进一步扩大第三方市场并保持正向现金流,股价仍有上行空间。不过,母企雅居乐的债务不确定性仍是最大变量,投资者宜关注政策支持与行业整合进度,现阶段仍应保持审慎。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:逸仙电商营收增37%,彩妆品重返增长轨道

美妆零售商逸仙控股有限公司(YSG.US)周四公告称,受惠于彩妆品类销售回暖与护肤品强劲增长,二季度营收同比增长36.8%至10.9亿元。 逸仙财报显示,本季度护肤品销售额达5.81亿元,较去年同期的3.25亿元猛增78.7%。彩妆品类销售额增长8.8%,扭转了一季度下滑10%的颓势。护肤类加速扩张,使其在本季度总营收占比达到53%,超越彩妆成业绩主力。 公司预计三季度营收增速将放缓至15%至30%,当期营收预测为7.79亿元至8.8亿元。 二季度净亏损由去年同期的8,550万元收窄至1,950万元。按非公认会计准则,二季度实现盈利,当季非GAAP净利润达1,150万元。 财报发布后,逸仙控股周四股价上涨0.6%至9.60美元,该股年初至今累计涨幅约130%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Futu does stocks

富途业绩无限好 只是股价近黄昏?

受惠于股票交易量大升,富途的收入及利润增长强劲,股价自年初以来倍翻 重点: 富途披露其二季度营收增长70%,因股票交易激增使利润翻倍有余 日益增多的做空者押注,这只券商股年初至今暴涨120%后,或将迎来回调 阳歌 头部券商富途控股(FUTU.US)近期高歌猛进,核心客群主要是投资暴涨的美股或港股的中国投资者,公司借此获利颇丰。受美港两地股市大涨助推,富途周三再显峥嵘,其公布的多项核心业务指标均实现强劲双位数乃至三位数增长。 财报发布后,富途周三股价大涨6%,逼近2021年中概股暴涨时期创下的历史高点。公司透露,二季度部分收益源自股票融资融券业务激增。虽然未具体说明遭做空的公司,但我们推测多为富途用户熟稔、而美国股民不熟识而又在美上市的中概股。 由此引伸出关键问题,做空者是否正沽空富途股票,以押注在近期上涨后将迎来回调?虽然我们无法确认富途是否提供自家股票融资融券,但彭博数据显示,该股正日益成为做空者押注回调的热门股份,当前近2%的流通股遭做空,较4月不足1%的空仓比例翻倍有余。 富途深耕中国香港、马来西亚、美国、新加坡、日本及澳大利亚等核心市场,服务海外华人及上述市场的本土投资者,其业务数据确实亮眼。与众多券商相同,公司正受益于牛市行情,其核心交易市场美国的标普500指数与香港恒生指数,年内至今分别累计上涨8.5%及25%。 分析师同样青睐富途,雅虎财经调研的14位分析师中,仅1位未给予“买入”或“强烈买入”评级。不过,分析师目标价透露出不同信号,周三财报公布后,股价飙升至178.66美元收盘,较分析师平均目标价168.72美元高出约6%。 分析师通常对覆盖个股持乐观态度,目标价常高于市价20%-30%。这表明富途股价近期飙升过快,分析师尚未及时上调目标价,尽管多数仍建议投资者买入。年内迄今,富途股价涨幅达120%,市场对其高增长不吝掌声。经此上涨,该股市盈率已达30倍,显著高于客群相似的老虎证券(TIGR.US)23倍与微牛(BULL.US)12倍的估值水平。 做空暗流涌动 在阐释富途股价或将回调的论点后,我们深入解读这份确实亮眼的最新财报:当季营收同比增长70%至53.1亿港元(6.8亿美元),虽表现强劲,但较一季度81%的增速明显回落。公司高管指出,4月特朗普政府全面加征贸易伙伴国关税,导致美股港股短线急挫,交易情绪遭受冲击。 细分收入结构,佣金及手续费同比飙升87%至25.8亿港元,占总收入近半壁江山。富途强调增幅源于季度交易量大涨121%,而佣金费率下行,部分抵消了增长动能。 值得注意的趋势是,占总量四分之三的美股交易量环比增长19.7%,符合牛市预期;但占其余份额主体的港股交易量环比下滑9%。富途将此归因于投资者对日益增多的港股科技股兴趣减弱,此类公司在中美关系趋紧前原计划赴美IPO。 利息是富途另一大收入来源,同比增长44%至22.9亿港元,增幅相对温和。富途首席财务官陈宇解释,全球降息背景下维持增长的原因主要是持有吸引做空者的“稀缺融资融券标的”。我们前文推测这些都是在美上市中概股。 年内多只中概股强势反弹,除富途外还包括可穿戴设备商Zepp(ZEPP.US)、在线教育企业量子之歌(QSG.US)等。尽管此类公司此前估值深陷洼地,但股价数月内数倍暴涨的凌厉走势,仍被部分市场人士认为涨势过急。 富途同时宣布达成重要里程碑,当季超半数入金账户(即付费客户)位于香港以外地区。二季度入金账户数同比增长41%至288万个。虽未按市场细分,但公司高管言论暗示,中国香港与马来西亚为最大市场,美国、新加坡次之,日本、澳大利亚居末。 当季,富途的成本同比仅增16.8%,营业费用上升20.6%,均远低于营收增速,最终推动净利润同比增长113%至25.7亿港元。 富途的核心基本面仍保持高速增长,但若美股港股涨势失速,这种增长随时可能停滞。届时,其估值高企的股价必将随市下行,关键悬念在于这一转折点何时到来。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里