PwC slapped with record fine in Evergrande case

这家“四大”之一因对恒大的审计工作而被处以创纪录的罚款,恒大清盘给投资者造成了数十亿美元的损失

重点:

  • 中国对普华永道处以创纪录的罚款,并暂停经营业务6个月,以惩罚其对暴雷的房地产开发商恒大的审计失误
  • 北京方面越来越鼓励国有企业避开普华永道等大型外国会计师事务所,选择中国公司,这部分是出于对数据安全的担忧

梁武仁

普华永道因担任现已暴雷的房地产巨头中国恒大集团(3333.HK)的审计机构而受到严厉处罚,成了中国房地产行业外溢问题的最新受害者。同时,此事也突显了外国公司在这个世界第二大经济体开展业务的危险,由于北京方面对数据安全的担忧,这家会计师巨头及其同行面临的阻力越来越大。

13日,也就是上周五,对于这家全球会计师事务所来说无疑将是一个难忘的日子。中国对普华永道中国分公司处以创纪录的4.41亿元罚款、暂停经营业务6个月、撤销一家参与了恒大审计工作的分所的处罚。

路透社报道,中国证券监管机构表示,调查显示,作为四大会计师事务所之一的普华永道旗下的普华永道中天会计师事务所在审计恒大主要的境内子公司恒大地产并帮助其发行债券时,故意忽视恒大的造假行为。财政部还下令牵头恒大地产审计的中天会计师事务所广州分所关闭。

六个月前,中国监管机构因公司收入造假超过780亿美元而对恒大集团创始人许家印处以罚款,并终身禁止其进入证券市场。他还被指控犯有证券欺诈罪。恒大本身也因欺诈发行和违反披露规定被罚款42亿元。

在鼎盛时期,恒大引领了房地产繁荣,帮助助推了中国经济长达二十多年的增长。但它的暴雷始于2021年,在整个中国房地产行业产生了巨大的连锁反应,因为许多其他开发商也发生了债务违约。该行业的困境也给其他行业造成了影响,削弱了中国整体经济增长,而且目前还看不到简单的解决办法。

这就是为什么中国政府毫不留情地惩罚与恒大案有关的一切机构和个人,履行他们用“长牙带刺”、有棱有角的监管保护投资者的承诺。中国证监会发现普华永道在恒大的审计工作存在大量违反审计准则的行为。香港一家法院于今年1月下令恒大清盘。

除此之外,普华永道中天会计师事务所还被发现多次未能就其本应注意到的危险信号向这家开发商提出异议。其中包括恒大将期房当作现房,并将这些公寓收到的付款记为收入。

这种渎职行为使该公司得以在2019年和2020年大幅夸大收入,人为支撑其在香港交易的股票。这些股票现在基本上一文不值,投资者损失数十亿美元。

远低于标准

在上周五发布的一份声明中,普华永道全球董事长穆罕默德·坎德表示,对中国分公司的工作感到“失望”,“这一工作远低于我们对普华永道网络成员公司的期望标准”。普华永道中天并非直接由这家美国会计巨头拥有,而是像该品牌的独立加盟商一样运作。

普华永道也采取了自己的行动,解雇了参与审计恒大地产的合伙人和员工,并启动了一项程序,对负责该客户的的现任和前任领导团队成员予以经济处罚。

 “普华永道中国的高质量审计有着多年良好的历史,我们相信恒大审计团队少数成员的行为并不能代表普华永道中国兢兢业业工作的1万8千多名员工,”坎德表示。“然而,我们认识到,我们必须采取行动,在整个普华永道网络中不断强化我们的价值观和期望。这是普华永道所有领导层的首要任务。”

自去年1月辞去恒大的审计机构以来,普华永道早已做好了应对中国监管机构惩罚的准备。此事的收场表明,在华外资企业可能会出现多么严重的问题,尤其是在它们面临压力,不得不降低标准以迎合大客户的可疑行为时。

普华永道一事还表明,在中美紧张局势不断升级的背景下,跨国公司越来越受到政府的密切关注,担心它们可能对国家安全构成风险。审计尤其敏感,因为它涉及获取大量市场数据,而北京方面担心这些数据可能会被泄露给外国政府。为了避免这种情况,政府一直在敦促国有企业从普华永道等外国审计机构转向国内的审计机构。

在这样的监管环境中,愿意留在中国的外国企业别无选择,只能在让客户和政府满意之间走钢丝。正如恒大案所示,有时要做到这两点并不容易。这可能会给普华永道这样的公司在中国的整体业务带来麻烦,因为其他客户出于对该公司未来的担忧,已经纷纷转向其他审计机构。

听命于政府的大型国有企业对这种情况尤其敏感,普华永道上个月失去中国银行这个大客户就反映了这一点。最新罚款金额创下纪录,加上案件引发广泛关注,这向其他国有企业发出了类似的信号,使普华永道在中国的处境更加岌岌可危。

在“四大”其他几家中,德勤去年也因对濒临破产的华融审计不当而被罚款3,000万美元,后者在2021年触发政府救助。两名华融前高层因受贿被判处死刑,突显了这起丑闻的严重性。

至于普华永道,它在中国的未来并不确定。目前,普华永道似乎仍致力于中国市场——或者至少它正在努力继续前进。据路透社报道,在收到罚单后,该公司发出了一份内部备忘录,称其正在进行 “切实的”投资,以确保在中国拥有 “长期、高质量和可持续的业务”。

但普华永道在中国的业务短期内不太可能恢复正常。据《金融时报》报道,该公司最近叫停了耗资1.4亿美元的海南豪华培训园区的修建,该项目目前正在进行战略评估。

该公司目前显然处于止损模式,在发生如此规模的危机后,这很正常。但无论事态如何发展,在中国经济增长放缓、对能够获得大量国内数据的大型跨国公司越来越警惕的新环境下,它的业务似乎不大可能恢复正常。

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新闻

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万物新生提升回收效率 营收利润双双增长

随着线下门店网络加速扩张,公司二季度营收同比增长32%,创两年来最快增速 重点: 万物新生营收增速创两年来新高,二季度利润逼近历史高位 这家回收企业本年度股价上涨57%,当前股价在三年半以来的高点   阳歌 对二手交易而言,没有什么比亲手触摸和感受商品更重要了。 这正是万物新生(RERE.US)创立14年来的心得之一,也是其打造中国头部回收品牌的关键着力点。公司第二季度报告两年来最快营收增长,同时实现连续第四个GAAP(通用会计准则)运营盈利季度。 万物新生也启动了全新的股东回报计划,将通过股票回购、分红向股东回馈持续增长的利润。公司此前已实施回购计划,但本次披露的股东回报计划目标非常雄心勃勃——返还不低于60%的调整后净利润,预示着分红可能为期不远。 电商渠道对于新品销售来说是不二之选,但消费者对二手交易更为审慎。所以万物新生以品牌信誉来背书所售商品,除智能手机、个人电脑外,已拓展至奢侈品、黄金、名酒等多品类回收商品。 万物新生同时洞察到,无论获得多少保障,消费者仍倾向实地验货。为此公司快速拓展线下门店网络,提供上门验货服务的履约团队规模已经达到1,160人。 创始人兼董事长陈雪峰表示,在现阶段,包括未来两年,万物新生需要做的核心事项,一是要尽可能地建设回收履约交付能力,包括门店和上门的能力,让安全、便捷、价格好的回收服务更加触手可及。另一个是把“国民第一回收品牌”爱回收这个C 端品牌打出去。同时持续拓展智能手机回收之外的业务版图。 在加强消费者对二手产品的直接体验之余,万物新生近年持续强化核心能力以优化运营效率,包括:剔除中间商,从而直连消费者提升毛利率;开展商品翻新业务获得高于原状转售的溢价收益;聚焦城市级市场运作,降低全国性运营成本。 沉寂数年后,万物新生的股票也重获投资者关注。主要机构股东包括Acadian资产管理(Acadian Asset Management)、瑞银、摩根士丹利、景顺及普信集团,多家通过新兴市场基金持仓。公司股价年内累计上涨57%,近一月涨幅23%,触及三年半以来的高点。 具有象征意义的是,本轮上涨使公司市值突破10亿美元大关,跻身科技“独角兽”阵营。 营收增速创两年新高 在同行深陷消费者信心趋弱的困境之际,持续强化的回收能力帮助万物新生近年保持双位数营收增长,近两年更实现全面盈利。 二季度营收同比增长32.2%至人民币49.9亿元,创两年最快增速。其中占大头的商品销售收入增长34%至45.6亿元,上年同期为34亿元。值得注意的是,高毛利的直营业务当季营收增速高达63.7%,推动该板块在产品收入中的比重从上年同期的28.2%升至34.4%。 另一项重要业务,服务收入同比增长15.4%至4.33亿元,上年同期为3.75亿元。CFO陈晨指出,2022年推出的非电子产品的“多品类”服务目前占服务总收入近15%。 回收效率提升推动商品销售毛利率从上年同期的12.1%增至13.2%。公司连续四个季度实现GAAP运营盈利,当季运营利润达9,110万元。净利润层面实现GAAP净利7,230万元,同比扭亏为盈(上年同期亏损1,070万元)。 公司季度内新增206家门店,截至6月末门店总数达2,092家。较一季度淡季的新增25家显著提速,同时也意味着下半年需开设569家门店来完成全年新增800家的目标。 线下门店在为顾客提供验货服务的同时,也成为品牌塑造的重要阵地。公司同步在小红书、抖音等社媒平台开展营销,并加强与其他消费品牌的联动。 公司董事会8月18日通过新的三年股东回报计划,承诺每年以回购、分红或二者结合的形式返还不低于60%的调整后净利润。二季度调整后净利润约1亿元,按全年估算约合5,600万美元。上半年已执行约520万美元回购额度,意味着下半年仍有充足空间推进回购及潜在的分红。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们

简讯:亿航次季亏损扩大 下调全年收入指引

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简讯:中期亏损收窄 曹操出行蚀4.7亿

网约车平台曹操出行有限公司(2643.HK)周二公布上市后首份中期业绩,收入同比大幅增加53.5%至94.6亿元,亏损收窄近40%至4.68亿元,毛利率则上升1.4个百分点至8.4%。 期内各项营运指标均有所增长,上半年订单量接近3.8亿,同比上升49%,日订单量为210.8万,平均月活跃用户达3,810万,同比升57.4%,平均月活跃司机为55.4万,同比升53.5%。 公司表示,未来计划将自动驾驶出租车(Robotaxi)的覆盖范围扩大至全国更多城市,截至今年6月底止,已在苏州及杭州累计完成15,000公里的测试。 曹操出行周三开盘升2.8%报83.5港元,公司自6月上市至今股价升逾90%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Struggling to balance revenue and profit, ZTO waits for the ebb of industry “involution”

收入盈利难两全 中通等待内卷退潮

业务量的增长难敌成本上涨与单票价格下滑,导致中通上半年盈利下滑 重点: 中通上半年业务量按年增17.7%至198.48亿件,市占率回升至20.8% 中期盈利按年降2.6%至39.32亿元,毛利率由32%降至24.8%   李世达 在中国,可能没有哪个行业比快递业更贴近消费者的日常生活。消费者手机跳出的快递通知,都是中国庞大内需市场与电商经济的脉搏。 据官方数据,今年上半年,全国网上零售额达到7.43万亿元,同比增长8.5%,其中实物商品网购仍有6%的增速,让网购占社会消费品零售总额的比重稳定在四分之一左右。快递业正是这股力量的最佳受益者:仅上半年就完成了956亿件的投递,同比增长高达19.3%,继续傲视全球。 在这个背景下,中通快递(开曼)有限公司(ZTO.US; 2057.HK)近日交出一份增收不增利的成绩单。第二季度,公司收入118.32亿元,年增10.3%;盈利则年减24.8%至19.65亿元。上半年计,中通收入按年升9.8%至227.23亿元,盈利则按年跌2.6%至39.32亿元,毛利率从去年同期的32.0%下降至24.8%。 我们在早前的文章中提到,去年业务量市占率下滑的中通,今年下达军令状,将首要任务放在“实现高于行业平均增速的业务量增长”上。今年上半年,中通业务量达198.48亿件,以同期全国快递业务量956.4亿件计算,市场份额约20.8%,较去年底的19.4%有所回升,业务量增速17.7%也逐渐追上行业平均增速19.3%,但仍低于极兔(1519.HK)的27%、顺丰(6936.HK; 002352.SZ)的25.73%及圆通(600233.SH)的21.79%。 轻小件拖累单价 在业务量增速回升的同时,单票收入却同比下降约6%,这一变化直接拖累了毛利水平。下降的原因并非单一,部分来自订单结构的持续小件化与轻量化,拼多多、抖音等低价电商平台推动的高频低价件大量涌入,压低了市场的平均票价。同时,为保持市场份额,中通在价格策略上相对积极,使得单票收入无法随件量提升而同步增长。 中通首席财务官颜惠萍指出,第二季核心快递业务单票收入净下降0.06元,主要因为增量激励增加0.18 元,以及单票平均重量下降影响0.05元,但主要客户单价提升0.17元,抵销了部分影响。 在成本端,中通的规模效应优势被直客服务、网络升级和区域服务保障等方面的投入所抵消。半年报显示,上半年营业成本达到229.5亿元,同比增长18.6%,其中运输成本增长13.1%至103.7亿元,分拣成本增长11.2%至57.4亿元,而其他成本更大幅增加47.6%至68.4亿元。其他成本包含直客业务的拓展与网络基础设施投入,成为拖累毛利率的主要因素。 背后的原因是,随着订单结构逐渐向轻小件倾斜,快递企业需要更多末端派送能力与差异化直客服务,意味着对网点、快递员补贴、服务质量保障等环节的持续加码。 同时,中通作为市场份额领先者,为了维持全国范围的网络稳定与服务水平,也在加大区域基础设施和数字化升级方面的投入。这些投入短期内难以带来直接收益,却立即反映在成本科目中。 反内卷的曙光? 中通用利润换市场,体现出快递业“内卷”下的无奈。据国家邮政局统计的快递业务量与收入推算,2007年内地快递平均单票价格为28.55元,而到了今年6月,这一价格已下滑至7.49元。 不过,官方反内卷的举措也开始延伸至快递业。本月中旬,浙江义乌宣布调涨快递价格,要求将快递单票价格下限上调0.1元至1.2元。而快递业务量占全国24%的广东省,则自8月4日起将快递底价上调0.4元,各家均不得低于1.4元成本价揽收,否则将面临处罚。 或许是体会到盈利下滑的无奈,中通管理层在财报中调降了全年业务量目标,从408亿件至422亿件区间降至388亿至401亿件区间,换算增速仍有14%至18%。 业绩公布后,中通股价微跌0.71%,报154.7港元,年初至今升幅约3%。市盈率为12.46倍,低于顺丰的22倍、圆通的16.4倍与韵达的14.7倍,反映出市场对中通盈利状况的担忧。短期内,中通仍要面对成本上升带来的盈利压力,官方的反内卷措施将有利于单票价格的回升,但或需要更多时间来体现;长远看,反内卷可能提升行业集中度,对业务规模更大的中通更有利,估值修复的可能性也会提高,投资者可再观望一会。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里