希迪智駕

来自湖南的希迪智驾,是中国最大自动驾驶采矿卡车企业,并在自驾商用车领域排名第二

重点:

  • 2024年上半年,公司收入2.6亿元,同比大增473%
  • 自动驾驶业务收入较去年同期大增7.8倍

  

李世达

近年自驾公司如雨后春笋般出现,不少自驾技术相关的企业成功在港交所上市。但这些公司多瞄准乘用车赛道,专注商用车自驾业务的公司并不多见。

来自湖南长沙的希迪智驾(湖南)股份有限公司就是其中受关注的公司之一,他们主营自动驾驶卡车业务,尤其是矿场卡车。独特的技术路线让他们吸引了众多目光,如今正式向港交所递表申请上市,中金公司、中信建投及中国平安资本(香港)为联席保荐人。

大疆教父创立

希迪智驾成立于2017年,创始人之一是有“大疆教父”之称的李泽湘。上世纪90年代,李泽湘在香港科技大学任教,其中一位学生,便是后来的无人机品牌大疆的创始人汪涛。大疆成立初期,李泽湘在人力、财力上提供支持,并一度担任大疆董事长。其后李泽湘开始新的创业,便是希迪智驾。

希迪智驾的前身是长沙智能驾驶研究院,作为中国领先的商用车自动驾驶技术供应商,公司专注于自动驾驶矿卡及物流车、V2X(车联网)技术及高性能感知解决方案的研发。

根据申请文件,希迪智驾是中国第二大自动驾驶商用车技术公司,也是中国最大的自动驾驶挖矿公司,公司在自动驾驶商用车领域和自动驾驶矿卡场景的市占率分别为8.2%和36.5%。

公司的自动驾驶解决方案分为两部分。首先是自动驾驶矿卡解决方案——“元矿山”,主要是在钻孔、爆破、挖掘以及运输等采矿流程中,实现无人驾驶和智能化操作,能够实现远程调度车辆,监管采矿作业,也可以实现远程操作挖机等操作。

灼识咨询数据指出,希迪自驾矿卡已把采矿效率提升到人工驾驶矿卡作业效率的104%。

截至今年9月30日,自2022年量产以来,希迪在河南、江苏、湖南等多地采石场及煤矿场,已交付123辆自动驾驶矿卡,并且已经收到320辆自动驾驶矿卡,以及206套独立自动驾驶卡车系统的订单。

自动驾驶解决方案的另一大业务是物流车,主要供给工业及物流园区等,在封闭及半封闭环境中,可实现从一个装载点到另一个装载点的“端到端”自动驾驶。

合计物流车与自驾矿卡的自动驾驶业务,占公司今年上半年总体收入达六成。

公司的业务在今年迎来大幅增长。申请文件显示,公司2021年至2023年总收入为7,739万元、3,106万元、1.3亿元,年复合增长率为30.9%。至2024年上半年,收入大增至2.6亿元,同比增长472%。

收入大涨主要受益于自动驾驶业务的增长。今年上半年,自动驾驶业务的营收达1.6亿元,较去年同期的1,753万元暴增超7.8倍,占总营收比重上升至60.4%。

不过,公司仍处于亏损中,总体呈收窄趋势。2021年至2023年,非通用会计准则下经调整后净亏损分别为1.1亿元、1.6亿元、1.4亿元。今年上半年亏损为5,944万元,较去年同期的6,543万元收窄9.2%。

明星资本看好

希迪智驾成立以来获得过8次融资,投资方包括红杉中国、百度风投、联想控股、长沙国资委旗下湘江国有投资等。今年2月,希迪智驾完成C+轮融资2,400万元,融后估值超过90亿元。IPO前,李泽湘控制43.63%股权。

作为一家自驾技术公司,特别是主打自驾矿卡的公司,希迪智驾也存在客户集中、毛利率偏低的问题。

2021年到2023年,公司自动驾驶的收入从680.3万元增长到7,441.8万元,但毛利率却从22.5%下降到19.5%。今年上半年,自动驾驶业务毛利率仅从去年同期的15.6%提升到16.1%。

公司收入增长更多依赖于单个客户价值提升。过去三年,公司自动驾驶的客户数量分别为14个、8个及12个,平均客户价值分别为48.6万元、350万元和620万元。到2024年上半年,这一数字增长到3,901万元。

过去三年,公司来自最大客户的收入占比,分别为82.9%、78.4%、31.2%。今年上半年又回升至58.9%。

值得一提的是,希迪智驾是第四家以18C规则申请在港上市的公司,也是今年9月18C章节调整后首家递表的公司。此前三家分别是晶泰科技(2228.HK)和黑芝麻智能(2533.HK)及越疆机器人。

自动驾驶目前仍是一个新兴行业,希迪智驾似乎已有了好的开始,关键或许在于后续业务规模能否持续增长,进而推动盈利能力成长。

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新闻

简讯:字节跳动为狮腾提供AI设施

电商企业狮腾控股有限公司(Synagistics)(2562.HK)周二宣布,将使用字节跳动提供的人工智能基础设施,开发为商户提升效率的工具。 根据公告,总部位于新加坡的狮腾将与BytePlus合作,后者将提供Skylark大语言模型及数据分析工具,助狮腾开发为亚洲市场量身定制的下一代企业应用,双方未披露合作财务条款。 周二下午交易时段,狮腾股价下跌5.3%。公司于去年9月通过特殊目的收购公司(SPAC)方式在香港上市,成为港交所2022年推出SPAC后,首家以此方式上市的企业。当前股价较SPAC上市首日收盘价累计上涨约7%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:蚂蚁拟分拆海外业务赴港上市

财新引述消息人士报道,阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下金融科技公司蚂蚁集团,计划将其海外业务部门“蚂蚁国际”在港交所上市。蚂蚁目前正在就潜在上市事宜与监管机构进行沟通。 在新加坡注册的蚂蚁国际,业务规模约占集团总收入的20%。该公司拥有四大核心产品线:跨境支付平台Alipay+、国际收单业务安通环球(Antom)、跨境汇款服务万里汇(World First)以及创新支付解决方案Bettr,涵盖消费者端支付、商户端收单及企业间跨境结算等全方位金融科技服务。 蚂蚁国际董事长由蚂蚁集团董事长井贤栋兼任。 2020年,蚂蚁原本计划在上海与香港两地同时进行总额达370亿美元的首次公开募股(IPO),但最终遭中国监管部门叫停,其后被迫重组并遭罚款近10亿美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
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太阳能行业困境持续 建邦高科上市不逢时

即便业内很多下游企业陷入亏损,这家太阳能电池材料生产商去年仍保持了盈利 重点: 建邦高科申请赴港上市,去年收入增长了42% 这家用于生产太阳能电池银浆的银粉供应商利润微薄,在太阳能行业仍处于危机之中,公司可能也会陷入亏损 阳歌 香港IPO市场目前可能很火爆,各行各业的公司在经历了三年的疲软后纷纷开始融资。但太阳能公司却明显缺席了本轮热潮,因这个曾经炙手可热的行业,正在经历供应严重过剩引发的痛苦回调。 尽管面临如此巨大阻力,建邦高科有限公司仍申请赴香港上市,试图凭借其领先的银粉生产商的地位吸引投资者。银粉可用于生产银浆,而银浆是所有太阳能电池的关键材料。即使在鼎盛时期,建邦高科看上去也有点悬,因为产品高度商品化,导致利润率极低。在行业如此动荡的时期,公司可能难以激起投资者的太大兴趣。 虽然面临诸多动荡,建邦高科在过去三年仍保持盈利,至少以年为单位是如此。但上周五提交的上市文件并未按季度拆分数据,我们怀疑公司可能也和很多太阳能同行一样,在去年底和2025年第一季度陷入了亏损。 领先的太阳能电池板制造商晶科能源(JKS.US;688223.SH),以及多晶硅的龙头生产商大全能源(DQ.US;688303.SH),都印证这个行业的困境。两家公司在不久前的报告称,第一季度不仅净利润出现亏损,毛利润也陷入亏损——这意味它们的产品售价低于成本。 晶科能源和大全能源的股价今年迄今已下跌逾30%,目前接近五年来的最低点,行业困境可见一斑。周一,花旗将晶科能源的股票评级从“买入”下调两级至“卖出”,称该行业的困境看不到尽头,导致晶科能源的股价进一步下跌。 在如此艰难的环境下,很难相信晶科能源和大全能源等下游企业不会向建邦高科这样的上游供应商施压,要求降价。 雪上加霜的是,近期银价持续攀升,抬高建邦高科自己的生产成本,侵蚀公司利润率。建邦高科披露,几乎占其全部生产成本的硝酸银价格,已从2020年的每公斤3,100元,涨至去年的每公斤4,000元,预计还将持续上涨,到2029年达到每公斤5,400元。 利润率下滑 建邦高科的优势之一是历史相对悠久,这帮助它占据了中国光伏银粉市场近10%的份额,成为国内最大的供应商。建邦高科的历史可以追溯到2010年,当时建邦胶体材料有限公司在山东济南成立,专门生产彼时尚处于初期的新能源和先进材料。 该公司早在2012年就开始进行银粉研发了。2014年,它建成了中国最早的银粉生产线之一,但直到五年后的2019年才开始工业规模生产。2023年底,公司成为国内首批能够生产新一代太阳能产品(如PERC、TOPCon、HJT和xBC电池)所需高级银粉的公司之一。 随着行业一派繁荣,建邦高科的业务也蓬勃发展。上市文件显示,公司2023年收入增长58%,至27.8亿元,去年又增长42%,达到39.5亿元。正如前文所说,公司主要的材料成本硝酸银去年占收入的96.7%,略高于2023年的96.1%。 幸运的是,建邦高科不需要大量其他支出来运营业务,主要是因它的产品高度专业,客户数量有限,竞争相对较少。过去三年,公司的销售、营销和研发支出相对稳定,不过去年行政成本几乎翻了一番。 但即便翻了一番,行政成本规模也相当小,去年仅相当于收入的0.4%。能印证这一点的是,公司去年底的员工总数仅为93人,与上年持平,相比于2022年的84人没有增长多少。 硝酸银成本高昂,导致公司毛利率相当低,去年仅为3.4%,低于2023年的3.9%。过去三年,该公司每年都保持盈利,尽管利润规模微乎其微,去年仅为7,900万元。或许唯一比盈利规模更小的是建邦高科的现金,截至2024年底,其持有的现金总额仅为2,940万元,但这其实已经是前一年1,080万元的近两倍了。 说建邦高科是在冒险太过轻描淡写了,在行业持续承压的背景下,IPO筹集到的资金或许能为其带来一些急需的喘息空间。但我们还是认为,投资者不会对一家受困于行业重大变革的公司有太大的兴趣。 建邦高科的全球竞争对手之一同和控股(5714.T),目前的市盈率仅为10倍。建邦高科最大的客户之一聚和材料(688503.SH)的市盈率略高一些,为18倍。若估值介于两者之间,按去年的利润计算,建邦高科的估值将在1.5亿美元左右。 这意味公司可通过上市筹集约3,000万美元,这将为其提供部分急需的现金。说实话,我们认为投资者不会对这种上市太感兴趣,不过它可能会吸引一些着眼于长远的买家,他们不在意当前的低迷,看中的是这个行业未来重现光芒的一天。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:美的上月斥5.5亿回购A股

家电品牌美的集团股份有限公司(0300.HK, 000333.SZ)周二公布,集团截至4月底止,已斥资近5.54亿元人民币(下同)回购774万股A股,占公司目前总股本的0.1%,每股成交价由69.5元至75.02元。 美的于今年4月9日公布回购A股方案,回购金额介乎15亿元至30亿元,每股回购价不超过100元,实施期限为一年。集团表示,回购是用于股权激励计划及员工持股计划。 美的周二港股开盘跌2.5%报73港元,公司过去半年股价基本持平。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里