2696.HK
Helius headquarters where it develops its drugs

从事生物制药的复宏汉霖,公布终止在科创板上市,同日又发盈喜,上半年赚2亿元,上市首次实现半年盈利

重点:

  • 2022年度的公司业绩披露,核数师就其投资理财问题,出具保留意见
  • 公司财务亦面临压力,去年流动资产总值21.9亿元,但流动负债总额达50亿元

  

莫莉

股市低迷气氛持续蔓延,新股市场好似一池死水。上周一(7月3日),上海复宏汉霖生物技术股份有限公司(2696.HK)公告,将不再推进于上交所科创板上市的计划,复宏汉霖冲击“A+H”的进程无疾而终。

A股上市之路遭遇挫折,复宏汉霖心知不妙,深恐股价受压,迫不及待地在同一时间发布盈喜,让投资者吃下定心丸。复宏汉霖称,预计2023年上半年期内利润2亿元,去年同期的亏损额为2.5亿元,意味着复宏汉霖将首次实现半年度盈利。投资者显然对扭亏为盈的消息颇为满意,7月4日一早开盘,复宏汉霖股价上涨,早盘一度急升30.3%,当日收涨18%,每股报13.3港元(12.2元)。

复宏汉霖表示,上半年盈利主要源于核心产品,曲妥珠单抗(汉曲优)覆盖的患者数量持续增长,斯鲁利单抗注射液(汉斯状)的销售收入也在持续提高。汉曲优于2020年7月和8月,相继于欧盟和中国获批上市,可用于HER2阳性乳腺癌和胃癌的治疗。这是首款由复宏汉霖自建商业化团队,主导国内市场销售推广的产品,目前正处于商业化全面提速阶段,今年第一季度,汉曲优已实现国内销售收入5.386亿元,同比增加66.7%。

年报披露财务内控风险

2019年9月,复宏汉霖登陆港股,募资额达到32.09亿港元。在短短6个月后的2020年3月,复宏汉霖试图再一次冲击资本市场,筹备科创板上市。根据当初的IPO计划,复宏汉霖拟募集资金40亿元,其中24亿元用于“生物类似药及创新药研发专案”,7亿元用于“生物医药产业化基地专案”,9亿元用于“补充营运资金”。

只是,当百济神州(6160.HK,688235.SH,BGNE.US)、荣昌生物(9995.HK,688331.SH) 、诺诚健华(9969.HK、688428.SH)等后来者纷纷成功登陆科创板后,复宏汉霖的上市一直只闻楼梯响。公司在2021年及2022年,两次延长A股发行上市的有效期,然而在筹备3年后,却终止科创板上市,复宏汉霖并未详细解释原因,仅在公告中称,是“综合考虑本公司实际情况及资本市场规划”所作出的决定。

2022年共有40家公司终止在科创板IPO上市,包括7家生物医药企业。据上海交易所披露,终止原因中,有53%的企业是因为关联交易、成本费用真实性、财务内控等财务核查相关问题,约28%是因为技术先进性论证不充分等科创属性问题,另有20%是因为股份权属不清晰等合规性问题。

目前,尚不清楚复宏汉霖是因为什么原因终止上市,不过在今年4月公布的2022年年报中,核数师有一条保留审计意见:“复宏汉霖一笔在2019年,向私人实体投资的1.17亿美元(8.47亿元)理财出现问题,一方面有一部分投资未从投资管理方处收回,另一方面该笔投资已产生相应亏损。”

2019年9月,复宏汉霖与尚乘环球市场公司签订一份投资管理协议,并向投资帐户存入1.17亿美元。2021年9月该笔投资已经到期,可复宏汉霖至今仍有6636万美元未收回。这笔大额投资在2019年至2021年的年报中均未被披露,直到2022年年报,才将该笔交易界定为“须予披露的交易”,并透露这笔交易带来的“资产公允价值变动损失可能约人民币3.9亿元”。这显示,复宏汉霖或许在内部管控以及资讯披露方面存在问题。

商业化全面深化

复宏汉霖现在中国已有五款产品上市,18项适应症获批,销售空间不断扩大,第一季度实现营业收入9.96亿元,相比去年同期增幅约97.2%。除了核心产品汉曲优正进入快速放量阶段,复宏汉霖自主研发的首款创新药产品汉斯状,其增长前景也相当可观。汉斯状于2022年3月在国内成功上市,现已经获批鳞状非小细胞肺癌(sqNSCLC),及广泛期小细胞肺癌(ES-SCLC)等适应症,其中汉斯状是全球首个一线治疗小细胞肺癌的抗PD-1单抗。第一季度财报显示,汉斯状实现国内销售收入约2.498亿元,3 月份的单月销售额已经过亿。

复宏汉霖在海外市场亦表现不错。汉曲优已在中国、英国、法国、澳大利亚、新加坡等30多个国家获批上市,2022年的海外销售收入0.35亿元,获得海外授权许可及研发服务收入1.69亿元。今年2月,汉曲优在美国递交的上市许可,获得美国食品药品监督管理局(FDA)受理,有望进一步覆盖欧美主流市场。值得注意是,该药物在美国及加拿大地区的开发和商业化的权利,2021年授权给Accord US,复宏汉霖可以从中获得销售里程碑付款。

随着复宏汉霖商业化进程深化,财务状况也将好转。公司称,终止上市“将不会对集团日常经营造成重大不利影响。”不过,表面说没问题,但从财报来看,复宏汉霖仍有不小的债务压力。截至2022年底,公司有现金和银行存款6.8亿元,流动资产总值21.9亿元,但是流动负债达50亿元。以第一季度的营收计算,复宏汉霖的市销率仅1.6倍,远远低于同行信达生物(1801.HK)的10倍市销率,显示其市场价格偏低。当前复宏汉霖开始迈入盈利期,但管理层或需加强内部管控,以赢得更多投资者的青睐。

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