1992.HK
Things looking up for Fosun Tourism at Club Med

这家国际度假村运营商上半年营业额增长24%,利润增长超一倍

重点:

  • 复星旅文2023年前六个月营业额增长24%,与希尔顿和万豪等国际酒店运营商收入增幅不相上下
  • 收购地中海俱乐部八年后,该公司重振该连锁酒店,使其房价远高于疫情前的水平

 

阳歌

毫无疑问,随着疫情逐渐成为历史,全球旅游业正在复苏。同样毫无疑问的是,由于放宽疫情防控措施较晚,中国旅游业的复苏要比世界其他地区晚一年左右。

复星旅游文化集团(1992.HK)的最新公告里有这两个因素的影子。上周五该公司的盈利预喜推动其股价上涨近13%。但细看这些数据就会发现,随着投资者开始重拾对这家在市盈率方面仍落后于大多数同行的公司的信心,该股正在奋力追赶。

对于中国最大的民营企业集团之一复星而言,这绝非易事。2015年,复星收购Club Med地中海俱乐部连锁度假村,后来又增加了一些其他资产,创建复兴旅文,并于2018年单独上市。之所以说绝非易事是因为,在复星旅文业务中的占比高达90%的地中海俱乐部,在收购时表现相对不佳。

最新数据似乎表明,复星正带领该连锁重回全球热门旅游目的地的行列,这或许可以部分解释最新公告发布后投资者的兴奋。

最令人印象深刻的是,复星旅文此前在4月的一季度业务更新中表示,该季度地中海俱乐部度假村的平均每日床位价格较疫情前的2019年同期上涨了30.6%。 尽管部分肯定是因为持续的“报复性消费”,但这似乎确实也表明,在复星的领导下,地中海俱乐部度假村正在恢复一些昔日的光彩。

即便是在经历了上周五的上涨后,根据分析机构对该公司2024 年(届时疫情和后来的报复性消费的影响应该都可以忽略不计了)盈利的预测,复兴旅文的远期市盈率仍相对较低,仅为12倍。 这远低于希尔顿酒店(HLT.US) 25倍的远期市盈率和嘉年华邮轮(CCL.US) 的18倍,前者也运营着大量度假村,后者旗下的邮轮本身就是一种“度假村”。复星旅文的远期市盈率还不到中国首屈一指的酒店运营商华住集团(HTHT.US;1179.HK) 27倍的一半。

因此,如果你相信地中海俱乐部真的正在东山再起,那么复星旅文的股票可能仍有一定的上涨潜力。 分析机构似乎也相信这一点,接受雅虎财经调查的八家分析机构给予该公司的平均目标价为15.25港元,比该股上周五收盘价8.87港元高出70%以上。

目前,Meritz Financial是该公司的大股东之一,持有其约6.6%的股份。在盈利预喜发布后,周五其交易量飙升至日均交易量的10倍以上,这表明可能另一位中型投资者正在买入该股。该股交易量相对清淡,因为大量股份由两个大股东持有,其中复星持股79.5%,不良资产管理公司华融持有另外8.7%的股份

中国经济增速放缓

在本文的后半部分,我们将深入研究让投资者兴奋不已的二季度最新数据。老实说,这些数据所反映的基本是旅游行业的同仁已经报告的趋势。其中包括中国经济增长放缓,此前在中国去年底取消大部分防疫举措后,在一波报复性消费的推动下,经济在一季度曾有大幅增长。

复星旅文在中国的表现以位于海南岛的三亚亚特兰蒂斯大型度假村为代表,在过去十年里,这里已经变成了一处旅游胜地。今年上半年,该度假村的营业额不低于8.4亿元,同比增长73%甚至更高。

这个增幅高于它在一季度5.27亿元的营业额和38.7%的同比增长。但稍作减法就不难发现,二季度的营业额相当小,只有3.13亿元。由此可见,在经历了包括春节在内的更为繁忙的一季度后,二季度的营业额出现了下降。

在这里,我们还应该指出,去年二季度的业务可能非常小,因为整个上海在4月和5月都处于封控状态。为了控制变异毒株,中国其他很多地方也实行了类似的旅行限制。

在中国以外,连锁度假村Club Med地中海俱乐部上半年的营业额增幅逾26%,达到75.4亿元甚至更高。值得注意的是,最新数字也比2019年疫情前水平高出14%,这得益于我们之前提到的Club Med地中海俱乐部房价大幅上涨。但上半年Club Med地中海俱乐部的增长率较一季度44%的增幅有大幅下降,表明报复性消费现象开始消退。

复星旅文表示,这些好坏参半的业绩推动该公司今年上半年总的旅游业务量增长了24%或更多,但该公司没有给出具体数字。这一增幅与其他全球同仁大致相当,比如希尔顿今年上半年的收入增幅为25%,万豪国际 (MAR.US)的收入增幅为23%。

复星旅文表示,随着各方面恢复到疫情前的水平,预计上半年利润将增长一倍多,从去年同期的1.97亿元增至4.3亿元。分析机构预计,到2024年,该公司的利润将在今年的基础上再翻一番,收入增长14%。

归根结底,旗下拥有地中海俱乐部和三亚亚特兰蒂斯度假村等一系列世界级酒店的复星旅文,似乎终于走出了疫情的雾霾,有了这个坚实的基础,该公司现在可以再次大谈品牌的扩张,尤其是在中国,以利用全球旅游业的复苏。

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新闻

简讯:中期业绩亮丽 蓝思盈利升逾三成

手机玻璃供应商蓝思科技股份有限公司(6613.HK,300433.SZ)周一公布香港上市后首份中期业绩,收入329.6亿元,同比增长14.2%,盈利增长32.7%至11.43亿元,若扣除非经常性损益的净利为9.4亿元,同比上升42%。 各项业务表现理想,期内智能手机与电脑业务收入271.8亿元,同比增长13%,智能汽车与座舱业务收入同比上升16.5%至31.6亿元,智能头显与智能穿戴业务收入16.5亿元,同比增长近15%。公司指出,收入增长主要是头部客户量产多款新品。 展望未来,公司表示将持续深化全球产能布局,强化材料模组整机垂直整合优势,丰富高附加值产品矩阵。 蓝思科技周二开市微跌0.32%报24.56港元,公司自今年7月上市累计上升逾3成。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Baiyunshan supports stock price with high dividend yield despite plain business performance

白云山业务欠惊喜股息率高助撑股价

白云山大健康业务中期利润升14%,主要来自王老吉贡献 重点: 受大南药业务影响,白云山中绩倒退 饮料业务竞争大,王老吉开拓海外市场   白芯蕊 凉茶作为中国传统文化代表之一,更列入中国国家级非物质文化遗产,拥有王老吉凉茶及多款中药产品的广州白云山医药集团股份有限公司(0874.HK;600332.SH),最近公布中期业绩,虽然饮品业务表现强韧,但制药业务仍缺乏起色,令净利润按年倒退1.3%。 白云山前身是为广州药业,集团于1997年成立,同年在港交所挂牌,2001年亦在上海交易所上市,2013年完成合并白云山,随后公司名称由广州药业改名为白云山,目前大股东是广州医药集团,持有白云山45.04%股权,广州医药集团则是广州市人民政府旗下企业。 大健康业务占利润51% 集团完成重组后,基本完成“大南药”、“大商业”及“大健康”业务布局,其中大健康业务是白云山利润主力来源,上半年利润总额为15.8亿元,按年升13.9%,占集团总利润金额51.1%。大健康业务主要由王老吉大健康公司组成,主要产品包括王老吉凉茶、荔小吉系列、润喉糖、龟苓膏等产品。 尤其王老吉品牌更是集团王牌,该品牌于1828年创立,最早以凉茶铺形式出现。王老吉积极现代化转型,广药集团于1992年获得“王老吉”商标,并以红罐“王老吉凉茶”迅速在中国走红,一度与加多宝集团就“王老吉”商标展开法律纠纷,但最终由白云山持有,目前王老吉在凉茶市场市占率高达70%。 不过,以收入计算,集团大健康业务上半年收入只有70.26亿元,占集团总收入418.34亿元的16.8%,比第一大收入的大商业业务的290.63亿元少得多。所谓大商业业务,主要经营医药流通业务,包括医药产品、医疗器械、保健品等的批发、零售与进出口业务等。 大商业收入多毛利率低 虽然大商业业务收入占比高,但毛利率却不高,上半年只有6.13%,利润总额只有3.46亿元,占集团总利润金额仅11.1%。相反,以王老吉为主的大健康业务,毛利率高达44.67%,更按年升1.69个百分点,因此大商业业务虽然收入多,但利润贡献却比大健康业务少。 大健康业务由王老吉凉茶支撑,上半年利润也录得增长,但面对内地饮品业百花齐放,尤其新茶饮市场不断扩张,中国凉茶市场亦近天花板。据尼尔森调查显示,18至35岁主力消费群体中,选择王老吉作为解渴首选的比例已从2022年前的43%,大降至今年3月的27%。 王老吉拓海外觅商机 王老吉作为中国凉茶业龙头,为对抗茶饮新势力,近年也积极开拓其他新口味,以迎口顾客需要,例如推出无糖味凉茶、茶花风味凉茶等新品。 除此之外,白云山也为王老吉凉茶积极开拓海外市场。集团于2024年启动海外品牌标识“WALOVI”,品牌已在美国、泰国、意大利、沙特、马来西亚等多国陆续发布,尤其是主攻东南亚与北美市场,并与美国Costco、亚马逊、展开深度协作,以扩大海外商机。 不过,白云山大南药业务仍拖集团后腿,继2024年收入下跌10.4%后,最新业绩仍未见好转势头,今年上半年收入按年跌15.2%至52.4亿元,当中中成药收入跌幅达20.1%至32.5亿元,化学药则下滑5.9%至20亿元。 白云山的大南药板块主要涉及中成药及化学药研发生产及销售,拥有陈李济药厂、何济公药厂、潘高寿药业、白云山等中华老字号企业,不过面对市场竞争激烈,尤其是白云山化学药王牌辉瑞仿制药金戈(枸橼酸西地那非片),去年存量激增49.78%,暗示销售压力大,已为大南药业务敲响警钟。 另一方面,白云山创新能力不足也是一大问题,由于缺乏持续爆款新药登场,造成大南药业务表现呆滞。幸好白云山已有针对性部署,出资近15亿元设立广药基金二期,该基金主要是通过直接或间接的方式,开展生物医药股权投资,从中获得投资收益,盼扭转投资新药不足的问题。 整体来讲,白云山股息率不俗,预期股息率分别为4.9%和5.4%,比10年期美债息4.3厘高,加上美国潜在减息空间大,变相支撑股价,但由于业务惊喜度不足,除了大南药业务倒退拖累外,王老吉业务则面对新兴茶饮市场竞争,故股价上升空间未必太大,只会在区间浮沉。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:同店销售下跌20% 九毛九盈收双降

餐饮运营商九毛九国际控股有限公司(9922.HK)上周五公告称,因国内消费趋谨,致三大主力品牌同店销售额骤降,上半年公司营收及利润同比跌幅均超10%。 财报显示,截至6月的半年间,营收同比下降10.1%至27.5亿元,上年同期为30.6亿元。当期利润同比下滑16%至6,070万元,上年同期为7,230万元。核心品牌太二直营店同店销售额同比下降19%,规模较小的怂火锅及九毛九品牌分别录得20.1%和19.8%的跌幅。 伴随销售恶化,本季度公司净关店42家,约占门店总数5%,总门店数缩减至729家。 九毛九周一收跌2.2%至2.7港元,年内累计跌幅约22%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:三氯蔗糖收入大增 新琪安半年多赚586%

甜味剂生产商新琪安科技股份有限公司(2573.HK)周一公布,上半年收入3.35亿元(4,700万美元),按年升54.3%,录得纯利2,438万元,较去年同期的355万元激增586.4%。 公司表示,业绩增长主要受惠于核心产品销量上升,其中三氯蔗糖收入达1.52亿元,同比大增116.8%;食品级及工业级甘氨酸收入合共1.68亿元,按年升25.9%。管理层指出,美国对中国甘氨酸征收高关税,公司因而透过印尼工厂供货以拓展海外销售,而泰国新厂亦进一步推动三氯蔗糖出口。 截至6月底,公司总资产约11.26亿元,较去年底增长38.5%;现金结余达2.5亿元,负债比率降至39.7%。毛利率由去年同期的10.2%大幅提升至23.3%。 公司股价周一高开,至中午休市报13.19港元,升1.70%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里