这家资深折扣电商发起了10亿美元的股票回购计划,并削减营销支出。该公司预计二季度收入将下降多达25%

重点:

  • 唯品会一季度收入下降11%,预计本季度降幅将进一步扩大至25%
  • 去年回购了5亿美元的股票之后,该公司上个月批准了新的10亿美元的股票回购计划

阳歌

为动荡做好准备吧。

这是来自折扣电商唯品会控股有限公司(VIPS.US)的信息,该公司刚刚发布了季度业绩,显示其最近的低迷在短期内看来会加剧。这种预期管理对于任何一家优秀的公司都至关重要,因为它让投资者觉得可以在动荡的时期看到未来的发展方向。

除了定期向股东通报其面临的不利因素之外,唯品会还在积极发起改善业绩的反攻,包括一次新的大规模股票回购,以及削减营销费用等紧缩政策。

投资者似乎认可了唯品会的努力,上周四宣布一季度业绩后,公司股价在三个交易日内上涨了3%。这让唯品会的股价今年截至目前实现了相同的涨幅——这是现如今多数中国互联网公司望尘莫及的。相比之下,电子商务竞争对手阿里巴巴(BABA.US;9988.HK)和拼多多(PDD.US)今年迄今都下跌了约28%。

唯品会比同行更加稳健,可能也是因为它看起来明显被低估了,虽然2014年以来该公司每个季度都在盈利。它目前的远期市盈率仅为7倍,阿里巴巴的市盈率同样低迷,但仍然高达10倍。相比之下,国际同行亚马逊(AMZN.US)的远期市盈率为48倍,这曾经是此类高增长公司的普遍水平。

唯品会在中国竞争激烈的电商领域一直保持着竞争优势,因为它专注于购买大品牌的多余库存后折价销售的核心业务,类似于传统的“奥特莱斯”商业模式。近年来大批模仿者如雨后春笋般涌现,包括聚尚网、聚美优品、蘑菇街和卷皮。但多数模仿者要么销声匿迹,要么处于苦苦挣扎中。

唯品会充分意识到它面对的诸多逆风,最明显的是来自中国经济放缓,这极大抑制了消费者支出。因此,它已经进入了一种防御模式,更加专注于维持现有的客户群,更多地迎合大客户,而不是积极寻找新客户。

与此同时,最新业绩显示,唯品会的首季营销支出大幅削减41%至7.59亿元,占运营费用的11%。

该公司另一个重大防御行动是两次大规模股票回购,先是在2021年3月宣布回购5亿美元股票,今年3月份又宣布10亿美元的股票回购计划。唯品会说到做到,不像有些公司,宣布大规模回购股票,结果只是回购了其中的一小部分。

唯品会称,今年首季完成了首次计划的5亿美元股票的回购。相比之下,两次回购计划的15亿美元,相当于该公司57亿美元最新市值的逾四分之一,表明它用现金来捍卫股价是认真的。

指标全面下滑

在全面介绍了公司正在采取的防御措施后,我们将用本文接下来的篇幅看看唯品会为什么会采取这样的姿态。简单地说,唯品会的所有主要指标都在下降,而且下降的速度还在加快。

我们先看收入,第一季度营收同比下降11%至252亿元。该公司将此归咎于“消费者对非必需消费品的需求疲软,疫情也对仓储和物流网络等供应链体系产生不利影响”。事实上,中国对清零战略的坚持,导致几乎所有依靠货物运输开展业务的企业大受影响,因为主要城市经常出现部分甚至全城封锁,城市间的运输网络受到限制,以防止病毒的传播。

从最新的营收数据可以看到,唯品会在第四季度报告的5%的下降速度又加快了。更为令人担忧的是,它更预测下降速度还将进一步加快,第二季会出现20%到25%的同比下降。

报告的其余部分也是如此,尽管降幅有所不同。今年首季,该公司的活跃客户数量和通过其平台销售的商品交易总额(GMV)均下降了8%,大约是前一季降幅的两倍。该公司的营业利润率也从一年前的5.3%降至5.1%,结果是唯品会本季度的净利润下降27%至11亿元。

尽管面临如此强劲的逆风,该公司仍继续专注于双重战略,即在其核心的服装业务之外实现多元化,同时进军实体店,仿效许多电商正在采取的线上线下混合的新零售战略。

关于前一个战略,唯品会董事长兼首席执行官沈亚表示,服装目前占唯品会业务的70%,其余来自化妆品和厨具等其他“标准化产品”。他还说,公司目前的目标是将此类标准化产品的比例从目前的30%提高到33%左右。

在实体店方面,唯品会在2019年以29亿元收购了杉杉奥莱,它是浙江领先的实体折扣店运营商。该公司目前在中国各地拥有约10家杉杉奥莱,并计划在近期再开几家。

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新闻

行业简讯:长安与东风合并重组告吹

传闻近四个月的长安汽车与东风集团重组计划宣告落空。长安汽车股份有限公司(000625.SZ)周四公告称,其母公司兵装集团的汽车业务将分拆为一家独立中央企业,由国资委继续履行实控人角色。同日,东风汽车集团股份有限公司(0489.HK)亦公告暂不参与资产和业务重组。意味着由国资委主导的汽车央企整合计划大幅“缩水”。 据财新报道,原重组构想为兵装集团军品并入兵工集团,汽车业务与东风合组一家新的汽车央企,拟定名“中国南方汽车集团”,公司总部位于长安汽车所在地重庆。但双方在话语权、人事安排及总部选址等问题上分歧明显,加上地方政府介入,重组最终未果。 报道引述知情人士透露,重组原以长安汽车为主导,冀激活东风体系,但重组过程中内部阻力与博弈升温。分析指出,汽车央企难以靠合并突围,国资委放弃主导两家汽车央企重组,令其继续保持独立发展,意味着汽车行业兼并重组将主要由市场竞争决定。 消息公布后,周四长安汽车收升3.34%至12.98元,东风集团大跌14.45%至3.61港元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:绿城五月销售金额按年按月双升

房地产开发商绿城中国控股有限公司(3900.HK)周四公布五月营运数据,上月销售金额 186亿元,较去年同期升14%,较今年4月更大升60%。 五月涉及的销售面积约42万平方米,按年跌14%,每平方米均价44,102元,较去年同期的32,766元上升34%。 今年首五个月,累计的合同销售金额约654亿元,归属于集团的金额约444亿元,按年下跌7%。 周五绿城开盘微升0.1%报9.3港元,公司过去一年股价相对高位下跌逾30%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Yeahka secures bridgehead in U.S. payments market

MTL牌照到手 移卡北美布局落地

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简讯:名创优品拟拆TOP TOY 委摩通瑞银任承销商

据媒体周三引述彭博报道,零售商名创优品集团有限公司(MNSO.US; 9896.HK)计划分拆旗下潮玩品牌TOP TOY在香港独立上市,并已委任摩根大通及瑞银担任承销商。 报道指出,这家主打日式风格、贩售从化妆品到文具等各式商品的零售商,也可能再聘其他投行协助,并希望在上市前引入主权财富基金等新投资者。 TOP TOY是名创优品五年前创立的子品牌,专注于潮流玩具。在去年第四季,其收入按年增长超过50%,远高于同期名创优品整体22.7%的增幅。 这次分拆计划是近期中国玩具企业赴港上市潮的一部分,继今年布鲁可(0325.HK)上市,以及52Toys近期提交上市申请后,TOP TOY成为又一筹备上市的企业。这些公司均希望借助“盲盒”热潮获利,这类藏品玩具毛利率高,深受年轻消费者喜爱。今年凭借Labubu系列公仔爆红的泡泡玛特(9992.HK),即为其中代表。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里