0302.HK
With a hit product rocketing up the charts, the mid-sized gaming company is diversifying its portfolio and aiming for international impact through a flurry of deals and tie-ups.

这家中型游戏公司近半年动作多多,积极与不同企业合作求变

重点︰

  • 中手游宣布,向台湾大宇收购《仙剑奇侠传》内地以外所有地区版权
  • 市场估计,中手游将加速旗下游戏IP出海,力拓海外市场,以弥补内地竞争激烈带来的影响

 

裴梓龙

8月20日正式上市的《黑神话︰悟空》,为沉寂已久的游戏市场注入动力,在全球掀起狂热,据国外数据公司VG Insights的数据显示,其累计收入已达到9.6亿美元。这股热潮为中国游戏知识版权(IP)出海注入了强心针,同时带动内地8月份游戏市场收入同比增长15.1%,达336.4亿元。

就在此时,中手游科技集团有限公司(0302.HK)趁机向台湾大宇信息股份收购奇幻电子游戏《仙剑奇侠传》中国内地以外所有地区的版权,代价1,830万元,同时向大宇以每股1.68港元配售3,800万股新股,比公布消息当天收市价溢价1.4倍,交易完成后,大宇将持有中手游1.31%股权。

作为一个游戏迷,对《仙剑》肯定不陌生,它由大宇制作及发行,早在1995年已在MS-DOS平台上发布,其后登陆Windows及世嘉(Sega)的Saturn游戏机,2001年重制,令画面质素提升。这款以中国神话和仙侠为背景的奇幻世界游戏,风摩不少80后90后游戏迷,而中手游在2021年8月已收购其内地版权,这次“出手”后,将独家拥有《仙剑奇侠传》于全球的所有产权。

根据公告显示,《仙剑奇侠传》于2022年的总收入达4,135万港元,税前盈利2,565万港元,但去年该游戏收入大幅减少至1,119万港元,录得税前亏损522万港元。

独立股评人邹家华认为,中手游这次收购,是想将《仙剑奇侠传》的计算机端与手机端联动,“这个游戏历史悠久,中手游管理层想求变,如果将计算机端与手机端联动,估计会有不错反应,有助提升IP业务的价值。”

另一方面,《黑神话︰悟空》的成功,令中国神话类游戏再掀热潮,而《仙剑奇侠传》IP的产业链已经非常广泛,包括游戏、漫画、文学、内容体验、娱乐实景、影视、动画、音乐、虚拟偶像及衍生产品,中手游在公告中也提到︰“将打造《仙剑奇侠传》成为具有一流全球影响力的中国游戏品牌,开创该IP游戏影响力新高度,让中国故事、中华文化走得更远、更深入人心。”

近年中国游戏业遭受重创,监管部门多次暂停批发新游戏版号,每次时长数个月,最久超过一年,同时推出多项新规,对未成年人打网络游戏的时间及打赏游戏主播作出限制。

监管放松

不过,今年以来,内地政府陆续松绑,估计是在中国经济增长放缓下,看到游戏作为经济引擎的重要性,而《黑神话︰悟空》在国际上好评如潮,也证明了这板块仍领先全球,而国家新闻出版署上个月一共批发117款国产网络游戏,为今年最多。

“其实中国游戏本身就是增强软实力的重要载体,你看《黑神话︰悟空》就是一个例子,如果政府再不放松监管,玩家体验减少,团队研发能力减弱,科技企业也不愿意投资,会直接令游戏产业的经济效益减少,我相信在中国现在的经济环境下,政府并不愿意看到。”邹家华说。

事实上,中手游也看到政策转变,今年4月与Hashkey Group达成战略合作,共同发展Web3游戏及游戏平台;同月再与内地“电竞大佬”朱一航旗下的电竞公司广州超竞投资达成合作,其后朱一航更多次增持中手游股份,最新一次在7月以溢价87%的1.68港元认购1亿股,目前持股已增至9.68%,成为第三大股东。

根据中手游上半年业绩显示,朱一航旗下的电竞产业,已开始与中手游的资源融合,双方共同拓展在线线下跨界流量创新模式,为该公司的IP游戏增加更多低成本玩家。另一方面,中手游也希望借助超竞集团相关的国际渠道,再加上这次向大宇收购《仙剑奇侠传》,足以证明加速IP出海的决心。

“现时内地电子游戏市场内卷严重,中手游主打手机游戏,而且都是一些小游戏,手游与计算机游戏不同,玩家忠诚度较低,要很长时间去建立忠诚度,而且营销费用高,玩家很容易蝉过别枝,所以中手游绝对需要改变。”邹家华分析道。

翻开中手游上半年业绩,整体收入按年减少19.7%至12.3亿元,平均每月付费用户也减少9.2%至102.7万名,每名付费用户每月平均收益(ARPPU)由去年同期的226.1元,下跌11.5%至200.2元。

中手游这次收购《仙剑奇侠传》内地以外版权,股价翌日大涨7%,最新市销率只有约0.81倍,稍高于规模接近的同业网龙(0777.HK)、IGG(0799.HK)的0.71倍及0.75倍,至于龙头企业网易(9999.HK)则高达3.4倍。

随着中国监管放松,有利于中手游发展,如果中港股市因美国步入减息周期而持续反弹,中手游的估值可能仍有上升空间。

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新闻

简讯:玄武云料上半年亏损增至2,700万元

智能客户关系管理服务(CRM)供应商玄武云科技控股有限公司(2392.HK)上周五公告,预计2025年上半年将录得不少于2,700万元(376万美元)的净亏损,远高于2024年同期约610万元的亏损,反映公司业绩持续承压。 公司指出,亏损扩大的主因是上半年中国电信行业加强监管,导致其CRM PaaS及部分CRM SaaS服务销量下滑。不过,玄武云亦强调正积极调整业务策略,加大高毛利率SaaS服务的投入,使整体毛利率呈上升趋势。董事会表示已加强现金流与财务控制,预计今年上半年的经营现金流将转为正数。 玄武云股价周一低开,至中午休市报1.57港元,转升1.95%。过去一个月,公司股价上升约48%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:效率提升严控成本 小菜园料中期盈利急升

餐饮运营商小菜园国际控股有限公司(0999.HK)周五表示,受惠于经营效率提升,预计2025年上半年利润将录得强劲增长。 公司预计半年度利润将介乎3.6亿元至3.8亿元间,中值较去年同期2.8亿元的利润水平增长32%。 公司声明:“净利润增长的主要因集团多措并举优化运营效率、严格管控成本费用,以及深化精细化管理,推动集团整体经营效益显著提升。” 小菜园股票周一高开,早盘上涨4.7%至9.79港元,相较去年12月上市价8.50港元上升约15%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:提升效率持续关店 呷哺呷哺预告亏损大减

火㶽餐厅呷哺呷哺餐饮管理(中国)控股有限公司(0520.HK)周日发盈利预告,预计今年上半年的收入约为19亿元,同比下跌18.9%,但亏损大幅收窄至8,000万元至1亿元,去年同期则亏损2.74亿元。 公司指出,期间持续成本优化,以数字化供应链降本增效、不断升级新型物流枢纽及标准化流程,以及优化餐厅布局结构。期内关闭低效餐厅,并聚焦高潜力区域,预计在资产减值损失较去年同期大幅下跌64.1%。 呷哺呷哺周一平开报0.78港元,年初至今公司股价下跌22%。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
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增货运经纪收费 满帮危中有机

这家货运平台企业警告,上调货运经纪服务费率可能导致业务量显著下滑,或将对企业利润“产生负面影响” 重点: 随着政府补贴减少,满帮将上调货运经纪服务收费,以建立可持续的业务模式 这家货运应用运营商,一季度小微企业贷款同比增长25%,不良贷款率攀升至2.2%   阳歌 满帮集团(YMM.US)一度因忽视监管机构而付出代价,如今这家货运应用运营商正迎来一道基础经济学新课题。 这源于公司上周五发布的简讯预警,其第二大收入来源货运经纪服务的收费上调,可能引发连锁反应。满帮坦承此举几乎必然导致部分客户流失,公司的客群主要由货车司机与货主构成。 这是满帮在中国经济增速放缓背景下,穿越更崎岖道路的最新调整举措之一。其他变动包括去年的裁员,以及针对核心客户小微企业放贷规模的快速扩张,这些企业常需短期融资维持运营。 上述举措对维持业务良性运转确有必要,但亦伴随风险,也彰显企业未雨绸缪规避深层隐患的主动性。这正是投资者乐见的治理水平,或是雅虎财经调研中13位分析师中11位给予“买入”或“强烈买入”评级的原因之一。 满帮称最新涨价旨在“保障货运经纪业务可持续性”,该业务致力于为货主精准匹配运力。历史财报显示,该业务曾获大量政府补助,而今政策力度似在减弱:今年一季度,政府补助总额为4.67亿元(折合6,500万美元),同比下降41%,上年同期则达7.95亿元。 公司声明称:“预计自截至2025年9月30日的季度起,货运经纪服务交易量将显著收缩,导致该业务营收下滑;同时对应营收成本上升,可能对公司利润产生一定程度负面影响。” 公告发布前的周五,满帮股价下跌7.7%,表明市场当日或已充斥涨价传闻。该股年初至今基本持平,但52周累计涨幅达50%。 凭借以运满满、货车帮两大应用为核心的轻资产模式,该平台为连接货主与司机提供多元化服务,展现出较强吸引力。轻资产模式外,满帮以自有资金独立运营小贷业务。 伴随中国经济放缓的压力传导至货运从业者,该业务需求持续攀升。截至3月末公司资产负债表內,中小微企业贷款额45亿元,较上年同期的36亿元增长25%。与此同时,其不良贷款率由2023年末的2.0%微升至2.2%。 监管合规风波 稳定货运经纪业务的举措,仅是满帮的最新调整。三年前,公司因赴美上市前,未完成网信办数据安全审查遭遇重罚。 作为处罚,2021至2022年,公司两大主力应用被暂停新用户注册约一年。最终完成审查后,获准重启新用户注册。 2022年,中美证监机构就中概股审计底稿争议激化时,满帮据传曾考虑赴港二次上市。但伴随中美最终达成信息共享协议而化解争端,满帮终止这一计划。 即使当前涨价举措及前述贷款扩张,加上不良率攀升令压力加剧,但公司业务此前对经济放缓展现较强韧性。今年一季度,营收同比增长19%至27亿元,但三大主营业务增长显著分化。 核心交易服务营收同比跃升51.5%至10.5亿元,超越货运经纪业务成为第一大收入来源。满帮将前者飙升归因于平台活跃度提升,应用订单履约量同比增长22.6%达4,820万单,平台月活跃货主增长28.8%至276万。 相比之下,一季度货运经纪服务收入基本持平于约9.66亿元。新涨价机制实施后,该业务或于三季度起转入收缩通道,幅度可能显著。第三大收入来源货运信息发布服务,当季增长10%至2.35亿元,在总营收中占比仅10%。 轻资产模式赋予满帮显著盈利优势。去年,其毛利率已达54.6%的高位,今年一季度更跃升至69.2%,主要受益于政府增值税减免,这是另一支持小微企业纾困的政策红包。 去年裁员5%亦提振盈利表现,助推一季度管理费下降30%。当季净利润翻倍至12.8亿元,现金及投资余额仍保持293亿元高位。这一切印证纵使其面临经济放缓风险,这家企业善于在问题恶化前主动破局的禀赋。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里