这家网上保险公司去年业绩采用IFRS第9号金融工具的新会计准则,放大了投资收益差劲对业绩的负面影响

重点:

  • 众安在线去年投资收益大降,加上录得汇兑亏损,预告净亏损达13亿至15亿元
  • 公司去年总保费收入约236.5亿元,同比增长约16%,其中下半年总保费同比增速为上半年的三倍多

罗小芹

网上保险公众安在线财产保险股份有限公司(6060.HK)近年业绩大起大落,原因是受到投资收益表现的直接影响,可以说“成也投资,败也投资”,但这并非健康现象。

该公司于2月17日发出盈利警告,预告去年度转盈为亏,净亏损介乎13亿元至15亿元之间,远差于2021年的11.65亿元净利润。如果减去上半年的6.22亿元亏损额,意味下半年亏损约为6.78亿元至8.78亿元,高于市场预期的6.6亿至7.5亿元。

公司解释,净亏损的主因是投资收益大幅下降,一方面与去年资本市场整体低迷有关,另方面是自2022年1月1日起采用国际财务报告准则(IFRS)第9号“金融工具”,替代IFRS第39号“金融工具:确认和计量”,导致投资收益对当期净利润的贡献减少约10亿元至12亿元。

另一原因是去年美元汇价表现强势,以美元计价的应付债券产生未实现的汇兑损失,按净亏损的预测与净利润贡献的减少计算差额,汇兑损失估计约3亿元。

众安在线去年采用了IFRS 9“金融工具”,这项会计政策变更对去年度业绩有重大影响。

回顾2008年美国次按危机触发金融海啸,当时财务报表呈现的金融工具损失远低于实际损失,被各界狠批财报未能及时反映金融业者的运营实况,有需要进行改革,结果催生了IFRS 9“金融工具”新会计准则的出现,而香港于2018年后起的财政年度,亦正式采纳这项新准则。

2021年,众安在线重新评估在港开业的子公司众安银行,认定其业务不再主要与保险有关,因此去年1月1日起采用IFRS 9“金融工具”,意味金融工具的公允值变动将更受金融市场动荡所影响,幸好这种影响仅属一次性。

大行估计今年扭亏

根据众安在线去年的中期报告显示,以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产,由2021年12月31日的118.1亿元调整为2022年1月1日的232.8亿元,意味单单上半年影响当期损益的金融资产已大增114.7亿元。由于去年资本市场整体低迷,这部分金融资产的潜在损失首度反映在损益表上。

瑞信估计,如果撇除引入IFRS 9“金融工具”的影响,去年众安在线实际净亏损为3亿元。受惠于产品创新等因素,该行预期今年保费增长或接近20%,并有望扭亏为盈,维持其“中性”评级,目标价23港元。事实上,在众安在线公布盈警后的之后一个交易日,其股价反而大涨8.2%,反映投资者未被亏损数字吓到,反而较看好其业务运营表现。

除非再有俄乌战争等灾难性事件出现,否则市场预计今年上半年资本市场将较去年下半年明显改善。尽管长期利率走势仍然不太明朗,但美汇指数自去年9月高位114回软至近期的104,加上中国新冠“清零政策”退场后放水救市,市场风险胃纳相对上升,众安在线今年上半年投资收益应可录得不俗增长。

众安在线去年总保费收入约236.5亿元,同比增长约16%,上下半年总保费收入分别为105.2亿元及131.3亿元。按增长速度计算,上半年同比增长6.9%,下半年同比增幅高达24.5%,增速是上半年的三倍多。该公司更预计,受益于坚持“有质量地增长”的策略,以及以科技驱动的降本增效,去年承保业务的综合成本率将较2021年度进一步改善。

科技业务有待改善

网上财产保险业务一向是众安在线主要盈利来源,但网上财险分部中以投资收益为主,承保溢利只占很小比例,由于资本市场低迷及美元升值造成的不利因素,抵销了承保利润的不俗增长。以去年上半年为例,总保费录得105.2亿元,但承保溢利仅8,392.9万元,反观公允值变动亏损、汇兑亏损及财务费用已分别录得亏损1.65亿元、3.16亿元及2.07亿元,拖累网上财险分部业务录3.05亿元亏损。

至于集团近年相当注重的科技属性业务,例如为客户提供信息技术输出的科技分部、在香港提供虚银服务的银行分部,以及在香港提供保险经纪、生命科技及数字生活保险的其他分部,截至去年中仍未能转亏为盈。由于众安在线将自身定性为网上保险科技公司,但此类科技相关业务仍未成功“止血”,难免会令市场有些失望。

众安在线去年录得亏损,问题不在于偿付能力不足,财务指标亦高于监管要求,只是盈利表现受资本市场困扰。该公司目前的市销率为1.19倍,较另外两家网上保险平台慧泽(HUIZ.US)及泛华(FANH.US)的0.21倍和1.05倍为高,但远远落后于水滴公司(WDH.US)的3.01倍,这可能与后者未有投资金融市场、并连续三个季度获得净利润有关。

虽然众安在线今年被看好能重新获利,但长远还是要好好梳理其科技、银行及其他分部业务,才能增加投资者的信心。

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上半年少赚一成 滔搏为新品牌交学费

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简讯:海辰储能营收飙升 更新香港IPO申请 

储能企业厦门海辰储能科技股份有限公司于周一提交香港IPO更新申请,显示其在2025年仍保持强劲增长势头。公司上半年实现营收69.7亿元(约合9,800万美元),同比飙升224.6%,毛利润激增逾10倍至9.16亿元。 海辰储能创立于2019年,是全球顶尖的储能系统(ESS)电池及成套设备制造商之一。公司提供针对多元应用场景定制的储能产品与解决方案,业务贯穿全产业链——从储能电芯到集成储能系统和端到端解决方案。 公司处于储能需求爆发式增长的风口中,也是首家在美国本土生产储能系统的中国企业。自去年起已实现调整后盈利,今年上半年延续此态势,经调整净利润达2.47亿元,正快速迈向全年净利转正的目标。 海辰储能凭借差异化技术构筑显著竞争优势,尤其在长时储能赛道拥有很大的领先优势。公司强调其系全球首家推出容量超1,000安时储能电池的企业。 公司规模化生产覆盖587安时与1,175·安时等多规格储能电芯,形成适应电力和工商业场景的产品矩阵。公司亦是业界首家实现314安时储能电池量产的企业。 阳歌 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里