Huawei stages improbable comeback

这家总部位于深圳的电信巨头称2024年收入增长了22%,多年的美国制裁未能遏制其增长

重点:

  • 得益于智能手机和智能汽车业务销售强劲,华为2024年录得有史以来第二高的年收入
  • 公司的鸿蒙操作系统将成其海外智能手机业务扩张的关键,填补了华为在美国的制裁下,被迫放弃谷歌的安卓系统后留下的空白

夏飞

电信巨头华为技术有限公司曾被视为美国制裁的牺牲品,但现在证明,宣布其死亡可能为时过早。从重新夺回中国智能手机市场头把交椅,到中国智能汽车解决方案市场占据领先地位,公司正利用自己的创新和本土研发的技术克服险阻。

华为董事长梁华上周在广东省政府的一次会议上披露了2024年的一些数据,展现了公司的成果。梁华在会上表示,华为去年实现营收8,600亿元(1,180亿美元),同比增长22%,仅次于2020年8,910亿元,是历来第二高水平。

梁华表示,增长主要是智能手机业务的复苏,以及智能汽车解决方案业务快速发展,不过他仍然说2024年是“充满挑战”的一年。除了这个出现在新闻头条中的数字之外,他没有提供任何细节,而作为一家民营企业,华为一直是有选择性地公开披露财务信息。

但华为消费者业务首席执行官余承东上个月在致员工的年度信中表示:“在经历连续五年的制裁后,2024年华为终端业务重回增长快车道”,而终端业务即包括智能手机。

从智能手机到电信设备,再到智能汽车解决方案,华为业务范围广泛。此次复苏,可见公司已成为美国遏制中国技术崛起的典型代表。

对华为的攻击始于2019年,美国总统特朗普在他的第一个任期内,以国家安全风险为由,禁止美国政府使用包括华为在内所生产的产品。随后,美国商务部禁止华为在未经政府许可的情况下获取美国技术。限制迅速扩大到遏制华为获取半导体芯片,以及谷歌旗下的安卓操作系统。

美国的制裁不断升级,导致华为于2020年11月﹐将旗下荣耀品牌智能手机业务出售,以确保该平价品牌能够不被华为所拖累,从而生存下来。因此,公司的年收入从2020年的8,910亿元暴跌至2021年的6,360亿元,到了2022年和2023年,这个数字也仅仅是小幅改善,分别达到6,420亿元和7,040亿元。

重夺桂冠

制裁前,华为的智能手机业务是其皇冠上的明珠,产品瞄准高端市场与苹果一较高下,在国内外赢得了赞誉。美国制裁切断华为获取手机所需的高性能芯片以及安卓操作系统后,这块业务受到的打击最为严重。但在过去一年里,华为在找到各种替代品后,迅速实现了复苏。

根据市场研究机构Counterpoint的数据,华为的智能手机去年以18.1%的份额,重夺中国智能手机市场的头把交椅,这是自美国制裁开始以来,华为首次重返市场第一。华为推出的两款新机型,包括搭载AI功能和自主研发的鸿蒙星河版的Mate 70系列,对华为的业务增长起到了关键作用。

根据Counterpoint的数据,2024年一季度,华为还超越韩国的三星,成为全球最畅销的可折叠智能手机品牌,其全球市场份额为35%,而三星为23%。根据市场研究机构IDC的数据,去年前三季度,华为还在全球腕戴设备市场超越苹果,占据了近17%的市场份额。

在前合作伙伴台积电受到美国的压力,切断了与这家中国公司的关系后,华为转向本土芯片制造商中芯国际,让其为它生产自主高端麒麟芯片组,从而使这些成就成为了可能。

更年轻的智能汽车解决方案业务是该公司去年的另一个亮点。余承东在给员工的信中表示,去年,鸿蒙智行与几家汽车制造商合作,销量超过43万辆。去年上半年,智能汽车部门实现104亿元营收和22亿元利润,扭转了2022年75.8亿元和2023年55.9亿元的巨额亏损。

虽然电信设备在美国和许多西方市场遇冷,但华为已转向发展中国家市场,特别是在拉丁美洲,这是公司另一项主要业务。  

根据市场研究公司Omdia的数据,华为仍是全球电信设备市场的领导者,2024年二季度的份额为36.8%,较上年同期增长了3.8个百分点。与此同时,华为和中兴(另一家被美国列入黑名单的中国电信设备制造商)在本季度取得了一个重要的里程碑,首次共同控制了全球电信设备市场一半以上的份额。相比之下,欧洲巨头爱立信和诺基亚的份额分别降至23%和17.7%。

鸿蒙操作系统的崛起

华为去年的另一个里程碑,是安装了鸿蒙操作系统的设备销量超过10亿部,同比增长25%,该操作系统对谷歌安卓和苹果iOS的双头垄断构成了挑战。Counterpoint的数据显示,2024年一季度,鸿蒙超越iOS成为中国第二大移动操作系统。

然而,关于鸿蒙星河版能否保持发展势头的疑虑正在浮现。在早期的测试中,用户对专为鸿蒙开发的热门应用微信简化版反响一般。随着政府支持的消费品以旧换新计划,对需求的提振作用逐渐消退,中国国内智能手机销量的复苏可能也只是昙花一现。

与此同时,去年惊人的收入增长并不意味华为已经走出困境。尽管营收增长强劲,华为在2024年前九个月的利润仍下降了14%,降至629亿元,这可能反映了它在研发上投资巨大。

华为的下一个目标是收复其智能手机在海外的失地。此前,华为被禁止与谷歌合作开发安卓系统。然而,要说服中国以外的用户放弃基于iOS或安卓的手机,可能需要付出更多努力,尤其是在全球市场低迷、用户更换设备的频率降低的情况下。

西方的地缘政治紧张局势和安全担忧,也可能制约华为重建全球影响力的能力。随着贸易紧张局势加剧,美国可能会在特朗普任期内加大力度,进一步限制中国获取更多服务和技术。尽管华为已证明它可以绕过华盛顿的技术限制,但让海外消费者认可他们不熟悉的鸿蒙系统,恐怕耗时不短。欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

阜博集团第三季收入增长加快

视频内容保护及管理服务供应商阜博集团有限公司(3738.HK)周五表示,第三季收入按年增长32%,较今年上半年的24%增幅加快。 公司表示,第三季来自中国内地的收入按年增长31%,每月经常性收入则按年增长29%。公司未披露具体收入数字,亦未解释增长加快的原因。 今年上半年,阜博集团48.6%的收入来自中国内地市场,其余来自美国及其他地区。 公司股价周一上涨5.8%,收报2.725港元,今年以来累跌约35%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

获1,388倍超购 远信储能首挂半日升120%

储能系统供应商深圳市远信储能技术股份有限公司(9621.HK)周一在港交所挂牌上市,早盘高开,至中午休市报21.6港元,较发行价9.78港元高120.86%。 公司公布,此次全球发售5,754.05万股,招股价介乎8.54至11.1港元,最终定价略低于中间价,净集资5.017亿港元(6,400万美元)。香港公开发售获1,387.75倍超购,国际发售获认购1.3倍,其中基石投资者CDH Global认购320.95万股,占发售股份5.58%。 远信储能于2019年成立,主要研发、制造及销售大型及工商业储能系统,并提供运维及电力委托交易服务,客户包括工程承包商、项目业主及储能系统集成商。按2025年出货量计,公司位居中国第十,市场份额2.1%,产品应用涵盖大型储能电站及工商业场景。今年首四个月收入2.8亿元人民币,按年增32倍,股东应占利润2,324.5万元,去年同期亏损2,873.4万元。 公司表示,集资所得约45%用于提升技术及研发能力,25%拓展海外业务,20%投入浙江乌镇工厂建设、设备采购及实验室,其余10%用作营运资金等一般用途。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
SinoHytec makes energy storage systems

亿华通转攻氢能储能 赶得上转型末班车?

氢燃料电池系统制造商亿华通将调拨3亿元上市集资所得,用于偿还银行贷款及一般营运资金 重点: 亿华通将调拨原定用于研发及营销的3亿元上市集资所得,用于偿还银行贷款及一般营运资金 随着核心氢能汽车相关业务持续萎缩,公司正从储能系统中寻找新商机    阳歌 两三年前,氢能热潮席卷市场,带动一批相关企业在香港上市时表现亮眼。但今年行业迅速失去动力,投资者纷纷离场。随着收入萎缩、资金日渐减少,不少曾经备受追捧的企业被迫重新思考发展策略。 最新调整策略的是氢燃料电池系统制造商北京亿华通科技股份有限公司(2402.HK;688339.SH)。公司上周宣布,大幅调整三年多前上市集资所得的用途。这项调整反映了行业处境:资金用途已由扩张业务,转为维持日渐收缩的业务运作。 新计划中最大的两项变动,是将相当一部分尚未动用的上市集资所得,转用于偿还银行贷款及补充营运资金。 中国氢能汽车产业的发展远较许多人此前预期缓慢,令公司不得不作出调整。另一家燃料电池系统制造商国鸿氢能(9663.HK)于2023年底上市时,曾引用第三方研究,预计中国燃料电池汽车销量将于2027年达到150,400辆,2030年进一步增至412,400辆。这些增长预期很大程度上由政策带动,中央政府提供资金及其他优惠,推动新能源汽车产业发展。 然而,仅仅三年后,SNE Research上月发表的新报告预测,中国2030年氢能汽车销量仅为38,000辆,不及国鸿氢能招股书早前预测的一成。第三方研究机构为上市客户提供乐观的行业预测并不罕见,但两者差距如此悬殊,显示行业发展速度远不及许多人两三年前的期望。 过去四年上市的氢能股大幅下跌,最能反映市场的失望。亿华通便是其中一例,该股周五收报7.98港元,较60港元的发行价下跌87%。不过,其表现已优于香港上市同业国富氢能(2582.HK)、重塑能源(2570.HK)及国鸿氢能,这几家公司在此期间上市后,股价均累跌逾九成。 面对这些困难,亿华通为何重新调配部分上市集资所得,并不难理解。为稳住业务,公司亦正转向储能系统,人工智能数据中心的强劲需求,令这项业务展现出更大的发展潜力。 尚未动用的资金 稍后再谈这项业务转向,先仔细看看亿华通重新调配上市集资所得的计划。根据最新公告,公司于2023年1月上市,集资约10亿港元(1.28亿美元),三年多后仍有超过一半尚未动用,余额约6.55亿元人民币(下同)。 公司仍有这么多资金在手,固然是好事,但也令人疑惑:既然没有把钱投入业务发展,当初为何需要募集如此多资金?可能的答案是,当时市场气氛炽热,公司能以高估值上市,便趁机上市集资。 回到最新计划,削减幅度最大的是新产品研发,亿华通将相关开支由原定的4.45亿元降至仅1.21亿元。公司亦大幅削减原定用于产品推广及营销的上市集资所得,由1.33亿元降至仅1,400万元。 公司将调拨其中1.5亿元,用于偿还未来一年内到期、合共3.94亿元的部分银行贷款,另有1.5亿元用作一般营运资金。原先的上市集资计划已预留1.12亿港元作一般营运资金,但这笔钱可能早已用完,因此需要再调拨资金支付日常营运开支。 亿华通表示,原定的上市集资所得用途反映了公司当时对市场需求的判断。公司指出:“自上市以来,本集团面对的经营环境已发生若干实质变化,各项既定用途的资金投入节奏与优先次序亦相应改变。” 最新资金用途计划的另一项重要调整,是将原定用于核心氢能汽车系统海外研发的2.2亿元,扩大至涵盖“多元化应用场景拓展”。这显然是指公司已初见成效的氢能储能系统业务。 亿华通的中期业绩整体黯淡,氢能储能系统是其中少数亮点。不过,这类新产品的市场需求是否已获验证,能否填补氢能汽车销售疲弱留下的缺口,目前仍有很大疑问。 亿华通今年上半年收入增长2.8%至7,390万元,结束连续两年大幅下跌的局面,去年收入便下跌29%至2.59亿元。但核心氢燃料电池系统业务收入持续下滑,上半年减少15.5%至4,280万元,占总收入58%。公司指出,期内中国氢燃料电池汽车产量仅500辆,按年减少60%。 公司期内交付更多储能产品,带动“其他业务”收入增长72%至1,820万元,抵销燃料电池系统销售疲弱的影响。盈利表现亦明显改善,亏损由去年同期的1.65亿元收窄至1.05亿元,主要得益于成本控制。 随着资金日渐减少、氢能汽车业务亦陷入困境,亿华通此次重新调配资金,多少带有迫于无奈的意味。转向储能或许是一条新出路,但仍需看到这类产品的销售进一步增长,才能判断这条路能否走得长远。与此同时,公司股价短期内恐难反弹,若未来一年销售未有较明显改善,甚至可能面临更大下行压力。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Strongman Takes Control, Evergrande Property Services Reborn

强人入主 恒大物业重生

恒大物业的出售尘埃落定,太盟集团取得控制股权,并要向小股东提出全面收购 重点: 清盘人以40亿港元售出51%股权 太盟重组经验丰富,有利恒大物业未来发展   刘智恒 已破产的中国恒大,旗下从事物业管理的恒大物业集团有限公司(6666.HK)被清盘人放售多时,经过几家机构一番争逐后,终由太盟集团(PAG)取得控制权,对于恒大物业及其股东来说,确实迎来一大喜讯。 太盟以每股0.8359港元,购入55.15亿股恒大物业股份,涉资40.26亿港元。由于收购涉及51.016%股权,触发太盟要以每股0.8359港元,向恒大物业小股东提出全面收购。 本次每股收购价与停牌前每股1.185港元有近三成折让,公布当日恒大物业股价大跳水,一度下跌20%,跌破1元的关口,其后跌幅略收窄,收盘报0.975港元,全日仍跌17.7%。 市场反应正面 虽然股价大跌,但恒大物业的收盘价仍可稳站于太盟的收购价之上,反映市场对太盟的入主反应其实不差,股东或投资者对太盟有信心,因此收盘价较收购价仍高出16.6%。 恒大物业被出售的消息已萦绕多年,早于2021年时合生创展曾提出以200亿港元将其收购,最终谈不拢而告吹。至中国恒大被清盘,恒大物业成为抛售的一大项目,市场担忧公司未来会由谁主宰?新股东实力是否足够?发展路向及方针如何?今天大局已定,不明朗因素一扫而空,市场疑虑消除,对公司未来的发展更有利。 特别是过去出售消息影响,控股权最终谁属未明,公司管理层自然显得保守,不会轻言发展,不敢贸然改变,只是将业务维持平稳,一切静观其变。 太盟实力雄厚 这次入股的太盟集团并非吴下阿蒙,创始人单伟健在中国的并购市场赫赫有名。出生于1953年的单伟健,文革后于对外经济贸易大学取得本科学位,再赴美国取得硕士及博士学位。毕业后在沃顿商学院任助教,再而加入世界银行,1993年于摩根大通任投资银行家,至1998年加入新桥资本。 任职新桥时,曾负责收购韩国第一银行,经过重组,六年后将其出售,获取近六倍回报。又于2004年入股深圳发展银行,经他协助改革,2010年转售予中国平安,这次更取得15倍回报。 不甘心只为别人作嫁衣裳,单伟健毅然创立太盟集团,最成功一役是2017年乘盈德气体出现股东纷争,出其不意将其收购并私有化,再而进行重组。2021年与上海宝钢气体合并后,盈德气体业绩得以翻倍,太盟于2025年减持大部分股份,取得7至8倍回报。 接着他又在房地产市场大展拳脚,投资珠海万达商管集团。由於万达商管未能成功在港上市,王健林要向投资者偿还款项。太盟此时牵头,联合阿布扎比投资局旗下的Platinum Peony、穆巴达拉投资、中信资本及Ares,投入600亿元取得六成控制权。到去年,太盟又联合腾讯、京东及阳光人寿,以500亿元购入万达旗下48座商场。 单伟健对市场的超强洞察,加上多年成功重组经验,相信要将恒大物业重上轨道并没难度,再配合其雄厚的资金,极有机会将恒大物业推上更高层次。别忘记,太盟拥有万达商管及多个商场,不但可发挥协同效应,甚至能为恒大物业带来更多商机。 收入稳定财务健康 事实上,恒大物业本身的条件不差,业绩表现仍然理想。过去两年每年盈利分别有10亿元,今年6月的中期业绩更在增长之中,收入69.4亿元,同比增加4.5%,盈利更升9.5%至5.17亿元。 公司手头现金接近37亿元,更没有任何有息债务,财务状况健康。其管理的物业规模庞大,达6.03亿平米。可以说,恒大物业运作畅顺,在强人入主后,发挥将可更理想。 至于中国恒大挪用恒大物业的134亿资金,至今只追回不到1千万,相信能够悉数追回已是十分渺茫。不过,恒大物业于2023年已将款项悉数计提减值准备,未来只要能追回部分,纵使为数有限,对恒大物业都是利好消息。 当前华润万象生活(1209.HK)的市盈率为20倍、碧桂园服务(6098.HK)24倍,相比两大物管龙头,具一定规模的恒大物业只是9.6倍,估值极其落后,目前控股权明朗化,太盟集团又实力非凡,恒大物业的投资价值有机会逐渐展现。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里