9636.HK
JF SmartInvest rolls out new product

这家在线金融教育公司,试图通过推出配备自有内容的股票学习设备,来扭转增长放缓的态势

重点

  • 九方智投推出“易知股道”股票学习机,让用户可以轻松使用它的内容和工具
  • 这家金融教育公司在推出新产品的前一天改名,表明它可能正努力打造一个新的商业身份

梁武仁

从事股票交易教育的九方智投控股有限公司(9636.HK)汲取的最新教训似乎是,非常时期需要非常手段。

上周五,这家运营为投资者提供金融知识和股票交易培训平台的公司宣布,推出一款名为“易知股道”的股票学习机。产品听起来像是一台平板电脑,配备了九方智投的软件,让用户可以轻松使用公司提供的所有服务,从在线课程到使用了人工智能,以及大数据分析的投资和研究工具。

九方智投称,“易知股道”股票学习机能够“精准匹配投资者学习需求,实现个性化学习路径规划,帮助投资者更加全面、系统、高效地学习股票投资,提升其金融知识水平和投资能力”。

九方智投称这款设备是其“首款股票学习硬件产品”,但这并不是该公司唯一的新动作,近来随着中国股票市场疲软,无法激发投资者热情,公司的增长不如人意。就在宣布推出新产品的前一天,公司将名字从之前的九方财富改为九方智投控股。随着收入增长乏力,接连的动作似乎反应该公司创造一个新的商业身份,并扩大产品范围的渴望,又或许是迫切的渴望。

去年,九方智投的收入同比仅增长6%至23亿元,与2022年27%的增幅相比大幅放缓。盈利能力恶化程度更甚,毛利润仅增长1.8%,净利润下降一半以上,仅为1.9亿元。

与很多服务于股票交易群体的公司一样,九方智投的命运往往与股市的涨跌密切相关。最近,因为房地产市场的长期低迷和经济放缓给股市带来压力,这对中国的此类公司来说是个坏消息。在2月底对经济复苏的期望带动反弹后,上证综合指数已回吐所有涨幅,今年迄今已下跌 3%,与标准普尔500指数今年迄今上涨14%形成了鲜明对比。

在这种惨淡的背景下,可以理解九方智投为什么会尽其所能地试图让业务恢复活力。推出“易知股道”股票学习机,可能是对其主要服务的一个补充,并为其增加一个重要的收入来源,因为此类硬件的价格相对而言比软件高。

但新产品能对销售带来多大的提振仍有待观察。九方智投对“易知股道”股票学习机的收费可能会高于它核心的软件服务,因为作为该产品基础的平板电脑,售价通常在200至400美元之间。最大的疑问是,消费者可以仅购买九方智投的内容,再在自有设备上使用,因此他们是否愿意多花钱买这类产品实成疑问。

侵蚀利润率

即使新推出的设备能带来更多收入,但产品的成本也远高于集团核心的软件和数据产品的成本。如果这些新设备的销售强劲,可能会给公司的利润率造成压力,因为硬件的利润率通常低于软件。

这对九方智投来说可能是个让人头疼的事,因它已经面临成本不断上涨的问题。去年,公司收入成本增长三分之一以上,远超过收入增长,原因是为内容开发和制作招募的新员工,导致人员费用大幅增加。跟总在竞相推出新服务的科技公司一样,该公司增加了研发支出,并将一般和行政费用增加了一倍多。

尽管如此,由于专注于相对便宜的内容创作,九方智投的利润率一直很高。这意味着它可以承受利润率一定程度的下降。事实上,去年该公司的毛利率即便有所下降,也远高于80%,尽管比2022年的87.3%下降了近4个百分点至83.6%。

该公司的另一个关键指标是退款率令人担忧,2022年愈来愈多的客户要求解除合同。但去年这方面的迹象更令人鼓舞,公司两款旗舰产品中的九方智投旗舰版的退款,占总付款的比例,从2022年的22.7%下降到去年的18.5%。同期另一款主要产品、价格更便宜的九方智投擒龙版的退款比例,也从24.3%下降至22%。

九方智投要求客户提前支付服务费用,但允许他们在合同期内申请退还未使用的服务费。公司将订阅期内已使用服务的费用记为收入,其余部分则视为合同负债。因此,一年内合同负债的增加或减少,反映的是期内确认的收入和预付订阅费用的变化。

九方智投于去年3月上市,是引发广泛关注的金融科技公司IPO浪潮的一部分。但自那以后,公司的股价已下跌超过40%。其市盈率依然很高,超过19倍,但这更多是因公司利润相对较低,而不是投资者看好它的前景。该股的市销率(P/S)比较低,不到2倍,不及在线券商富途控股(FUTU.US)的2.6倍。

九方智投的股票在周一,也就是宣布推出最新产品后的首个交易日下跌,而恒生指数是上涨。这表明,投资者对它的新尝试并没有那么兴奋。

公司通过进军硬件领域来实现收入来源多元化的努力值得称赞,并且几乎是不可避免的,因为它现在基本上只靠两种产品来获得收入。但简单地把新产品推向市场是一回事,而给人们一个购买该产品的有力理由则是另一回事。如果中国股市出现新的复苏迹象,公司可能也会获得提振。但在今年和去年经济复苏的希望都落空后,这个问题短期内似乎不太可能迅速解决。

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新闻

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简讯:百度Apollo携手神州租车 将推出自驾车出租服务

百度(BIDU.US; 9888.HK)旗下自动驾驶平台,与中国最大租车平台神州租车(Car Inc.)签署合作协议,双方将推出中国首个“自动驾驶汽车租赁”服务。 这项新服务将允许用户按需求透过神州租车平台,预约Apollo自驾车,灵活安排时间,覆盖城市地标及旅游热点,特别针对长者、无驾照旅客及行动不便人士设计。 百度指,双方将在多个城市文旅场景中共同推动自动驾驶技术的应用,形成应用模型。另预计从今年第二季度起,双方将根据特定场景共同定义产品,根据用户反馈迭代升级。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Zeekr gets privatization bid from Geely

美上市仅一年 极氪极速退市

该公司提出私有化,是母公司吉利汽车持续整合旗下上市子企的一部分 重点: 极氪已收到私有化要约,在香港上市的母公司吉利汽车提出以20%的溢价收购其股份 极氪在纽约IPO仅一年便欲私有化,背后有多重因素,包括中国企业在华尔街面临的敌意日渐加剧   阳歌 来得容易,去得也快。 这正是电动汽车制造商极氪智能科技控股有限公司(ZK.US)要告诉投资者的。登陆纽约证券交易所仅一年,公司就要退市了。对投资者而言,极氪这段短暂的上市经历带来的收益还可以:私有化要约价格与IPO价格相比溢价可观,超过20%。 推动持有极氪65.7%股份的吉利汽车(0175.HK)发出此次收购要约,最大原因是创始人李书福希望对其庞大的汽车帝国进行整合。 其次是政治因素,中国企业在美国证券交易所面临的敌意日渐加剧。近几个月来,这一问题多次显现,一些政客建议将部分或全部中国企业强制退市。私有化后极氪将成为吉利汽车的全资子公司,而吉利汽车在香港的上市情况,看起来比极氪在纽约上市要安全得多。 去年5月,极氪名声大噪,公司在纽约上市并筹集资金4.4亿美元。因中美证券监管机构之间的争端,导致上市活动沉寂数年后,成为中国在美上市规模最大的公司之一。双方最终达成一项信息共享协议,解决这一争端,为重启大型交易铺平了道路。 但现在,美国政客再次威胁要限制中国企业在美上市,理由多样,包括数据安全以及与中国国防工业有关联的公司,利用美国资本市场融资。极氪其实并不属于任何一种情况,因为它的大部分销量都在中国,而其生产的汽车是民用车辆。尽管如此,最近各种反华言论或许仍让极氪感到不安。 吉利汽车周三在香港发布的公告显示,按照拟议的收购协议,吉利汽车将以每股25.66美元的价格,收购极氪股东手中的美国存托股票(ADS)。极氪的股东可以选择收取现金,或是以1:12.3的比例换取在香港挂牌交易的吉利汽车股份。这个价格较极氪在要约披露前30个交易日的价格溢价20%。 吉利汽车表示:“预期私有化建议将为集团创建一个统一的上市平台,全面整合极氪的资产及资源,从而提升集团乘用车业务的竞争力。这也将有助于集团确定极氪未来的战略方向,以应对全球市场及经济挑战。” 极氪股价在公告发布当天上涨,收于25.19美元,比要约价格低大约2%。有些不寻常的是,周四该股继续上涨,收盘价26.06美元,略高于要约价。这可能表明,投资者认为吉利汽车最终会提高报价。 整合旗下公司 正如我们之前提到,也一如吉利汽车所指出的,这笔交易背后的主要推手,似乎确实是李书福意图整合、精简旗下众多上市公司。吉利汽车是其中的先行者,于2004年在香港上市。近年来,公司旗下的沃尔沃汽车(VOLCAR-B.ST)和路特斯(LOT.US),也通过收购欧洲企业获得的资产相继完成上市。 吉利旗下其他上市公司还包括两家智能汽车技术企业——在美国上市的亿咖通科技(ECX.US)和在香港上市的知行科技(1274.HK)。此外,旗下曹操出行赴港上市计划,已获中国证监监管机构的批准,预计未来一两个月内将完成挂牌。 去年11月,李书福对其商业帝国进行了一次重大整合——极氪宣布将出资13亿美元,收购吉利旗下高端汽车品牌领克51%股份。极氪的投资者对这一计划并不满意,该计划公布后,极氪的股价下跌了27%。但整体而言,极氪上市后股价表现相对平稳:去年8月曾跌至13.5美元的低位,而今年3月一度冲高至33美元。 25.66美元的收购价格较其21美元的发行价溢价22%。 说实话,极氪的业绩数据并不是特别亮眼,这可能也是李书福决定将该公司并入历史更久且盈利状况更好的吉利汽车的因素。极氪在中国过热的电动汽车市场争霸中入局较晚,但由于与吉利的关联,它也具备一些强大的优势。 但极氪品牌电动车的增长近期急剧放缓——中国电动车市场在经历数年爆发式增长后,已开始显现饱和迹象。据CnEVPost数据,4月份极氪品牌汽车的交付量仅为13,727辆,同比下滑14.7%,不过该品牌今年前四个月累计交付量仍保持12.2%的增长。同期领克表现更为亮眼:4月交付27,589辆,同比大增47%,2025年前四个月累计交付量增长25.6%。 与去年第四季度相比,当前增速已显著回落——当时极氪(含领克品牌)合计交付量同比翻倍,达79,250辆。而公司当季营收同比增速仅为39%,为228亿元(31.5亿美元),这个数字展示出在中国汽车市场增速放缓、产能过剩的背景下,极氪正承受着巨大的价格压力。 尽管面临这些压力,极氪的毛利率还是提高了4个多百分点,季度内的净亏损从上年同期的29.4亿元收窄至8.21亿元。 极氪当前估值明显偏低,市销率(P/S)仅0.58倍,不仅低于吉利汽车的0.69倍,更远逊于理想汽车(LI.US;2015.HK)和比亚迪(1211.HK;002594.SZ)等竞争对手,它们的市销率均超过1倍。估值低或许是因为极氪入局电动车赛道较晚,不过极氪退市或将有助于提升吉利汽车的估值,后者的估值目前也有点低迷。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:八大基石投资者力撑 绿茶招股集资12亿

内地餐厅营运商绿茶集团有限公司(6831.HK)周四在港公开招股,发售1.68亿股,一成公开发售,招股价每股7.19港元,集资约12.1亿港元,本月13日截止认购,16日挂牌。 公司表示已引入八名基石投资者,当中包括无钖紫鲜及Action Chain等,合共认购6.73亿元股份。 绿茶起源于杭州,截至2024年底餐厅数目达493家,覆盖28个省市地区,去年集团收入为38.4亿元人民币,按年升6.9%;盈利按年升18.5%至3.5亿元人民币。 是次集资所得,约63.3%用于扩展餐厅网络,26.3%设立中央食材加工设施,5.4%升级信息技术系统及相关基础设施,5%则拨作营运资金及其他一般企业用途。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里