1876.HK
Budweiser's outlook dims facing sharp business decline in China

受到中国经济放缓影响,百威亚太在中国的业务下滑,影响集团业绩

重点:

  • 百威亚太首九个月盈利按年跌15%
  • 公司尝试加强向高端产品迈进

 

刘智恒

去年才迎来一份亮丽业绩的百威亚太控股有限公司(1876.HK),今年情况急转弯,首三个季度业绩下滑,当中最核心问题是期内中国业务持续回落,拖累整个集团盈收。

今年首三季,百威亚太共销售71.2亿公升啤酒,按年跌8.1%;收入51亿美元(363亿元),按年跌6.1%,股东应占溢利更跌15%至7.8亿美元。公司指出,销量减少主要是受中国表现放缓影响,虽然韩国的表现强劲,但只能抵销部分中国收入下滑的影响。

按地域区分,百威亚太包括东部及西部,前者分别是韩国、日本及新西兰,后者包含中国、印度、东南亚。然而,东部在公司的收入占比有限,相反西部占比接近九成,虽然公司没将中国的销售数字及收入具体列出,但中国在西部的占比处于主导地位,因此中国销售的起跌,对集团的影响举足轻重。

中国业务接连下挫

2023年底开始,百威亚太的中国业务每况愈下,去年第四季度销售按年已下跌3.1%,今年首季度销量进一步跌6.2%,收入则减少2.7%。第二季情况更差劲,销量按年减少10.3%,收入大跌15.2%。

到第三季度,问题变得严峻,中国的销量下跌14.2%,收入则按年跌16.1%。公司解释,内地的消费意愿疲弱,特别是餐饮渠道人流及消费均减缓。

事实上,内地整个啤酒的大环境早已出现变化。改革开放后,中国经济急速发展,加上人口红利,人们消费力不断提升,令啤酒的销量一路高歌猛进,更超越美国成为啤酒销售第一大国。

啤酒市场拐点:2013

经过高光时刻后,渗透率及消费力渐饱和。内地啤酒消费主要的群体是26至35岁人士,他们占据总消费的40%,随着内地人口老龄化,而新生代的出生率又接不上,直接影响到啤酒的销售。

除了人口结构问题,随着人们渐富有,对于身体就更加重视,饮食要讲求均衡健康,对身体不利的饮食倍加注意,因此对啤酒的销售亦有所影响。

还有,近年许多不同类型的饮料推出市场,即使是酒,也有不同酒精度及味道的种类,令人们选择更多,也间接蚕食了啤酒的市场。

2013年是中国啤酒产量的见顶之年,之前啤酒产量连年上升,直至该年达至近5,000万千升后,产量就开始呈现轻微下调。

高端偏遇消费降级

面对市场改变,啤酒企业龙头都改变策略应对,其中就是走高端路线。早前嘉士伯中国总裁李志刚就指出,啤酒行业走高端化,渐已成为行业共识及市场趋势。至于所谓高端,是要有创新及具质量的产品,或提升现时产品质量;另外,在包装上也要多花功夫,让人有高尚感觉。

虽然各大啤酒企业也深明要打高档市场﹐但知易行难,特别今天内地经济情况让人担忧,人们的消费意欲大减,尽量减低非必需品开支,对于高价值的产品未必太热衷,在消费下沉的氛围中,要开拓高档啤酒市场并不容易。

目前中国内地的啤酒市场主要由五大企业占据,分别是华润啤酒(0291.HK)、青岛啤酒(168.HK)、百威、燕京及嘉士伯,光就这五家企业就占去92%市场份额,其中百威市占率约两成,位列五强的老三。

大环境不理想,除非百威能抢占别人的市场份额,否则业务大体也跟市场同步。现时百威亚太的延伸市盈率近19倍,龙头的华润啤酒为17倍,青岛啤酒为14倍,似乎百威亚太的估值也并非便宜。

投资银行对百威亚太也有所保留,摩根士丹利指百威在中国啤酒市场的销量逊预期,故将全年的销售预测下调2%。高盛将公司的2024至2026年销售预测,分别下调1%至3%,虽续维持“买入”评级,却将目标价下调8.2%至10.1港元。瑞银亦如是,虽续维持“买入”评级,却将目标价由13.78港元降至11.72港元,降幅近15%。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

简讯:金表品牌西普尼首挂 半日大升248%

中国金表品牌西普尼(2583.HK)周二在香港首日挂牌,开市即升183.7%报84港元,之后股价续向上升,中午收市报103.1元,升248.31%。 公司发售1,060万股,每股29.6港元,为上限定价,本地发售录得2,504.9倍超额认购,国际发售获得2.9倍超额认购,集资净额2.68亿港元(3,400万美元)。 西普尼主要销售自主品牌“HIPINE”黄金表壳及表圈手表,并为国内知名珠宝品牌提供ODM及加工服务。2024财年收入4.6亿元,按年升2.5%,期内溢利4934.8万元,跌5.3%。 公司表示,所得款项主要用于进一步提升产能及扩大及优化销售网络、加强品牌建设,以及建立莆田研发中心加强研发能力。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:博泰车联首挂午收升4成

智能座舱解决方案供应商博泰车联网科技(上海)股份有限公司(2889.HK)周二首日挂牌,开市即升32%报135港元,之后股价续向上,中午收报142.8港元,升40%。 公司发售1,043.69万股H股,一成公开发售,每股售价102.23港元,公开发售录得超额认购近529倍,国际配售超额2.7倍,集资净额9.19亿港元。 集资所得的30%用于扩大产品组合和解决方案,进一步加强软件、硬件和云端车联网的全方位自主能力;另外30%用于提高生产、测试及验证能力;约20%用于扩大销售和服务网络,10%用于整合行业资源的战略性收购,余下10%作一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:华润建材华润饮料计划迁册香港

国企华润集团旗下两家香港上市公司周五宣布,计划将公司注册地从开曼群岛迁至香港。 华润建材科技控股有限公司(1313.HK)和华润饮料(控股)有限公司(2460.HK)均发公告,披露公司援引今年5月23日在香港生效的政策,將公司迁回香港。 华润饮料在公告中表示:“公司已在联交所主板上市并在香港设立主要营业地点,迁册后可减少跨国合规的复杂性,精简法律实体架构,有效减少多司法管辖区带来的成本。” 许多海外上市的中国企业常以开曼群岛为注册地,部分原因是中国对其外国所有权的限制。 华润建材开市持平,中午收报1.78港元;华润饮料开盘后涨0.36%,中午收报11.09港元。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:美团Keeta进军迪拜 40天拓展第三个中东市场

外送服务巨头美团(3690.HK)周六透过官方微信宣布,其国际外卖品牌Keeta于当地时间上午11时正式在阿联酋迪拜启动营运。这是Keeta继8月进入卡塔尔、9月登陆科威特后,40天内开拓的第三个中东国家外卖市场。阿联酋亦成为美团在中东海湾地区的第四个战略落点。 公司表示,Keeta在迪拜的启动,是美团“零售+科技”战略的又一实践。迪拜同时成为美团无人机配送品牌Keeta Drone的首个海外站点。未来,Keeta将依托美团积累的高效履约能力,打造“地面+低空”双履约网络,推动即时零售服务的规模化落地。 2023年5月,美团在香港推出KeeTa国际外卖品牌,并于去年9月在沙特阿拉伯营运。根据公司中期报告,KeeTa在沙特的营运已拓展至20个城市。KeeTa所属的“新业务”板块,第二季度收入265亿元(37.14亿美元),同比增长22.8%,经营亏损19亿元,同比扩大43.1%。 美团股价周一高开,至中午休市报102.4港元,升1.79%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里