这家数据中心运营商的董事长领导的收购团队,获得了大型政府基金对该交易的重要支持

重点:

  • 据中国媒体报道,一家有政府背景的基金,准备支持由数据中心运营商世纪互联管理层主导的私有化交易
  • 寻求从这笔交易中获利的大型西方投资机构包括黑石、美国银行和先锋领航 

阳歌

几家大型金融机构似乎正在紧盯可能是中国民营科技领域今年最具活力的并购故事之一,故事的主角是纽约上市的数据中心运营商世纪互联(VNET.US)。本周,这个故事出现了新的进展,中国媒体报道,一个强大的国有参与者准备支持由世纪互联创始人领导、公司管理层主导的私有化竞标。

我们稍后将关注这一最新进展,以及它对这笔交易来说意味着什么。但首先,让我们回过头来,看看这笔交易已经在西方和国内吸引了多少大投资者的关注,并尝试解释其中的原因。

实际上,世纪互联在其领域大大落后于同行,它的两个主要竞争对手是由美国私募巨头贝恩公司控股的秦淮数据(CD.US),以及行业领导者万国数据(GDS.US; 9698.US)。世纪互联是三者中成立时间最长的,它的历史可以追溯到1999年。但近年来,它已经被两个年轻的竞争对手超越。

虽然地位弱小,但也许正因为如此,世纪互联吸引了相当多大型私募竞购者,即使它从来没有正式挂牌出售。中国私募公司汉能集团是唯一一个发出正式收购要约的,欲以每股美国存托股票(ADS)8美元的价格收购该公司。

然而,今年据称正在考虑竞购世纪互联的公司,还包括韩国的安博凯直接投资基金、太盟投资集团和晨岭资本。据彭博社报道,太盟和晨岭是在上个月开始考虑投标的。与此同时,世纪互联宣布了由该公司创始人兼董事长陈升牵头的内部竞购,价格是每股ADS作价8.2美元。

虽然大牌私募公司都在考虑竞购,但至少有一家大公司——黑石,正在以其他方式参与这场竞赛,即收购世纪互联的主要股份。它在6月底持有7.3%的世纪互联股票,在该公司还有一项潜在的主要权益,因为它今年早些时候购买了世纪互联2.5亿美元的五年期票据,后期可以转换为股票。

世纪互联最新的大股东名单,听上去就是大投资机构名录,其中包括持有公司3.3%股份的美国金瑞基金、持有3.1%股份的先锋领航、持有2%股份的美国银行,以及持有1.5%股份的贝莱德。它们都没有被列入世纪互联最新的年报中,由于该报告列出的是截至今年2月底的大股东,这表明它们可能大多数是新投资者。

这些投资者似乎完全是利益驱使,因为世纪互联目前的股价远低于汉能和管理层主导的收购价格。周三,在关于领导层收购的重要消息传出后,该股上涨了10.3%。但即使是最新的收盘价5.03美元,仍然比两方的收购价低了约60%。

这意味着,如果以其中任何一个收购价发生交易,股东们都能大赚一笔,如果有更高的报价,可能还会赚得更多。

来自国家队的支持

说了这么多,我们接下来就关注一下最新消息——据说由国家信息中心管理的一个基金,已同意支持管理层主导的竞标。这个基金看起来很厉害,因为它隶属于国家发改委,它是中国最高的经济规划机构,也是最有权力的经济机构之一。

报道称,国家信息中心已经设立了一个20亿元的基金来支持管理层主导的收购要约,要约对世纪互联的估值约为12亿美元(87.6亿元)。陈升等高层管理人员总共持有该公司约10%的股份,这意味着管理层主导的收购方必须拿出约10亿美元回购其余股份。最新消息显示,国家信息中心可能会提供其中的大约四分之一。

因此,管理团队仍然必须找到其他支持者,再提供7.5亿美元。这不是一个小数目,尤其是考虑到世纪互联在同行中的落后地位。

这种落后状态体现在该公司的市销率上,目前只有0.76倍,相比之下,秦淮数据高达4.05倍,而万国数据则为1.37倍,这个数字虽然不是特别厉害,但仍算强劲。想详细了解世纪互联为何落后,可以阅读我们在该公司8月份发布二季度业绩时的一篇报道

投资界想要分一份羹的原因相对明确,而政府的动机则略有不同。中国政府认为,数字化、大数据和高速互联网等对国家未来发展极为重要。数据中心是这个等式中不可或缺的一部分,因为它们拥有大量的数据、计算能力和存储能力,是其他功能得以实现的基础。

一直以来,中国让外方难以进入它的电信基础设施,虽然数据中心并非完全属于该领域,而且考虑到秦淮数据在贝恩资本手里,似乎看起来这个领域是对外国人开放的。但是,不难看到,北京方面可能更愿意把世纪互联这样的公司牢牢控制在本国人手里,这就解释了为什么国家信息中心会支持管理层主导的竞购。

在本文的最后,我们就来斗胆一猜,看看这笔交易最后的结果会是怎样。政府的支持肯定让管理层主导的竞购看起来无疑是目前的领跑者,尽管汉能集团或其他私募股权公司很有可能提出更高的报价。虽然私募股权买家有可能最终获胜,但我们也认为管理层主导的收购方机会是较大的,因为它已经得到了内部人士的支持,现在又得到了国家的大力支持。

欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里  

新闻

简讯:首季盈利劲跌近五成 拼多多股价急挫一成四

电商平台拼多多(PDD.US)周二公布首季业绩,收入按年增长10%至956.7亿元,逊于市场预期的1,016亿元;盈利更大幅下挫47%至147.4亿元。 期内公司的销售及推广开支则大增43%至234亿元,行政开支则减少8%至18.2亿元,研发费用按年上升22%至35.8亿元。 CEO陈磊表示,外部环境快速变化,加上业务投入与回报周期不匹配,导致首季收入增速放缓,而持续的生态系统投资亦令利润下降。他补充,正如过去几季所传达讯息,随着业务的增长和新挑战的出现,增长率放缓是无可避免。 公司今年以来,在“百亿减免”等惠商措施基础上,推出“千亿扶持”新战略,真金白银反哺供需两方,继续为商家降本减佣,加快推动产业。 受到业绩下跌影响,拼多多股价在美国收市跌近14%至102.98美元。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
ATRenew recycles smartphones

万物新生借政策东风获强力增长

这家循环经济专家一季度营收同比增长27.5%,创逾一年来最快增速 重点: 万物新生一季度营收增速创逾一年新高,同时录得历史第二高单季净利 公司本季度新增25家线下门店,年内计划拓展800家新店以完善实体店铺网络   阳歌 全国性以旧换新政策以及不同品类的交易增长形成双轮驱动,助力循环经济专家万物新生(RERE.US)在今年一季度实现逾一年来最强劲增长。通过持续推动将更多回收的手机、电子产品直接销售给终端消费者,当季盈利规模亦创历史次高。 万物新生最初主要是二手手机卖家与专业回收商之间的中间平台。但公司逐步加强零售渠道,同时也升级了翻新技术,从而在提升产品售价的同时,也获取更高的利润率。 为提升品牌认知度并拓展零售业务,公司正加速构建覆盖全国的实体店网络,让更多消费者能够在购买之前亲自验货;同时深化与电商巨头京东(JD.US;09618.HK)的战略合作,助推零售业务增长。此外,通过加大在抖音、小红书等社交平台的营销投入,万物新生也在持续强化其消费品牌形象。 本季度,二手黄金产品交易火爆为业绩增长提供了助力——这是公司近两年为突破电子品类局限而布局的多品类业务之一。今年1月,智能手机被纳入国家以旧换新补贴目录的政策红利,也为业绩增长提供了支撑。 在上述多重利好支持下,上周二披露的最新财报显示,公司一季度营收从上年同期的36.5亿元增长27.5%至46.5亿元(合6.41亿美元)。此为自2023年四季度以来的最快增长,彼时增速为29.9%。 公司指出,去年一季度营收部分受益于2023年下半年启动的苹果(AAPL.US)iPhone回收合作业务。为实现共赢和可持续利润,万物新生着手调整该合作模式,相关业务收入在今年一季度同比下降67%。剔除该因素影响,占营收九成以上的产品销售业务实际增速超过50%。 当季零售业务表现尤为亮眼,同比大增73.5%。二手黄金品类异军突起,推动以非电子类产品为主的“多品类业务”实现营收与GMV双指标同比增长两倍。 “我们主营业务在今年的第一季度实现了超出预期的快速增长,”万物新生董事长陈雪锋表示,“以行业最佳的以旧换新体验抓住的国补带来的发展机会。” 盈利指标持续改善 通过优化iPhone以旧换新项目、提升面向消费者直接销售的比例及实施降本增效措施,公司一季度产品销售毛利率同比提升4.3个百分点至15.2%。这使得当季净利润达到4,280万元,创历史第二高单季盈利纪录,亦是公司历史中第四次实现季度盈利。 该公司的非公认会计准则(non-GAAP)营业利润也实现显著增长,同比上升39.5%至1.1亿元人民币,其2.4%的non-GAAP营业利润率则体现出公司在盈利能力提升方面取得实质性进展。 上周二财报发布后,公司股价下跌6%,回吐部分一个月以来的涨幅。过去一年该股走势震荡,最高触及3.70美元,最低下探至2美元,当前股价位于该区间中位水平。投资者似乎仍在评估其优化回收模式、提升盈利的前景。 该股当前市销率为0.27倍,介于二手服饰平台Rent the Runway(RENT.US)的0.08倍与奢侈品电商The RealReal(REAL.US)的0.96倍之间。 在严控多数成本项的同时,公司一季度销售与营销费用同比增加30.4%,主要用于提升品牌知名度与获客。除社交平台投放外,其近期推出的环保倡议“返航新生”,旨在强化与各品牌方的合作。 公司履约成本也快速增加,当季同比增长38.1%——过去一年公司履约团队扩招360人,截至3月底该团队规模已超1,000人。 履约成本增长主要源于今年初启动的门店快速扩张计划——该战略旨在提升品牌曝光度并促进直接面向消费者的销售。截至3月末,公司线下网络门店总数达1,886家,较去年同期增加458家。但需注意的是,可能受到春节的影响,该数字较去年末仅增加25家,意味着要实现年内新增800家的目标,万物新生须继续加速开店。 公司旗下“拍机堂”本季度还在深圳推出创新业态,在华强北揭幕其全国首家仓储式线下形象店。这家1,200平方米的门店陈列近10,000部经过专业质检的二手手机,据称可帮助采购商“降低库存成本并减少物流延误”。 另一项针对商户客户的举措是,在自营城市测试开设取证仓,简化商家的入仓质检流程。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道,包括赞助内容。欲了解更多信息,包括对个别文章的疑问,请点击这里联系我们
EHang makes infrastructure

简讯:首季营收暴跌 亿航智能探索第二上市

亿航智能控股有限公司(EH.US)周一披露,公司去年获得中国民航局关键许可后,其自动驾驶飞行器在一季度仅售出11架,导致当季营收大幅下挫。 财报显示,公司一季度实现营收2,610万元,同比下滑58%;当季净亏损扩大至7,840万元,去年同期为6,340万元。 亿航将营收锐减归因于客户采购计划的时间安排,但称对“二季度业务回暖感到振奋”。公司同时表示,近期地缘政治紧张局势和全球市场波动,已促使其启动二次上市计划,为纳斯达克的上市地位,作出保险性步署。探索二次上市的中概股多数选择香港市场。 适逢美国公众假期,周一美股休市,周二将恢复交易,亿航股价年内累计涨幅达8.3%。 阳歌 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:派格生物首挂半日跌近两成

生物医药企业派格生物医药(杭州)股份有限公司(2565.HK)周二在港交所挂牌上市,开报13港元较发售价格低16.67%,早盘维持跌势,至中午收市报12.56港元,跌19.49%。 公司公布,此次全球发售1,928.4万股H股,发售价15.6港元,集资净额2.32亿元(3,000万美元)。香港公开发售获742.78倍超额认购,按回补机制,香港公开发售股份已增至964.2万股,占发售总数50%。国际配售录得1.13倍认购。 派格生物成立于2008年,是一家专注于自主研究及开发慢性病创新疗法的生物技术公司,重点关注代谢紊乱领域。核心产品为自主开发的长效GLP-1受体激动剂,主要用于二型糖尿病及肥胖症一线治疗。 由于尚未有产品商业化,公司去年未有销售收入,录得净亏损为2.8亿元,同比增1.5%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里