面临经济间谍指控 图森未来图穷匕见？

最新：共享移动电源供货商怪兽充电(EM.US)周一公布，三季度录得约5,000万元净利润，扭转去年同期的9,560万元净亏损，并连续两季获利。 利好：随着线下流量和居民消费能力逐步恢复，其移动充电业务商品交易总额(GMV)同比增长18%，创历史新高。 值得关注：该公司期内收入按年减少24.7%至6.14亿元，主要因为与网络合作伙伴的合同安排发生变化，导致移动设备充电收益减少。 深度：怪兽充电通过出租移动电源，在中国的餐厅、购物中心、酒店和交通枢纽等公共场所提供移动设备提供充电服务，截至今年9月底共拥有102.6万个移动充电设备。在过去三年中，由于中国严格的新冠疫情防控措施，消费者经常被迫待在家中，移动电源所在的许多场所都关闭了，令其业务受到重创。但随着经济活动复常，该公司的业务重回正轨，并在今年二季度重新获利。 市场反应：怪兽充电公布季绩后，其股价周一在纽约下挫6.7%至0.7美元，处于过去52周的中下水平。 记者：欧美美 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里

经过多次失败的尝试，“燕之屋”即将走完上市前的最后一里路，但产品营销费用高及“智商税”的疑虑、都让这个“燕窝第一股”的未来存在悬念。 重点： 业务增长仍然依赖开拓更多营销渠道及投入更多营销经费来实现 今年首五个月盈利增长超过20%至9,500万元      李世达 中国人食用燕窝有着悠久的历史，相传明朝时燕窝随着郑和的海上货船传入中国，此后500年来成为宫廷御膳中滋补养颜、补中益气的食补珍馐，并演变成身份地位的象征。时至今日，作为保健品的燕窝产品在大健康时代受到瞩目。 经营中国内地最大燕窝品牌的厦门燕之屋燕窝产业股份有限公司，近日通过港交所上市聆讯，意味着这家燕窝食品龙头距离上市仅一步之遥。 事实上，早在2011年燕之屋就筹备赴港上市，但同年发生亚硝酸盐含量超标的“毒血燕”事件，致使首次IPO计划搁浅，2021卷土重来亦无功而还，今年再战港股，总算顺利通过聆讯。 根据港交所披露的聆讯后资料集， 2022年，按零售额计算，燕之屋是中国溯源燕窝市场最大的燕窝产品公司，市场份额为14%。按燕窝专营门店数量和中国检科院认证的进口数量计算，燕之屋也排名第一。 成立于1997年的燕之屋，产品主要包括了纯燕窝产品、“燕窝+”产品（可添加进燕窝中的产品）及“+燕窝”产品（可添加燕窝提取物的产品）三种类别。其中2012年上市的碗装即食燕窝，免去炖煮的麻烦，是最具标志性的产品。 燕之屋收入由2020年的13亿元(1.82亿美元)增长至2022年的17.3亿元，复合年增长率为15.3%。根据弗若斯特沙利文报告，于2020年至2022年，燕之屋的市场零售总额亦以12.3% 的高复合年增长率增长，高于行业平均水平8.6个百分点，并在同年的五大燕窝品牌中处于最高水平。 从盈利看，燕之屋过去三年的表现理想，盈利由2020年的1.22亿元增至2022年的1.92亿元。今年5月底止五个月为9,505.8万元，按年亦增长20.7%。 营销费用不菲 虽然过去三年燕之屋产品毛利率分别达到42.7%、48.2%、50.8%，但净利润率却仅有9.5%、11.4%、11.9%。主要原因是过高的营销推广费用。 2008年，燕之屋首次请来刘嘉玲代言，一句“吃燕窝，我只选燕之屋碗燕”耳熟能详，快速打开市场知名度。2018年再请来林志玲担任品牌代言人；2022年更签下当红明星赵丽颖。透过砸大钱请明星代言，吃燕窝重新成为一件时髦的事。 于2020年、2021年及2022年，燕之屋的销售及经销开支分别为3.2亿元、3.9亿元及5亿元，分别占同年总收入的24.4%、26.5%及29.1%。 同期，燕之屋的广告及推广费用分别为2.4亿元、2.7亿元及3.3亿元，分别占销售及经销开支的74.3%、67.4%及64.8%。 燕之屋三年的广告及推广费用合计达8.3亿元，对比研发方面的开支，仅分别为1,770万元、1,900万元及2,400万元。燕之屋收入的增长，更多依赖营销费用的投入，而非产品研发。 “智商税”疑虑 过度依赖营销推广，不重视产品研发，似乎是燕窝行业的普遍现状。问题的根源或许在于燕窝宣称的功效不容易被证实。究竟是“滋补圣品”还是“智商税”(指不必要的消费，通常是买了华而不实的东西)。 燕之屋在招股文件中表示，燕窝的主要成分唾液酸，在免疫调节、抗衰老等方面有益。该活性物质在燕窝中的含量可达10%以上。但也有研究指出，唾液酸在自然界中广泛存在，一些常见食品中也含有唾液酸成分。而且燕之屋并未拥有药品、保健食品的批号，经营食品类别仅为罐头、饮料。 去年燕之屋申请在A股上市，中国证监会曾向燕之屋发起问询，要求燕之屋说明公司广告等宣传材料是否存在虚假宣传等合规风险，以及是否因此受到行政处罚。 门槛不高竞争激烈 然而燕窝市场进入门槛较低、毛利高，令内地燕窝市场越来越热闹。根据弗若斯特沙利文报告，中国的燕窝产品公司数量由2017年的约8,000家稳定增长至2022年的13,000家。上市文件中也称，“无法保证一直会有充足的客户需求支持燕窝行业的持续扩张”。 近年来，形成一定影响力的燕窝品牌有小仙炖、燕安居、燕府、熹焱燕窝、天赐福燕及中药品牌同仁堂等。其中2014年成立的小仙炖，主打鲜炖燕窝及网络差异化行销，在2020年便实现十亿元营收，并于2021年3月完成C轮融资，获得投资人看好。 虽然按2022年零售额计算，燕之屋的市场份额排名第一，占有5.8%的市场份额，但行业老二、老三市场份额分别为2.6%、2.3%，领先差距并不大，面对庞大竞争压力。 面对后起之秀的竞争，燕之屋加大燕窝衍生产品的研发，包括以燕窝为基底添加了额外成分的燕窝产品，以及推出“燕之屋－燕宝诗”护肤品系列。燕窝+及+燕窝产品占总收入占比从2020年的3.3%提升到今年首五个月的4.8%。可看出燕之屋在此方面的努力。 燕之屋获利持续成长，主要依赖营销费用的投入，随着市场逐渐饱和，也需要增加研发投入推动产品创新迭代，创造新的成长动力。 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联系我们了解更多详情。 咏竹坊专注于在美国和香港上市的中国公司的报道，包括赞助内容。欲了解更多信息，包括对个别文章的疑问，请点击这里联系我们。…

最新：连锁酒店经营者华住集团有限公司(HTHT.US; 1179.HK)上周五公布，今年三季度录得13.1亿元净利润，扭转去年同期的7.1亿元净亏损。 利好：该公司三季度来自Legacy-Huazhu分部的收入按年增长61.8%，优于之前公布收入增长49%至53%的指引。 值得关注：该公司预期四季度收入增长约41%至45%，与三季度的增长53.6%比较，意味管理层的看法转趋保守。 深度：华住是一家源于中国的国际酒店集团，分别于纽约及香港上市，其业务包括租赁及自有、管理加盟以及特许经营模式，截至今年9月底，共有9,157家在营酒店，提供约88.6间客房。该公司旗下的廉价汉庭品牌为业务支柱，并与法国战略合作伙伴雅高集团(AC.PA)合作经营美居、宜必思和宜必思尚品等较高端的品牌。受新冠疫情影响，该公司过去三年都录得净亏损，但随着全球旅游业复苏，今年首三个季度都分别录得净利润。 市场反应：华住的港股周一小幅波动，中午收盘涨0.2%至28.6港元，处于过去52周的中下水平。 记者：欧美美 有超赞的投资理念，但不知道如何让更多人知晓？我们可以帮忙！请联络investors@thebambooworks.com 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里