美国国家安全监管机构据称,已请求司法部调查这家卡车自动驾驶初创公司联合创始人的经济间谍活动

重点:

  • 有媒体报道称,图森未来的两位联合创始人和另一名高管,可能会因为与中国国内一家关联公司的非法业务往来而受到调查
  • 该公司必须切断与这家名为图灵智卡的中国公司的联系,并出售其中国业务,才能挽救其与美国家安全监管机构的紧张关系

阳歌

卡车自动驾驶公司图森未来(TSP.US)曾经是投资者的宠儿,现在随着最新报道称美国国家安全监管机构正在对该公司的三名高管提起刑事指控,它已进入了一条新的发展车道。

图森未来的所有麻烦都来自去年11月出现的一项指控。该指控称其将技术不当甚至可能是非法地转移给了另一家与其创始团队关系密切的中国卡车公司。图森未来对那些转移给出了看似合理的解释,但提供相关信息需要一段时间。

但这一行动令该公司的董事会拉响了警报,后者称其对两家公司之间的互动往来不知情,并据此于去年11月解雇了图森未来的联合创始人和高管侯晓迪。相关爆料也向美国国家安全监管机构——美国外国投资委员会(CFIUS)发出了示警信号。因为图森未来与中国的渊源,而且在中国有大量业务,该委员会已密切关注图森未来一段时间了。

该公司在美国和中国都有大量业务,但在它把卡车自动驾驶技术推向两国的行动中,美国业务更胜一筹。

从去年11月开始,图森未来就一直处于动荡状态,其股价自那之后已跌去了一半还多。它当前的市净率仅为0.53倍,不及竞争对手Aurora Innovation(AUR.US)的1.1倍和Embark Technology(EMBK.US)的0.74倍。这与2021年底的情况形成了鲜明对比,当时图森未来的市净率超出5倍,远远领先于另外两家公司。

话已至此,我们现在就来看看最新爆料,它们表明了在这场率先将卡车自动驾驶技术商业化的竞赛中,为何图森未来的势头在迅速放缓。据《华尔街日报》上周援引未具名信源的报道称,CFIUS建议美国司法部考虑对该公司的两名联合创始人陈默、侯晓迪和CEO吕程提出经济间谍指控。

图森未来的发言人称,CFIUS未就经济间谍指控这一可能性向该公司表达过任何关切,并补充说,它将继续配合该政府机构,以消除它的担忧。

《华尔街日报》报道称,CFIUS其实在去年底就提出了建议,极有可能是在所有这些乱象开始之前。司法部拒绝置评,但考虑到所有担忧都涉及中美之间的数据安全,再加上政府机构面临的“强硬对华”压力,如果司法部决定启动自己的调查,我们也不会感到意外。

这一事态发展可能标志着图森未来,或者至少是其美国业务走向终结的开始,因为如果提出经济间谍指控,该公司将很难继续在美国开发自己的技术。或许是意识到了这一点,卡车制造商纳威司达(Navistar)在12月取消了与图森未来的联合开发协议。

内幕交易

这个“卡车传奇”中的所有争议,都源自一家名为图灵智卡的公司。图森未来的董事会在去年11月宣布,已经将公司的董事会主席、首席执行官兼首席技术官侯晓迪开除,之前董事会发现,侯瞒着它一直在跟图灵智卡合作。图灵智卡由图森未来的另一位联合创始人陈默创办和经营,创立图灵智卡之前,他曾担任图森未来的董事长。

侯否认有任何不当行为,后来跟陈默联手,利用手里的控股投票权解散董事会。当时关于图灵智卡的信息很少,只知道它是一家卡车科技公司。

但《华尔街日报》的报道称,图灵智卡实际上是一家氢动力卡车制造商,这就解释了为什么图森未来要与该公司合作。北京一直是这种氢动力汽车技术的坚定支持者,因此在中国成立这样一家公司,以便利用政府的激励措施,是不无道理的。

对于图森未来的成功来说,类似这样的卡车制造商和运营商都至关重要,包纳威司达和公司的其他合作伙伴,比如联合包裹公司(UPS.US),因为它们需要在自己的卡车上安装和使用该技术。但从公司治理的角度来看,图森未来的创始人在没有通知董事会的情况下成立图灵智卡,然后与之合作,这当然是不道德的,而且很可能是非法的。

不仅如此,由于图灵智卡的总部位于中国,可能受到当地监管机构的干预,因此出于对美国国家安全的关切,此举看起来有欠谨慎。这种担忧已经促使图森未来在去年开始向潜在买家兜售其中国业务,以缓解CFIUS的担忧。

尽管目前尚未宣布达成了类似交易,但图森未来很有可能会出售该部门,以挽救与CFIUS的关系及其美国业务。去年有报道称,图森未来试图以10亿美元(67.8亿元)左右的价格出售该部门。

这引发了对图森未来现金状况的讨论,以及最近的挫折是否会导致其出现现金紧缩。总之,答案还是比较肯定的——不会。截至去年三季度末,该公司拥有约10亿美元现金,如果出售中国业务,这一数字可能会再增长5亿至10亿美元,具体取决于价格。

与此同时,图森未来的运营并不需要太多现金。该公司表示,三季度的开支仅为7,900万美元,这意味着它目前的现金储备,即使不出售中国业务,也足以维持接下来的三年时间。此外,它在去年12月还宣布将裁员四分之一,这将进一步降低成本。

总而言之,图森未来近期不大可能出现现金不足的问题。更大的问题将是处理好图灵智卡的关系(这可能意味着切断与该公司的联系),并出售在华业务。要想挽救与CFIUS的关系并避免经济间谍指控,这两项举措可能都是必要的。

 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

新闻

HKEx has big IPO year

中企弃纽约转香江 上半年港新股市场热爆

今年上半年,累计有44家企业在港交所上市,期内募集资金136亿美元,占全球上市募资总额的四分一 重点: 按上半年全球新股市场募资额统计,香港以136亿美元领跑,同期中国企业纽约上市募资总额仅为8.41亿美元 中美贸易摩擦放弃赴美上市、叠加A股上市遇阻之际,港交所出台政策吸引中资企业 阳歌 经历此前三年的沉寂后,渴求资金的中资企业争相赴港上市,助力香港今年上半年成为全球领跑的新股市场,独占全球新股募资总额四分之一。A股上市公司赴港双重上市(A+H)成为香港新股市场热爆的主要推手,这些公司在寻求资金的同时,寄望提升国际影响力。 与此同时,随着中美地缘政治紧张局势加剧,很多原本可能选择赴美上市的中国企业,今年基本打消念头。上半年,仅奶茶连锁品牌霸王茶姬(CHA.US)4月登陆美股,募资逾4亿美元。然而,其“战果”被电动车制造商极氪(ZK.US)的私有化抵消。仅仅一年前,极氪在纽交所上市时募资额达4.41亿美元。 若上述趋势延续,今年确有可能成为2021年以来,香港新股上市最繁荣的一年,且创下近十年新股募资规模次高纪录。 普华永道本周发布的报告显示,上半年港交所有44宗成功上市个案,合计集资1,071亿港元(136亿美元),同比大增7倍。安永6月发布的类似报告指出,上半年香港新股上市募资额占全球新股募资总额的24%。 两份报告均认为,香港市场增长势头有望延续至下半年。普华永道预测,今年全年,港交所新股募资总额将突破2,000亿港元。 安永发现,尽管赴美上市的新股数量增加44%至36宗,募资额却大跌62%至8.41亿美元。可见募资额达1亿美元或以上的中资大型上市个案,在美渐稀缺,当前赴美上市多为募资额2,000万美元或以下的小项目。 赴港上市趋势日益增强,今年上半年,中国证监会批准30家中企赴港上市,数量较批准纳斯达克上市的12家企业逾倍。所有此类境外上市,均需在中国证监会备案。 中国证监会受理的境外上市备案申请呈现类似倾向,目前证监会受理的境外发行上市备案申请达183宗,其中126家企业赴港上市,仅42家瞄准纳斯达克,后者均未聘请顶尖投行,表明其中绝大多数或全部募资额或不超过2,000万美元。 多重政策因素 多重政策因素驱动香港新股市场的盛景,首先是中美关系持续紧张,使中企放弃选择美国上市,部分美国政客甚至主张,把在美上市的中资企业悉数摘牌。 另一方面,中国的顾虑在于若企业赴美上市,中企持有的大量个人及客户数据恐被美国政府获取,上述忧虑引发网约车龙头滴滴出行2021年被强制从纽交所退市。 类似顾虑亦影响快时尚巨头Shein的上市前景,公司原计划登陆纽约,因遭遇美国政府政治阻挠而放弃,后转向伦敦市场。然而,上月再度搁置计划,报道称因中国证监会倾向该公司赴港上市。 此外,中国为提振A股市场,限制沪深新股发行数量,客观上加剧企业赴港上市潮。内地投资者情绪低迷可见一斑,上证综合指数年内仅上涨6%,大幅落后恒生指数的23%涨幅。 中美政治摩擦、中方对数据的安全顾虑,以及对A股上市数量存在限制,港交所多措并举增强市场吸引力。今年5月,推出特专科技企业上市通道,降低早期专业科技及生物科技公司上市门槛;去年10月颁布新规,便利沪深A股上市企业赴港双重上市,香港市场对国际投资者更为开放。 今年上半年,最大规模的新股上市潮正源于此类双重上市。动力电池龙头宁德时代(3750.HK;300750.SZ)通过在港上市募资约46亿美元,与其A股上市地位形成互补。 霸王茶姬虽因赴美上市在同行中脱颖而出,但今年上半年其数个主要竞争对手赴港上市亦引人瞩目,茶饮连锁龙头蜜雪冰城(2097.HK)募资4.4亿美元。 今年上半年,随着金价飙升至历史高位,黄金概念股的上市同样受到追捧。2月,赤峰黄金(6693.HK)港股上市募资4.19亿美元。此轮黄金热潮或将引爆下半年又一大型上市项目,紫金矿业(2899.HK)本周提交初步申请文件,拟分拆旗下紫金黄金国际独立上市。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:多点数智准备申请稳定币牌照

零售软件服务提供商多点数智有限公司(2586.HK)周四公告,公司正在筹备申请香港稳定币牌照,并已通过公开市场HashKey Exchange购买比特币,其资金来源为本公司现有的现金储备。 公司称,已于今年2月与HashKey Group签署战略合作协定,公司将在HashKey Exchange开设交易帐户,双方将围绕数字资产交易、Web3技术开发与应用、以及区块链生态建设等重点领域展开深度合作,探索推出包括稳定币支付在内的技术服务,并推动稳定币在零售支付场景中的广泛应用。 消息公布后,周四多点数智股价一度升近九成,收市报11.14港元,涨23%,成交额达18亿港元(2.3亿美元)。公司去年底以每股30.21港元上市,首日挂牌暴跌54%至13.8港元,之后股价持续下滑,最低见4.78港元,目前股价虽有回升,仍较上市价下跌63%,市值由上市首日最高的270亿元,跌至目前约100亿港元。 多点数智主要为零售行业提供云基础数字零售SaaS平台服务,但其客户高度集中,近九成业务来自大股东张文中的物美集团系内公司。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 
Qiyunshan makes jujube oil

齐云山食品冲刺港股 能否挑动投资者的“味蕾”?

总部位于江西的齐云山食品,在南酸枣市场的份额达32%,是最新一家申请在香港上市的中国零食制造商 重点: 齐云山食品成为过去三个月内第二家申请港股上市的果类零食制造商 营收增长37%、利润同比翻倍之际,公司称现有产能已达上限,计划将上市募集资金用于业务扩张 谭英 果类零食在中国市场占据重要地位,数量不多但持续增加的制造商,期待自家的股票也能赢得投资者青睐。 继溜溜果园今年4月一马当先后,江西齐云山食品股份有限公司上周也向港交所递交上市申请。齐云山食品营收规模仅为溜溜果园的三分之一,其IPO募资额可能相对保守,但亮眼的业绩增长仍对投资者具备吸引力。 两家企业皆有意效仿卫龙美味(9985.HK)的成功路径,这家以辣条闻名的零食生产商自2022年上市后股价表现亮眼,迄今累计上涨35%,当前市盈率为29倍,市值高达350亿港元(约合45亿美元)。参照卫龙的估值水平,齐云山食品的估值约为15.4亿元。 尽管规模较小且深耕酸枣这一细分零食领域,但在中国消费者日益追求健康零食替代品的趋势下,齐云山食品的发展潜力不容小觑。 申请文件显示,齐云山食品去年营收同比跃升37%至3.39亿元(约4,730万美元),净利润5,310万元,较2023年的2,370万元翻倍有余。去年毛利率达48.4%,亦表现亮丽。公司将业绩强劲增长归因于新增重要客户,以及线下经销商从2023年的162家增至去年的199家。 销售网络虽主要覆盖华东及华南地区,齐云山食品占据中国南酸枣零食市场32.4%的份额,该细分领域去年规模为18.8亿元。申请文件援引第三方数据显示,这家公司以0.6%的市占率,位列中国果类零食制造商第九位,该领域去年总产值达995亿元。 2019年至2024年,中国枣类零食板块年均增速达13.7%,远超果类零食整体市场8.5%的年均增速。去年中国零食行业规模达1.34万亿元,前两者均显著高于整体行业的4.4%年均增长率,凸显健康消费理念下,果类零食日益受到追捧。 当然,国外也有多种枣类,但将其作为果类零食用的习惯颇具中国特色。齐云山食品聚焦的崇义南酸枣,其鲜果口感酸甜,尺寸近似小李子。 海外研究机构如克利夫兰医学中心,将枣类誉为“超级食物”,原因是其富含抗氧化剂和维生素C。而在中国传统文化中,枣类药材常用于治疗焦虑及失眠。 筹资扩产能 齐云山食品从个体农户采购原料,而非自建果园。近三年,当地农户平均收购价稳定在每公斤4元水平。公司的销售渠道仍以线下为主,但在天猫、京东、抖音等电商平台设有旗舰店。 公司拟将部分上市募资用于搭建电商及线上推广,同时扩大产能,以满足国内市场日益增长的消费需求。 去年11至12月,齐云山食品位于江西崇义的唯一生产基地已满负荷。为应对需求增长,公司计划将年产能提升45.5%至16,000吨(约为去年8,348吨产量的一倍)。鉴于枣类的采收期集中在8至12月,且原料需预存后加工,配套冷库扩容也在规划中。 在申请文件中,齐云山食品表示:“若产品需求持续攀升,现有产能将难以满足市场需求,制约公司发展潜力”。 这家企业的历史久远,1979年前身工厂成立,1990年获批使用当地名山“齐云山”注册商标。实际控制人为刘志高、刘继延兄弟两人,以及朱方永。 公司改制前为集体所有制企业,1990年代末,由51名职工购得资产,与一家香港公司组建合资公司。2022年,香港公司将股权转让给由11名自然人(含6名核心管理层股东)持有的有限合伙企业。为筹备上市,齐云山今年整体变更为股份有限公司。 结束数年低迷,香港新股市场重拾活力,齐云山食品与溜溜果园加入赴港上市企业行列。今年上半年,港股新股上市募资额达135亿美元,同比激增7倍,使香港成为同期全球规模最大IPO市场。 这一趋势既源于中企因地缘政治因素放弃纽约,转道香港上市,也因中国证监会调控沪深A股上市步伐,重点优先支持新能源、半导体等战略新兴产业。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里

简讯:淘宝启动500亿元补贴计划

电商巨头阿里巴巴(BABA.US; 9988.HK)旗下即时零售平台“淘宝闪购”周三宣布,启动总额达500亿元(69.76亿美元)的补贴计划,为期12个月,将直接补贴消费者与商家,借此加速推动大消费平台建设与服务升级。 在商家端,淘宝闪购推出店铺补贴、商品补贴、配送补贴与免佣减佣等措施,保障利润空间、促进订单成长;在消费者端,则透过大额红包、免单卡与官方补贴一口价商品等方式,强化购物吸引力。 淘宝闪购自5月上线以来成长迅速,官方指出目前日订单已突破6,000万单,并带动全国店家订单量月增逾100%。部分地区餐饮商家营业额较前一季翻倍成长,零售与花类商家亦明显受惠,吸引大量新客。另外,中国整体即时零售市场日订单亦从1亿单增长至1.6亿单,显示竞争正持续升温。 阿里巴巴港股周三逆市跌0.4%,报109.4元,美股则跌2.86%,报110.71美元。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里