这家领先的风力发电设备制造商宣布,与沿海城市温州达成重大战略框架协议

重点:

  • 新疆金风科技宣布与温州达成价值近190亿元的深海风电合作协议
  • 此举将使得该公司可以在一个重大的新兴领域开发技术,同时帮助它在备受争议的大本营之外实现地域多元化

阳歌

准备出发,去深海大干一番!

风力发电机制造商新疆金风科技股份有限公司(2208.HK; 002202.SZ)刚刚宣布了一个价值近190亿元的大规模合作新协议,与中国东部浙江省富裕的沿海城市温州共同开发一个大型的深海风力发电基地。

迄今为止,多数海上风力发电都在相对较浅的水域,使发电塔可以被固定在海底,就像传统的陆上发电一样。但是这种更新的发电形式采用漂浮设备来容纳发电机,提供了更多灵活性,也带来了更多技术挑战。

金风科技希望这笔庞大的新投资可以为其股票注入一些活力。该股目前位于52周的低点,与全球同行相比被严重低估。投资者对这一最新进展感到乐观,该公司在香港和深圳的股票在周四早盘交易中分别上涨了4.6%和2.1%。

作为世界级风力发电机制造商,金风科技在最近几年吸引了一些全球主要投资者。其中许多在过去六个月增持了它的股票,首当其冲的就是基金巨头贝莱德,后者在过去六个月将对金风科技香港股票的持股从之前的21%提高到近23%。花旗集团和新加坡财富基金GIC在此期间也增加了持仓,但摩根大通减持了该公司股份。

多头们可能会被金风科技当前看起来相当低迷的估值所吸引。该公司香港股票目前的远期市盈率仅为10倍,深圳股票稍好一些,为14倍。这远低于加拿大竞争对手TransAlta Renewables(RNW.TO)的27倍,以及丹麦维斯塔斯(VWS.CO)超高的128倍。就连较小的国内竞争对手明阳智慧能源(601615.SH)的远期市盈率16倍,都比金风科技要高。

稍后我们将探讨为何投资者眼下不太看好金风科技。但首先,让我们看看这家公司与温州最新的重磅合作协议的详细内容。在中国之外的地方,温州是鲜为人知的富裕都市,以企业家精神而闻名。

这份五年期的战略框架协议分为两大部分。根据周三晚间提交给香港证券交易所的公司文,其中的主要内容是,金风科技将与温州瓯江口产业集聚区管委会开发一个深远海海上风电基地,总投资162亿元。

该项目分为两期,一期将建设一个深远海漂浮式研发总部,以及制造和出口基地。一期涉及投资52亿元,金风科技提供不到20亿元。

协议的第二部分是金风科技与温州洞头区合作建立一个“深远海海工装备制造及服务产业集群”。这将涉及26亿元投资,全部来自金风科技。这两个项目是温州建立12千兆瓦海上风电和滩涂太阳能发电容量的大计划的一部分。

离开新疆

这个特别的计划有两个方面很有意思,看起来有点类似于太阳能电池板材料制造商大全新能源(DQ.US; 688303.SH)去年12月宣布的另一项超过50亿美元的重大投资,地点在内蒙古包头。金风科技和大全新能源在各自的新能源领域都是全球领导者,而且总部都位于中国西部的新疆地区。

由于西方的一些指控,新疆问题已经成为了争议的导火索,不过中国一再否认那些指控。美国去年甚至禁止进口大全新能源的产品,不过该公司表示,此举的影响微乎其微,因为它在美国的客户很少。

金风科技尚未成为美国的打击对象,但类似的禁令总是有可能到来的。根据该公司2021年的最新财报,该公司去年504亿元的营收中,约12%来自海外市场,其中包括美国、澳大利亚和德国。

大全新能源和金风科技现在的新投资都放在了新疆之外的地方,表明两家公司都意识到了在那里进行生产的政治风险,因而正在采取措施纾解相关风险。

金风科技新投资项目的另一个有趣之处在于,中国政府此前正式取消了对风电的补贴。首先取消的是陆地风电补贴,然后海洋风电在去年底取消。这意味着在未来,风电场开发商不会得到中央政府的任何特别支持。在这种背景下,像金风科技这样的公司可能需要越来越多地向富有的地方政府来源寻求资金,为这种大规模的新项目提供资金。

金风科技当然需要新的生意进来。虽然去年利用海上风电场补贴的新项目订单激增,但金风科技去年的总收入实际上比2020年下降了10%。尽管如此,由于销售了更多通常利润率较高的大型风机,该公司当年的毛利率从2020年的17.2%显著提高至22.2%。因此,该公司去年的利润从2020年的30亿元增至35亿元,增幅为18%。 

不管怎么说,这笔新投资将花费金风科技一大笔钱,准确地说,第一阶段的成本高达45亿元。但如果这笔钱既能帮助该公司在地理上实现多元化,又能获得政府支持来开发尖端的深海风力发电技术,这笔钱就花得很值。只有时间才能证明,这项投资是否会带来新的收入和利润。但如果你认为这是有可能发生的事情,那么以其目前的估值来看,该股可能相当有吸引力。

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新闻

简讯:AI推动业务增长 赤子城料中期纯利翻倍

社交媒体运营商赤子城科技有限公司(9911.HK)周三公布,预料截至6月底止的半年度收入将介乎31.35亿(4.36亿美元)至32.15亿元,按年升约38%至41.5%;净利润料达4.7亿至5.1亿元,按年增长108.9%至126.7%。 公司指出,业绩增长主要得益于持续运用AI技术,推动旗下多元化社交产品稳步发展,带动整体收入及利润提升。同时,赤子城于2024年12月完成收购社交娱乐服务公司NBT Social Networking Inc.的全部权益,使该公司财务表现全面纳入合并报表,也为利润增幅提供支撑。 业绩公布后,赤子城股价周四高开9.3%,至中午休市报11.1港元,升8.40%。 李世达 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 

简讯:银诺医药招股集资6.8亿元

医药企业广州银诺医药集团股份有限公司(6603.HK)周四在港公开招股,发售近3,655.6万股,一成公开发售,每股售价18.68港元,集资近6.83亿港元,于本月12日截止认购,15日挂牌。 2023及2024年公司均没有收入,更分别录得亏损7.3亿元及1.75亿元。截至今年5月底止,收入3,814万元,亏损同比持续扩大至9,788万元,去年同期蚀6,189万元。 集资所得的5.49亿港元将用于临床试验及核心产品的商业化上市,余下的6,100万港元将用于一般营运资金。 刘智恒 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里
Best Mart is a store chain

新帅上任 优品360迎零售新格局

越来越多香港消费者北上购物,历经CEO个人丑闻风波后,零食连锁店优品360正着力强化本土优势 重点: 优品360宣布任命新任董事长,公司CEO因与公司无关的贪腐案遭调查,引发的争议期由此告终 背靠招商局集团的支持,或使这家香港零食零售商,在内地竞争日益激烈中占据优势   谭英 对于刚刚获任优品360控股有限公司(2360.HK)董事长的陆荣而言,此番履新并未受到市场热捧。这家饱受CEO争议困扰的香港零食零售商,公布人事任命后,股价在接着的两个交易日微跌,但年内累计涨幅仍近40%。 尽管此次任命揭开公司新篇章,但市场对原优品360执行董事陆荣的平淡反应,折射出企业在香港零售环境剧变中面临的严峻挑战。优品360的控股股东招商局集团,是总部位于深圳的大型综合企业集团,陆荣则是招商局海通贸易有限公司的元老,已在公司任职22年。 与陆荣同期履新的还有同为招商局宿将孙良,亦获提名为新任执行董事。2021年起任职董事长的李关鹏辞职后,这两位年龄均为45岁的高管,标志着优品360高管团队焕然一新。 随着陆荣上任开启新阶段,投资者更关注优品360该如何拨正航向。鉴于激烈竞争,公司已关闭内地仅有的两家门店,以及澳门七家分店中的一间。与此同时,尽管客量仍远低于疫情前水平,去年香港零售额更下滑7.3%,但其在香港的门店数却从159家增至170家。 一年前,公司CEO许志群遭香港廉政公署拘捕所遗留的问题至今悬而未决。优品360当时声明,事件与公司业务无关。许志群2012年曾卷入刑事案,因代理仿冒Burberry品牌,被这家奢侈品巨头起诉。 优品360最新业绩虽未达惊艳,但新店扩张仍推动业务持续增长。去年,其营收同比上升8.2%至28亿港元(2.57亿美元),盈利增长5.3%至2.48亿港元。 尽管市场对新任高管反应平淡,但两周前投资者曾一度追捧公司股票。7月22日,报道称电商巨头京东拟以40亿港元,收购香港另一零售商佳宝超市70%股权,优品360股价当日应声大涨13%。投资者推测京东可能在港积极寻找更多实体零售资产,以对接其在内地的庞大供应链与物流体系。 其他香港零售商股价同步走强,永旺百货(0984.HK)上涨25%,优品360的竞争对手、经营795阿信屋的CEC国际(0759.HK),股价则翻逾一倍。 优品360是内地资本收购香港消费品牌浪潮的早期案例,2013年创立于深港边境以把握跨境客流商机的这家企业, 2023年3月获招商局斥8.62亿港元收购49%的股权。 本土企业主导的市场 香港零售业长期由老牌企业主导,如经营惠康、万宁及7-11连锁的DFI零售集团(D01.SI),以及长和实业(0001.HK)旗下百佳超市。据数据机构Statista统计,2021年惠康与百佳共同占据香港杂货市场84%份额,形成长期双强格局。 不过,随着香港消费者转向北上深广等地寻求低价商品,传统巨头的统治地位正受到挑战。DFI近期宣布与内地生鲜电商叮咚买菜(DDL.US)合作,在惠康全港280间门店,引入内地平价生鲜产品以应对冲击。 京东与阿里巴巴旗下淘宝,也加速渗透香港市场,今年5至6月618购物节期间,首次对香港线上客户推出折扣补贴。 同时,进驻香港的内地实体零售商名单持续扩容,包括瑞幸咖啡、快时尚品牌UR、淘宝旗下PapaHome家居卖场及折扣连锁品牌HotMaxx。据香港地产中介中原地产统计,许多企业正借铺市低迷期扩张,已占零售租赁需求近三成。 据最新年报披露,优品360已制定“多项策略应对挑战”。其开始引进内地“网红品牌”及“全球特色食品”吸引顾客,并依托招商局背景签订供销协议,借力母公司旗下食品进出口分销网络,以及物流供应链子公司资源。 相较部分香港同业,优品360在投资者眼中表现尚可。该公司当前市销率(P/S)为0.81倍,远高于亏损的永旺百货的0.02倍与CEC国际的0.1倍。即便长期被视为香港零售龙头的DFI,其市销率也疲软,为0.38倍,折射出内地激进竞争者带来的压力日增。 多数观点认为,内地品牌将香港作为进军国际市场的跳板。尽管香港生活水准高,但710万人口规模,使香港市场价值相对有限。鉴于香港消费者仍偏好实体购物,专注本土的优品360或因此受益。但即便走出CEO丑闻阴霾,若固守已然成熟且剧变中的本地市场,其发展空间仍将受限。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里 本篇已作修改,许志群仍是公司的CEO
Ab&B fortifies for battle over China’s vaccine market

流感疫苗企业中慧元通招股 持续亏损陷商业化困局

拥有两款核心产品,分别是2023年5月获批上市的四价流感病毒亚单位疫苗,以及即将进入III期临床试验的冻干人用狂犬病疫苗 重点: 引入嘉兴鑫扬及华泰资本作为基石投资者,合共认购了1,300万美元(约9,361万元) 按当前季度消耗速率,账上现金仅够维持约9个月,IPO完成后可将现金流支撑期延长至约22个月    莫莉 后新冠时代,中国疫苗企业普遍面临价格战与市场萎缩的困局,曾经备受追捧的流感疫苗、HPV疫苗、狂犬疫苗等自费“明星”苗种普遍遇冷。在此背景下,专注于创新疫苗研发与商业化、却遭遇规模化和盈利挑战的江苏中慧元通生物科技股份有限公司(2627.HK),于7月31日正式启动港股招股,寻求通过资本市场“输血”以抵御行业“寒冬”。 招股书显示,中慧元通此次全球发售3344.26万股H股,招股价介于每股12.9港元至15.5港元之间。以发行价上限计算, 中慧元通此次IPO最多募资5.18亿港元(4.75亿元)。公司于7月31日至8月6日公开招股,预计8月11日开始在香港交易所上市,一手(200股)入场费3,131.26港元。 中慧元通此次上市,还引入了两家私募基金公司作为基石投资者,嘉兴鑫扬及华泰资本投资合共认购了1,300万美元(约9,361万元),约占IPO基础发行规模的18%。中信证券、招银国际担任中慧元通此次香港IPO的联席保荐人。 ​​中慧元通成立于2015年,目前拥有两款核心产品,分别是2023年5月获批上市的四价流感病毒亚单位疫苗,以及即将于今年第三季度启动III期临床试验的冻干人用狂犬病疫苗。此外,公司还拥有包括重组带状疱疹疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗(PPSV23)在内的11款在研产品管线。 手握一款商业化产品后, 中慧元通依赖四价流感病毒亚单位疫苗的上市销售,在2023年实现了5217万元收入,2024年该产品的完整销售年度带来营收跃升至2.60亿元,展现出爆发式增长。然而,中慧元通在2025年第一季度的收入仅有41.3万元,公司对此解释是:流感疫苗的销售受季节性波动影响,相关销售往往更集中在7月至9月。 中国流感疫苗市场渗透率极低。据招股书引述的报告,2022年至2023年流感季中国的整体流感疫苗接种率为3.8%,美国同期的接种率接近50%。中国流感病毒亚单位疫苗的市场规模有望从2024年的7亿元增长至2033年的29亿元,市场规模巨大。 但是,在中国消费降级的大背景下,属于自费疫苗的流感疫苗市场正在经历激烈的价格战,国药集团旗下的四价流感病毒裂解疫苗价格约为88元/支,而中慧元通的四价流感病毒亚单位疫苗定价高达319元/支。尽管亚单位疫苗具有针对性强,副作用少等优点,但是巨大价差让中慧元通在销售端明显承压。从退货比例就可见一斑,2024年录得的有关2023年销售流感疫苗的实际产品退回为2,130万元,高于此前预估的1,330万元,以2023年的收入5,217万元计算,退货比例达到四成。 因此,在商业化产品收入有限、研发持续投入之际,中慧元通连年录得净亏损。2023年、2024年以及2025年第一季度分别录得净亏损高达4.25亿元、2.59亿元、8730万元。主要原因在于研发开支高企,同期的研发费用分别为2.83亿元、2.05亿元和 4651万元。 流动性濒临极限 ​​截至2025年3月末,中慧元通现金储备仅剩1.15亿元,而流动负债净额高达4.7亿元,资产净值下跌至1.47亿元。按当前季度消耗速率,账上现金仅够维持约9个月。招股书表示,如果按发行价下限计算,本次IPO预计净募资约3.9亿元人民币,理论上可将现金流支撑期延长至约22个月。 当前流感疫苗市场竞争激烈,公司招股书坦承中国市场存在26款获批上市的流感疫苗竞品,包括12种四价疫苗,当中不乏智飞生物(300122.SZ)、科兴生物(SVA.US)等疫苗巨头的产品,它们有着更为成熟的产能和渠道优势。 中慧元通押注的另一个核心产品是冻干人狂犬病疫苗,该产品采用的是二倍体细胞技术路线,因安全性更优、抗体反应更好被视为该类疫苗的升级方向,但是其在中国市场的竞争同样激烈,康华生物、民海生物的同类疫苗已经上市,还有另外6家企业正在研发同一路线的狂犬病疫苗。 中慧元通于2021年6月完成6.9亿元的B轮融资,投后估值41.89亿元。以招股价上限计算,IPO的市值约为60.98亿港元,B轮投资者可以获得大约34%的溢价。中国最大的流感疫苗生产企业华兰生物(002007.SZ)的市销率约为7倍,而中慧元通以招股价上限计算的市销率约为21.5倍,远高于行业龙头的估值。在疫苗企业的业绩普遍滑坡期间,中慧元通作为新玩家攻占市场的艰难程度不言而喻,其长远发展仍有待观察。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯,请点击这里