语音社交软件爆红后 雅乐欲以Facebook为新榜样

在最新季报中，这家专注于新兴市场的社交媒体公司详细介绍了多项最新计划，它正在寻求核心语音服务之外的多元化发展

重点：

  • 雅乐集团称，首季度收入增长6.9%，至创纪录的7,230万美元，其游戏服务的强劲增长抵消了核心语音业务的首次下滑
  • 该公司推出一系列新项目，包括一个即时通讯应用程序，以及首款面向游戏爱好者的游戏，使业务更加多元化

阳歌

去年年初，由于与短暂吸引全球关注的Clubhouse聊天应用软件的相似之处，它突然进入了投资者的视野。但其最新财报中的要点显示，雅乐集团（YALA.US）正在将重点转向其他领域，试图打造一个以Facebook和腾讯（700.HK）等巨头公司为样板的综合社交网络平台。

传递上述信息之际，雅乐集团正努力在一些新兴市场闯出一番名堂，成为有影响力的社交媒体平台。它从中东的大本营起步，不久前又进入土耳其和拉丁美洲市场。除了在中东的据点之外，该公司在中国还设有大型研发中心，独立于其在迪拜的总部。

与此同时，由于面临地缘政治紧张局势和疫情干扰导致的逆风，公司今年一季度增速放缓。不断增长的成本以及对研发的持续投资也拖累了业绩。

让我们首先来看看雅乐科技在核心的语音服务之外的进展。去年，由于与Clubhouse的相似之处，语音服务曾经使其短暂地成为投资者眼中的超级明星。人们争相寻找Clubhouse概念股的同时，这波关注给公司的股票添了一把火，其股价去年2月上涨到逾40美元，而五个月前的IPO价格仅为7.5美元。

同那时相比，世界已经发生改变，雅乐亦是如此。如今，该公司似乎更想要跟Facebook这样更全面的社交媒体相提并论，后者去年把名字改成了Meta Platforms（FB.US），以表达对元宇宙未来巨大潜力的认可。在未来的元宇宙，用户们可以在网络世界的许多应用程序和平台之间互动。

去年年底，雅乐集团首次引起投资者的兴趣，它表示正在开发一款“前卫的社交应用程序，将成为有史以来第一个社交元宇宙App”。接着，它于今年一季度推出了Waha。公司管理者在最新季报中简要介绍了这一项目，称他们在首次产品发布后收集了反馈，目前已经发布了该应用程序的新版本。

还有YallaChat，一款为中东用户量身定制的即时通讯应用程序，它看起来类似于大受欢迎的西方的WhatsApp和中国的微信。去年，该公司对这款更加基于文本和照片的产品进行了多次迭代升级。做出改进之后，它于不久前推出了YallaChat 1.0，该软件为用户提供了以统一方式登录该公司其他产品的功能。

该公司还暗示，可能会实施一些并购交易，从而使产品种类和地理范围进一步多样化。“我们还在积极寻找多样化的投资机会，继续灵活而高效地扩大雅乐的生态系统，”公司董事长杨涛在财报电话会议中称。此举可能会动用该公司截至3月底持有的3.675亿美元（24.5亿元）的巨额资金。

积极进军游戏领域

雅乐集团扩张的另一个领域是游戏，在最近一个季度，它实现了强劲增长，与该公司更大的基于语音的服务形成了鲜明对比，后者的收入实际上在此期间有所下降。

雅乐来自游戏方面的营收同比增长59%，至2,030万美元，而来自聊天服务的营收同比下降5.3%，至5,190万美元。这两个主要收入来源加在一起，使雅乐集团一季度收入达到创纪录的7,230万美元，但同比增长仅6.9%，与该公司在2021年取得的两位数甚至三位数的高增长形成鲜明对比。

对于收入的增长，雅乐未做过多解读，但杨涛表示，2022年将是“充满挑战的一年”。在财报公布后的投资者电话会议上，他指出，公司在中东的基本市场到目前为止，没有受到地缘政治紧张局势的“任何显著影响”，甚至补充说，“油价上涨对我们来说不是坏消息”。

到目前为止，雅乐一直专注于休闲游戏玩家，他们可能在闲暇的时候，掏出块把钱玩玩井字游戏或者下下棋。但作为一个重大转变，该公司准备为更多的深度游戏玩家推出首款游戏，这些人愿意花更多钱、更多时间在他们喜欢的游戏上。

杨涛表示，公司将很快推出该游戏的测试版，并称之为雅乐的一个“里程碑”。

随着核心聊天业务的放缓，以及许多新举措刚刚开始获得吸引力，雅乐二季度净利润下降11%，从去年同期的1,980万美元降至1,770万美元也就不足为奇了。该公司表示，预计收入增长放缓的情况将持续到二季度，预计该季度两块业务的收入在6,600万美元到7,000万美元之间，而去年同期为6,660万美元。

上市后，雅乐的股票迅速上涨，自今年年初以来，则陷于低迷，这或许在一定程度上是因为该公司与中国的关联所致。在5月16日业绩发布后，该公司股价上涨了7.5%。但该公司最新收盘价为3.46美元，比发行价的一半还略低。去年5月，为了支撑股价，该公司宣布了1.5亿美元的股票回购，并在最新财报中表示，回购计划将再延长一年。

在估值方面，雅乐与同行相比相当便宜，其历史市盈率仅为8倍。相比之下，Meta高出两倍，达到16倍，而微博（WB.US; 9898.HK）的市盈率也较高，为11倍。总而言之，这是一家多个新业务淬炼于一炉的公司，最终可能会成为一家面向新兴市场，类似Facebook的企业。但这至少还需要一两年的时间，投资者将密切关注所有新举措的表现。

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快讯：项目延迟影响收益 达丰设备预告转亏

最新：达丰设备服务有限公司(2153.HK)周三发出盈利警告，表示与上一年度的4,760万元净利润相比，预计截至今年3月底止的财政年度，将录得3,500万元至4,500万元亏损。 利好：该公司由盈为亏的其中一个原因，是由于将外币贷款兑换成人民币贷款时，产生了一次性的汇兑亏损，而这个因素与其日常业务无关。 值得关注：由于新冠疫情在上个财政年度持续爆发，加上公司业务所在的华东地区实施管控措施，部分项目遭延后及推迟，对期内收益造成负面影响。 深度：达丰设备经营的塔式起重机业务，可以利用上高落低、纵横交错的方式瞬间搬运建筑材料，属于大型土木工程工地不可或缺的运输工具。受惠中国力争2030年前碳排放达到峰值，以及2060年实现碳中和目标的背景，核电、风电在内的绿色能源获大力发展，该公司中标了多个相关起重机项目，扩大收入来源。但受到疫情影响，该公司已在去年的中期业绩表示，疫情的严重性及影响范围，均对其产业价值链上的各分部施加了巨大压力，将适时检讨及修改公司策略及计划。 市场反应：达丰设备周四的股价曾挫7.3%，其后跌幅收窄，收盘反升0.8%至1.25港元，处于过去52周的中间水平。 记者：何仲尼 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
2153.HK

燃石医学亏损收窄 与药企合作谋增长

这家癌症检测专家亏损收窄，同时与药企加强合作寻求更大增长 重点： 由于研发与销售费用减少，燃石医学今年一季度净亏损环比收窄14%至1.85亿元 该公司的药物研发服务营收同比大涨136%，成为最新增长引擎 　 莫莉 继连续三年保持双位数营收增长后，癌症检测专家燃石医学(BNR.US)开始向缩小亏损的阶段迈进，能否协助其股价终止跌势？ 由于净亏损扩大，投资者加速逃离，这间癌症早筛龙头企业的股价从2021年2月一路下行。上周二，燃石医学公布了2023年一季度业绩，净亏损同比缩小29%至1.85亿元。期内，该公司的毛利为9,880万元，同比增长12.8%，毛利率上升4.7个百分点至69.3%。 虽然在财报公布当日，燃石医学的股价上涨2.6%至2.73美元，但其后三天却累积大挫11.4%，上周五以2.42美元收盘，意味投资者对其前景仍然有保留。今年以来，其股价一直徘徊在4美元以下，比2021年2月的历史高点大挫逾九成。 投资者对燃石医学并不乐观的原因，可能与其营收增速明显放缓有关。在去年四季度，该公司营收为1.42亿元，同比下降3.5%，虽然今年一季度营收恢复增长，但仅仅微升5.2%至1.43亿元，未有明显回暖势头。 更重要的是，燃石医学的净亏损收窄并非源于增效，而是建立在成本下降之上，其持续性成疑。该公司一季度的毛利环比减少250万元，但研发费用、销售费用、管理费用的支出则缩减了6,320万元，对于医药企业而言，研发费用和销售费用与业务规模息息相关，一旦公司继续扩张发展，相关费用或将再度回升。 期望年收入增两成 虽然一季度营收增速并不亮眼，但燃石医学的管理层仍然乐观，在财报中重申2023年营收同比增长约20%的指引。过去三年，其营收不断创新高，从2020年的4.29亿元增至2021年的5.08亿元，再到2022年的5.63亿元，复合年增长率为14.56%。回顾去年的增长仅约10.8%，市场将密切关注其管理层如何施展魔法，把今年的增幅翻倍至20%。 燃石医学的主营业务是肿瘤基因检测，包括体检中的肿瘤早筛，也可以帮助肿瘤患者检测是否携带某些基因变异，指导肿瘤靶向药的使用。与其他单一病种入局的肿瘤筛查企业不同，燃石医学的产品已经能提供不同肿瘤的高通量测序(NGS)，以实现多个癌种的早期筛查。 今年2月发表的研究显示，燃石医学开发的一项技术平台在中国6大高致死性癌症──即肺癌、肝癌、结直肠癌、卵巢癌、食管癌和胰腺癌的早检中，表现出98.9%的特异性和69.1%的敏感性。 除了在早筛产品中寻找差异化之外，燃石医学也力图在销售模式与同行拉开差距。肿瘤基因检测服务主流销售模式有两类，一种是中心实验室模式，即作为第三方检测公司承接各类医疗机构的检测服务订单，二是医院与检测公司共建实验室的模式。相比之下，中央实验室模式的市场准入门坎相对较低，竞争更加激烈，需要更高的销售费用投入，而院内业务的合规性更强，一旦与医院完成实验室共建，可以获得更稳定收入，利润也会更高。 从一季度财报来看，燃石医学正大力推进院内业务。其中，中心实验室业务收入为6,180万元，较2022年同期的7,421万元减少16.7%，主要是新冠疫情的后续影响，令1月份检测量下降，以及专注推动中心实验室业务向院内业务的转化；同期，院内业务产生的收入为5,156万元，较2022年同期的4,896万元增长5.3%。 药企服务收入飙升 除了向患者提供检测服务之外，燃石医学还有另一大收入来源──药企服务，也就是为药企提供“伴随诊断和微小残留病灶(MRD)检测”产品的研发服务，协助药企更好地筛选靶点，以研发新药。 中国如今正成为全球医药创新的重要加速器，为创新药研发提供技术支持的服务需求量高。在今年一季度，燃石医学与药企相关的药物研发服务营收达2,915万元，较2022年同期的1,236万元大增136%。此外，期内药企合作签约总金额达7,500万元，同比增长27%，将持续支持公司未来的营收增长。虽然药企服务对于肿瘤检测公司来说，并不是一块很大的蛋糕，但是在高度竞争的市场中，亦能为其业绩提供新的增长动力。 作为行业龙头，燃石医学仍然保持高比例研发投入，第一季度研发投入达9,442万元，占营业收入的比例达66.3%。截至今年3月底，公司持有的现金、现金等价物、限制性现金及短期投资为8.03亿元，虽然比三个月前减少13.2%，但相信仍然足够支持较长时间的支出。 环顾其他同类中概股，与燃石医学同期赴纳斯达克上市的泛生子(GTH.US)已经两次因股价持续低于1美元而收到退市警告，目前燃石医学的市销率为3.3倍，虽然高于泛生子的0.86倍，但相比在港股上市、去年已接近扭亏为盈的肿瘤检测公司诺辉健康(6606.HK)拥有高达26.1倍的市销率，反映投资者对燃石医学的看法相对保守。 对于燃石医学来说，在维持营收增长的同时，相信要在短期内实现盈利路线图，才有望重振市场信心，以争取较高估值。 欲订阅咏竹坊每周免费通讯，请点击这里
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