股价回到危险区 趣店寻觅新路向

由于进军食品行业的最新尝试失败，其股价跌破1美元，令这家曾经雄心勃勃的金融科技公司今年第三次收到摘牌警告

重点：

• 趣店收到纽交所通知，称其违反了股价需维持在1美元以上的上市规定
• 这是它今年第三次接到警告，此前该公司表示，将缩减六个月前开始的食品业务，并关闭主要的贷款业务

梁武仁

趣店(QD.US)的股价再次回到1美元以下的低价区间，这家曾经蓬勃发展的网贷平台正面临身份危机，并且没有迅速解决的迹象。

该公司曾经努力将自己重塑为即食食品销售商，它上周五称，收到了纽约证券交易所(NYSE)通知，称其违反了股价需保持在1美元以上的上市规定。此前，该公司连续30个交易日平均收盘价低于这一门槛。该公司现在有六个月的时间让股票回到1美元以上，否则会面临退市风险。

趣店对这种警告并不陌生。它在5月收到了纽交所的类似信函，但在8月其股价上涨到1美元以上，满足了最低上市要求。在此之前，该公司在2月因为同样的理由被警告，反映出其股价一直在1美元的水平线附近摇摆。

趣店收到最新的退市威胁之前，曾表示将放弃大约六个月前推出的新的“趣店预制菜”业务。“在评估了当前的市场状况之后，公司决定精简预制菜业务，”趣店在本月发布的最新季报中说。它还表示，将“继续探索新的商机，为股东保护长期价值”。

目前尚未清楚这项新业务究竟发生了什么，但似乎趣店正在大幅缩减该业务规模。该公司称，它将受到员工遣散费、终止合作伙伴关系的费用和库存注销的影响，这似乎表明该业务会彻底关闭。

此举令人颇感意外，因为就在几个月前，趣店还宣称该业务是其致富的新途径。7月，它曾炫耀在一场抖音直播活动创造了数百万份的销量。它还强调，利用由十几个仓库、生产线和包装厂组成的网络，能够将产品运往全国200多个城镇。

虽然趣店主意突变背后的具体情形仍然不得而知，但今天还是网贷平台，明天就变成食品销售商的转型，成功概率本就十分渺茫。更广泛地说，此举突显了在北京为遏制私人信贷过度增长开展整顿行动之后，曾经炙手可热的网贷平台群体寻找新业务模式的紧迫性。

趣店的一些竞争对手，如360数科(QFIN.US)和信也科技(FINV.US)也没有作出那么激进的转型，它们从直接贷方转为消费者和银行之间的贷款促进机构。

不一样的博弈

与趣店那样进入完全陌生的领域相比，这种更接近原业务的举措更有意义。与需要资本但固定资产很少的贷款不同，销售餐饮需要高得多的固定成本来运营仓库等实体设施，并雇用送货人员。食品配送方面的竞争也很激烈，每日优鲜的遭遇，就反映了这些挑战，它是中国食品杂货快速配送服务方面的先驱，成立以来烧掉了逾20亿美元(144亿元)后，眼下正面临生存危机。

食品销售并不是趣店唯一尝试过的领域。为了摆脱贷款业务，它还曾经孤注一掷，尝试过教辅业务，在去年年初以WLM KIDS品牌开设了其第一个课外丰富服务中心，但由于中国的民办教育行业很快成为监管机构的另一个目标，这一举措生不逢时。随之而来的整顿行动对课后辅导中心的运营时间进行了严格规定，为了减轻孩子的压力，官方还禁止营利性公司提供此类服务。

甚至在对教培行业打击之前，人们就对趣店要如何利用手头的资源进入这个领域充满疑问，它看起来更像是出于投机，而不是合乎逻辑之举。

今年3月，趣店表示，它将“大幅”缩减这项业务。虽然趣店没有表示会完全关闭这个项目，但考虑到趣店在财报中不再提及该业务，我们似乎可以肯定，该项目已经成为历史，而趣店的预制菜业务，现在似乎要走教培业务的旧路。

但这还不是最糟糕的。在二季度的财报中，趣店表示，它决定完全停止核心贷款业务，印证了它在早些时候释放的信号。因此，这三个月的营收同比下降了74%，使该公司陷入亏损。

从本质上讲，趣店现在只是一个空壳，没有真正的业务。但它维持自身所需的现金正在迅速减少，剩余未偿还贷款的利息是它唯一的收入来源。该公司计划在两年内斥资至多2亿美元回购股票，这看起来像是给股价注入活力的最后手段，使其维持在1美元以上。

这笔2亿美元的款项相当于该公司6月底所持现金和现金等价物的近一半。在此之前，趣店已经花了超过5.8亿美元回购股票，自2017年以24美元的价格上市以来，它的股票一直在急剧下跌。

股票回购对股价的任何支撑都注定是暂时的，尤其是当该公司闲置资金没有更好用途的情况下。在这一点上，趣店似乎显然不知道自己想要什么。

如果没有可行的业务，趣店可能会继续亏损，侵蚀它的现金持有量。资本的缩水将限制其开展新业务的能力，无论什么业务，都将涉及大量投资。就目前而言，鉴于其在启动新业务方面的不良记录，趣店可能很难通过股票或发行债券从投资者那里筹集新资金。

趣店目前的市净率只有0.13倍。相比之下，信也科技为0.76倍，360数科为0.85倍，这两个数字也不是那么壮观，但与趣店的数字相比，看起来就很出色了。但对于一家似乎在漫无目的四处漂浮的公司来说，很难有更多的期待。

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