股东向“奇怪投资”说不 九毛九创始人亡羊补牢

九毛九建议的10亿元房地产投资，在投资者的激烈反对下很快就宣布取消，反映中国企业管理层经常把公司当作个人领地的弊病

阳歌

位于中国南方大城市、广东省省会广州的大型商业综合体——国金天地，在建设过程中发生了一件奇怪的事情。

起因是一个典型的地方企业老板试图支持该项目，但方法是利用他所创建的上市公司向项目注资，引起股东激烈反对。后来事情发生了意想不到的变化，这名决策人没有无视股东，而是听取了他们的意见。

这个特别的故事发生在九毛九国际控股有限公司(9922.HK)身上，它是以特色“酸菜鱼”著称、深受年轻人欢迎的太二连锁餐厅运营商。但是这个故事其实可以适用于数以百计中国上市公司中的任何一家，这些公司的创始人，往往也是其控股股东。

这些创始人经常把他们的公司当作个人领地，有时利用它们来服务其个人利益，即使这种行为对他们的小股东几乎没有好处。这一特点是投资者对境外上市中国公司持怀疑态度的一个重要原因，因为他们基本上意识到，当他们投资时，已等同放弃了影响管理层的权利。

但是这个最新的故事表明，也许至少有一些公司的创始人，开始意识到这种做法是不被接受的，因为这对他们理论上应该服务的股东不负责任。正如九毛九创始人兼主席管毅宏刚发现的那样，这种做法的代价相当沉重。

这个故事始于上周，当时九毛九宣布它将支付10亿元购买其家乡广州的广州国金天地项目开发公司26%股份。九毛九解释它计划将其总部迁入该建筑群，并声称有必要保持其作为领先和时尚的餐饮运营商的声誉。

但投资者并不认同这个观点。第二天，他们通过抛售九毛九股票来表达不满，导致该股大跌20%。这意味着该公司的市值损失了约46亿港元(41.8亿元)。由于管毅宏持有41%九毛九股票，因此也导致17亿元的个人损失。这两个数字都远超本来计划的10亿元投资规模。

也许是个人损失，才让管毅宏重新审视自己的决定。

不管是什么原因，该公司很快在本周一发布了另一则公告，称其已经改变主意，不再投资该项目，改由管毅宏利用个人资产进行投资。无容置疑，在第二份公告发布后，九毛九的股价反弹，现在已经收复了大部分失地。

为了理解事件的来龙去脉，读者需要认识到良好的政府关系，对于商人在中国成功做生意的巨大重要性。九毛九总部设在广州，因此依靠当地政府的各种支持，例如获得必要的许可证、得到当地税务局的支持等，有助确保其业务顺利运营。

与此同时，中国的私人房地产市场，目前正经历其短暂历史上最严重的衰退。这种低迷导致许多缺乏资金的项目在开发过程中停滞不前，当中以住宅项目受到的冲击最大。

虽然我们不清楚广州国金天地的状况，该项目仍在建设中，预定2026年完工。但我们可以猜测，在目前的环境下，该项目可能面临着财务困难。作为当地一家拥有大量现金的大型企业负责人，管毅宏可能认为他可以通过其公司提供资金，以协助该项目完成，而且这一举动甚至可能是由当地政府“建议”的。

最后，我们不能完全责怪管毅宏的行为，因为这可能是为了九毛九和他的个人利益而进行的重大政府关系活动。但是，他使用九毛九的资金来进行该项投资，看起来就非常不负责任，尤其是在当前公司面临自身业务放缓的情况下。

透过九毛九的案例，希望其他中国企业的负责人能够注意到，在使用其上市公司资金作出类似的暧昧投资决定前，应该三思而行。因为这种决定不仅会对公司带来负面影响，也会对公司创始人的个人财富造成伤害。

阳歌是咏竹坊的主编，其联系方式是：dougyoung@thebambooworks.com

(本文为翻译文章，中英文版本如有冲突，以英文版本为准。如欲参考原文，请点击这里)

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